Временная стоимость опциона

В финансах временная стоимость ( TV ) ( внешняя или инструментальная стоимость) опциона — это премия, которую рациональный инвестор заплатил бы за его текущую стоимость исполнения ( внутреннюю стоимость ), исходя из вероятности увеличения его стоимости до истечения срока действия. Для американского опциона эта стоимость всегда больше нуля на справедливом рынке, поэтому опцион всегда стоит больше, чем его текущая стоимость исполнения. ^[1] Поскольку опцион можно рассматривать как «страхование цены» (например, страховка авиакомпании от неожиданного роста цен на топливо, вызванного ураганом), ТВ можно рассматривать как премию за риск, которую продавец опциона взимает с покупателя – чем выше ожидаемый риск ( время волатильности), тем выше премия. И наоборот, телевидение можно рассматривать как цену, которую инвестор готов заплатить за потенциальный потенциал роста. ${\displaystyle \cdot }$

Временная стоимость снижается до нуля по истечении срока действия, при этом общее правило состоит в том, что он потеряет 1 ⁄ 3 своей стоимости в течение первой половины своего срока службы и 2 ⁄ 3 во второй половине. ^[2] По мере приближения срока действия опциона изменение его цены требует все более значительного изменения цены базовой ценной бумаги. ^[3]

Внутренняя ценность

Внутренняя стоимость ( IV ) опциона – это стоимость его исполнения в данный момент. Если цена базовой акции выше цены исполнения опциона колл, опцион имеет положительную внутреннюю стоимость и называется « в деньгах» . Если базовая акция оценена дешевле, чем цена исполнения опциона колл, ее внутренняя стоимость равна нулю, и опцион колл называется « вне денег» . Тем не менее, опцион «вне денег» может иметь общую положительную денежную стоимость до истечения срока его действия из-за его временной стоимости. Если по истечении срока опцион оказывается вне денег, его владелец просто отказывается от опциона, и срок его действия истекает бесполезным. Следовательно, купленный опцион никогда не может иметь отрицательную стоимость . ^[4] Это связано с тем, что рациональный инвестор предпочтет купить базовую акцию по рыночной цене, а не использовать опцион колл «вне денег», чтобы купить ту же акцию по цене выше рыночной.

По тем же причинам опцион пут считается «в деньгах», если он позволяет купить базовый актив по рыночной цене ниже цены исполнения опциона пут. Опцион пут считается «вне денег», если спотовая цена базового актива выше цены исполнения.

Как показано в приведенных ниже уравнениях и на графике, внутренняя стоимость (IV) опциона колл положительна, когда спотовая цена базового актива S превышает цену исполнения опциона K.

Стоимость опциона колл : , или ${\displaystyle \max[(S-K),0]}$ ${\displaystyle (S-K)^{+}}$

Стоимость опциона пут : , или ${\displaystyle \max[(K-S),0]}$ ${\displaystyle (K-S)^{+}}$

Стоимость опции

Значение параметра

Стоимость опциона (т. е. цена) оценивается с помощью прогнозной формулы , такой как Блэк-Шоулз , или с использованием численного метода , такого как биномиальная модель . Эта цена включает в себя ожидаемую вероятность того, что опцион окажется « в деньгах ». Для опциона «вне денег» чем дальше в будущем дата истечения срока действия (т. е. чем дольше время для исполнения), тем выше вероятность того, что это произойдет, и, следовательно, тем выше цена опциона; для опциона «в деньгах» вероятность оказаться в деньгах снижается ; однако тот факт, что опцион не может иметь отрицательную стоимость, также работает в пользу владельца. Чувствительность стоимости опциона к сроку истечения срока действия известна как тета опциона . Стоимость опциона никогда не будет ниже его IV .

Как видно на графике, полная стоимость опциона колл ( IV + TV ) в данный момент времени t представляет собой красную линию. ^[5]

Временная стоимость

Временная стоимость , как указано выше, представляет собой разницу между стоимостью опциона и внутренней стоимостью, т.е.

Time Value = Option Value − Intrinsic Value

Точнее, TV отражает вероятность того, что опцион выиграет в IV  — станет (более) прибыльным для исполнения до истечения срока его действия. ^{[6] Важным фактором является} волатильность базового инструмента . Волатильность базовых цен увеличивает вероятность и величину выигрыша в IV, тем самым повышая стоимость опциона и стимулируя спрос на него. Численно это значение зависит от времени до истечения срока действия и волатильности цены базового инструмента. TV американского опциона не может быть отрицательным (поскольку стоимость опциона никогда не бывает ниже IV ) и приближается к нулю при истечении срока действия. До экспирации изменение TV со временем нелинейно и является функцией цены опциона. ^[7]

Смотрите также

• Внутренняя стоимость (финансы)
• Голый звонок
• Временная стоимость денег
• Страйк-цена

Рекомендации

1. Однако обратите внимание, что существует также компонент затрат на владение опционом (или любым активом), основанный на временной стоимости денег .
2. «Опционы Тета». Варсоптион . Проверено 9 марта 2021 г.
3. Понимание ценообразования опционов, Ганс Вагнер
4. Понимание ценообразования опционов, Ганс Вагнер
5. Обратите внимание, что ось X не является временем — график представляет взаимосвязь между ценой и стоимостью в определенный момент времени . Если до экспирации осталось больше времени, красная кривая будет выше; чем ближе к истечению срока, тем больше он будет приближаться к синей линии внутренней стоимости.
6. Оценка опционной премии 22 августа 2007 г.
7. Параметры: временная стоимость, wolfram.com

Внешние ссылки

• Основные понятия опционов: внутренняя стоимость и временная стоимость, biz.yahoo.com