Commercial Paper Funding Facility (CPFF) — система, созданная Советом Федеральной резервной системы США во время финансового кризиса 2007–2008 годов для повышения ликвидности на рынках краткосрочного финансирования. Она была повторно авторизована в марте 2020 года в ответ на финансовые последствия пандемии COVID-19 , включая крах фондового рынка 2020 года . CPFF прекратила закупку коммерческих бумаг 31 марта 2021 года.
CPFF был создан 27 октября 2008 года и финансировал специальное целевое предприятие (SPV), которое закупало трехмесячные необеспеченные и обеспеченные активами коммерческие бумаги (CP) у соответствующих эмитентов. Это привело к большей доступности кредитов для фирм, ведущих бизнес. Он работал под эгидой Федерального резервного банка Нью-Йорка , где ФРС Нью-Йорка финансирует закупку высокорейтинговых необеспеченных и обеспеченных активами коммерческих бумаг у соответствующих эмитентов через соответствующих первичных дилеров. Срок действия кредита истек 1 февраля 2010 года. Последний приобретенный CP подлежал погашению 26 апреля 2010 года. Все приобретенные облигации CP были полностью погашены. [1]
CPFF начал свою деятельность 27 октября 2008 года после краха Lehman Brothers и правительственной помощи AIG , а также последовавшей за этим глобальной заморозки кредитов. Метод краткосрочного финансирования CPFF обеспечивал ликвидность для американских эмитентов коммерческих бумаг через специальный механизм, также известный как SPV, который покупал необеспеченные и обеспеченные активами коммерческие бумаги на 3 месяца у соответствующих эмитентов за счет средств, предоставленных Федеральным резервным банком Нью-Йорка. Коммерческие бумаги оставались на хранении SPV до наступления срока погашения CP. По наступлении срока погашения доходы от коммерческих бумаг и других активов использовались для погашения кредита, который был первоначально взят у Федерального резервного банка Нью-Йорка. Все покупки коммерческих бумаг SPV осуществлялись через первичных дилеров Федерального резервного банка Нью-Йорка. Эта программа выдала в общей сложности 738 миллиардов долларов до своего закрытия. 45 из 81 компаний, участвующих в этой программе, были иностранными фирмами. Исследования показывают, что получатели Программы помощи проблемным активам (TARP) в два раза чаще участвовали в программе, чем другие эмитенты коммерческих бумаг, которые не воспользовались спасением TARP. ФРС не понесла никаких потерь от CPFF. [2]
Эта программа была создана в то же время, когда Федеральная корпорация по страхованию депозитов внедрила Программу временных гарантий ликвидности для повышения ликвидности в межбанковском кредитовании. [ необходима цитата ]
Только «активные» американские эмитенты коммерческих бумаг (включая тех, у кого есть иностранная материнская компания) имели право продавать коммерческие бумаги SPV. Активные определялись как имеющие не менее трех последовательных месяцев коммерческих бумаг в обращении в период с 1 января 2008 года по 31 августа 2008 года. [ необходима цитата ]
Коммерческая бумага должна была иметь рейтинг не ниже A-1/P-1/F1 от крупной общенациональной статистической рейтинговой организации (NRSRO), а в случае рейтинга от нескольких крупных NRSRO она должна была иметь рейтинг не ниже A-1/P-1/F1 от двух или более крупных NRSRO. [ необходима ссылка ]
В рамках процесса подачи заявки на участие в этой программе эмитенты должны были заплатить сбор в размере 10 базисных пунктов (0,1%) на основе максимального остатка на их CP в течение активного периода, упомянутого выше. [3]
17 марта 2020 года, после обвала мирового фондового рынка и ценовой войны на нефть между Россией и Саудовской Аравией , а также в свете корпоративного долгового пузыря и более широких финансовых потрясений, вызванных пандемией COVID-19 , ФРС объявила, что будет использовать CPFF. Министерство финансов США выделило 10 миллиардов долларов на поддержку любых потерь, понесенных ФРС, с использованием Фонда валютной стабилизации Казначейства . [4] [5]