В финансах ценная бумага или контракт on the run — это самая последняя выпущенная и, следовательно, самая ликвидная из периодически выпускаемых ценных бумаг. Ценные бумаги on the run, как правило, более ликвидны и торгуются с премией по сравнению с другими ценными бумагами. Другие, более старые выпуски называются ценными бумагами off the run и торгуются со скидкой по сравнению с ценными бумагами on the run.
Ценные бумаги Казначейства США периодически выставляются на аукционы; казначейские облигации определенного срока, скажем, 30 лет, которые были выставлены на аукцион последними, являются обращающимися ценными бумагами, в то время как все более старые казначейские облигации того же срока являются необращающимися.
Для кредитных дефолтных свопов 5-летний контракт, проданный на последнюю дату IMM , является ценной бумагой, находящейся в движении; таким образом, его остаточный срок погашения составляет от 4 лет, 9 месяцев до 5 лет.
Для облегчения торговли ряд индексов содержат только контракты на ходу.
Когда выпускается новая ценная бумага, которая становится новой ценной бумагой в движении, покупка нового контракта и продажа старого называется пролонгацией контракта.
Сходная торговля подразумевает разницу в цене между on-the-run и самым последним off-the-run инструментом: для длинных сроков это фактически один и тот же инструмент, и в любом случае on-the-run инструмент становится off-the-run при выпуске более нового инструмента. Таким образом, если базис (разница в цене) между on-the-run и самым последним off-the-run инструментом становится большим, можно купить off-the-run и продать on-the-run в ожидании сокращения базиса. Эта торговля для 30-летних казначейских облигаций примечательна тем, что ее практиковала Long-Term Capital Management .