В корпоративных финансах рекапитализация с использованием заемных средств представляет собой изменение структуры капитала компании , обычно путем замены долга на собственный капитал .
Такие рекапитализации осуществляются посредством выпуска облигаций для привлечения средств и использования полученных средств для покупки акций компании или выплаты дивидендов. Такой маневр называется выкупом с использованием заемных средств , если он инициирован внешней стороной, или рекапитализацией с использованием заемных средств, если он инициирован самой компанией по внутренним причинам. Эти типы рекапитализации могут быть незначительными корректировками структуры капитала компании или могут быть крупными изменениями, включающими также изменение структуры власти.
Рекапитализация с использованием заемных средств используется частными компаниями в качестве средства рефинансирования, как правило, для предоставления наличных акционерам, не требуя при этом полной продажи компании. Долг (в форме облигаций) имеет некоторые преимущества перед акционерным капиталом как способ привлечения денег, поскольку он может иметь налоговые льготы и может обеспечить дисциплину денежных средств. Сокращение акционерного капитала также делает фирму менее уязвимой для враждебного поглощения .
Публичные компании могут использовать рекапитализацию с использованием заемных средств для увеличения прибыли на акцию . Теория замещения структуры капитала показывает, что это работает только для публичных компаний, доходность которых меньше , чем их процентная ставка после уплаты налогов по корпоративным облигациям, и которые работают на рынках, допускающих обратный выкуп акций.
Однако есть и недостатки. Такая форма рекапитализации может привести к тому, что компания сосредоточится на краткосрочных проектах, которые генерируют денежные средства (для погашения долга и выплаты процентов), что, в свою очередь, приводит к потере компанией своей стратегической направленности. [1] Кроме того, если фирма не может выплачивать свои долги, выполнять свои кредитные обязательства или рефинансировать свой долг, она попадает в финансовое бедствие , которое часто приводит к банкротству . Таким образом, дополнительная долговая нагрузка от рекапитализации с использованием заемных средств делает фирму более уязвимой для неожиданных бизнес-проблем, включая рецессии и финансовые кризисы .
Даунс, Джон (2003). Словарь финансовых и инвестиционных терминов . Barron's. ISBN 0-7641-2209-6.