stringtranslate.com

Джон К. Богл

Джон Клифтон « Джек » Богл (8 мая 1929 — 16 января 2019) — американский инвестор, бизнес-магнат и филантроп. Он был основателем и исполнительным директором The Vanguard Group , и ему приписывают популяризацию индексного фонда . Будучи заядлым инвестором и управляющим капиталом, он проповедовал инвестирование, а не спекуляции, долгосрочное терпение, а не краткосрочные действия, и максимальное снижение брокерских комиссий. Идеальным инвестиционным инструментом для Богла был недорогой индексный фонд, представляющий весь рынок США, удерживаемый в течение всей жизни с реинвестированием дивидендов .

Его книга 1999 года «Здравый смысл взаимных фондов: новые императивы для разумного инвестора» стала бестселлером и считается классикой в ​​инвестиционном сообществе. [2] [3]

Ранний период жизни

Джон Богл родился 8 мая 1929 года в Монклере, штат Нью-Джерси , [4] в семье Уильяма Йейтса Богла-младшего и Жозефины Лоррейн Хипкинс. [5]

Его семья пострадала от Великой Депрессии . Они потеряли деньги и были вынуждены продать свой дом. Его отец впал в алкоголизм, что привело к разводу родителей. [6]

Богл и его близнец Дэвид какое-то время посещали среднюю школу Манаскуан недалеко от побережья Нью-Джерси. Их академическая успеваемость позволила им перевестись в Академию Блэра по стипендии. [7] В Блэре Богл проявил особые способности к математике, его увлекали цифры и вычисления. В 1947 году Богл с отличием окончил Академию Блэра и был принят в Принстонский университет , где изучал экономику и инвестиции. Во время учебы в университете Богл изучал индустрию взаимных фондов. В младшие и старшие годы он работал над диссертацией «Экономическая роль инвестиционной компании». [8]

Богл окончил Принстон с отличием в 1951 году и вскоре был нанят Уолтером Л. Морганом , основателем Веллингтонского фонда , как сообщается, в результате того, что Морган прочитал свою 130-страничную дипломную работу. [9]

Инвестиционная карьера

После окончания Принстона Богл искал работу в банковском деле или инвестициях. Нанятый Морганом в Фонд Веллингтона , Богл получил должность помощника менеджера в 1955 году, когда он смог анализировать компанию и ее инвестиционный отдел. Богл убедил Wellington's изменить свою стратегию концентрации на одном фонде и создать новый фонд. В конце концов ему это удалось, и новый фонд стал поворотным моментом в его карьере. Успешно поднявшись по служебной лестнице, Богл сменил Моргана на посту председателя взаимных фондов Веллингтона в 1970 году [10] , но позже был уволен за «крайне неразумное» слияние, которое он одобрил. Это было плохое решение, которое он позже считал своей самой большой ошибкой в ​​​​карьере, заявив: «Самое замечательное в этой ошибке, которая была позорной и непростительной и отражала незрелость и уверенность, выходящие за пределы того, что оправдывали факты, заключалось в том, что я многому научился». [11] Он был мотивирован на создание индексного фонда отчасти в результате последствий слияния, условия которого запрещали ему управлять деньгами непосредственно от имени клиентов. Следование индексу, созданному Standard & Poor's, позволило создать фонд, который сам Богл не курировал. [12]

В 1974 году Богл основал The Vanguard Group , которая сейчас является одной из самых уважаемых и успешных компаний в инвестиционном мире. [13] В 1999 году журнал Fortune назвал Богла «одним из четырех инвестиционных гигантов двадцатого века». [14]

В 1976 году, под влиянием работ Пола Самуэльсона , Богл создал First Index Investment Trust (предшественник индексного фонда Vanguard 500) как один из первых индексных взаимных фондов , доступных широкой публике. Он не сразу был хорошо принят частными лицами или инвестиционной индустрией, но теперь его хвалит, среди прочего, легенда инвестиций Уоррен Баффет . [15] В своей речи в 2005 году Самуэльсон поставил «это изобретение Богла в один ряд с изобретением колеса, алфавита и книгопечатания Гутенберга». [15]

В 1984 году Богл встретился с руководством Primecap , чтобы вместе запустить фонд. В ноябре 1984 года был запущен фонд Vanguard Primecap. [16]

Богл страдал от проблем с сердцем в 1990-х годах и впоследствии оставил свой пост генерального директора Vanguard в 1996 году. Его преемником стал Джон Дж. Бреннан , выбранный им наследник и заместитель, которого он нанял в 1982 году. Богл, которому тогда было 66 лет, «Считающийся возрастом для здоровой трансплантации сердца», перенес успешную трансплантацию сердца в 1996 году. [17]

Его последующее возвращение в Vanguard в звании старшего председателя привело к конфликту между Боглом и Бреннаном. Богл покинул компанию в 1999 году и перешел в Исследовательский центр финансовых рынков Богла, небольшой исследовательский институт, не связанный напрямую с Vanguard, но расположенный на территории кампуса Vanguard. [1]

Инвестиционная философия

Идея пассивного инвестирования в фонд, который отражает весь фондовый рынок, возникла в 1960-х годах, в основном среди исследователей из Чикагского университета, которые обнаружили, что трудно или невозможно постоянно выбирать выигрышные акции, которые будут работать лучше среднего. [18] Эти исследователи также утверждали, что транзакционные и управленческие издержки существенно снижают доход от долгосрочных инвестиций.

Первый индексный фонд, доступный широкой публике, был основан в 1973 году Рексом Синкфилдом , который позже продолжил работу в компании Dimensional Fund Advisors . [19] Через несколько лет под управлением этого фонда находились миллиарды долларов, что указывает на то, что общественность открыта для новой концепции инвестирования.

Ранняя инвестиционная карьера Богла была посвящена активному управлению, хотя он всегда осознавал важность низких комиссий, а его фонды имели существенно более низкую стоимость, чем у конкурентов. [12] По мере того, как накапливались академические исследования в пользу индексации, Богл помог популяризировать эти идеи и в 1975 году создал фонд S&P 500. Он утверждал, что индексный фонд будет имитировать эффективность индекса в долгосрочной перспективе, обеспечивая тем самым более высокую доходность при меньших затратах, чем затраты, связанные с активно управляемыми фондами. [20]

Идея Богла об индексном инвестировании предлагает четкое, но заметное различие между инвестициями и спекуляциями. Основное различие между инвестициями и спекуляциями заключается во временном горизонте и риске капитала. Инвестиции направлены на получение прибыли в долгосрочной перспективе с меньшим риском разрушения капитала, тогда как спекуляция связана с получением прибыли в течение короткого периода времени с потенциально разрушительным риском для капитала. Спекулянта часто интересует только цена ценной бумаги, а не базовый бизнес в целом, тогда как инвестора интересует базовый бизнес, а не цена ценной бумаги. Даже если у бизнеса стабильный денежный поток, рыночные котировки ценных бумаг совсем не такие, как в результате того, что спекулянты повышают и снижают цены, основываясь на надежде, страхе и жадности. Богл считал, что это важный анализ, который следует принять во внимание, поскольку краткосрочные рискованные инвестиции наводняют финансовые рынки. [21]

Богл был известен своей настойчивостью в многочисленных выступлениях в средствах массовой информации и в письменной форме на превосходстве индексных фондов над традиционными активно управляемыми взаимными фондами . Он утверждал, что глупо пытаться выбирать активно управляемые взаимные фонды и ожидать, что их результаты превзойдут недорогие индексные фонды в течение длительного периода времени, после учета комиссий, взимаемых активно управляемыми фондами. [15] Он также хорошо осознавал важность общей рыночной оценки и разработал простой, но надежный метод прогнозирования долгосрочной доходности в течение десятилетних периодов. Богл добавил существующую дивидендную доходность к ожидаемому росту прибыли, а затем скорректировал ее с учетом общей рыночной оценки, измеряемой соотношением цены к прибыли и с поправкой на инфляцию. [22] Он утверждал, что большинству инвесторов следует распределить как минимум 20% облигаций, чтобы снизить волатильность , и им следует иметь тенденцию увеличивать распределение облигаций, когда акции становятся переоцененными и по мере их старения, но следует поддерживать распределение акций на уровне не менее 20%. [23] В конце 1990-х годов , когда возник пузырь доткомов , Богл продал большую часть своих акций и правильно предвидел низкую доходность акций и превосходные результаты по облигациям в течение следующих десяти лет. [24]

Богл выступал за подход к инвестированию, основанный на простоте и здравом смысле . Ниже приведены его восемь основных правил для инвесторов: [25]

  1. Выбирайте недорогие средства
  2. Внимательно рассмотрите дополнительные затраты на консультации.
  3. Не переоценивайте прошлые результаты деятельности фонда.
  4. Используйте прошлые результаты для определения стабильности и риска.
  5. Остерегайтесь звезд (например, звездных менеджеров взаимных фондов)
  6. Остерегайтесь размера активов
  7. Не владейте слишком большим количеством средств
  8. Купите портфель своего фонда – и держите его

Его инвестиционная философия является основополагающим принципом одноименного форума Bogleheads. [26] В настоящее время эта группа поддерживается Центром финансовой грамотности Джона К. Богла и помимо онлайн-форума проводит национальные конференции. Члены группы совместно написали три книги, развивающие инвестиционную философию Богла. [27]

Позже в своей жизни Богл выразил обеспокоенность тем, что растущая популярность пассивного индексирования приведет к концентрации корпоративного права голоса в руках лидеров трех крупнейших инвестиционных компаний (Vanguard, BlackRock и State Street ), [28] добавив: «Я согласен. не верю, что такая концентрация послужит национальным интересам». [29]

Личная жизнь

Богл женился на Еве Шеррерд 22 сентября 1956 года, у них было шестеро детей: Барбара, Джин, Джон Клифтон, Нэнси, Сандра и Эндрю. Они проживали в Брин-Море, штат Пенсильвания . [ нужна цитата ]

Богл посещал пресвитерианскую церковь своей жены , но сохранял свою веру как член епископальной церкви . [30]

В 31 год Богл перенес первый из нескольких сердечных приступов, а в 38 лет ему поставили диагноз редкого сердечного заболевания — аритмогенной дисплазии правого желудочка . Ему сделали пересадку сердца в 1996 году в возрасте 66 лет. [1] [31]

Богл был членом попечительского совета Академии Блэра . Он был членом консультативного совета Центра корпоративного управления и эффективности Миллштейна при юридической школе Колумбийского университета . [ нужна цитация ] Богл получил почетные докторские степени Принстонского университета в 2005 году [32] и Университета Вилланова в 2011 году . [33] Богл входил в попечительский совет Национального конституционного центра в Филадельфии, музея, посвященного Конституции США. [34] Ранее он занимал пост председателя совета директоров с 1999 по 2007 год. [35] Он был назначен почетным председателем в январе 2007 года, когда председателем был назначен бывший президент Джордж Буш-старший . [ нужна цитата ]

В политическом отношении Богл был республиканцем (самопровозглашенный республиканец Тедди Рузвельта ), хотя он голосовал за Билла Клинтона , Барака Обаму в 2008 и 2012 годах [ 1] и Хиллари Клинтон в 2016 году . [36] Он поддерживал правило Волкера и ужесточение правил в отношении фондов денежного рынка и критиковал то, что, по его мнению, было отсутствием регулирования финансового сектора со стороны правительства США. Богл заявил, что нынешняя система в США «вышла из равновесия», и выступил за «налоги, препятствующие краткосрочным спекуляциям, ограничение кредитного плеча, прозрачность для производных финансовых инструментов, более строгие наказания за финансовые преступления и единый фидуциарный стандарт для всех». финансовые менеджеры». [1] В 2017 году Богл заявил, что убежден в том, что политика президента Дональда Трампа полезна для рынка в краткосрочной перспективе, но опасна для общества в целом в долгосрочной перспективе. [37]

Богл умер 16 января 2019 года в своем доме в Брин-Море, штат Пенсильвания . [38] [39] После смерти Богла Уоррен Баффет приписал вклад Богла в помощь отдельным инвесторам, чтобы направить их в лучшее «направление» в области инвестирования. «Джек сделал для американских инвесторов в целом больше, чем любой человек, которого я знал», — сказал Баффет в интервью CNBC. [40] Богл также ранее упоминался в ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway за 2016 год за его вклад в развитие инвестиционного ландшафта. [41]

Филантропия

В годы своей высокооплачиваемой работы в «Авангарде» он регулярно отдавал половину своей зарплаты на благотворительность, в том числе в Академию Блэра и Принстон . В 2016 году стипендия Богла была учреждена в Принстонском университете Джоном К. Боглом-младшим, сыном Богла. Стипендия спонсирует 20 студентов-первокурсников в каждом классе. [1]

В 1991 году он основал Фонд Армстронга, где «он отдал деньги школам, которые давали ему стипендии в начале его жизни, больницам, которые вылечили его сердце, его церкви и United Way». [42] [43]

Награды и отличия

Библиография

Рекомендации

  1. ^ abcdef Соммер, Джефф (11 августа 2012 г.). «Хозяин взаимного фонда, слишком обеспокоенный, чтобы отдыхать». Нью-Йорк Таймс . Проверено 24 января 2016 г. ХОТЯ у него нет оперативной роли в «Авангарде», он не покинул ее полностью. Он работает в его кампусе, возглавляя Исследовательский центр финансовых рынков Богла, небольшой исследовательский институт, который предоставляет ему трибуну для запугивания, которую он пытается использовать в энергичном образе жизни своего героя Теодора Рузвельта.
  2. ↑ Дэвид Бранкаччо (10 октября 2003 г.). «Джон Богл». СЕЙЧАС на канале PBS .
  3. ↑ Скотт Бернс (13 марта 2010 г.). «Визит к Джону Боглу». Сиэтл Таймс .
  4. ^ «О Джоне К. Богле». Архивировано из оригинала 1 ноября 2017 г. Проверено 16 января 2019 г.
  5. ↑ Шен, Аллан (16 января 2019 г.). «Обновлено: основатель Vanguard Group Джон К. Богл '51 скончался в возрасте 89 лет» . Ежедневный Принстонский . Проверено 17 июня 2019 г.
  6. ^ Берр, Джонатан (14 февраля 2010 г.). «Основатель Vanguard Джон Богл не видит хороших альтернатив индексированию». DailyFinance.com . Проверено 23 января 2016 г.
  7. ^ «Джон Богл умирает в 89 лет; боролся за снижение комиссий для инвесторов» . Сиэтл Таймс . 16 января 2019 г. Проверено 1 мая 2022 г.
  8. ^ Слейтер, Роберт (1997). Авангардный эксперимент: стремление Джона Богла преобразовать индустрию взаимных фондов . Профессиональное издательство Ирвина.
  9. ↑ Керо, Вероника (17 января 2019 г.). «Инвестор Джек Богл основал свою легендарную компанию на основе своей дипломной работы в Принстоне». CNBC.com . Проверено 17 июня 2019 г.
  10. ^ Эллис, Чарльз (2022). «Глава 3: Назревают проблемы». Внутри Vanguard: секреты лидерства от компании, которая продолжает переписывать правила инвестиционного бизнеса . МакГроу-Хилл. ISBN 978-1264734832.
  11. ↑ Бойл, Мэтью (17 декабря 2007 г.). «Интервью журналу Fortune». CNN . Проверено 17 декабря 2007 г.
  12. ^ аб Робин Вигглсворт (2021). Триллионы: как группа ренегатов с Уолл-стрит изобрела индексный фонд и навсегда изменила финансы. Портфолио, ISBN 0593087682
  13. ^ «Путеводитель инвестиционной компании». Отчеты потребителей . 12 октября 2018 года . Проверено 22 декабря 2020 г.
  14. ^ Ростад, Кнут (2013). Человек на арене, основатель Vanguard Джон К. Богл и его пожизненная борьба за то, чтобы в первую очередь служить инвесторам . Джон Уайли и сыновья, Inc.[ ISBN отсутствует ]
  15. ^ abc Тим Харфорд (17 июля 2017 г.). «Почему крупнейший в мире инвестор поддерживает самые простые инвестиции». Новости BBC онлайн .
  16. ^ Богл, Джон (июль 2015 г.). «Анналы авангарда — история фонда PRIMECAP» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 16 марта 2023 г. Проверено 19 августа 2023 г.
  17. ↑ Арведлунд, Эрин (21 февраля 2017 г.). «Основатель Vanguard Богл и хирурги собираются на встречу по трансплантации сердца» . inquirer.com . Проверено 19 августа 2020 г.
  18. ^ Джастин Фокс (2011). Миф о рациональном рынке: история риска, вознаграждения и заблуждений на Уолл-стрит. Харпер Бизнес, ISBN 9780060599034
  19. ↑ Райли, Наоми Шефер (26 октября 2012 г.). «Интервью выходного дня с Рексом Синкфилдом: познакомьтесь с одним из мужчин Super-PAC» . ВСЖ . Проверено 30 декабря 2015 г.
  20. ^ Розальски, Грег. «Самая глупая вещь, которую вы можете сделать со своими деньгами (ретрансляция эпизода 297)».
  21. ^ Богл, Джон (2012). Столкновение культур: инвестиции против спекуляций . Джон Уайли и сыновья, Inc.
  22. ^ Кристин Бенц (2017). «Разумные ожидания» Богла относительно рыночной доходности. Morningstar.com, по состоянию на 26 апреля 2017 г.
  23. ^ Богл, Джон К. Маленькая книга об инвестировании со здравым смыслом: единственный способ гарантировать вашу справедливую долю прибыли на фондовом рынке (John Wiley & Sons, 2007), ISBN 978-0-470-10210-7
  24. ↑ Часть 6 интервью Богла с профессором Марком Витте в 2014 г.
  25. ^ Сигма Инвестирование. Обзор здравого смысла взаимных фондов. Архивировано 7 февраля 2012 г. в Wayback Machine .
  26. ^ «О нас | Советы и информация по инвестированию Bogleheads» . Bogleheads.org . Проверено 22 декабря 2020 г.
  27. ^ "Начало работы - Боглхеды" . Bogleheads.org . Проверено 10 марта 2021 г.
  28. ^ Богл, Джон К. (29 ноября 2018 г.). «Богл предупреждает об индексных фондах». Уолл Стрит Джорнал . ISSN  0099-9660 . Проверено 22 декабря 2020 г.
  29. ^ «Основатель Vanguard Джон Богл предупреждает, что индексные фонды становятся слишком большими» . Сиэтл Таймс . 08.12.2018 . Проверено 1 мая 2022 г.
  30. ^ «Мой любимый квакер-неквакер, вспоминая Джона К. Богла» . Журнал друзей . 23 января 2019 года . Проверено 18 апреля 2023 г.
  31. ↑ Суонсон, Дэвид (21 февраля 2017 г.). «Основатель Vanguard Богл и хирурги собираются на встречу по трансплантации сердца» . Филадельфийский исследователь . Проверено 12 марта 2018 г.
  32. ^ Киньонес, Эрик. «Принстон присуждает шесть почетных степеней». Университет Принстон . Проверено 19 февраля 2020 г.
  33. ^ «Сенатор от Пенсильвании Роберт П. Кейси-младший выступит с вступительной речью Университета Вилланова в 2011 году» . Университет Вилланова . Проверено 19 февраля 2020 г.
  34. ^ Робертс, Андреа Суоццо, Кен Швенке, Майк Тигас, Сиси Вей, Алек Глассфорд, Брэндон (9 мая 2013 г.). «НАЦИОНАЛЬНЫЙ КОНСТИТУЦИОННЫЙ ЦЕНТР — Форма 990 за период, заканчивающийся сентябрь 2001 г. — Nonprofit Explorer». ПроПублика . Проверено 19 июня 2023 г.{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  35. ^ ab «Биография на Vanguard.com». Архивировано из оригинала 13 июня 2010 г. Проверено 11 марта 2005 г.
  36. ^ «Невоспетый герой вашей комфортной пенсии» . 06.11.2016.
  37. ^ Бельведер, Мэтью Дж. (12 января 2017 г.). «Основатель Vanguard Джек Богл говорит, что краткосрочная программа Трампа хороша для акций, но плоха в долгосрочной перспективе». cnbc.com . Проверено 17 января 2019 г.
  38. ^ Вятт, Эдвард (16 января 2019 г.). «Джон К. Богл, основатель финансового гиганта Vanguard, умер в возрасте 89 лет» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 16 января 2019 г.
  39. ^ Стейнберг, Марти (16 января 2019 г.). «Джек Богл, основатель Vanguard Group и создатель индексного фонда, умирает в возрасте 89 лет». cnbc.com . Проверено 17 января 2019 г.
  40. ^ Меллой, Джон (16 января 2019 г.). «Уоррен Баффет говорит, что Джек Богл сделал для индивидуального инвестора больше, чем кто-либо, кого он когда-либо знал». cnbc.com . Проверено 16 января 2019 г.
  41. ^ Баффет, Уоррен (25 февраля 2017 г.). «Годовой отчет Berkshire Hathaway Inc. за 2016 год» (PDF) . berkshirehathaway.com . Проверено 26 августа 2021 г.
  42. ^ Робертс, Андреа Суоццо, Кен Швенке, Майк Тигас, Сиси Вей, Алек Глассфорд, Брэндон (9 мая 2013 г.). «Фонд Армстронга - исследователь некоммерческих организаций». ПроПублика . Проверено 19 июня 2023 г.{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  43. ^ Геркен, Мэтью (24 января 2019 г.). «Джон Богл, скучный филантроп». Ежедневная благотворительность . Проверено 19 июня 2023 г.
  44. ^ «Джон Богл, основатель Vanguard, создавший индексные фонды, умер в возрасте 89 лет» . Удача . Проверено 17 января 2019 г.
  45. ^ "Time 100 2004" . Время.com .
  46. ^ "Всемирная группа ораторов - Джон Богл" . Архивировано из оригинала 29 апреля 2011 года.
  47. ^ "История участников APS" . search.amphilsoc.org . Проверено 9 июня 2021 г.

Внешние ссылки

В Wikiquote есть цитаты, связанные с Джоном К. Боглом .