Morgan, Grenfell & Co. был ведущим лондонским инвестиционным банком , считавшимся одним из старейших и когда-то самых влиятельных британских торговых банков . Он возник в торговом банковском бизнесе, начатом Джорджем Пибоди . Джуниус Спенсер Морган стал партнером в 1854 году. После выхода Пибоди компания стала называться JS Morgan & Co. В 1910 году она была преобразована в Morgan Grenfell & Co. в знак признания старшего лондонского партнера Эдварда Гренфелла , хотя JP Morgan & Co. Co. по-прежнему владела контрольным пакетом акций. В 1930-х годах он стал коммерческим банком, и семья Морган отказалась от контрольного пакета акций в бизнесе. После периода сокращения в 1960-х годах он расширился под управлением второго виконта Харкорта . Связь с JP Morgan & Co. полностью прекратилась в 1980-х годах. В то время бизнес также оказался втянутым в мошенничество с торговлей акциями Guinness . В 1990 году Morgan Grenfell была приобретена в рамках согласованной сделки миноритарным акционером Deutsche Bank . Использование названия Morgan Grenfell было прекращено Deutsche Bank в 1999 году.
Банк возник из торгового банковского бизнеса, начатого Джорджем Пибоди на его собственный счет, когда он поселился в Лондоне в 1838 году в рамках своего бизнеса по торговле сырьевыми товарами (Peabody, Riggs & Co.), на котором он уже заработал состояние. Банковский бизнес был официально зарегистрирован в 1851 году как George Peabody & Co. и к моменту выхода Пибоди на пенсию в 1864 году стал крупнейшим американским торговым банком в Лондоне. [1] В 1854 году Пибоди взял в качестве партнера Юниуса Спенсера Моргана с долей чуть менее 9% в капитале фирмы и 28% в ее прибыли. [2] Фирма быстро расширялась, особенно в сфере предоставления кредитов для трансатлантической торговли. Однако во время мирового финансового кризиса 1857 года он оказался под серьезным давлением, главным образом из-за трудностей, с которыми столкнулись американские агенты Peabody & Co., а в некоторых случаях и из-за банкротства. В конце 1857 года Пибоди и компания были вынуждены обратиться за помощью в виде кредита к Банку Англии . [3] Парадоксально, но тот факт, что Банк счел необходимым поддержать Peabody & Co., а не рисковать своим банкротством, подчеркнул важное положение, которого к этому времени достигла фирма, и Peabody & Co. вышла из кризиса с неповрежденной репутацией, если не были увеличены и смогли погасить кредит в марте 1858 года. [4]
Сам Пибоди вышел из кризиса уставшим и больным. Оставаясь пока старшим партнером, он все больше уходил из бизнеса, оставив Моргана его эффективным главой. В центре внимания Пибоди было использование своего значительного состояния в благотворительных целях. [5] Пибоди, который умер в 1869 году, наконец вышел на пенсию в 1864 году, когда его 10-летнее партнерское соглашение с Морганом подошло к концу. Формально Морган взял на себя контроль над бизнесом, но был вынужден смириться с нежеланием Пибоди видеть, как фирма (над которой он больше не будет иметь никакого контроля или влияния) продолжала торговать под именем Peabody, получая выгоду от репутации, которую имя Peabody & Co. рынок. Как следствие, фирма была переименована в JS Morgan & Co. [6] Нью-йоркское агентство фирмы со временем должно было стать JP Morgan & Co. , названным в честь сына Юниуса, Джона Пирпонта («JP») Моргана . [7]
После смерти Юниуса в 1890 году Пьерпон стал старшим партнером лондонской фирмы. [8] К 1910 году все партнеры семьи Морган были резидентами США, и, чтобы отразить это, лондонское партнерство было реструктурировано с JP Morgan & Co. в США, приняв на себя 50% владения лондонским бизнесом, который был преобразован в Morgan Grenfell & Co. Co. в знак признания старшего лондонского партнера Эдварда Гренфелла . [9]
В течение многих лет бизнес был в значительной степени ориентирован на трансатлантический бизнес. Это привело к тому, что дома Моргана сыграли важную роль в Первой мировой войне, при этом JP Morgan and Co. выступали в качестве закупочного и финансового агента британского правительства в США, осуществляя покупки, связанные с ними кредиты и обменный бизнес через Morgan Grenfell и JP Morgan & Co. .. После войны дома Морганов сыграли ключевую роль в послевоенном финансовом восстановлении Европы 1920-х годов. [10] Именно в этот период фирма создала ведущий бизнес в сфере корпоративных финансов, организуя и консультируя по вопросам выпуска и андеррайтинга отечественных ценных бумаг. [11]
В соответствии с Законом Гласса-Стигола 1933 года JP Morgan & Co. пришлось выбирать между коммерческим и инвестиционным банком. Партнеры выбрали первое и в результате были вынуждены отказаться от своего контрольного пакета акций в Morgan Grenfell, который должен был продолжать вести как кредитный, так и инвестиционно-банковский бизнес. Это было достигнуто в 1934 году путем включения лондонской фирмы в состав Morgan Grenfell & Co. Ltd., при этом JP Morgan and Co. владела одной третью акций, а лондонские партнеры - оставшейся частью. [12] Хотя сын Дж. П. Моргана, Дж. П. «Джек» Морган , оставался в совете директоров Моргана Гренфелла до своей смерти в 1941 году, [13] отношения между лондонским и нью-йоркским бизнесом, которые в то время были краеугольным камнем для фирмы Успех неизбежно стал более отдаленным, что совпало с периодом относительной спячки Моргана Гренфелла и, вероятно, способствовало ему. [14] Несмотря на то, что компания по-прежнему обладает списком первоклассных клиентов и первоклассной репутацией, период с 1934 года считается периодом дрейфа и инерции. [15]
Морган Гренфелл начал выходить из периода затворничества в 1960-х годах, когда второй виконт Харкорт , правнук Юниуса Моргана (по дочери своей любовницы, он так и не был женат), [ кто? ] привлекли новые таланты, что привело к новому периоду роста и возрождения. [14] Одним из наиболее важных лиц, прибывших в 1967 году, был сэр Джон Стивенс, чье образование в качестве адвоката и опыт работы как в МВФ в Вашингтоне, так и в Банке Англии (где он стал директором и, как считалось, с трудом прошел в 1966 году на пост губернатора ), а также его опыт работы на посту британского министра экономики в Вашингтоне сделали его идеальным новобранцем. Харкорту нужен был более молодой человек для проведения необходимых организационных изменений, и он видел в нем естественного преемника на посту председателя фирмы. [16] К сожалению, в 1973 году, когда были приняты меры для того, чтобы Стивенс сменил Харкорта на посту председателя, он неожиданно умер в преждевременном возрасте пятидесяти девяти лет. [17]
Тем не менее за годы правления Стивенса произошли огромные изменения в организации и ее культуре. Фирма снова стала одной из ведущих лондонских компаний по консультированию и корпоративному финансированию, сделав новый акцент на слияниях и поглощениях, в результате чего она завоевала репутацию инновационной и смелой фирмы, что удивительно для того, что считалось такой традиционной фирмой. [18] До настоящего времени банковский бизнес в основном был основан на предоставлении краткосрочного финансирования компаниям посредством акцептных кредитов – процесса гарантированного погашения векселей компаний через банк за вознаграждение или комиссию, обеспечивающего их подпись («акцепт»), чтобы векселя обеспечивали компании самую выгодную процентную ставку при продаже на рынке. Эта сфера была расширена, и открылись новые области бизнеса, в частности, в области финансирования международных проектов и экспорта капитальных товаров. В сфере управления активами небольшая команда частных клиентов была преобразована в преимущественно институциональное инвестиционное подразделение, став одним из ведущих лондонских управляющих активами. К 1980 году Морган Гренфелл был, безусловно, крупнейшим управляющим международными активами пенсионных фондов США, заранее предвидя международную диверсификацию пенсионных инвестиций США, которая возникла в результате принятия Закона США о пенсионном обеспечении служащих 1974 года . 19] В знак признания успехов отдела финансирования экспорта и капитальных товаров Морган Гренфелл стал в 1975 году первым торговым банком, удостоенным Королевской премии промышленности за достижения в области экспорта. [20]
Хотя Morgan Grenfell оставалась некотируемой компанией до 1986 года, капитал был привлечен для расширения в 1960-х и 1970-х годах путем частного размещения акций среди институциональных инвесторов. Тем не менее, сохраняющееся значительное миноритарное владение коммерческим банком США налагало правовые ограничения на ведение инвестиционно-банковского бизнеса в США, что является явным недостатком в период возможностей международного роста. В конечном итоге проблема была решена серией сделок в 1981 и 1982 годах, в результате которых Morgan Guaranty Trust (которой стала JP Morgan & Co.) продала свой пакет акций. [21]
После изменений в законодательстве Великобритании, направленных на отмену ограничительной практики и усиление конкуренции в торговле ценными бумагами, Морган Гренфелл в 1984 году создал новый бизнес по продаже и торговле ценными бумагами. Банк решил выйти на рынок ценных бумаг, купив в апреле 1984 года Пинчина Денни, биржевого спекулянта, и Pember & Boyle. , биржевой маклер, октябрь 1984 года. [22]
Чтобы привлечь новый капитал для финансирования новых операций, был выпущен новый акционерный капитал путем выпуска прав среди существующих акционеров и введения Deutsche Bank в качестве нового акционера. С целью содействия будущему привлечению капитала в 1986 году Морган Гренфелл добивался и получил листинг на Лондонской фондовой бирже . Однако крах рынка 1987 года оказал серьезное давление на новый бизнес ценных бумаг, который увеличивал долю рынка, но ценой увеличения убытков. К концу 1988 года руководство решило прекратить бизнес, чтобы защитить общую прибыльность фирмы, хотя предприятия в Нью-Йорке и Сингапуре были сохранены. [23]
Агрессивное мастерство Моргана Гренфелла в области слияний и поглощений привело к тому, что он нарушил правила, выступая в качестве консультанта Guinness plc во время мошенничества с торговлей акциями Guinness . Расследования, проведенные Министерством торговли и промышленности, привели к отставкам нескольких сотрудников фирмы, включая генерального директора Кристофера Ривза . Хотя это был серьезный репутационный удар, последствия оказались относительно краткосрочными. [23]
В 1990 году Morgan Grenfell был приобретен в рамках согласованной сделки владельцем 4,9% акций Deutsche Bank, у которого были амбициозные планы расширения, но не было значительных инвестиционно-банковских операций в Лондоне, кроме торговли облигациями. Сделка оценила Morgan Grenfell в 1,48 миллиарда долларов. Deutsche заявила, что приобретение признало «...превосходство лондонского рынка в Европе в области корпоративных финансов и управления активами». [24] Морган Гренфелл искал дружественного поклонника после нежелательного подхода со стороны владельца 14,9% акций Compagnie Financiere de Suez (который предложил слияние со своей дочерней банковской компанией Banque Indosuez ) и согласовал условия с Deutsche после завершения переговоров с Barclays Bank . [24] После приобретения фирма продолжала торговать как независимая организация, но пять лет спустя, когда Deutsche начала осуществлять более явный контроль после обнаружения нарушений в бизнесе по управлению активами, что привело к штрафу в размере 2 миллионов фунтов стерлингов и отставке совета директоров, название стала Deutsche Morgan Grenfell. 4 июня 1999 года Deutsche Bank прекратил использование названия Morgan Grenfell, когда Deutsche Morgan Grenfell был объединен с Bankers Trust и образовал Deutsche Asset Management (DAM) с Робертом Смитом в качестве генерального директора. [25]