Разделение коммерческого и инвестиционного банкинга не позволило компаниям, работающим с ценными бумагами, и инвестиционным банкам принимать депозиты, а коммерческим банкам-членам Федеральной резервной системы:
операции с негосударственными ценными бумагами для клиентов;
инвестирование в ценные бумаги неинвестиционного уровня для себя;
андеррайтинг или распространение негосударственных ценных бумаг;
аффилированность (или совместное использование сотрудников) с компаниями, занимающимися такой деятельностью.
Начиная с начала 1960-х годов, интерпретации Закона федеральными банковскими регуляторами разрешали коммерческим банкам , и особенно филиалам коммерческих банков, заниматься расширяющимся перечнем и объемом операций с ценными бумагами. [3] Усилия Конгресса по «отмене Закона Гласса-Стиголла», ссылаясь на эти четыре положения (а затем, как правило, только на два положения, которые ограничивали аффилированность между коммерческими банками и фирмами по ценным бумагам), [4] достигли кульминации в Законе Грэмма-Лича-Блайли 1999 года (GLBA), который отменил два положения, ограничивающие аффилированность между банками и фирмами по ценным бумагам. [5]
К тому времени многие комментаторы утверждали, что закон Гласса-Стиголла уже «мертв». [6] В частности, в 1998 году аффилированное лицо Citibank с Salomon Smith Barney , одной из крупнейших американских компаний по ценным бумагам, было разрешено в соответствии с тогдашней интерпретацией Федеральной резервной системой закона Гласса-Стиголла. [7] В ноябре 1999 года президент Билл Клинтон публично заявил, что «закон Гласса-Стиголла больше не актуален». [8] [9]
Некоторые комментаторы заявили, что отмена GLBA ограничений на аффилированность, предусмотренных законом Гласса-Стиголла, стала важной причиной финансового кризиса 2007–2008 годов . Лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц утверждал, что эффект отмены был «косвенным»: «[к]огда отмена закона Гласса-Стиголла объединила инвестиционные и коммерческие банки, культура инвестиционных банков вышла на первое место». [10] [11] Экономисты Федеральной резервной системы , такие как председатель Бен Бернанке , утверждали, что деятельность, связанная с финансовым кризисом, не была запрещена (или, в большинстве случаев, даже регулировалась) законом Гласса-Стиголла. [12] [13] [14]
Между 1930 и 1932 годами сенатор Картер Гласс (демократ от Вирджинии) представил несколько версий законопроекта (известного в каждой версии как законопроект Гласса) для регулирования или запрета объединения коммерческого и инвестиционного банкинга и для установления других реформ (кроме страхования вкладов), аналогичных заключительным положениям Закона о банковской деятельности 1933 года. [15] 16 июня 1933 года президент Рузвельт подписал законопроект. Первоначально Гласс представил свой законопроект о банковской реформе в январе 1932 года. Он получил обширную критику и комментарии от банкиров, экономистов и Совета управляющих Федеральной резервной системы. Он был принят Палатой представителей 16 февраля 1932 года, Сенатом 19 февраля 1932 года и подписан президентом Гувером восемь дней спустя. [16] Сенат принял версию законопроекта Гласса, которая потребовала бы от коммерческих банков ликвидировать свои филиалы по ценным бумагам. [17]
Окончательные положения Гласса-Стиголла, содержащиеся в Законе о банковской деятельности 1933 года, сократили с пяти до одного года период, в течение которого коммерческие банки были обязаны устранить такие аффилированные лица. [18] Хотя положения о страховании депозитов Закона о банковской деятельности 1933 года были весьма спорными и вызывали угрозы вето со стороны президента Франклина Делано Рузвельта , президент Рузвельт поддержал положения Гласса-Стиголла, разделяющие коммерческий и инвестиционный банкинг, и представитель Стиголл включил эти положения в свой законопроект Палаты представителей, который отличался от законопроекта Сената сенатора Гласса, прежде всего, положениями о страховании депозитов. [19] Стиголл настаивал на защите мелких банков, в то время как Гласс считал, что мелкие банки были слабым местом банковской системы США.
Многие отчеты об Акте указывают на то, что расследование Пекоры имело важное значение для принятия Акта, в частности его положений Гласса-Стиголла, в качестве закона. [20] В то время как сторонники разделения коммерческого и инвестиционного банкинга по Глассу-Стиголлу ссылаются на расследование Пекоры как на подтверждение этого разделения, [21] критики Гласса-Стиголла утверждают, что доказательства расследования Пекоры не подтверждают разделение коммерческого и инвестиционного банкинга. [22]
Этот источник утверждает, что сенатор Гласс предложил Конгрессу множество версий своего законопроекта, известных как законопроекты Гласса, за два года до принятия закона Гласса-Стиголла. Он также включает в себя то, как положения законопроекта о страховании депозитов были очень спорными в то время, что едва не привело к повторному отклонению законопроекта.
Предыдущие законопроекты Гласса до окончательного пересмотра имели схожие цели и поднимали те же задачи, которые заключались в разделении коммерческого и инвестиционного банкинга, передаче большего количества банковских операций под надзор Федерального резерва и разрешении банковских филиалов. В мае 1933 года добавление Стиголла, разрешающее банкам, имеющим лицензию штата, получать федеральное страхование депозитов и сокращающее время, в течение которого банки должны были ликвидировать филиалы по ценным бумагам, до одного года, было известно как движущая сила того, что помогло закону Гласса-Стиголла стать законом.
Разделение коммерческого и инвестиционного банкинга
Разделение Гласса-Стиголла на коммерческий и инвестиционный банкинг было предусмотрено в четырех разделах Закона о банковской деятельности 1933 года (разделы 16, 20, 21 и 32). [1] Закон о банковской деятельности 1935 года прояснил законодательство 1933 года и устранил несоответствия в нем. Вместе они не позволяли коммерческим банкам-членам Федеральной резервной системы:
операции с негосударственными ценными бумагами для клиентов
инвестировать в ценные бумаги неинвестиционного класса для себя
андеррайтинг или распространение негосударственных ценных бумаг
аффилированность (или обмен сотрудниками) с компаниями, участвующими в такой деятельности
Напротив, закон Гласса-Стиголла не позволял компаниям, работающим с ценными бумагами, и инвестиционным банкам принимать депозиты.
Закон давал банкам один год после принятия закона 16 июня 1933 года, чтобы решить, будут ли они коммерческими банками или инвестиционными банками. Только 10 процентов дохода коммерческого банка могли поступать от ценных бумаг. Единственным исключением из этого правила было то, что коммерческие банки могли андеррайтировать выпущенные правительством облигации. [23] [ необходима цитата ]
Существовало несколько «лазеек», которые регуляторы и финансовые компании могли использовать в течение срока действия ограничений Гласса–Стиголла. Помимо запрета раздела 21 на фирмы по ценным бумагам, принимающие депозиты, ни сберегательные и кредитные, ни государственные банки, которые не принадлежали к Федеральной резервной системе, не были ограничены Глассом–Стиголлом. Гласс–Стиголл также не запрещал фирмам по ценным бумагам владеть такими учреждениями. Ссудо -сберегательные и сберегательные организации и фирмы по ценным бумагам использовали эти лазейки, начиная с 1960-х годов, для создания продуктов и аффилированных компаний, которые отбирали у коммерческих банков депозиты и кредитный бизнес. [24]
Разрешая аффилированность между фирмами по ценным бумагам и компаниями, не являющимися банками-членами Федеральной резервной системы, закон Гласса-Стиголла различал то, что банк-член Федеральной резервной системы мог делать напрямую, и то, что мог делать филиал. В то время как банк-член Федеральной резервной системы не мог покупать, продавать, андеррайтовать или торговать какими-либо ценными бумагами, за исключением случаев, специально разрешенных Разделом 16, такой банк мог аффилироваться с компанией, если эта компания не была «главным образом вовлечена» в такую деятельность. Начиная с 1987 года Совет управляющих Федеральной резервной системы интерпретировал это как то, что банк-член мог аффилироваться с фирмой по ценным бумагам, если эта фирма не была «главным образом вовлечена» в деятельность по ценным бумагам, запрещенную для банка Разделом 16. К тому времени, когда GLBA отменил ограничения на аффилированность Гласса-Стиголла, Совет управляющих Федеральной резервной системы интерпретировал эту «лазейку» в этих ограничениях как то, что банковская компания ( Citigroup , как владелец Citibank ) могла приобрести одну из крупнейших в мире фирм по ценным бумагам ( Salomon Smith Barney ). [ требуется ссылка ]
Определяя коммерческие банки как банки, которые принимают депозиты и выдают кредиты, а инвестиционные банки как банки, которые андеррайтинг и работают с ценными бумагами, закон Гласса-Стиголла объяснил разделение банков, заявив, что коммерческие банки не могут работать с ценными бумагами, а инвестиционные банки не могут владеть коммерческими банками или иметь тесные связи с ними. За исключением того, что коммерческим банкам разрешено андеррайтинг государственных облигаций, коммерческие банки могли получать только 10 процентов своего дохода от ценных бумаг. [ необходима цитата ]
Отклонить и аннулировать
Только в 1933 году разделение коммерческого и инвестиционного банкинга стало считаться спорным. Существовало мнение, что разделение приведет к более здоровой финансовой системе. [25] Однако со временем разделение стало настолько спорным, что в 1935 году сам сенатор Гласс попытался «отменить» запрет на прямой банковский андеррайтинг, разрешив ограниченный объем банковского андеррайтинга корпоративных долгов.
В 1960-х годах Управление контролера денежного обращения выпустило агрессивные толкования закона Гласса-Стиголла, чтобы разрешить национальным банкам заниматься определенными видами деятельности с ценными бумагами. Хотя большинство этих толкований были отменены решениями суда, к концу 1970-х годов банковские регуляторы начали выпускать толкования закона Гласса-Стиголла, которые были поддержаны судами и которые позволяли банкам и их филиалам заниматься все большим разнообразием видов деятельности с ценными бумагами. Начиная с 1960-х годов банки и небанковские организации разрабатывали финансовые продукты, которые стирали различие между банковскими и ценными бумагами, поскольку они все больше конкурировали друг с другом.
Отдельно, начиная с 1980-х годов, Конгресс обсуждал законопроекты об отмене положений об аффилированности Гласса-Стиголла (разделы 20 и 32). Некоторые полагают, что крупные компании финансового сектора США создали благоприятное мнение о дерегулировании в американских политических кругах и, используя свое политическое влияние в Конгрессе, отменили ключевые положения Гласса-Стиголла и демонтировали другие основные положения законов и нормативных актов, которые регулируют финансовые компании и риски, которые они могут брать на себя. [26]
В 1999 году Конгресс принял Закон Грэмма-Лича-Блайли , также известный как Закон о модернизации финансовых услуг 1999 года, [27] чтобы отменить их. Восемь дней спустя президент Билл Клинтон подписал его в качестве закона.
Последствия отмены
После финансового кризиса 2007–2008 годов некоторые комментаторы утверждали, что отмена разделов 20 и 32 сыграла важную роль в возникновении пузыря на рынке жилья и финансового кризиса. Лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц , например, утверждал, что «когда отмена закона Гласса-Стиголла объединила инвестиционные и коммерческие банки, культура инвестиционных банков вышла на первое место», и банки, которые ранее управлялись консервативно, обратились к более рискованным инвестициям, чтобы увеличить свою прибыль. [11] Другой лауреат, Пол Кругман , утверждал, что отмена закона «действительно была ошибкой»; однако она не была причиной финансового кризиса. [28]
Другие комментаторы считали, что эти банковские изменения не имели никакого эффекта, и финансовый кризис произошел бы таким же образом, если бы правила все еще были в силе. [29] Лоуренс Дж. Уайт , например, отметил, что «не инвестиционная банковская деятельность [коммерческих банков], такая как андеррайтинг и операции с ценными бумагами, погубила их». [30]
На момент отмены большинство комментаторов считали, что это будет безвредно. [ необходима цитата ] Поскольку толкование закона Федеральной резервной системой уже ослабило ранее действовавшие ограничения, комментаторы не нашли большого значения в отмене, особенно в разделах 20 и 32. [14] Вместо этого, пятилетняя годовщина его отмены была отмечена многочисленными источниками, объясняющими, что GLBA не внес существенных изменений в рыночную структуру банковской и фондовой отраслей. [ необходима цитата ] Более существенные изменения произошли в 1990-х годах, когда коммерческие банковские фирмы приобрели значительную роль на рынках ценных бумаг через «аффилированные лица Раздела 20». [ необходима цитата ]
Существует мнение [ чье? ] , что Закон Гласса-Стиголла создал чувство ответственности среди инвесторов в сфере финансового менеджмента, побуждая их (по сути) избегать сверхрискованных сделок, которые могут привести к финансовому краху. [ нужна цитата ] Он предоставил истцам подтверждение в делах против таких субстандартных инвестиционных инструментов от имени их клиентов, пострадавших от такой несправедливости. [ нужна цитата ]
Без формальной и оправданной защиты, как подробно описано в Законе Гласса-Стиголла, инвестиционные компании чувствовали себя вправе прибегать к недобросовестной инвестиционной тактике, которая применялась до 2009 года, включая субстандартные ипотечные кредиты. [ требуется ссылка ] Таким образом, культурный сдвиг, безусловно, был необходим [ мнение ] после его отмены, независимо от лазеек, которые существовали ранее. [ требуется ссылка ] Хотя масштабы отмены закона Гласса-Стиголла могут быть сомнительными, она считается фактором мирового финансового кризиса, проявившегося в 2008 году.
Дебаты о реформах после финансового кризиса
После финансового кризиса 2007–2008 годов законодатели безуспешно пытались восстановить разделы 20 и 32 закона Гласса–Стиголла в рамках Закона Додда–Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей . Как в Соединенных Штатах, так и в других странах мира были предложены банковские реформы, ссылающиеся на принципы Гласса–Стиголла. Эти предложения включают вопросы « ограждения » коммерческих банковских операций и узкие банковские предложения, которые резко сократят разрешенную деятельность коммерческих банков — учреждений, которые предоставляют ликвидность капитала компаниям по управлению инвестициями для поддержки завышенной рыночной оценки ценных бумаг (будь то долг или акционерный капитал). Согласование чрезмерно выделенных средств возможно путем подачи исков в FDIC (Федеральная компания по страхованию депозитов) — следовательно, дальнейшее увеличение дефицита федерального бюджета.
^ «Деньги, власть и Уолл-стрит: Стенограмма, часть 4, (цитируется как «Закон Гласса–Стиголла больше не уместен—»)». 24 апреля и 1 мая 2012 г.; повторное выступление 3 июля 2012 г. . PBS . Получено 8 октября 2012 г. . Стенограмма выступления Клинтона на подписании законопроекта о финансовой модернизации , Вашингтон, округ Колумбия: US Newswire , 12 ноября 1999 г. Действительно, закон Гласса-Стиголла больше не подходит для экономики, в которой мы жили. Он работал довольно хорошо для индустриальной экономики, которая была высокоорганизованной, гораздо более централизованной и гораздо более национализированной, чем та, в которой мы работаем сегодня. Но мир сильно отличается.
^ «Заявление о подписании закона Грэмма-Лича-Блайли». Калифорнийский университет, Санта-Барбара – Проект американского президентства . 12 ноября 1999 г. Архивировано из оригинала 7 февраля 2016 г. Получено 6 апреля 2017 г.
↑ Каттнер, Роберт (2 октября 2007 г.), «Тревожные параллели между 1929 и 2007 годами», The American Prospect : 2, архивировано из оригинала 19 октября 2011 г. , извлечено 20 февраля 2012 г..
^ ab Stiglitz, Joseph E. (9 декабря 2008 г.). «Джозеф Э. Стиглиц о капиталистических дураках». Vanity Fair . Получено 11 сентября 2016 г.
^ Уайт, Лоуренс Дж. (2010), «Закон Грэмма-Лича-Блайли 1999 года: мост слишком далек? Или недостаточно далек?» (PDF) , Suffolk University Law Review , 43 (4): 938 и 943–946 , получено 20 февраля 2012 г.[ постоянная мертвая ссылка ] . Маркхэм, Джерри В. (2010), «Кризис субстандартного кредитования — тестовый матч для банкиров: закон Гласса–Стиголла против закона Грэмма–Лича–Блайли» (PDF) , Журнал делового права Пенсильванского университета , 12 (4): 1092–1134, архивировано из оригинала (PDF) 4 августа 2012 г. , извлечено 20 февраля 2012 г..
^ "FRB: Речь -- Бернанке, Денежно-кредитная политика и пузырь на рынке жилья -- 3 января 2010 г.". www.federalreserve.gov . Получено 11 сентября 2016 г.
^ Местер, Лоретта Дж. «Оптимальная промышленная структура в банковском деле». (2005).
^ Херринг, Э. Пендлтон, «Американское правительство и политика: первая сессия семьдесят второго конгресса». American Political Science Review 25, № 5, 846-874.
^ «Закон о модернизации финансовых услуг 1999 года, обычно называемый законом Грэмма-Лича-Блайли».
^ Кругман, Пол (16 октября 2015 г.). «Демократы, республиканцы и магнаты Уолл-стрит». The New York Times . ISSN 0362-4331 . Получено 11 сентября 2016 г.
^ Грэмм-Лич-Блайли не был причиной финансового кризиса (PDF) , Американская банковская ассоциация , январь 2010 г., архивировано из оригинала (PDF) 2012-08-04 , извлечено 13 июля 2012 г.. Кто вызвал экономический кризис?, FactCheck .org, 1 октября 2008 г. , получено 20 февраля 2012 г. Бартиромо, Мария (23 сентября 2008 г.), «Билл Клинтон о банковском кризисе, Маккейне и Хиллари», Bloomberg Businessweek Magazine , получено 11 октября 2012 г.
^ Уайт, Лоуренс Дж. (2010), «Закон Грэмма-Лича-Блайли 1999 года: мост слишком далек? Или недостаточно далек?» (PDF) , Suffolk University Law Review , 43 (4): 938 и 943–946 , получено 20 февраля 2012 г..
Ссылки
Барт, Джеймс Р.; Брамбо, Р. Дэн-младший; Уилкокс, Джеймс А. (2000), «Отмена закона Гласса-Стиголла и наступление широкой банковской деятельности», Журнал экономических перспектив , 14 (2): 191–204, doi : 10.1257/jep.14.2.191.
Бенстон, Джордж Дж. (1990), Разделение коммерческого и инвестиционного банкинга: пересмотр и переосмысление закона Гласса-Стиголла , Нью-Йорк: Oxford University Press, ISBN 978-0-19-520830-6.
Бернс, Хелен М. (1974), Американское банковское сообщество и банковские реформы Нового курса, 1933-1935 гг ., Вестпорт, Коннектикут: Greenwood Press, ISBN 978-0-8371-6362-8.
Капатидес, Майкл Г. (1992), Руководство по деятельности банков и банковских холдинговых компаний на рынках капитала , Нью-Йорк: Bowne & Co., OCLC 28542600.
Карпентер, Дэвид Х.; Мерфи, М. Морин (2010a), «Допустимая деятельность коммерческих банков с ценными бумагами в соответствии с Законом Гласса-Стиголла (GSA) и Законом Грэмма-Лича-Блайли (GLBA)» (PDF) , Отчет исследовательской службы Конгресса , № R41181, архивировано из оригинала (PDF) 4 августа 2012 г. , извлечено 10 февраля 2012 г.
Карпентер, Дэвид Х.; Мерфи, М. Морин (2010b), «Правило Волкера»: предложения по ограничению «спекулятивной» частной торговли банками» (PDF) , Отчет исследовательской службы Конгресса , № R41298 , получено 10 февраля 2012 г..
Chapman and Cutler LLP (23 июля 2010 г.), Правило Волкера в новом законе о финансовом регулировании (Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей 2010 г.) (PDF) , заархивировано из оригинала (PDF) 4 августа 2012 г. , извлечено 19 февраля 2012 г..
Кливленд, Гарольд ван Б.; Уэртас, Томас Ф. (1985), Ситибанк, 1812–1970, Кембридж, Массачусетс: Издательство Гарвардского университета, ISBN 978-0-674-13175-0.
D'Artista, Jane W.; Schlesinger, Tom (1993), "The Parallel Banking System" (PDF) , Economic Policy Institute Briefing Paper (37): 1–45 , получено 24 февраля 2012 г.
Итон, Дэвид М. (1995), «Коммерческая банковская деятельность инвестиционных банков и других небанковских организаций», Emory Law Journal , 44 (3): 1187–1226.
Федеральный резервный банк Филадельфии (1999), «Последние события: Реформа финансовых услуг принята» (PDF) , Банковское законодательство и политика , 18 (4): 1–4, архивировано из оригинала (PDF) 4 августа 2012 г. , извлечено 24 февраля 2012 г..
Совет управляющих Федеральной резервной системы (1987), «Приказы, изданные в соответствии с разделом 4 Закона о банковских холдинговых компаниях, Citicorp, JP Morgan & Co., Incorporated, Bankers Trust New York Corporation» (PDF) , Федеральный резервный бюллетень , 73 (6): 473–508 , получено 16 октября 2014 г..
Совет управляющих Федеральной резервной системы (1998), Приложение I к показаниям председателя Алана Гринспена перед Комитетом по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству Сената США, 17 июня 1998 г., Краткое изложение предыдущих законов о финансовой модернизации, рассмотренных и принятых Банковским комитетом Сената с 1984 г. , получено 24 февраля 2012 г..
Совет управляющих Федеральной резервной системы и Министерство финансов США (ноябрь 2003 г.), Отчет Конгрессу о финансовых холдинговых компаниях в соответствии с Законом Грэмма-Лича-Блайли (PDF) , стр. 1–43 , получено 24 февраля 2012 г..
Совет Федеральной резервной системы, «Руководство по надзору за банковскими холдинговыми компаниями: «Разрешенные виды деятельности по распоряжению Совета (Раздел 4(c)(8) Закона о банковском холдинге)»» (PDF) , обновление 2011 г. (июль) , получено 24 февраля 2012 г..
Фейн, Мелани (2011), Ценные бумаги, операции банков (4-е изд.), Нью-Йорк: Wolters Kluwer Law & Business, ISBN 978-0-7355-1860-5
Фельзенфельд, Карл; Гласс, Дэвид Л. (2011), Банковское регулирование в Соединенных Штатах (3-е изд.), Нью-Йорк: Juris Publishing, Inc., ISBN 978-1-57823-263-5.
Фишер, Кит Р. (2001), «Сирота изобретения: почему закон Грэмма-Лича-Блайли был ненужным» (PDF) , Oregon Law Review , 80 (4): 1301–1421 , получено 24 февраля 2012 г..
Комиссия по расследованию финансового кризиса (2011), Отчет о расследовании финансового кризиса, Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) , заархивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 г. , извлечено 24 февраля 2012 г..
Focarelli, Dario; Marques-Ibanez, David; Pozzolo, Alberto Franco (январь 2011 г.), Являются ли универсальные банки лучшими андеррайтерами? Данные из последних дней закона Гласса-Стиголла (PDF) , серия рабочих документов ЕЦБ, Европейский центральный банк , стр. 1–34 , получено 25 февраля 2012 г..
Фридман, Милтон; Шварц, Анна Якобсон (1971-11-21), История денежного обращения Соединенных Штатов, 1867-1960 , Принстон, Нью-Джерси: Princeton University Press, ISBN 978-0-691-00354-2.
Гартен, Хелен (1989), «Регулятивные проблемы роста: взгляд на банковское регулирование в эпоху дерегулирования», Fordham Law Review , 57 (4): 501–577 , получено 24 февраля 2012 г..
Гартен, Хелен (1991), Почему банковское регулирование потерпело неудачу: разработка стратегии банковского регулирования для 1990-х годов , Нью-Йорк: Quorum Books, ISBN 978-0-89930-580-6.
Гартен, Хелен (1993), «Универсальная банковская деятельность и финансовая стабильность», Brooklyn Journal of International Law , 19 (1): 159–195 , получено 25 февраля 2012 г..
Гартен, Хелен (1999), «Консьюмеризация финансового регулирования» (PDF) , Washington University Law Quarterly , 77 (2): 287–318, архивировано из оригинала (PDF) 7 июня 2010 г. , извлечено 24 февраля 2012 г..
Главное контрольно-ревизионное управление (январь 1988 г.), «Полномочия банков: вопросы, связанные с отменой закона Гласса-Стиголла» (PDF) , отчет достопочтенному Эдварду Дж. Марки, председателю подкомитета по телекоммуникациям и финансам Комитета по энергетике и торговле Палаты представителей , GAO/GGD-88-37, стр. 1–75 , получено 24 февраля 2012 г..
Гринспен, Алан (1 декабря 1987 г.), Показания перед Комитетом по банковскому делу, жилищному строительству и городскому развитию Сената США (PDF) , Заявления и речи Алана Гринспена , получено 16 октября 2014 г..
Гринспен, Алан (15 апреля 2010 г.), Кризис (PDF) , Вашингтон, округ Колумбия: Институт Брукингса , архивировано из оригинала (PDF) 17 февраля 2012 г. , извлечено 19 февраля 2012 г..
Хендриксон, Джилл М. (2001), «Долгая и ухабистая дорога к реформе Гласса–Стиголла: исторический и эволюционный анализ банковского законодательства» (PDF) , American Journal of Economics and Sociology , 60 (4): 849–879, doi :10.1111/1536-7150.00126, архивировано из оригинала (PDF) 19 октября 2012 г. , извлечено 24 февраля 2012 г..
Хейворд, Питер (2005), Citigroup в Конгресс: неважно! (некоторые размышления о Законе Грэмма-Лича-Блайли, вызванные выходом Citigroup из страхового андеррайтинга) (PDF) , Вашингтон, округ Колумбия: Venable LLP , получено 16 февраля 2012 г..
Независимая комиссия по банковскому делу (сентябрь 2011 г.), Заключительный отчет, Рекомендации (PDF) , стр. 1–354, архивировано из оригинала (PDF) 18 марта 2012 г. , извлечено 24 февраля 2012 г..
Джексон, Уильям Д. (2005), «Промышленные кредитные компании/банки и разделение банковского дела и коммерции: законодательные и нормативные перспективы» (PDF) , Отчет исследовательской службы Конгресса , № RL32767 , получено 11 февраля 2012 г..
Жанно, Дженнифер Мэнвилл (1999), «Международная перспектива реформы внутреннего банкинга: может ли вторая банковская директива Европейского союза революционизировать способ, которым Соединенные Штаты регулируют свою собственную отрасль финансовых услуг?» (PDF) , American University International Law Review , 14 (6): 1716–1760, архивировано из оригинала (PDF) 19 октября 2012 г. , извлечено 12 февраля 2012 г..
Кавано, Барбара; Боэмио, Томас Р. и Эдвардс, Джеральд А. младший (1992), «Программы обеспеченных активами коммерческих бумаг», Федеральный резервный бюллетень , 78 (2): 107–116 , получено 16 октября 2014 г..
Келли III, Эдвард Дж. (1985), «Глава 2: Законодательная история закона Гласса-Стиголла», в Уолтере, Инго (ред.), Дерегулирование Уолл-стрит: проникновение коммерческих банков на рынок корпоративных ценных бумаг , Нью-Йорк: John Wiley & Sons, стр. 41–65, ISBN 978-0-471-81713-0.
Кеннеди, Сьюзен Эстабрук (1973), «Банковский кризис 1933 года» , Лексингтон, Кентукки: Издательство университета Кентукки, ISBN 978-0-8131-1285-5.
Котликофф, Лоуренс Дж. (2010), Джимми Стюарт мертв: как положить конец продолжающейся в мире финансовой чуме с помощью банков с ограниченными целями, John Wiley & Sons, Inc., ISBN 978-0-470-58155-1.
Крегель, Ян (2010a), «Нет пути назад: почему мы не можем восстановить разделение банковского дела и финансов Гласса–Стиголла» (PDF) , Краткий обзор государственной политики № 107 , Институт экономики Леви при Бард-колледже, стр. 1–17 , получено 11 февраля 2012 г..
Крегель, Ян (2010b), «Может ли возврат к закону Гласса–Стиголла обеспечить финансовую стабильность в финансовой системе США», PSL Quarterly Review , 63 (252): 37–73, SSRN 1810803.
Куруца, Роберт М.; Баллен, Роберт Г.; Мактаггерт, Тимоти Р. (1988), «Ценные бумаги и инвестиционная деятельность банков», The Business Lawyer , 43 (3): 1107–1121 , получено 25 февраля 2012 г..
Лангевурт, Дэниел К. (1987), «Устаревание законодательства и судебный процесс: ревизионистская роль судов в федеральном банковском регулировании», Michigan Law Review , 85 (4): 672–733, doi : 10.2307/1288728, JSTOR 1288728, S2CID 158660439 , получено 12 февраля 2012 г..
Левитт, Артур-младший (25 июня 1998 г.), подготовленные показания достопочтенного Артура Левитта-младшего, председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам, Комитета Сената по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам, слушания по HR 10 — «Закон о финансовых услугах 1998 года», архивировано с оригинала 2012-09-17 , извлечено 24 февраля 2012 г..
Литан, Роберт Э. (1987), Что следует делать банкам?, Вашингтон, округ Колумбия: Brookings Institution Press, ISBN 978-0-8157-5270-7
Литан, Роберт Э.; Раух, Джонатан (1998), Американские финансы в 21 веке , Вашингтон, округ Колумбия: Brookings Institution Press, ISBN 978-0-8157-5288-2.
Локнер, Роберт; Ханше, Хизер (22 марта 2000 г.), «Модернизация финансовых услуг и корпоративные финансы», Commercial Lending Review , 15 (2): 36–42 , получено 24 февраля 2012 г.
Мейси, Джонатан Р. (2000), «Банковское дело: до и после закона Грэмма-Лича-Блайли», The Journal of Corporate Law , 25 (4): 691–722 , дата обращения 25 февраля 2012 г..
Маллой, Майкл П. (2011), Банковское право и регулирование (2-е изд.), Нью-Йорк: Aspen Publishers, ISBN 978-1-4548-0107-8.
Марки, Эдвард Дж. (1990), «Почему Конгресс должен внести поправки в закон Гласса–Стиголла: последние тенденции в разрушении стены, разделяющей коммерческие и инвестиционные банки», New England Law Review , 25 (2): 457–475 , получено 25 февраля 2012 г..
Мэттингли, Дж. Вирджил; Фаллон, Кейран Дж. (1998), «Понимание проблем, поднятых финансовой модернизацией», Банковский институт Северной Каролины , 2 : 25–69 , получено 25 февраля 2012 г..
Майер, Мартин (1984), «Денежные базары», Нью-Йорк: EP Dutton, ISBN 978-0-525-24221-5.
Майер, Мартин (1997), Банкиры: Следующее поколение, Нью-Йорк: Truman Talley Books, ISBN 978-0-525-93865-1.
Проект «Новые правила» (2012), Закон Гласса-Стиголла и правило Волкера, Институт местного самоуправления , архивировано из оригинала 6 марта 2012 г. , извлечено 9 февраля 2012 г..
Омарова, Сауле Т. (2011), «От закона Грэмма-Лича-Блайли до закона Додда-Франка: невыполненное обещание раздела 23A Закона о Федеральной резервной системе» (PDF) , North Carolina Law Review , 89 (5): 1683–1769, архивировано из оригинала (PDF) 30 октября 2012 г. , извлечено 25 февраля 2012 г..
Патрик, Сью К. (1993), Реформа Федеральной резервной системы в начале 1930-х годов: политика денег и банковского дела , Нью-Йорк: Garland Publishing, Inc., ISBN 978-0-8153-0970-3.
Пич, Уильям Нельсон (1941) [(перепечатка издания 1941 года, опубликованного Johns Hopkins Press, Балтимор, Мэриленд, которое было выпущено как ser. 58, no. 3 исследований Университета Джонса Хопкинса по исторической и политической науке, первоначально представленных как диссертация автора, Университет Джонса Хопкинса, 1939)], The Security Affiliates of National Banks , Нью-Йорк: Arno Press Inc. (опубликовано в 1975 году), ISBN 978-0-405-06984-0.
Перино, Майкл А. (2010), Адская гончая Уолл-стрит: как расследование Фердинанда Пекоры Великого краха навсегда изменило американские финансы , Нью-Йорк: Penguin Press, ISBN 978-1-59420-272-8
Перкинс, Эдвин Дж. (1971), «Разделение коммерческого и инвестиционного банкинга: история», Banking Law Journal , 88 (6): 483–528.
Питт, Харви Л.; Уильямс, Джули Л. (1983), «Конвергенция коммерческого и инвестиционного банкинга: новые направления в индустрии финансовых услуг» (PDF) , Журнал сравнительного делового и рыночного права , 5 (2): 137–193 , получено 25 февраля 2012 г..
Рейнике, Вольфганг Х. (1995), Банковское дело, политика и мировые финансы: американские коммерческие банки и изменения в регулировании, 1980-1990 , Олдершот, Англия: Edward Elgar Publishing Limited, ISBN 978-1-85898-176-5.
Роделли, Р. Николас (1998), «Новые операционные стандарты для дочерних компаний Раздела 20: благоразумный марш Совета управляющих Федеральной резервной системы к модернизации финансовых услуг», Банковский институт Северной Каролины , 2 : 311–344 , получено 14 февраля 2012 г..
Родки, Роберт Г. (1934), «Банковская реформа по закону», Michigan Law Review , 32 (7): 881–908, doi :10.2307/1280817, JSTOR 1280817.
Шулл, Бернард; Уайт, Лоуренс Дж. (май 1998 г.), «О брандмауэрах и дочерних компаниях: правильный подход к расширенной банковской деятельности» (PDF) , Журнал банковского права (готовится к печати) : 1–17 , получено 13 февраля 2012 г..
Simpson Thacher & Bartlett LLP (30 сентября 1998 г.), Федеральный резерв одобряет слияние Travelers и Citicorp (PDF) , получено 25 февраля 2012 г..
Стерн, Гэри (2000), «Мысли о разработке надежной политики после финансовой модернизации: решение проблемы «слишком больших, чтобы обанкротиться» и морального риска», The Region-The Federal Reserve Bank of Minneapolis (сентябрь): 2–4 и 24–29 , получено 25 февраля 2012 г..
Стерн, Гэри Дж.; Фельдман, Рон Дж. (2004), Слишком большой, чтобы обанкротиться: Опасности банковского спасения , Вашингтон, округ Колумбия: Brookings Institution Press, ISBN 978-0-8157-8152-3.
Стиглиц, Джозеф Э. (январь 2009 г.), «Capitalist Fools» (PDF) , Vanity Fair : 2, заархивировано из оригинала (PDF) 21 мая 2016 г. , извлечено 20 февраля 2012 г..
Комиссия по ценным бумагам и биржам США, Управление по законодательным вопросам (24 июня 1994 г.), Хронология деятельности банков на рынке ценных бумаг (PDF) , стр. 1–35, архивировано из оригинала (PDF) 4 августа 2012 г. , извлечено 11 февраля 2012 г..
Сенат США, Комитет по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству (18 сентября 1998 г.), Отчет Комитета по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству Сената США, прилагаемый к HR 10, вместе с дополнительными мнениями (PDF) , Правительственная типография , получено 25 февраля 2012 г.{{citation}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ).
Сенат США, Комитет по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству (2004), Рассмотрение закона Грэмма-Лича-Блайли спустя пять лет после его принятия, слушания в Комитете по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству, Сенат США, 13 июля 2004 г. (PDF) , правительственная типография , получено 25 февраля 2012 г.{{citation}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ).
Виетор, Ричард (1987), «Глава 2: Финансовые рынки, определяемые регулированием: фрагментация и интеграция в сфере финансовых услуг», в книге Хейса, Сэмюэла Л.-младшего (ред.), Уолл-стрит и регулирование, Бостон: Издательство Гарвардской школы бизнеса, стр. 7–62, ISBN 978-0-87584-183-0.
Волкер, Пол А. (25 февраля 1997 г.), Заявление перед Подкомитетом по финансовым учреждениям и потребительскому кредиту Палаты представителей США, Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США, архивировано с оригинала 17 октября 2012 г. , извлечено 25 февраля 2012 г..
Волкер, Пол А. (14 мая 1997 г.), Заявление перед Комитетом по банковскому делу и финансовым услугам Палаты представителей США, Комитет по финансовым услугам Палаты представителей США, архивировано с оригинала 17 октября 2012 г. , извлечено 25 февраля 2012 г..
Уайт, Юджин Н. (1992), Контролер и трансформация американской банковской системы, 1960-1990 , Вашингтон, округ Колумбия: Контролер денежного обращения, OCLC 27088818.
Уайтхед, Чарльз К. (2011), «Правило Волкера и развивающиеся финансовые рынки» (PDF) , Harvard Business Law Review , 1 (1): 39–73, архивировано из оригинала (PDF) 10 июля 2012 г. , извлечено 19 февраля 2012 г..
Уиллис, Х. Паркер (1935), «Закон о банковской деятельности 1933 года в действии», Columbia Law Review , 35 (5): 697–724, doi :10.2307/1115748, JSTOR 1115748.
Уилмарт, Артур Э. младший (1990), «Расширение полномочий государственных банков, федеральный ответ и аргументы в пользу сохранения двойной банковской системы», Fordham Law Review , 58 (6): 1133–1256 , получено 25 февраля 2012 г..
Уилмарт, Артур Э. младший (1995), «Слишком хорошо, чтобы быть правдой. Невыполненные обещания, стоящие за слияниями крупных банков», Stanford Journal of Law, Business, and Finance , 2 (1): 1–88 , дата обращения 25 февраля 2012 г..
Уилмарт, Артур Э. младший (2001), «Как нам следует реагировать на растущие риски финансовых конгломератов», рабочий документ по публичному праву и теории права (34): 1–89, SSRN 291859.
Уилмарт, Артур Э. младший (2002), «Трансформация индустрии финансовых услуг США, 1975-2000: конкуренция, консолидация и возросшие риски», Юридический обзор Иллинойсского университета , 2002 (2): 215–476, SSRN 315345.
Уилмарт, Артур Э. младший (2008), «Играли ли универсальные банки значительную роль в цикле подъемов и спадов экономики США в 1921–1933 годах? Предварительная оценка», Current Development in Monetary and Financial Law , т. 4, Вашингтон, округ Колумбия: Международный валютный фонд, стр. 559–645, ISBN 978-1-58906-507-9, СГРН 838267.
Дальнейшее чтение
В Wikisource есть оригинальный текст, относящийся к этой статье:
Законодательство Гласса-Стиголла
Андерсон, Бенджамин (1949), Экономика и общественное благосостояние , Нью-Йорк: D. Van Nostrand Company.
Барт, Джеймс Р.; Брамбо, Р. Дэн-младший и Уилкокс, Джеймс А. (2000), «Наблюдение за политикой: отмена закона Гласса-Стиголла и наступление широкой банковской деятельности», Журнал экономических перспектив , 14 (2): 191–204, doi : 10.1257/jep.14.2.191 , JSTOR 2647102.
Бласс, Эшер А.; Гроссман, Ричард С. (1998), «Кому нужен закон Гласса–Стиголла? Данные из кризиса акций банков Израиля и Великой депрессии», Contemporary Economic Policy , 16 (2): 185–196, doi :10.1111/j.1465-7287.1998.tb00511.x.
Бернс, Артур Ф. (1988), Продолжающаяся революция в американском банковском деле, Вашингтон, округ Колумбия: Американский институт предпринимательства, ISBN 978-0-8447-3654-9.
Каломирис, Чарльз В.; Уайт, Юджин Н. (1994), «Истоки федерального страхования депозитов», глава 5 в книге «Регулируемая экономика: исторический подход к политической экономии», под редакцией Клаудии Голден и Гэри Д. Либекапа (PDF) , Журнал сравнительного делового и рыночного права , 5 (2): 137–193 , дата обращения 27 февраля 2012 г..
Каломирис, Чарльз В. (2000), Дерегулирование банков США в исторической перспективе , Нью-Йорк: Cambridge University Press, ISBN 978-0-521-58362-6
Каналс, Джорди (1997), Универсальный банкинг: международные сравнения и теоретические перспективы, Оксфорд; Нью-Йорк: Clarendon Press, ISBN 978-0-19-877506-5.
Коггинс, Брюс (1998), Работает ли финансовая дерегуляция? Критика подходов свободного рынка , Новые направления в современной экономике, Нортгемптон, Массачусетс: Edward Elgar Publishing Limited, ISBN 978-1-85898-638-8.
Фирцли, М. Николя (январь 2010 г.), «Регулирование банков и финансовая ортодоксальность: уроки закона Гласса-Стиголла», Revue Analyse Financière (на французском): 49–52.
Хэмбли, Уинтроп П. (сентябрь 1999 г.), «Великие дебаты — что станет с финансовой модернизацией», Community Investments , 11 (2): 1–3, архивировано из оригинала 3 апреля 2011 г. , извлечено 16 февраля 2012 г..
Huertas, Thomas (1983), «Глава 1: Регулирование финансовых учреждений: историческая перспектива текущих проблем», в Benston, George J. (ред.), Финансовые услуги: меняющиеся институты и политика правительства , Englewood Cliffs, NJ: Prentice-Hall, ISBN 978-0-13-316513-5.
Крошнер, Рэндалл С. и Раджан, Рагурам Г. (1994), «Оправдан ли закон Гласса-Стиголла? Исследование опыта США с универсальным банкингом до 1933 года», American Economic Review , 84 (4): 810–832, JSTOR 2118032.
Льюис, Тоби (22 января 2010 г.), «Новый закон Гласса–Стиголла потрясет рынок прямых инвестиций», Financial News.
Местер, Лоретта Дж. (1996), «Отмена закона Гласса–Стиголла: прошлое указывает путь в будущее», Federal Reserve Bank of Philadelphia Business Review (июль/август) , получено 25 февраля 2012 г.[ постоянная неработающая ссылка ] .
Мишкин, Фредерик С. (2006), «Насколько велика проблема, слишком большая, чтобы потерпеть неудачу? Обзор книги Гэри Стерна и Рона Фельдмана «Слишком большая, чтобы потерпеть неудачу: опасности банковских спасений» (PDF) , Журнал экономической литературы , 44 (декабрь): 988–1004, doi :10.1257/jel.44.4.988, архивировано из оригинала (PDF) 21 августа 2014 г. , извлечено 25 февраля 2012 г..
Пекора, Фердинанд (1939), «Уолл-стрит под присягой: история наших современных менял», (переиздание издания 1939 года, опубликованного Simon & Schuster, Нью-Йорк) , Переиздания Economics Classics, Нью-Йорк: AM Kelley (опубликовано в 1966 году), LCCN 68-20529.
Сондерс, Энтони; Уолтер, Инго (1994), Универсальный банкинг в Соединенных Штатах: Что мы можем получить? Что мы можем потерять?, Нью-Йорк: Oxford University Press, ISBN 978-0-19-508069-8.
Сондерс, Энтони; Уолтер, Инго, ред. (1997), Универсальный банкинг: Пересмотр дизайна финансовой системы , Чикаго: Irwin Professional Publishing, ISBN 978-0-7863-0466-0.
Шоу, Кристофер В. (2019), Деньги, власть и люди: борьба американцев за демократизацию банковского дела, Чикаго: Издательство Чикагского университета, ISBN 978-0-2266-3633-7.
Учитель, Луис (16 февраля 2010 г.), «Старейшины Уолл-Стрит выступают за большее регулирование», New York Times.
Уайт, Юджин Нельсон (1986), «До закона Гласса-Стиголла: анализ инвестиционной банковской деятельности национальных банков», Исследования по экономической истории , 23 (1): 33–55, doi :10.1016/0014-4983(86)90018-5.
Уиллис, Генри Паркер ; Чепмен, Джон (1934), Банковская ситуация: проблемы и развитие Америки после войны , Нью-Йорк: Columbia University Press, OCLC 742920.
Уилмарт, Артур Э. младший (2007), «Walmart и разделение банковского дела и коммерции», Connecticut Law Review , 39 (4): 1539–1622, SSRN 984103.
Внешние ссылки
История закона Гласса-Стиголла от Организации американских историков
О систематическом расчленении Закона от Frontline PBS
Полный текст закона Гласса-Стиголла с последующим разъяснением Федерального резервного банка Нью-Йорка
Слушания Подкомитета по стеклу
Слушания по делу Пекоры
История FDIC: 1933-1983
Симпозиум Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Хоуле по реструктуризации финансовой системы, 1987 г. Архивировано 04.08.2012 в Wayback Machine
Публичный закон 73-66, 73-й Конгресс, HR 5661: Закон об обеспечении более безопасного и эффективного использования активов банков, регулировании межбанковского контроля, предотвращении необоснованного отвлечения средств на спекулятивные операции
Газета Southeast Missourian от 10 марта 1933 года подробно описывает законодательные дебаты при принятии законопроекта.
