Ценные бумаги с позолоченным краем , также называемые гилтами , — это облигации, выпущенные правительством Великобритании. Термин имеет британское происхождение и относился к долговым ценным бумагам, выпущенным Банком Англии от имени Казначейства Его Величества , чьи бумажные сертификаты имели позолоченный (или позолоченный ) край, отсюда и название.
В 2002 году данные, собранные Британским управлением национальной статистики, показали, что около двух третей всех государственных облигаций Великобритании принадлежат страховым компаниям и пенсионным фондам . [1] С 2009 года Банк Англии в рамках своей политики количественного смягчения создал и выкупил большие объемы государственных облигаций , а в последние годы иностранные инвесторы также были привлечены к государственным облигациям их статусом «безопасной гавани».
В своей книге 2019 года о рынке государственных облигаций с 1928 по 1972 год Уильям А. Аллен описал ценные бумаги с золотым обрезом как «долгосрочные обязательства правительства Великобритании», которые торговались на Лондонской фондовой бирже [2] [3] : 1517
Сегодня термин «облигация с позолоченной кромкой» или просто «облигация с позолоченной кромкой» используется в Великобритании , а также в некоторых странах Содружества , таких как Южная Африка и Индия . Однако, когда речь идет о «облигациях с позолоченной кромкой», обычно подразумеваются облигации Великобритании, если не указано иное. В разговорной речи термин «облигация с позолоченной кромкой» иногда используется для обозначения ценных бумаг высокого класса, следовательно, имеющих низкую доходность, в отличие от относительно более рискованных ценных бумаг ниже инвестиционного уровня.
Участники рынка ценных бумаг с государственным облигациями (GEMM) — это банки или компании по торговле ценными бумагами, зарегистрированные в Банке Англии, которые имеют определенные обязательства, такие как участие в аукционах по государственным облигациям. [4]
Термин «счет ценных бумаг» также используется Резервным банком Индии для обозначения основного счета, который ведет кастодиальный банк для обслуживания и ведения дематериализованных государственных ценных бумаг, принадлежащих розничному клиенту. [5]
После Славной революции 1688 года , с основанием в 1694 году Банка Англии Королевской хартией, король Вильгельм III занял 1 200 000 фунтов стерлингов у 1 268 частных подписчиков банка в банковские акции, чтобы финансировать войну с Францией . [6] [7] Это ознаменовало начало того, что стало постоянным или бессрочным национальным государственным долгом с фондовой биржей, торгующей государственными ценными бумагами Великобритании. [2] : 10 Долговые ценные бумаги Банка Англии были опубликованы в виде сертификатов с позолоченными краями. [8]
Следующим крупным государственным долгом, понесенным правительством, стал пузырь Южного моря 1720 года . [8] Британские граждане продолжали платить проценты по этому долгу в 2014 году, когда низкие процентные ставки заставили Джорджа Осборна , тогдашнего канцлера казначейства, погасить оставшуюся часть кредита. [8]
В 1927 году тогдашний канцлер казначейства Уинстон Черчилль выпустил 4% консоли или ценные бумаги, частично для рефинансирования государственных военных облигаций времен Первой мировой войны. [ 8] В 2014 году, когда они должны были быть погашены, эти консоли оценивались в 218 миллионов фунтов стерлингов. [8]
Правительство продает облигации, чтобы собрать необходимые ему деньги, как долговую расписку, которая должна быть выплачена в будущем — от пяти до тридцати лет — с процентами. [9] Эта форма государственных заимствований оказалась успешной и стала распространенным способом финансирования войн и более поздних инфраструктурных проектов, когда налоговых поступлений было недостаточно для покрытия их расходов. [10] [11] Многие из ранних выпусков были бессрочными , не имея фиксированной даты погашения. Они выпускались под разными названиями, но позже их обычно называли Консолями .
Это самая простая форма государственных облигаций Великобритании , которая составляет наибольшую долю портфеля государственных облигаций (75% по состоянию на октябрь 2016 года). [12] Обычные государственные облигации — это облигации, выпущенные правительством Великобритании, по которым держателю выплачивается фиксированный денежный платеж (или купон ) каждые шесть месяцев до погашения, после чего держатель получает свой последний купонный платеж и возврат основного долга.
Обычные государственные облигации обозначаются ставкой купона и годом погашения, например, 4+1 ⁄ 4 % казначейских облигаций 2055 года. Купон, выплачиваемый по облигациям, обычно отражает рыночную процентную ставку на момент выпуска облигаций и указывает на денежный платеж за 100 фунтов стерлингов, который держатель будет получать каждый год, разделенный на два платежа в марте и сентябре.
Исторически названия серебряных облигаций указывали на цель их выпуска или указывали на то, как были созданы акции, например, 10+1 ⁄ 4 % Conversion Stock 1999; или разные названия использовались для разных gilts просто для того, чтобы свести к минимуму путаницу между ними. В последнее время gilts обычно называют Treasury Stocks. С 2005–2006 годов все новые выпуски gilts называются Treasury Gilts.
Наиболее заметными тенденциями на рынке позолоты за последние годы стали:
Они составляют около четверти государственного долга Великобритании на рынке gilt. Великобритания была одной из первых развитых экономик, выпустивших индексированные облигации 27 марта 1981 года. Первоначально только освобожденным от налогов пенсионным фондам было разрешено держать эти облигации. С тех пор Великобритания выпустила около 20 индексированных облигаций. Как и обычные gilt, индексированные gilt выплачивают купоны, которые изначально устанавливаются в соответствии с рыночными процентными ставками. Однако их полугодовые купоны и выплата основного долга корректируются в соответствии с изменениями в общем индексе розничных цен (RPI).
Сверхдлинные индексные облигации со сроком погашения в 2062 и 2068 годах были выпущены в октябре 2011 года и сентябре 2013 года соответственно, а выпуск со сроком погашения в 2065 году запланирован на февраль 2016 года.
Как и в случае со всеми индексированными облигациями, существуют временные задержки между сбором данных о ценах, публикацией индекса инфляции и индексацией облигации. С момента их появления в 1981 году индексированные gilts имели восьмимесячный лаг индексации (между месяцем сбора данных о ценах и месяцем индексации облигации). Это было сделано для того, чтобы сумма следующего купона была известна в начале каждого шестимесячного периода начисления процентов. Однако в 2005 году Управление по управлению долгом Великобритании объявило, что все новые выпуски индексированных gilts будут использовать трехмесячный лаг индексации, впервые использованный на рынке канадских облигаций Real Return, и большинство индексированных gilts, которые сейчас выпускаются, структурированы на этой основе.
В прошлом правительство Великобритании выпускало много двукратно датированных gilts, которые имели ряд дат погашения по выбору правительства. Последние оставшиеся такие акции были выкуплены в декабре 2013 года. [13]
В сентябре 2021 года Великобритания провела свою первую продажу « зеленых серебряных облигаций », которая была встречена рекордным спросом. Инвесторы сделали заявки на сумму более 100 млрд фунтов стерлингов. Управление по управлению долгом Великобритании (DMO) планирует продать зеленые серебряные облигации на сумму 15 млрд фунтов стерлингов в этом году. 12-летние облигации погашаются в июле 2033 года, а доходность оценивается примерно в 0,9 процента. Деньги, полученные от облигаций, направляются на расходы на охрану окружающей среды, например, на проекты, включающие защиту от наводнений, возобновляемые источники энергии или улавливание и хранение углерода. [14]
До конца 2014 года существовало восемь недатированных gilts, которые составляли очень небольшую часть долга правительства Великобритании. У них не было фиксированной даты погашения. Эти gilts были очень старыми: некоторые, такие как Consols , датировались 18 веком. Самый большой, War Loan , был выпущен в начале 20 века. Выкуп (выплата основного долга) этих облигаций был на усмотрение правительства Великобритании, но из-за их возраста все они имели низкие купоны, и поэтому в течение долгого времени у правительства не было стимулов выкупать их. Поскольку непогашенные суммы были относительно очень небольшими, рынок большинства этих gilts был очень ограничен. В конце 2014 и начале 2015 года правительство уведомило, что четыре из этих государственных облигаций, включая военный заем, будут погашены в начале 2015 года. [15] Последние четыре оставшиеся государственные облигации с купонами 2,5% или 2,75% были погашены 5 июля 2015 года. [12]
В мае 2012 года Управление по управлению долгом Великобритании опубликовало консультационный документ, в котором поднималась возможность выпуска новых недатированных государственных облигаций, однако это предложение не получило особой поддержки. [16]
Многие gilt могут быть «разделены» на отдельные денежные потоки, а именно проценты (периодические купонные выплаты) и основной капитал (окончательное погашение инвестиций), которые могут торговаться отдельно как gilt с нулевым купоном или gilt strips. Например, десятилетняя gilt может быть разделена на 21 отдельную ценную бумагу: 20 strips на основе купонов, которые имеют право только на одну из полугодовых процентных выплат; и один strip с правом на погашение в конце десяти лет. Название «Separately Traded and Registered Interest and Principal Securities» было создано как обратная аббревиатура от «strips».
Рынок британских стрипов gilt начался в декабре 1997 года. Gilts могут быть восстановлены из всех отдельных стрипов. К концу 2001 года в Великобритании было выпущено 11 стрипаемых gilt на общую сумму £1,800 миллионов.
Сроки погашения государственных облигаций определяются Управлением по управлению долгом Великобритании (DMO) следующим образом: короткий — 0–7 лет; средний — 7–15 лет; и длинный — более 15 лет.
{{cite book}}: |work=проигнорировано ( помощь )