В корпоративных финансах , в контексте оценки дисконтированных денежных потоков , прогнозный период — это период времени, в течение которого явно прогнозируемые отдельные годовые денежные потоки вводятся в формулу оценки . Денежные потоки после прогнозируемого периода представлены фиксированным числом — «терминальной стоимостью» , определяемой с использованием допущений, касающихся устойчивого сложного годового темпа роста или выходного мультипликатора .
Не существует фиксированных правил определения продолжительности прогнозируемого периода. Однако выбор прогнозируемого периода, например, в 10 лет, не будет иметь смысла, если отдельные денежные потоки можно обоснованно смоделировать только на четыре года; см. прогноз денежного потока . Таким образом, количество лет прогнозирования должно быть ограничено «значимостью» будущих отдельных годовых денежных потоков. Для решения этой проблемы существует три типичных метода определения прогнозируемого периода.
- На основе позиционирования компании: Прогнозный период соответствует годам, в которые можно достичь сверхдоходности . В выбранные годы компания должна рассчитывать на получение прибыли от новых инвестиций, превышающей стоимость капитала . Это будет основано на ожидаемой конкурентоспособности в сочетании с известными барьерами для входа . См.: Пять сил Портера , хорошо известный инструмент для анализа конкуренции в бизнесе; и Устойчивый темп роста. § С финансовой точки зрения для обсуждения здесь обсуждается экономический аргумент.
- На основе стратегии выхода: количество лет, через которые планируется «выход» . Выход может быть либо положительным (слияние, поглощение, первичное публичное размещение акций ), либо отрицательным ( банкротство ). Этот метод обычно используется инвесторами в венчурный капитал и прямые инвестиции , планируя положительный выход. См.: Частные инвестиции § Сроки инвестирования ; Венчурный капитал § Этапы финансирования .
- На основе характеристик рынка: Определите прогнозируемый период, выбрав количество лет в зависимости от характеристик рынка. Компании на устоявшихся и хорошо известных рынках лучше подходят для более длительных периодов прогнозирования, чем компании, открывающие новый рынок, или стартапы .
Смотрите также
