Джон Клифтон « Джек » Богл (8 мая 1929 — 16 января 2019) — американский инвестор, бизнес-магнат и филантроп. Он был основателем и исполнительным директором The Vanguard Group , и ему приписывают популяризацию индексного фонда . Будучи заядлым инвестором и управляющим капиталом, он проповедовал инвестирование, а не спекуляции, долгосрочное терпение, а не краткосрочные действия, и максимальное снижение брокерских комиссий. Идеальным инвестиционным инструментом для Богла был недорогой индексный фонд, представляющий весь рынок США, удерживаемый в течение всей жизни с реинвестированием дивидендов .
Его книга 1999 года «Здравый смысл взаимных фондов: новые императивы для разумного инвестора» стала бестселлером и считается классикой в инвестиционном сообществе. [2] [3]
Джон Богл родился 8 мая 1929 года в Монклере, штат Нью-Джерси , [4] в семье Уильяма Йейтса Богла-младшего и Жозефины Лоррейн Хипкинс. [5]
Его семья пострадала от Великой Депрессии . Они потеряли деньги и были вынуждены продать свой дом. Его отец впал в алкоголизм, что привело к разводу родителей. [6]
Богл и его близнец Дэвид какое-то время посещали среднюю школу Манаскуан недалеко от побережья Нью-Джерси. Их академическая успеваемость позволила им перевестись в Академию Блэра по стипендии. [7] В Блэре Богл проявил особые способности к математике, его увлекали цифры и вычисления. В 1947 году Богл с отличием окончил Академию Блэра и был принят в Принстонский университет , где изучал экономику и инвестиции. Во время учебы в университете Богл изучал индустрию взаимных фондов. В младшие и старшие годы он работал над диссертацией «Экономическая роль инвестиционной компании». [8]
Богл окончил Принстон с отличием в 1951 году и вскоре был нанят Уолтером Л. Морганом , основателем Веллингтонского фонда , как сообщается, в результате того, что Морган прочитал свою 130-страничную дипломную работу. [9]
После окончания Принстона Богл искал работу в банковском деле или инвестициях. Нанятый Морганом в Фонд Веллингтона , Богл получил должность помощника менеджера в 1955 году, когда он смог анализировать компанию и ее инвестиционный отдел. Богл убедил Wellington's изменить свою стратегию концентрации на одном фонде и создать новый фонд. В конце концов ему это удалось, и новый фонд стал поворотным моментом в его карьере. Успешно поднявшись по служебной лестнице, Богл сменил Моргана на посту председателя взаимных фондов Веллингтона в 1970 году [10] , но позже был уволен за «крайне неразумное» слияние, которое он одобрил. Это было плохое решение, которое он позже считал своей самой большой ошибкой в карьере, заявив: «Самое замечательное в этой ошибке, которая была позорной и непростительной и отражала незрелость и уверенность, выходящие за пределы того, что оправдывали факты, заключалось в том, что я многому научился». [11] Он был мотивирован на создание индексного фонда отчасти в результате последствий слияния, условия которого запрещали ему управлять деньгами непосредственно от имени клиентов. Следование индексу, созданному Standard & Poor's, позволило создать фонд, который сам Богл не курировал. [12]
В 1974 году Богл основал The Vanguard Group , которая сейчас является одной из самых уважаемых и успешных компаний в инвестиционном мире. [13] В 1999 году журнал Fortune назвал Богла «одним из четырех инвестиционных гигантов двадцатого века». [14]
В 1976 году, под влиянием работ Пола Самуэльсона , Богл создал First Index Investment Trust (предшественник индексного фонда Vanguard 500) как один из первых индексных взаимных фондов , доступных широкой публике. Он не сразу был хорошо принят частными лицами или инвестиционной индустрией, но теперь его хвалит, среди прочего, легенда инвестиций Уоррен Баффет . [15] В своей речи в 2005 году Самуэльсон поставил «это изобретение Богла в один ряд с изобретением колеса, алфавита и книгопечатания Гутенберга». [15]
В 1984 году Богл встретился с руководством Primecap , чтобы вместе запустить фонд. В ноябре 1984 года был запущен фонд Vanguard Primecap. [16]
Богл страдал от проблем с сердцем в 1990-х годах и впоследствии оставил свой пост генерального директора Vanguard в 1996 году. Его преемником стал Джон Дж. Бреннан , выбранный им наследник и заместитель, которого он нанял в 1982 году. Богл, которому тогда было 66 лет, «Считающийся возрастом для здоровой трансплантации сердца», перенес успешную трансплантацию сердца в 1996 году. [17]
Его последующее возвращение в Vanguard в звании старшего председателя привело к конфликту между Боглом и Бреннаном. Богл покинул компанию в 1999 году и перешел в Исследовательский центр финансовых рынков Богла, небольшой исследовательский институт, не связанный напрямую с Vanguard, но расположенный на территории кампуса Vanguard. [1]
Идея пассивного инвестирования в фонд, который отражает весь фондовый рынок, возникла в 1960-х годах, в основном среди исследователей из Чикагского университета, которые обнаружили, что трудно или невозможно постоянно выбирать выигрышные акции, которые будут работать лучше среднего. [18] Эти исследователи также утверждали, что транзакционные и управленческие издержки существенно снижают доход от долгосрочных инвестиций.
Первый индексный фонд, доступный широкой публике, был основан в 1973 году Рексом Синкфилдом , который позже продолжил работу в компании Dimensional Fund Advisors . [19] Через несколько лет под управлением этого фонда находились миллиарды долларов, что указывает на то, что общественность открыта для новой концепции инвестирования.
Ранняя инвестиционная карьера Богла была посвящена активному управлению, хотя он всегда осознавал важность низких комиссий, а его фонды имели существенно более низкую стоимость, чем у конкурентов. [12] По мере того, как накапливались академические исследования в пользу индексации, Богл помог популяризировать эти идеи и в 1975 году создал фонд S&P 500. Он утверждал, что индексный фонд будет имитировать эффективность индекса в долгосрочной перспективе, обеспечивая тем самым более высокую доходность при меньших затратах, чем затраты, связанные с активно управляемыми фондами. [20]
Идея Богла об индексном инвестировании предлагает четкое, но заметное различие между инвестициями и спекуляциями. Основное различие между инвестициями и спекуляциями заключается во временном горизонте и риске капитала. Инвестиции направлены на получение прибыли в долгосрочной перспективе с меньшим риском разрушения капитала, тогда как спекуляция связана с получением прибыли в течение короткого периода времени с потенциально разрушительным риском для капитала. Спекулянта часто интересует только цена ценной бумаги, а не базовый бизнес в целом, тогда как инвестора интересует базовый бизнес, а не цена ценной бумаги. Даже если у бизнеса стабильный денежный поток, рыночные котировки ценных бумаг совсем не такие, как в результате того, что спекулянты повышают и снижают цены, основываясь на надежде, страхе и жадности. Богл считал, что это важный анализ, который следует принять во внимание, поскольку краткосрочные рискованные инвестиции наводняют финансовые рынки. [21]
Богл был известен своей настойчивостью в многочисленных выступлениях в средствах массовой информации и в письменной форме на превосходстве индексных фондов над традиционными активно управляемыми взаимными фондами . Он утверждал, что глупо пытаться выбирать активно управляемые взаимные фонды и ожидать, что их результаты превзойдут недорогие индексные фонды в течение длительного периода времени, после учета комиссий, взимаемых активно управляемыми фондами. [15] Он также хорошо осознавал важность общей рыночной оценки и разработал простой, но надежный метод прогнозирования долгосрочной доходности в течение десятилетних периодов. Богл добавил существующую дивидендную доходность к ожидаемому росту прибыли, а затем скорректировал ее с учетом общей рыночной оценки, измеряемой соотношением цены к прибыли и с поправкой на инфляцию. [22] Он утверждал, что большинству инвесторов следует распределить как минимум 20% облигаций, чтобы снизить волатильность , и им следует иметь тенденцию увеличивать распределение облигаций, когда акции становятся переоцененными и по мере их старения, но следует поддерживать распределение акций на уровне не менее 20%. [23] В конце 1990-х годов , когда возник пузырь доткомов , Богл продал большую часть своих акций и правильно предвидел низкую доходность акций и превосходные результаты по облигациям в течение следующих десяти лет. [24]
Богл выступал за подход к инвестированию, основанный на простоте и здравом смысле . Ниже приведены его восемь основных правил для инвесторов: [25]
Его инвестиционная философия является основополагающим принципом одноименного форума Bogleheads. [26] В настоящее время эта группа поддерживается Центром финансовой грамотности Джона К. Богла и помимо онлайн-форума проводит национальные конференции. Члены группы совместно написали три книги, развивающие инвестиционную философию Богла. [27]
Позже в своей жизни Богл выразил обеспокоенность тем, что растущая популярность пассивного индексирования приведет к концентрации корпоративного права голоса в руках лидеров трех крупнейших инвестиционных компаний (Vanguard, BlackRock и State Street ), [28] добавив: «Я согласен. не верю, что такая концентрация послужит национальным интересам». [29]
Богл женился на Еве Шеррерд 22 сентября 1956 года, у них было шестеро детей: Барбара, Джин, Джон Клифтон, Нэнси, Сандра и Эндрю. Они проживали в Брин-Море, штат Пенсильвания . [ нужна цитата ]
Богл посещал пресвитерианскую церковь своей жены , но сохранял свою веру как член епископальной церкви . [30]
В 31 год Богл перенес первый из нескольких сердечных приступов, а в 38 лет ему поставили диагноз редкого сердечного заболевания — аритмогенной дисплазии правого желудочка . Ему сделали пересадку сердца в 1996 году в возрасте 66 лет. [1] [31]
Богл был членом попечительского совета Академии Блэра . Он был членом консультативного совета Центра корпоративного управления и эффективности Миллштейна при юридической школе Колумбийского университета . [ нужна цитация ] Богл получил почетные докторские степени Принстонского университета в 2005 году [32] и Университета Вилланова в 2011 году . [33] Богл входил в попечительский совет Национального конституционного центра в Филадельфии, музея, посвященного Конституции США. [34] Ранее он занимал пост председателя совета директоров с 1999 по 2007 год. [35] Он был назначен почетным председателем в январе 2007 года, когда председателем был назначен бывший президент Джордж Буш-старший . [ нужна цитата ]
В политическом отношении Богл был республиканцем (самопровозглашенный республиканец Тедди Рузвельта ), хотя он голосовал за Билла Клинтона , Барака Обаму в 2008 и 2012 годах [ 1] и Хиллари Клинтон в 2016 году . [36] Он поддерживал правило Волкера и ужесточение правил в отношении фондов денежного рынка и критиковал то, что, по его мнению, было отсутствием регулирования финансового сектора со стороны правительства США. Богл заявил, что нынешняя система в США «вышла из равновесия», и выступил за «налоги, препятствующие краткосрочным спекуляциям, ограничение кредитного плеча, прозрачность для производных финансовых инструментов, более строгие наказания за финансовые преступления и единый фидуциарный стандарт для всех». финансовые менеджеры». [1] В 2017 году Богл заявил, что убежден в том, что политика президента Дональда Трампа полезна для рынка в краткосрочной перспективе, но опасна для общества в целом в долгосрочной перспективе. [37]
Богл умер 16 января 2019 года в своем доме в Брин-Море, штат Пенсильвания . [38] [39] После смерти Богла Уоррен Баффет приписал вклад Богла в помощь отдельным инвесторам, чтобы направить их в лучшее «направление» в области инвестирования. «Джек сделал для американских инвесторов в целом больше, чем любой человек, которого я знал», — сказал Баффет в интервью CNBC. [40] Богл также ранее упоминался в ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway за 2016 год за его вклад в развитие инвестиционного ландшафта. [41]
В годы своей высокооплачиваемой работы в «Авангарде» он регулярно отдавал половину своей зарплаты на благотворительность, в том числе в Академию Блэра и Принстон . В 2016 году стипендия Богла была учреждена в Принстонском университете Джоном К. Боглом-младшим, сыном Богла. Стипендия спонсирует 20 студентов-первокурсников в каждом классе. [1]
В 1991 году он основал Фонд Армстронга, где «он отдал деньги школам, которые давали ему стипендии в начале его жизни, больницам, которые вылечили его сердце, его церкви и United Way». [42] [43]
ХОТЯ у него нет оперативной роли в «Авангарде», он не покинул ее полностью.
Он работает в его кампусе, возглавляя Исследовательский центр финансовых рынков Богла, небольшой исследовательский институт, который предоставляет ему трибуну для запугивания, которую он пытается использовать в энергичном образе жизни своего героя Теодора Рузвельта.
{{cite web}}
: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ){{cite web}}
: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )