Облигация с нулевым купоном (также дисконтная облигация или облигация с глубоким дисконтом ) — это облигация , номинальная стоимость которой погашается в момент погашения . [1] В отличие от обычных облигаций, они не производят периодических процентных выплат и не имеют так называемых купонов , отсюда и термин «облигация с нулевым купоном». Когда облигация достигает срока погашения, ее инвестор получает ее номинальную (или номинальную) стоимость. Примеры облигаций с нулевым купоном включают казначейские векселя США , сберегательные облигации США , долгосрочные облигации с нулевым купоном [1] и любой тип купонных облигаций, которые были лишены купонов. Облигации с нулевым купоном и облигации с глубоким дисконтом — это термины, которые используются как взаимозаменяемые.
Напротив, инвестор, имеющий обычную облигацию, получает доход от купонных выплат, которые производятся раз в полгода или ежегодно. Инвестор также получает основную сумму или номинальную стоимость инвестиций при наступлении срока погашения облигации.
Некоторые облигации с нулевым купоном индексируются на инфляцию , и сумма денег, которая будет выплачена держателю облигации, рассчитывается с учетом установленной покупательной способности , а не установленной суммы денег, но большинство облигаций с нулевым купоном выплачивают установленную сумму деньги, известные как номинальная стоимость облигации.
Облигации с нулевым купоном могут быть долгосрочными или краткосрочными инвестициями. Даты погашения долгосрочных облигаций с нулевым купоном обычно начинаются через десять-пятнадцать лет. Облигации могут храниться до погашения или продаваться на вторичном рынке облигаций . Краткосрочные облигации с нулевым купоном обычно имеют срок погашения менее одного года и называются векселями. Рынок казначейских векселей США является наиболее активным и ликвидным долговым рынком в мире.
Облигации с нулевым купоном имеют дюрацию, равную сроку погашения облигации, что делает их чувствительными к любым изменениям процентных ставок. Инвестиционные банки или дилеры могут отделять купоны от основной суммы купонных облигаций, которая называется остатком, чтобы разные инвесторы могли получать основную сумму и каждый купонный платеж. Это создает предложение новых облигаций с нулевым купоном.
Купоны и остаток продаются инвесторам отдельно. Затем за каждую инвестицию выплачивается единовременная выплата. Этот метод создания облигаций с нулевым купоном известен как стрип-бонды , а контракты — как стрип-бонды. « STRIPS » означает « Раздельная торговля зарегистрированными процентами и основными ценными бумагами » . [2]
Дилеры обычно покупают пакет высококачественных облигаций, не подлежащих отзыву (часто государственных выпусков), для создания стрип-облигаций. Ленточная облигация не имеет риска реинвестирования , поскольку выплата инвестору происходит только при наступлении срока погашения.
Влияние колебаний процентных ставок на полосовые облигации, известное как дюрация облигаций , выше, чем для купонных облигаций. Облигация с нулевым купоном всегда имеет дюрацию, равную сроку ее погашения, а купонная облигация всегда имеет меньшую дюрацию. Стрип-облигации обычно можно приобрести у инвестиционных дилеров со сроком погашения до 30 лет. Срок погашения некоторых канадских облигаций может превышать 90 лет. [ нужна цитата ]
В Канаде инвесторы могут приобретать пакеты полосовых облигаций, чтобы потоки денежных средств были адаптированы к их потребностям в одной ценной бумаге. Эти пакеты могут состоять из комбинации процентных (купонных) и/или основных полос.
В Новой Зеландии облигации сначала разделяются на две части — купоны и основную сумму долга. Купоны можно продавать как единое целое или разделить на отдельные даты платежа.
В большинстве стран стриптиз-облигации в основном управляются центральным банком или центральным депозитарием ценных бумаг . Альтернативной формой является использование банка-хранителя или трастовой компании для хранения базовой ценной бумаги, а также трансфер-агента/регистратора для отслеживания прав собственности на стриптиз-облигации и управления программой. Физически созданные стрип-облигации (где купоны физически обрезаются и затем продаются отдельно) были созданы на заре стриппинга в Канаде и США , но практически исчезли из-за высоких затрат и связанных с ними рисков.
.jpg/1280px-1969_%24100K_Treasury_Bill_(front).jpg)
Пенсионные фонды и страховые компании предпочитают владеть долгосрочными облигациями с нулевым купоном из-за их высокой дюрации . Это означает, что цены на облигации особенно чувствительны к изменениям процентной ставки и таким образом компенсируют или иммунизируют процентный риск долгосрочных обязательств фирм.
В Соединенных Штатах облигации с нулевым купоном имеют скидку при первоначальном выпуске (OID) для целей налогообложения. [3] Инструменты, выпущенные с использованием OID, обычно подразумевают получение процентов, иногда называемых фантомным доходом, даже несмотря на то, что по облигациям не выплачиваются периодические проценты. [4]
Таким образом, облигации с нулевым купоном, подлежащие налогообложению в США, обычно следует хранить на пенсионных счетах с отсрочкой налогообложения, чтобы избежать уплаты налогов на будущие доходы. Альтернативно, когда приобретается облигация с нулевым купоном, выпущенная органом власти штата или местного органа власти США, вмененные проценты не облагаются федеральными налогами США и, в большинстве случаев, налогами штата и местными налогами.
Облигации с нулевым купоном были впервые представлены в 1960-х годах, но не стали популярными до 1980-х годов. Использованию таких инструментов способствовала аномалия в налоговой системе США, которая позволяла вычитать дисконт по облигациям относительно их номинальной стоимости. Это правило игнорировало начисление процентов и приводило к значительной экономии налогов, когда проценты высоки или ценные бумаги имеют длительный срок погашения. Хотя налоговые лазейки были быстро закрыты, сами облигации по-прежнему желательны из-за своей простоты. [ нужна цитата ]
В Индии налог на доход от облигаций с глубоким дисконтом может взиматься двумя способами: проценты или прирост капитала. Также существует закон, согласно которому проценты должны отражаться по принципу начисления по облигациям с глубоким дисконтом, выпущенным после февраля 2002 года, в соответствии с циркуляром CBDT № 2 от 2002 года от 15 февраля 2002 года .