stringtranslate.com

Комиссия по торговле товарными фьючерсами

Комиссия по торговле товарными фьючерсами ( CFTC ) — независимое агентство правительства США , созданное в 1974 году, которое регулирует рынки деривативов США, включая фьючерсы , свопы и некоторые виды опционов .

Закон о товарных биржах (CEA), 7 USC  § 1 и далее , запрещает мошенническое поведение при торговле фьючерсами, свопами и другими деривативами. Заявленная миссия CFTC заключается в содействии целостности, устойчивости и динамичности рынков деривативов США посредством разумного регулирования. [5] После финансового кризиса 2007–2008 годов и с 2010 года с принятием Закона Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей CFTC осуществляет переход к обеспечению большей прозрачности и разумного регулирования на рынке свопов объемом в несколько триллионов долларов. [6]

История

Фьючерсные контракты на сельскохозяйственные товары торгуются в США уже более 150 лет и находятся под федеральным регулированием с 1920-х годов. [7] Закон о фьючерсах на зерно 1922 года установил основные полномочия и был изменен Законом о товарных биржах 1936 года (7 USC 1 et seq.). [8] [9]

Начиная с 1970-х годов [10] торговля фьючерсными контрактами быстро вышла за рамки традиционных физических и сельскохозяйственных товаров и охватила широкий спектр финансовых инструментов, включая иностранные валюты, ценные бумаги правительства США и других стран, а также фондовые индексы США и других стран. [ необходима ссылка ]

Конгресс создал CFTC в 1974 году как независимое федеральное регулирующее агентство. Закон о Комиссии по торговле товарными фьючерсами 1974 года (PL 93-463) создал CFTC для замены Управления товарными биржами Министерства сельского хозяйства США . [ требуется ссылка ] Закон внес значительные изменения в Закон о товарных биржах (CEA) 1936 года, который сам по себе вносил поправки в первоначальный Закон о фьючерсах на зерно 1922 года. (7 USC 1 et seq.). [9] [8] В 1975 году были выбраны первые члены, и Джон Т. О'Хара стал ее первым председателем. [ требуется ссылка ]

Мандат CFTC был возобновлен и расширен в декабре 2000 года, когда Конгресс принял Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года , который поручил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) и CFTC разработать совместный режим регулирования для фьючерсов на отдельные акции , торговля продуктами которых началась в ноябре 2002 года. [ необходима цитата ]

В 2010 году Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей расширил регулирующие полномочия CFTC на рынки свопов . [ необходима ссылка ] В настоящее время номинальная стоимость рынков свопов составляет более 400 триллионов долларов. [ необходима ссылка ]

Регулируемые рынки

CFTC осуществляет надзор за рынками деривативов, поощряя их конкурентоспособность и эффективность, обеспечивая их целостность, защищая участников рынка от манипуляций, недобросовестной торговой практики, мошенничества и гарантируя финансовую целостность клирингового процесса . [ необходима ссылка ] CFTC, как правило, напрямую не регулирует безопасность и надежность отдельных фирм, за исключением недавно регулируемых дилеров свопов и крупных участников свопов, для которых она устанавливает стандарты капитала в соответствии с законом Додда-Фрэнка. [11] Благодаря надзору CFTC позволяет рынкам деривативов выполнять функцию ценообразования и компенсации ценового риска. [ необходима ссылка ]

По состоянию на 2014 год CFTC осуществляет надзор за «указанными рынками контрактов» (DCM) или биржами , центрами исполнения свопов (SEF), организациями клиринга деривативов , хранилищами данных свопов (SDR), дилерами свопов , торговцами фьючерсными комиссиями , операторами товарных пулов и другими посредниками. [ необходима ссылка ] CFTC координирует свою работу с зарубежными регулирующими органами, такими как его британский коллега, Управление по финансовому поведению , которое осуществляет надзор за Лондонской биржей металлов . [12]

Внебиржевые деривативы

Бруксли родился

В 1998 году председатель CFTC Бруксли Э. Борн лоббировала в Конгрессе и у президента [13] [ нужна страница ] [14] предоставление CFTC надзора за «внебиржевыми рынками» для внебиржевых (OTC) деривативов в дополнение к ее существующему надзору за биржевыми деривативами, [15] но ее предупреждения были отклонены другими регулирующими органами. [16]

Два действия CFTC в 1998 году заставили некоторых участников рынка выразить обеспокоенность тем, что CFTC может изменить «Освобождение от свопов» и попытаться ввести новые правила на рынке свопов. [17] Во-первых, в феврале 1998 года в письме-комментарии, касающемся предложения SEC «облегченного брокерско-дилерского» формата, CFTC заявила, что предложение SEC создаст потенциал для конфликта с Законом о товарных биржах (CEA) в той мере, в какой определенные внебиржевые производные инструменты попадают в сферу действия CEA и подчиняются исключительным установленным законом полномочиям CFTC. [18]

В мае 1998 года CFTC выпустила «концептуальный релиз», в котором просила прокомментировать, является ли регулирование рынков внебиржевых деривативов целесообразным, и если да, то какую форму должно иметь такое регулирование. [19] Законодательство, принятое в 1999 году по просьбе Казначейства США , Совета управляющих Федеральной резервной системы и Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), ограничило полномочия CFTC по разработке правил в отношении свопов и гибридных инструментов до 30 марта 1999 года и заморозило ранее существовавший правовой статус соглашений о свопах и гибридных инструментов, заключенных на основе «Освобождения от свопов», «Правила о гибридных инструментах», «Заявление о политике свопов» или «Толкования гибридов». [20] Текст этого акта гласил: «...Комиссия не может предлагать или издавать какие-либо правила или положения, или издавать какие-либо толкования или заявления о политике, которые ограничивают или регулируют деятельность в отношении соответствующего гибридного инструмента или соглашения о свопах». [ необходимая цитата ] Вскоре после того, как Конгресс принял этот закон, запрещающий CFTC регулировать деривативы, Борн подала в отставку. [14] Позже она прокомментировала крах Long-Term Capital Management и последующее спасение как показатель того, чего она пыталась предотвратить. [14] [примечания 1]

Регулирование цифровых валют

В марте 2014 года CFTC признала, что рассматривает возможность регулирования биткоина. [21] С тех пор CFTC заняла позицию, согласно которой биткоин является товаром в соответствии с CEA. [ необходима ссылка ] В октябре 2019 года бывший председатель CFTC Хит Тарберт, ныне главный юридический директор Citadel Securities , заявил, что эфир также является товаром в соответствии с CEA. [22]

В 2015 году CFTC постановила, что для целей торговли криптовалюты юридически классифицируются как товары. [23] Однако, учитывая волатильность рынка и другие факторы, CFTC отметила несколько рисков, связанных с торговлей виртуальными валютами. [24] В 2017 году CFTC сослалась на предупреждение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) против продаж цифровых токенов и первичных размещений монет (ICO), которые могут «неправомерно завлекать инвесторов обещаниями высокой прибыли». [25] В последние годы CFTC расширила свои усилия по гражданскому преследованию за мошенничество и незаконное присвоение на рынках цифровых активов. [ необходима цитата ]

Организация

Базируясь в Вашингтоне, округ Колумбия, CFTC имеет региональные отделения в Чикаго, Нью-Йорке и Канзас-Сити, штат Миссури. [ требуется ссылка ] Комиссия состоит из пяти комиссаров, назначаемых президентом Соединенных Штатов на пятилетние сроки. [26] Комиссары могут продолжать исполнять свои обязанности до утверждения их преемника, но не позднее истечения срока полномочий следующей сессии Конгресса после истечения срока их полномочий. [27] Президент с согласия Сената Соединенных Штатов назначает одного из комиссаров председателем. [28] Не более трех комиссаров одновременно могут быть представителями одной и той же политической партии. [29]

Действующие комиссары

Председатель Ростин Бехнам

Действующие члены CFTC по состоянию на 21 сентября 2024 года: [30]

Номинации

Президент Байден выдвинул следующие кандидатуры на место в комиссии. Они ждут утверждения Сенатом. [31]

Основные операционные подразделения

Отдел по обеспечению соблюдения

Отдел по обеспечению соблюдения (DOE) расследует и преследует предполагаемые нарушения Закона о товарных биржах и правил CFTC. Нарушения могут касаться торговли товарными фьючерсами или опционами на внутренних товарных биржах или ненадлежащего маркетинга товарных инвестиций. Отдел может по указанию комиссии подавать жалобы судьям по административным делам агентства или в окружные суды США . Предполагаемые уголовные нарушения Закона о товарных биржах или нарушения других федеральных законов, которые включают торговлю товарными фьючерсами , могут быть переданы в Министерство юстиции для судебного преследования. Отдел также предоставляет экспертную помощь и техническую помощь в разработке дел и судебных разбирательствах в офисах прокуроров США, других федеральных и государственных регулирующих органах и международных органах.

Отдел надзора за рынком

Отдел надзора за рынком (DMO) несет регулирующую ответственность за первоначальное признание и постоянный надзор за торговыми объектами исполнения, включая новые зарегистрированные фьючерсные биржи, объекты исполнения свопов и хранилища данных свопов. Регулирующие функции Отдела включают, среди прочего, обзоры соблюдения правил, обзоры новых продуктов и поправок к правилам, связанным с продуктами и рынком, а также сопутствующие исследования, связанные с продуктами и рынком. Ранее Отдел отвечал за надзор за рынком и торговой практикой.

Отдел участников рынка

Ранее известный как Отдел надзора за своп-дилерами и посредниками, Отдел по работе с участниками рынка (MPD) в первую очередь контролирует посредников на рынке деривативов, включая операторов товарных пулов, консультантов по торговле товарными товарами, комиссионных торговцев фьючерсами, представляющих брокеров, крупных участников свопов, розничных валютных дилеров и своп-дилеров, а также назначенные саморегулируемые организации. MPD проводит регистрацию, соответствие и стандарты ведения бизнеса посредников, своп-дилеров и крупных участников свопов. Отдел также контролирует инициативы агентства по обучению клиентов.

Отдел клиринга и рисков

Подразделение клиринга и рисков (DCR) контролирует организации клиринга деривативов (DCO) и других участников рынка в процессе клиринга. К ним относятся комиссионные торговцы фьючерсами, дилеры свопов, основные участники свопов и крупные трейдеры. DCR контролирует клиринг фьючерсов, опционов на фьючерсы и свопов DCO, оценивает соответствие DCO правилам Комиссии и проводит оценку рисков и надзор. DCR также дает рекомендации по заявкам DCO и их приемлемости, подаче правил и по типам свопов, которые должны быть клирингованы. [32] С 2019 года Кларк Хатчисон занимает должность директора Подразделения клиринга и рисков. [33]

Список бывших комиссаров

[34]

Известные события прошлых комиссаров

Рой Лавик занимал должность генерального инспектора CFTC (Комиссии по товарным фьючерсам и торговле) с 1990 по 2023 год. 3 мая 2023 года Wall Street Journal сообщает, что г-н Лавик был отстранен CFTC от должности генерального инспектора после того, как надзорный орган обвинил его в «существенном неправомерном поведении». Жалобы на неправомерное поведение датируются концом 2018 года. Обвинения включают:

[35]

Финансирование/бюджет

В отличие от остальных четырех основных финансовых регуляторов, CFTC не имеет самофинансирования. Комиссия за транзакции «запрашивалась» в течение нескольких лет, но Конгресс не предпринял никаких законодательных действий. Во время закрытия правительства в октябре 2013 года SEC и Федеральный резерв оставались открытыми, но «фьючерсы и большинство рынков свопов остались фактически без полицейского на посту». [36]

В 2007 году бюджет CFTC составлял 98 миллионов долларов , а штат сотрудников (FTE) составлял 437 человек. После 2008 года финансирование увеличилось на 80% до 205 миллионов долларов и 687 FTE на финансовый год (FY) 2012, но было сокращено до 180,4 миллионов долларов и 682 FTE на финансовый год 2013. [37] В 2013 году эффективность CFTC серьезно пострадала из-за ограниченных ресурсов, и пришлось отложить рассмотрение дел. [38] Текущее финансирование в размере 215 миллионов долларов на финансовый год 2014 не поспевало за растущим надзором и регулированием рынка свопов со стороны CFTC, что эквивалентно десяткам триллионов долларов в ранее закрытой торговле на рынке, по словам уходящего комиссара Барта Чилтона в его последней речи. [36] В последнем бюджетном предложении администрации Обамы на 2015 финансовый год запрашивалось 280 млн долларов , что на 35 млн долларов меньше, чем запрос на предыдущий год, [39] и будет финансировать «на 100 сотрудников меньше, чем нам нужно», согласно Чилтону, который назвал бюджет «ужасно недостаточным» для более чем 40-кратного увеличения полномочий CFTC. [36] В феврале 2014 года комиссар Скотт Д. О'Малия выразил несогласие с планом расходов на 2014 финансовый год, заявив, что он не выделяет достаточного финансирования на новые технологические инвестиции, но выделяет слишком много на обмен надзора за дилерами, дублируя работу саморегулируемой Национальной фьючерсной ассоциации . [40] В марте он выразил несогласие с бюджетным запросом на 2015 финансовый год, заявив, что CFTC «делает нереалистичный запрос на новый персонал и финансирование в этом бюджетном запросе без четкого понимания своих приоритетов миссии, конкретных целей и соответствующих кадровых и технологических потребностей». [41]

В декабре 2019 года CFTC обеспечила финансирование в размере 284 миллионов долларов США на 2020 финансовый год, что почти на 6 процентов больше, чем 268 миллионов долларов США, выделенных на 2019 финансовый год. [42] Председатель Тарберт прокомментировал, что это «полностью соответствует» запросу CFTC, что произошло впервые «почти за десятилетие » . [43]

Первичные биржи отслеживаются

Смотрите также

Примечания

  1. ^ Борн была в центре внимания документального фильма Frontline под названием "Предупреждение" в октябре 2009 года, а также была запечатлена в документальном фильме Inside Job . Оба фильма рассказывают о ее попытках расследовать и регулировать рынок внебиржевых деривативов (PBS Frontline The Warning)

Ссылки

  1. ^ "История CFTC". CFTC .
  2. ^ "Agency Financial Report". Комиссия по торговле товарными фьючерсами . Комиссия по торговле товарными фьючерсами . Получено 26 июля 2021 г.
  3. ↑ История CFTC. Получено из интернет-архива 13 января 2014 г.
  4. ↑ Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Получено из интернет-архива 13 января 2014 г.
  5. ^ "Миссия и обязанности | КОМИССИЯ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ США". cftc.gov . Получено 20 октября 2019 г. .
  6. ^ Акерманн, Эндрю (9 апреля 2014 г.). «Senate Panel Approves Three Nominees to CFTC – WSJ». Архивировано из оригинала 19 октября 2015 г. Получено 14 апреля 2018 г.
  7. ↑ См . Закон о фьючерсной торговле 1921 года , объявленный неконституционным в деле Хилл против Уоллеса 259 US 44 (1922), Закон о фьючерсах на зерно 1922 года и Совет по торговле города Чикаго против Олсена 262 US 1 (1923).
  8. ^ ab "Сельское хозяйство: глоссарий терминов, программ и законов, издание 2005 г.". Исследовательская служба Конгресса . 16 июня 2005 г. Архивировано из оригинала (PDF) 20 мая 2021 г.
  9. ^ ab "О нас". CFTC.
  10. ^ Деннис В. Карлтон (1984). «Фьючерсные рынки: их цель, их история, их рост, их успехи и неудачи». Журнал фьючерсных рынков . 4 (3): 237–71. doi :10.1002/fut.3990040302. ProQuest  228205962.
  11. ^ Мерфи, Эдвард В. (28 мая 2013 г.). «Кто регулирует кого и как? Обзор политики финансового регулирования США для банковского сектора и рынков ценных бумаг» (Отчет CRS для Конгресса, 7-5700) . Исследовательская служба Конгресса. стр. 51. Получено 14 марта 2014 г.
  12. ^ «Показания Винсента МакГонагла, директора отдела надзора за рынком Комиссии по торговле товарными фьючерсами перед подкомитетом по финансовым учреждениям и защите прав потребителей Комитета Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству». 15 января 2014 г. Получено 13 марта 2014 г.
  13. ^ Майкл Хирш (13 декабря 2010 г.). «Смертное преступление: как мудрецы Вашингтона передали будущее Америки Уолл-стрит» . The New York Times . John Wiley & Sons. С. 352 страницы. ISBN 978-0470520673. Получено 20 февраля 2013 г. .
  14. ^ abc "Предупреждение", Frontline , PBS
  15. ^ «Концепция выпуска, касающаяся рынка внебиржевых деривативов», выпуск CFTC № 4142-98, 7 мая 1998 г.
  16. ↑ Гудман, Питер С. Расплата – новый взгляд на наследие Гринспена , The New York Times , 9 октября 2008 г.
  17. ^ "Over-the-Counter Derivatives Markets and the Commodity Exchange Act" (PDF) , пресс-релиз , Рабочая группа президента по финансовым рынкам , архивировано из оригинала (PDF) 13 октября 2010 г.
  18. ↑ Письмо Джин А. Уэбб, секретаря CFTC, Джонатану Г. Кацу, секретарю SEC (26 февраля 1998 г.).
  19. ^ Внебиржевые деривативы, 63 Федеральное положение 26,114 (12 мая 1998 г.).
  20. ^ «Закон об ассигнованиях на сельское хозяйство, развитие сельских районов, управление по контролю за продуктами питания и лекарственными средствами и связанные с ними агентства, 1999 г., § 760, принятый в Законе об общих консолидированных и чрезвычайных дополнительных ассигнованиях, 1999 г., Pub. L. No. 105-277, 112 Stat. 2681, 2681–35 (1998)».
  21. ^ "Американский регулятор свопов заявил о рассмотрении регулирования биткоинов". Reuters.com . 11 марта 2014 г. Получено 11 марта 2014 г.
  22. ^ «CFTC заявляет, что криптовалюта эфир — это товар, а фьючерсы на эфир — это следующее». finance.yahoo.com . Получено 20 октября 2019 г. .
  23. ^ "A CFTC Primer on Virtual Currencies" (PDF) . Комиссия по торговле потребительскими товарами США . Правительство США . Получено 7 февраля 2019 г. .
  24. ^ "Понять риски торговли виртуальной валютой" (PDF) . Комиссия по торговле товарными фьючерсами . Получено 16 ноября 2018 г.
  25. ^ "Investor Bulletin: Initial Coin Offerings". Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Получено 16 ноября 2018 г.
  26. ^ 7 Кодекс США  § 2#a_2
  27. ^ 7 Кодекс США  § 2#a_2
  28. ^ 7 Кодекс США  § 2#a_2
  29. ^ 7 Кодекс США  § 2#a_2
  30. ^ "Текущие комиссары CFTC". CFTC.gov . Комиссия по торговле товарными фьючерсами . Получено 21 сентября 2024 г. .
  31. ^ "Quick Search Commodity Futures Trading Commission". Congress.gov . Библиотека Конгресса . Получено 21 сентября 2024 г. .
  32. ^ "CFTC Organization | КОМИССИЯ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ США". cftc.gov . Получено 22 июля 2019 г. .
  33. ^ "Председатель Тарберт объявляет о назначении ключевого исполнительного лидера | КОМИССИЯ ПО ТОРГОВЛЕ ТОВАРНЫМИ ФЬЮЧЕРСАМИ США". cftc.gov . Получено 20 октября 2019 г. .
  34. ^ "Бывшие комиссары". Комиссия по торговле товарными фьючерсами США . Получено 24 февраля 2015 г.
  35. ^ «Отстранен за проступок». Федеральное агентство отстраняет генерального инспектора после того, как надзорный орган обвинил его в «существенном проступке» . Получено 3 мая 2023 г.
  36. ^ abc "Заявление комиссара Барта Чилтона о президентском бюджете на 2015 финансовый год". Пресс-центр . CFTC. 4 марта 2014 г. Получено 14 марта 2014 г.
  37. ^ "House panel sticks with CFTC funding cut". Reuters.com . 19 июня 2012 г. Получено 14 марта 2014 г. Республиканец из Джорджии Джек Кингстон обвинил CFTC в том, что она не предотвратила или не предвидела крах MF Global в прошлом году или потерю JP Morgan более 2 миллиардов долларов на торговле деривативами в этом году. "Мы потратили много денег. Что мы получили за это? Ноль", - сказал Кингстон, добавив: "Мы не видим блеска".
  38. ^ Джин Иглшем (1 ноября 2013 г.). «CFTC отступает, не хватает финансирования». WSJ.com . Получено 14 марта 2014 г.
  39. ↑ Эндрю Акерман (28 февраля 2014 г.). «Обама запросит 30%-ное увеличение финансирования CFTC». WSJ . Получено 14 марта 2014 г.
  40. ^ "Заявление о несогласии комиссара Скотта Д. О'Малии с планом расходов на 2014 финансовый год". Пресс-центр . CFTC. 27 февраля 2014 г. Получено 14 марта 2014 г.
  41. ^ "Заявление о несогласии комиссара Скотта Д. О'Малии с бюджетом и планом исполнения бюджета президента на 2015 финансовый год". Пресс-центр . CFTC. 5 марта 2014 г. Получено 14 марта 2014 г.
  42. ↑ Мейдрих, Келли (16 декабря 2019 г.). «Твиттер».
  43. ^ Тарберт, Хит. "Твит от 16 декабря 2019 г.". Twitter.com . Получено 24 апреля 2020 г. .

Дальнейшее чтение

Внешние ссылки