Джон Лоу (произносится [lɑs] по-французски в традиционном приближении Лоус , разговорной шотландской формы имени; [1] [2] 21 апреля 1671 — 21 марта 1729) был шотландско-французским [3] экономистом , который различал деньги , средство обмена , от национального богатства, зависящего от торговли. Он служил генеральным контролером финансов при герцоге Орлеанском , который был регентом малолетнего Людовика XV во Франции . В 1716 году Лоу основал частный Banque Générale во Франции. Год спустя он был национализирован по его просьбе и переименован в Banque Royale . Частный банк финансировался в основном Джоном Лоу и Людовиком XV; три четверти его капитала состояли из государственных векселей и принятых правительством банкнот, что фактически сделало его первым центральным банком страны . Обеспеченный лишь частично серебром, он был банком с частичным резервом . Ло также создал и руководил компанией Mississippi Company , финансируемой Banque Royale. Ее хаотичный крах сравнивали с притчей о тюльпановой мании XVII века в Голландии. [4] Пузырь Миссисипи совпал с пузырем Южного моря в Англии, который, как утверждается, позаимствовал из него идеи. Ло был игроком , который выигрывал в карточные игры, мысленно подсчитывая шансы . Он выдвигал такие идеи, как теория дефицита стоимости [5] и доктрина реальных векселей . [6] Он считал, что создание денег стимулирует экономику, бумажные деньги предпочтительнее металлических, а акции, приносящие дивиденды, являются высшей формой денег. [7] Термин « миллионер » был придуман для бенефициаров схемы Ло. [8] [9]
Лоу родился в семье банкиров и ювелиров из Лоуленд-Скотс из Файфа ; его отец, Уильям, купил замок Лористон , поместье в Крамонде на заливе Ферт-оф-Форт и был известен как Лоу из Лористона . Покинув среднюю школу Эдинбурга , Лоу присоединился к семейному бизнесу в возрасте 14 лет и изучал банковское дело до смерти своего отца в 1688 году. Впоследствии он пренебрег фирмой в пользу экстравагантных занятий и отправился в Лондон, где проиграл большие суммы в азартные игры. [10]
9 апреля 1694 года Джон Лоу дрался на дуэли с другим британским денди, Эдвардом «Бо» Уилсоном, на площади Блумсбери в Лондоне. [11] Уилсон бросил вызов Лоу из-за привязанности Элизабет Вильерс . Лоу убил Уилсона одним ударом меча. [11] Он был арестован и обвинен в убийстве и предстал перед судом в Олд-Бейли . [11] Он предстал перед печально известным садистом «судьей по повешению» Салатиэлем Ловеллом и был признан виновным в убийстве и приговорен к смертной казни. [11] Первоначально он был заключен в тюрьму Ньюгейт в ожидании казни. [11] Позднее его приговор был заменен штрафом на том основании, что убийство было равносильно непредумышленному убийству . Брат Уилсона подал апелляцию и заключил Лоу в тюрьму, но ему удалось бежать в Амстердам . [10]
Лоу призывал к созданию национального банка для создания и увеличения кредитных инструментов и выпуска банкнот, обеспеченных землей, золотом или серебром. Первое проявление Системы Лоу произошло, когда он вернулся в Шотландию и внес вклад в дебаты, приведшие к Договору об унии 1707 года . Он написал памфлет под названием « Две увертюры, смиренно предложенные Его светлости Джону, герцогу Аргайллу, Ее Величеству Верховному комиссару и достопочтенному парламентскому сословию» (1705) [12] [13] , который предвещал идеи, которые он предложит для создания новых систем финансов, бумажных денег и рефинансирования национального долга в последующем трактате под названием « Рассмотрение денег и торговли: с предложением о снабжении нации деньгами» (1705). [14] [15] : 136 Предложения Лоу о создании национального банка в Шотландии были в конечном итоге отвергнуты, и он уехал, чтобы продолжить свои амбиции за границу. [16]
Он провел десять лет, перемещаясь между Францией и Нидерландами , занимаясь финансовыми спекуляциями . Проблемы французской экономики предоставили возможность реализовать его систему на практике. [ необходима цитата ]
У него была идея отменить мелкие монополии и частное откупное налогообложение . Он хотел создать банк для национальных финансов и государственную компанию для торговли, чтобы в конечном итоге исключить все частные доходы. Это создало бы огромную монополию финансов и торговли, управляемую государством, и ее прибыль погасила бы государственный долг . Совет, созванный для рассмотрения предложения Ло, включая финансистов, таких как Сэмюэл Бернард , отклонил предложение 24 октября 1715 года. [15] : 141
Лоу поселился на площади Луи-ле-Гран, королевской площади, где он принимал и развлекал различных парижских дворян. Привлекши внимание таких известных людей, как герцог Орлеанский, Лоу быстро стал завсегдатаем азартных вечеринок с высокими ставками, которые посещали только самые богатые парижане. Его высокий рост и элегантная одежда позволили Лоу очаровывать финансовые центры Европы, от Амстердама до Венеции. Эти путешествия сильно повлияли на теории Лоу о денежно-кредитной политике и важности бумажных денег как кредита. Идея Лоу о централизованном банке, который имел бы дело с новой формой бумажных денег, опередила свое время на годы. Несмотря на эту передовую концепцию, Лоу по-прежнему отстаивал меркантилистские убеждения, продвигая монополистические компании через правительственные уставы. [17]
Войны, которые вел Людовик XIV, полностью опустошили страну, как в экономическом, так и в финансовом отношении. Возникший в результате дефицит драгоценных металлов привел к нехватке монет в обращении, что, в свою очередь, ограничило выпуск новых монет. Со смертью Людовика XIV через семнадцать месяцев после прибытия Ло, герцог Орлеанский наконец предоставил Ло возможность продемонстрировать свою изобретательность. Поскольку после разрушительной войны за испанское наследство экономика Франции находилась в застое, а ее государственный долг был удручающим, Ло предложил стимулировать промышленность, заменив золото бумажным кредитом, а затем увеличив предложение кредита, и сократить государственный долг, заменив его акциями в экономических предприятиях. [18] 1 мая 1716 года Ло представил измененную версию своего плана централизованного банка в Banque Générale, который одобрил частный банк, который позволял инвесторам предоставлять одну четвертую часть инвестиций в валюте, а остальную часть — в несуществующих государственных облигациях. Вторая ключевая особенность предложения была сосредоточена на предпосылке, что этот частный банк мог выпускать собственную валюту, обеспеченную луидором . Это позволяло выкупать валюту по весу серебра из первоначального депозита вместо колеблющейся стоимости ливра , который быстро обесценивался. [19] : 277
В мае 1716 года Ло основал Banque Générale Privée («Генеральный частный банк») на улице Кенкампуа в Париже, который разработал систему использования бумажных денег. [20] Это был один из шести таких банков, выпускавших бумажные деньги в Европе, наряду со Швецией, Англией, Голландией, Венецией и Генуей. [4] Банк был национализирован в декабре 1718 года по просьбе Ло. [19] : 277
С этой новой банковской платформы Лоу смог заняться монопольными компаниями, которые он себе представлял, заставив Францию профинансировать это начинание 100 миллионами ливров в форме акций компании. Основание Mississippi Company, позже переименованной в Occident Company и в конечном итоге ставшей частью Company of the Indies, финансировалось тем же способом, что и банк. [ необходима цитата ]
В этом контексте регент Филипп Орлеанский назначил Лоу генеральным контролером финансов в 1720 году, фактически предоставив ему контроль над внешней и внутренней торговлей. Быстрое возвышение этой новой глобальной монополии привело к массовой спекуляции, и цены на акции взлетели более чем в шестьдесят раз от первоначальной стоимости. [ необходима цитата ]
Будучи генеральным контролером, Ло провел много полезных реформ, некоторые из которых имели длительный эффект, в то время как другие были вскоре отменены. Он пытался разбить крупные земельные владения на пользу крестьянам; он отменил внутренние дорожные и канальные пошлины; он поощрял строительство новых дорог, начало новых отраслей промышленности (даже импортируя ремесленников, но в основном предлагая ссуды под низкие проценты) и возрождение заморской торговли — и действительно, промышленность выросла на 60 процентов за два года, а количество французских судов, занятых экспортом, возросло с 16 до 300. [21]
В 1719 году Лоу помог рефинансировать компании Французской Индии. Его племянник, Жан Лоу де Лористон , позже стал генерал-губернатором Пондичерри . [22]
Ло стал архитектором того, что позже стало известно как « Миссисипский пузырь» , события, которое началось с объединения торговых компаний Луизианы в единую монополию ( Миссисипская компания ) и закончилось крахом Banque Générale и последующей девальвацией акций Миссисипской компании.
В 1719 году французское правительство разрешило Лоу выпустить 50 000 новых акций компании Mississippi Company по 500 ливров с первоначальным взносом в размере всего 75 ливров, а остальное должно было быть выплачено семнадцатью дополнительными ежемесячными платежами по 25 ливров каждый. Цена акций выросла до 1000 ливров еще до того, как наступил срок второго взноса, и простые граждане устремились в Париж, чтобы принять участие. [4]
В октябре 1719 года компания Лоу предоставила французскому государству ссуду в размере 1,5 млрд ливров под 3 процента для погашения государственного долга; эта сделка финансировалась за счет выпуска дополнительных 300 000 акций компании. [4] [23] : 919
В период с мая по декабрь 1719 года рыночная цена акции выросла с 500 до 10 000 ливров [19] : 277 и продолжала расти до начала 1720 года, поддержанная обещанием Ло в 4 процента дивидендов. [15] : 143–4 В условиях быстро растущей инфляции цен [4] Ло стремился удержать цену акций на уровне 9 000 ливров в марте 1720 года, а затем 21 мая 1720 года организовать контролируемое снижение стоимости как банкнот, так и акций, мера, которая сама была отменена шесть дней спустя. [15] : 147 [23] : 920 [24]
Поскольку общественность бросилась конвертировать банкноты в монеты, Лоу был вынужден закрыть Banque Générale на десять дней, а затем ограничить размер транзакций после того, как банк снова открылся. Но очереди становились длиннее, цена акций Mississippi Company продолжала падать, а цены на продукты питания взлетели на целых 60 процентов. [4]
Коэффициент дробного резервирования составлял одну пятую [25] , и был издан королевский указ о криминализации продажи золота. [26] Более поздний королевский указ постановил, что золотые монеты являются незаконными, [27] что вскоре было отменено, [28] что привело к гибели 50 человек в давке. [29] Акции компании в конечном итоге обесценились, а изначально завышенные спекуляции об их стоимости привели к широкомасштабному финансовому стрессу, в результате чего в конце 1720 года Ло был уволен с должности генерального контролера [4] и с поста главного директора Banque Générale.
Спекуляция сменилась паникой, когда люди наводнили рынок будущими акциями, продававшимися по 15 000 ливров за акцию, в то время как сами акции оставались по 10 000 ливров за акцию. К маю 1720 года цены упали до 4 000 ливров за акцию, что на 73 процента меньше в течение года. Спешка по конвертации бумажных денег в монеты привела к спорадическим банковским набегам и беспорядкам. Теперь сквоттеры заняли площадь дворца Людовика Великого и открыто нападали на финансистов, населявших этот район. Именно при таких обстоятельствах и под покровом ночи Джон Ло покинул Париж примерно семь месяцев спустя, оставив все свои значительные имущественные активы во Франции, включая Вандомскую площадь и по крайней мере 21 замок, которые он приобрел за годы жизни в Париже, для погашения долгов кредиторам. [ необходима цитата ]
Торнтон объяснил, почему схема Лоу провалилась: «Он забыл, что спрос на бумагу может быть неограниченным; что увеличивающееся количество будет способствовать росту цен на товары; а цены на товары требуют и, по-видимому, оправдывают еще больший рост». [30]
Падение Ло произошло так же быстро, как и его возвышение, оставив после себя вакуум экономической власти. Теории Ло живут 300 лет спустя и «зафиксировали многие ключевые концептуальные моменты, которые являются значительной частью современной денежной теории». [31]
Ло переехал в Брюссель 22 декабря 1720 года в бедных обстоятельствах, когда его имущество во Франции было добровольно конфисковано. [15] : 148 Он провел следующие несколько лет, играя в азартные игры в Риме , Копенгагене и Венеции, но так и не вернул себе прежнее благосостояние. Ло понял, что никогда не вернется во Францию, когда Орлеан внезапно умер в 1723 году, и Ло получил разрешение вернуться в Лондон, будучи помилованным в 1719 году. Он прожил в Лондоне четыре года, а затем переехал в Венецию, где заболел пневмонией и умер в нищете в 1729 году . [15] : 150 Его надгробие находится в Сан-Моизе, Венеция .
Анимационный короткометражный фильм Национального совета по кинематографии Канады (NFB) 1978 года «Джон Лоу и пузырь Миссисипи» Шэрон Конди и Ричарда Конди — юмористическая интерпретация. Фильм был снят NFB на его недавно открытой студии в Виннипеге . Он вышел в канадских кинотеатрах в сентябре 1979 года и был продан международным вещателям. Фильм получил награду на кинофестивале в Тампере . [32]
В 1864 году Уильям Гаррисон Эйнсворт опубликовал роман «Джон Лоу» , основанный на его карьере. [33] Джон Лоу находится в центре внимания романа Рафаэля Сабатини 1949 года «Игрок» . [34]
Джон Ло упоминается в «Философском словаре» Вольтера как часть статьи о разуме. [35]
Джон Лоу является героем раздела под названием «Фрагмент древнего мифолога» в «Письме CXLII» эпистолярного романа Монтескье «Персидские письма», опубликованного в 1721 году.
Тексты на Викиресурсе: