Банк Японии (日本銀行, Nippon Ginkō , BOJ ) — центральный банк Японии . [4] Для краткости банк часто называют Ничигин (日銀) . Штаб-квартира находится в Нихонбаши , Тюо , Токио . [5]
Банк является корпоративным образованием, независимым от японского правительства , [1] и хотя он не является административной организацией государства , его денежно-кредитная политика входит в сферу управления. С макроэкономической точки зрения долгосрочная стабильность цен считается решающей. Однако политический сектор склонен отдавать предпочтение краткосрочным мерам. Таким образом, автономия и независимость банка предоставляются с точки зрения обеспечения долгосрочного общественного благосостояния и политического нейтралитета. [6]
Всеобъемлющий пересмотр Закона о Банке Японии в 1998 году четко определил цели Банка Японии как «стабильность цен» и «стабильность финансовой системы». Этот пересмотр подтвердил независимость деятельности Банка от правительства (в первую очередь Министерства финансов ) и устранил положения, установленные в 1942 году, которые были проблематичными. Положение 1942 года, принятое во время Второй мировой войны, гласило, что целью банка является «обеспечение надлежащего использования всей экономической мощи страны путем регулирования денежного обращения, корректировки финансов, а также поддержания и развития кредитной системы в соответствии с политикой государства».図ル為国家ノ政策ニ即シ通貨ノ調節、金融ノ調整及信用制度ノ保持育成ニ任ズル。)». [7]
Политика Банка Японии определяется на заседаниях по монетарной политике ( MPM , Kinyu Seisaku Kettei Kaigo , 金融政策決定会合), на которых присутствует Совет по монетарной политике и которые проводятся раз в два месяца. [8]
Стабильные цены поддерживаются путем стремления к тому, чтобы рост цен соответствовал целевому показателю инфляции. Банк стремится достичь этого показателя, прежде всего, путем корректировки базовой процентной ставки (известной как банковская ставка ), которая определяется Советом по политике.
По состоянию на 2024 год целевой показатель инфляции составляет 2%. Япония долгое время страдала от дефляции и дезинфляции с 1990-х годов, что было названо одной из главных причин долгосрочного экономического спада некогда второй по величине экономики мира. В течение последних двух десятилетий основным направлением политики Банка Японии было достижение стабильной инфляции. [9]
Финансовая система определяется как общая структура получения и оплаты, а также кредитования и заимствования денег, а ее стабильность относится к «состоянию, в котором финансовая система функционирует должным образом, а участники, такие как фирмы и частные лица, доверяют системе». [10]
Вышеуказанные цели реализуются посредством осуществления функций, указанных ниже. [11]
Когда в августе 1971 года случился шок Никсона , Банк Японии (BOJ) мог бы повысить курс валюты, чтобы избежать инфляции. Однако они все еще удерживали фиксированный обменный курс на уровне 360 иен/$ в течение двух недель, что привело к избыточной ликвидности. Кроме того, они продолжали придерживаться курса Смитсоновского института (308 иен/$) и продолжали смягчение денежно-кредитной политики до 1973 года. Это создало уровень инфляции более 10% в то время. Чтобы контролировать стагфляцию, они повысили официальную банковскую ставку с 7% до 9%, и стремительный рост цен постепенно прекратился в 1978 году.
В 1979 году, когда случился энергетический кризис, Банк Японии быстро поднял официальную банковскую ставку. Банк Японии преуспел в быстром восстановлении экономики. После преодоления кризиса они снизили официальную банковскую ставку. В 1980 году Банк Японии снизил официальную банковскую ставку с 9,0% до 8,25% в августе, до 7,25% в ноябре и до 5,5% в декабре 1981 года. « Рейганомика » была в моде в Америке, и доллар США стал сильным. Однако Япония в то время пыталась осуществить фискальную реконструкцию, поэтому они не прекратили свое финансовое регулирование.
В 1985 году соглашение стран G5, известное как Plaza Accord, привело к снижению курса USD, и курс Yen/USD изменился с 240yen/$ до 200yen/$ в конце 1985 года. Даже в 1986 году курс USD продолжал падать и достиг 160yen/$. Чтобы избежать дефляции, Банк Японии снизил официальную банковскую ставку с 5% до 4,5% в январе, до 4,0% в марте, до 3,5% в апреле, до 3,0% в ноябре. В то же время правительство пыталось повысить спрос в Японии в 1985 году и проводило экономическую политику в 1986 году. Однако рынок был сбит с толку быстрым падением курса USD. После Луврского соглашения в феврале 1987 года Банк Японии снизил официальную банковскую ставку с 3% до 2,5%, но курс JPY/USD в то время составлял 140 иен/$ и достиг 125 иен/$ к концу 1987 года. Банк Японии сохранял официальную банковскую ставку на уровне 2,5% до мая 1989 года. Финансовое и фискальное регулирование привело к повсеместной переоценке недвижимости и инвестиций, и в то время Япония столкнулась с пузырем.
После 1990 года фондовый рынок и рынок реальных активов рухнули. В то время Банк Японии регулировал рынки до 1991 года, чтобы положить конец пузырю.
В январе 1995 года произошло Великое землетрясение Хансин , и японская иена укрепилась. Пара JPY/USD достигла 80 иен/$, поэтому Банк Японии снизил ставку рефинансирования до 0,5%, и иена восстановилась. В это время начался период дефляции.
В 1999 году Банк Японии начал политику нулевой процентной ставки (ZIRP), но они прекратили ее, несмотря на сопротивление правительства, когда в 2000 году случился пузырь IT. Однако в 2001 году экономический пузырь Японии лопнул, и Банк Японии принял баланс текущего счета в качестве основной операционной цели для корректировки финансового рынка в марте 2001 года (политика количественного смягчения), отойдя от политики нулевой процентной ставки. С 2003 по 2004 год правительство Японии проводило валютные интервенции в огромных объемах, и экономика значительно восстановилась. В марте 2006 года Банк Японии завершил количественное смягчение, а в июне завершил политику нулевой процентной ставки и повысил ее до 0,25%.
В 2008 году случился финансовый кризис, и японская экономика снова пошла на спад. Банк Японии снизил ставку необеспеченного колл-облигации до 0,3% и принял политику дополнительного баланса текущего счета. В декабре 2008 года Банк Японии снова снизил ставку необеспеченного колл-облигации до 0,1%, и они начали покупать японские государственные облигации (JGB) вместе с коммерческими бумагами (CP) и корпоративными облигациями. [12]
В 2013 году глава Банка Японии (Курода) объявил о новой программе количественного смягчения (QE). Эта программа будет очень большой по количеству, но она также будет отличаться по качеству — качественное смягчение (QQE). Другими словами, Банк Японии также будет (и действительно) покупать более рискованные активы, такие как акции и REIT. [13] В 2016 году Банк Японии инициировал контроль кривой доходности (YCC), [14] и начал политику отрицательных процентных ставок (NIRP). [15] Банк Японии также является крупнейшим владельцем японских акций. [16] [17] [18] В 2024 году, после заявлений о росте заработной платы примерно на 5% крупнейшими компаниями Японии, [19] Банк Японии завершил восьмилетний период отрицательных процентных ставок, установив новые краткосрочные цели от 0 до 0,1%. [20]
После избрания премьер-министра Синдзо Абэ в декабре 2012 года Банк Японии, по настоянию Абэ, предпринял активные шаги по сдерживанию дефляции в Японии. 30 октября 2012 года Банк Японии объявил, что предпримет дальнейшие действия по смягчению денежно-кредитной политики во второй раз за месяц. [21] Под руководством нового управляющего Харухико Куроды Банк Японии опубликовал заявление 5 апреля 2013 года, в котором объявил, что будет покупать ценные бумаги и облигации по ставке 60-70 триллионов иен в год в попытке удвоить денежную базу Японии за два года. [22] Но к 2016 году стало очевидно, что три года смягчения денежно-кредитной политики оказали незначительное влияние на дефляцию, поэтому Банк Японии инициировал пересмотр своей программы денежно-кредитного стимулирования. [23]
Как и большинство современных японских учреждений, Банк Японии был основан после Реставрации Мэйдзи . До Реставрации все феодальные феоды Японии выпускали собственные деньги, хансацу , в ряде несовместимых номиналов, но Закон о новой валюте Мэйдзи 4 (1871) отменил их и установил иену в качестве новой десятичной валюты, которая имела паритет с мексиканским серебряным долларом. [24] Бывшие хан (феоды) стали префектурами , а их монетные дворы стали частными банками, которые, однако, изначально сохранили право печатать деньги. Некоторое время и центральное правительство, и эти так называемые «национальные» банки выпускали деньги. Период непредвиденных последствий закончился, когда в Мэйдзи 15 (10 октября 1882 г.) в соответствии с Законом о Банке Японии 1882 г. (27 июня 1882 г.) по бельгийской модели был основан Банк Японии. С тех пор он частично находится в частной собственности (его акции продаются на внебиржевом рынке, отсюда и номер акций). [25] Ряд изменений, основанных на других национальных банках, были включены в правила, в соответствии с которыми был основан банк. [26] Учреждение получило монополию на контроль над денежной массой в 1884 году, но прошло еще 20 лет, прежде чем ранее выпущенные банкноты были изъяты из обращения. [27]
После принятия Положения о конвертируемых банкнотах (май 1884 г.) Банк Японии выпустил свои первые банкноты в 1885 г. ( 18 г. Мэйдзи ). Несмотря на некоторые небольшие сбои — например, оказалось, что порошок конжака, подмешанный в бумагу для предотвращения подделки, сделал банкноты деликатесом для крыс — выпуск был в целом успешным. В 1897 г. Япония присоединилась к золотому стандарту , [28] а в 1899 г. бывшие «национальные» банкноты были официально выведены из обращения.
С момента своего основания в эпоху Мэйдзи Банк Японии непрерывно осуществлял свою деятельность из главных офисов в Токио и Осаке.
Банк Японии был реорганизован в 1942 году [4] [29] (полностью только после 1 мая 1942 года) в соответствии с Законом о Банке Японии 1942 года (日本銀行法 昭和17年法律第67号) , обнародованным 24 февраля 1942 года. Во время оккупации Японии был короткий послевоенный период , когда функции банка были приостановлены и выпускалась военная валюта. В 1949 году банк снова подвергся реструктуризации. [4]
В 1970-х годах операционная среда банка развивалась вместе с переходом от фиксированного курса обмена иностранной валюты и довольно закрытой экономики к большой открытой экономике с плавающим курсом обмена. [30]
В течение всей послевоенной эпохи, по крайней мере до 1991 года, денежно-кредитная политика Банка Японии в основном проводилась посредством его « оконного руководства » (窓口指導) кредитного контроля (который является моделью для основного инструмента реализации денежно-кредитной политики китайского центрального банка), посредством которого центральный банк налагал квоты роста банковского кредита на коммерческие банки. Этот инструмент сыграл важную роль в создании «экономики пузыря» 1980-х годов. Он был реализован тогдашним «Департаментом бизнеса» (営業局) Банка Японии, который в «годы пузыря» с 1986 по 1989 год возглавлял Тосихико Фукуи (который стал заместителем управляющего в 1990-х годах и управляющим в 2003 году).
Значительный пересмотр Закона о Банке Японии в 1997 году был направлен на то, чтобы предоставить ему большую независимость; [31] однако Банк Японии подвергался критике за то, что он уже обладал чрезмерной независимостью и не имел подотчетности до принятия этого закона. [32] Можно сказать, что определенная степень зависимости закреплена в новом Законе, статья 4 которого гласит:
Однако с момента введения нового закона Банк Японии отклонил просьбы правительства стимулировать экономику. [33]
Штаб-квартира Банка Японии находится в Нихонбаси , Тюо , Токио , на месте бывшего золотого монетного двора (Кинза) и, неслучайно, недалеко от знаменитого района Гинза , название которого означает «серебряный монетный двор». Здание Банка Японии в стиле необарокко в Токио было спроектировано Тацуно Кинго в 1896 году.
Филиал Осаки в Наканосиме иногда рассматривается как структура, которая фактически символизирует банк как учреждение.
Управляющий Банка Японии (総裁, сосай ) оказывает значительное влияние на экономическую политику японского правительства .
По состоянию на 9 апреля 2023 года в состав совета, ответственного за определение денежно-кредитной политики, входили следующие 9 членов: [35]
Банк Японии владеет 4,7% японских публичных акций. [36] С 2020 года он владеет большим количеством внутренних акций, чем любой другой орган. [37]
В прошлом году, по данным Nikkei, Банк Японии входил в десятку крупнейших акционеров примерно 40 процентов всех листингуемых компаний Японии.
