В макроэкономике и экономической политике плавающий обменный курс (также известный как колеблющийся или гибкий обменный курс ) — это тип режима обменного курса , при котором стоимость валюты может колебаться в ответ на события на валютном рынке . Валюта, в которой используется плавающий обменный курс, известна как плавающая валюта , в отличие от фиксированной валюты , стоимость которой вместо этого определяется в терминах материальных благ , другой валюты или набора валют (идея последней заключается в том, что для уменьшения колебаний валютных курсов). [1]
В современном мире большинство мировых валют являются плавающими и включают наиболее широко торгуемые валюты: доллар США , евро , швейцарский франк , индийская рупия , фунт стерлингов , японская иена и австралийский доллар . Однако даже при наличии плавающих валют центральные банки часто участвуют в работе рынков, пытаясь повлиять на стоимость плавающих валютных курсов. Канадский доллар не видел вмешательства Канадского национального банка в его цену с 1988 года. Доллар США также практически не видит изменений в своих валютных резервах . Напротив, центральные банки Японии и Великобритании осуществляют интервенции в большей степени, а Индия проводит интервенции среднего масштаба со стороны своего национального банка, Резервного банка Индии . [ нужна цитата ]
С 1946 по начало 1970-х годов Бреттон-Вудская система сделала фиксированные валюты нормой; однако в 1971 году правительство США решило прекратить поддерживать обменный курс доллара на уровне 1/35 унции золота, и поэтому его валюта больше не была фиксированной. [2] После прекращения действия Смитсоновского соглашения в 1973 году большинство мировых валют последовали его примеру. Однако некоторые страны, такие как большинство арабских государств региона Персидского залива , привязали свою валюту к стоимости другой валюты, что в последнее время ассоциировалось с более медленными темпами роста. Когда валюта плавает, для управления денежно-кредитной политикой используются величины, отличные от самого обменного курса (см. Операции на открытом рынке ).
Некоторые экономисты полагают, что в большинстве случаев плавающие обменные курсы предпочтительнее фиксированных обменных курсов . Поскольку плавающие обменные курсы автоматически корректируются, они позволяют стране смягчить последствия потрясений и зарубежных деловых циклов и предотвратить возможность возникновения кризиса платежного баланса . Однако они также порождают непредсказуемость в результате своей изменчивости, что может сделать планирование бизнеса рискованным, поскольку будущие обменные курсы в течение периодов планирования являются неопределенными.
Однако в определенных ситуациях фиксированные обменные курсы могут быть предпочтительнее из-за их большей стабильности и определенности. Это не обязательно так, учитывая результаты стран, которые пытаются поддерживать цены своей валюты «сильными» или «высокими» по сравнению с другими, такими как Великобритания или страны Юго-Восточной Азии до азиатского финансового кризиса 1997 года .
Дебаты о выборе между методами фиксированного и плавающего обменного курса формализованы моделью Манделла-Флеминга , которая утверждает, что экономика (или правительство) не может одновременно поддерживать фиксированный обменный курс, свободное движение капитала и независимую денежно-кредитную политику. Он должен выбрать любые два для контроля, а другой оставить рыночным силам.
Основной аргумент в пользу плавающего обменного курса заключается в том, что он позволяет денежно-кредитной политике быть полезной для других целей. Используя фиксированные ставки, денежно-кредитная политика стремится к единственной цели — поддержанию обменного курса на объявленном уровне. Однако обменный курс является лишь одной из многих макроэкономических переменных, на которые может влиять денежно-кредитная политика. Система плавающих обменных курсов дает монетарным политикам свободу преследовать другие цели, такие как стабилизация занятости или цен.
Во время резкого повышения или обесценивания валюты центральный банк обычно вмешивается, чтобы стабилизировать валюту. Таким образом, методы плавающего валютного курса технически могут быть известны как управляемый плавающий курс . Например, национальный банк может позволить цене валюты свободно плавать между верхней и нижней границей, «потолком» и «дном» цены. Управление национальным банком может принимать форму покупки или продажи крупных партий с целью обеспечения ценовой поддержки или сопротивления, или, в случае с некоторыми национальными валютами, могут существовать юридические санкции за торговлю за пределами этих границ.
Свободно плавающий обменный курс увеличивает волатильность валютного курса . Некоторые экономисты полагают, что это может вызвать серьезные проблемы, особенно в развивающихся странах. В этих странах есть финансовый сектор, отвечающий одному или нескольким из следующих условий:
Когда обязательства выражены в иностранной валюте, а активы – в местной валюте, неожиданное снижение обменного курса ухудшает балансы банков и корпораций и угрожает стабильности внутренней финансовой системы.
Таким образом, развивающиеся страны, похоже, испытывают большее неприятие плавающего курса, поскольку у них гораздо меньшие колебания номинального обменного курса, но они испытывают более сильные потрясения, а также изменения процентных ставок и резервов. [3] Это является следствием частой реакции стран со свободным плавающим курсом на изменения обменного курса денежно-кредитной политикой и/или интервенцией на валютном рынке .
Число стран, демонстрирующих неприятие плавающего курса, значительно возросло в 1990-е годы. [4]