Ордер — это инструкция купить или продать на торговой площадке, такой как фондовый рынок , рынок облигаций , товарный рынок , рынок финансовых деривативов или биржа криптовалют . Эти инструкции могут быть простыми или сложными и могут быть отправлены либо брокеру , либо напрямую на торговую площадку через прямой доступ к рынку . Для таких ордеров существуют некоторые стандартные инструкции.
Рыночный ордер — это ордер на покупку или продажу, который должен быть выполнен немедленно по текущим рыночным ценам. Пока есть желающие продавцы и покупатели, рыночные ордера исполняются. Рыночные ордера используются, когда определенность исполнения является приоритетом над ценой исполнения.
Рыночный ордер — самый простой из типов ордеров. Этот тип ордера не позволяет контролировать полученную цену. Ордер исполняется по лучшей доступной цене в соответствующее время. На быстро меняющихся рынках уплаченная или полученная цена может существенно отличаться от последней цены, указанной до ввода ордера. [1]
Рыночный ордер может быть разделен между несколькими участниками на другой стороне транзакции, что приводит к разным ценам на некоторые акции. Это самый базовый из всех ордеров, и поэтому он облагается самыми низкими комиссиями как от онлайн-, так и от традиционных брокеров. [2]
Лимитный ордер — это ордер на покупку ценной бумаги не выше определенной цены или на продажу ценной бумаги не ниже определенной цены (называемой «или лучше» для любого направления). Это дает трейдеру (клиенту) контроль над ценой, по которой исполняется сделка; однако ордер может никогда не быть исполнен («исполнен»). [3] Лимитные ордера используются, когда трейдер хочет контролировать цену, а не определенность исполнения.
Лимитный ордер на покупку может быть исполнен только по предельной цене или ниже. Например, если инвестор хочет купить акцию, но не хочет платить за нее больше $30, инвестор может разместить лимитный ордер на покупку акции по цене $30. Размещая лимитный ордер вместо рыночного ордера, инвестор не купит акцию по более высокой цене, но может получить меньше акций, чем хочет, или не получить акцию вообще.
Лимитный ордер на продажу аналогичен; он может быть исполнен только по лимитной цене или выше.
Лимитный ордер, который может быть удовлетворен ордерами в лимитной книге при его получении, является рыночным . Например, если акция запрашивается за $86.41 (большой размер), ордер на покупку с лимитом $90 может быть исполнен немедленно. Аналогично, если акция предлагается за $86.40, ордер на продажу с лимитом $80 будет исполнен немедленно. Лимитный ордер может быть частично исполнен из книги, а остальное добавлено в книгу.
Как ордера на покупку, так и ордера на продажу могут быть дополнительно ограничены. Два наиболее распространенных дополнительных ограничения — это «заполнить или аннулировать» (FOK) и «все или ничего» (AON). Ордера FOK либо полностью исполняются с первой попытки, либо отменяются сразу, в то время как ордера AON предусматривают, что ордер должен быть исполнен всем указанным количеством акций или не исполнен вообще. Если ордер не исполнен, он все равно сохраняется в книге ордеров для последующего исполнения.
Дневной ордер или ордер Good for day (GFD) (наиболее распространенный) — это рыночный или лимитный ордер, который действует с момента отправки ордера до конца дневной торговой сессии. [4] Для фондовых рынков время закрытия определяется биржей. Для валютного рынка это до 17:00 EST/EDT для всех валют, кроме новозеландского доллара .
Ордера «действительны до отмены» (GTC) требуют специального ордера на отмену, который может действовать неопределенно долго (хотя брокеры могут устанавливать некоторые ограничения, например, 90 дней).
Немедленные или отменяемые (IOC) ордера немедленно исполняются или отменяются биржей. В отличие от ордеров FOK, ордера IOC допускают частичное исполнение.
Ордера Fill or kill (FOK) обычно являются лимитными ордерами, которые должны быть выполнены или отменены немедленно. В отличие от ордеров IOC, ордера FOK требуют выполнения всего количества.
На большинстве рынков проводятся аукционы с единой ценой в начале («открытие») и в конце («закрытие») обычных торгов. На некоторых рынках также могут быть предобеденные и послеобеденные ордера. Ордер может быть указан при закрытии или при открытии , затем он вводится в аукцион, но в противном случае не имеет никакого эффекта. Часто существует некий крайний срок, например, ордера должны быть за 20 минут до аукциона. Они являются аукционами с единой ценой, потому что все ордера, если они вообще совершаются, совершаются по одной и той же цене, цене открытия и цене закрытия соответственно.
В сочетании с ценовыми инструкциями это дает рыночный на закрытии (MOC), рыночный на открытии (MOO), лимит на закрытии (LOC) и лимит на открытии (LOO). Например, рыночный ордер на открытии гарантированно получит цену открытия, какой бы она ни была. Лимитный ордер на покупку на открытии исполняется, если цена открытия ниже, не исполняется, если цена открытия выше, и может быть исполнен или не исполнен, если цена открытия та же.
Regulation NMS (Reg NMS), который применяется к фондовым биржам США, поддерживает два типа ордеров IOC, один из которых соответствует Reg NMS и не будет маршрутизироваться во время биржевой развертки, а другой может быть маршрутизирован на другие биржи. [5] [6] [7] Оптимальная маршрутизация ордеров — сложная проблема, которую невозможно решить с помощью обычной парадигмы идеального рынка. Ликвидность должна быть смоделирована реалистичным образом [8] , если мы хотим понять такие вопросы, как оптимальная маршрутизация и размещение ордеров. [9] Правило защиты ордеров (или сквозной торговли) (правило 611) было разработано для улучшения межрыночного ценового приоритета для котировок, которые доступны немедленно и автоматически, но его роль в хищническом торговом поведении столкнулась с растущими спорами в последние годы.
Условный ордер — это любой ордер, отличный от лимитного ордера, который исполняется только при выполнении определенного условия.
Стоп -ордер или стоп-лосс — это приказ купить или продать акцию, как только цена акции достигнет определенной цены, известной как стоп-цена . Когда стоп-цена достигнута, стоп-ордер становится рыночным приказом. Стоп-ордер на покупку вводится по стоп-цене выше текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют стоп-ордер на покупку, чтобы ограничить убыток или защитить прибыль от акций, которые они продали в короткую. Стоп-ордер на продажу вводится по стоп-цене ниже текущей рыночной цены. Инвесторы обычно используют стоп-ордер на продажу, чтобы ограничить убыток или защитить прибыль от акций, которыми они владеют. [10]
При достижении стоп-цены стоп-ордер становится рыночным ордером. Это означает, что сделка обязательно будет исполнена, но не обязательно по стоп-цене или около нее, особенно когда ордер размещается на быстро меняющемся рынке или если ликвидности недостаточно относительно размера ордера.
Использование стоп-ордеров гораздо чаще применяется к акциям и фьючерсам, торгуемым на бирже, чем к тем, которые торгуются на внебиржевом рынке (OTC). [10]
Стоп -ордер на продажу — это инструкция продать по лучшей доступной цене после того, как цена опустится ниже стоп-цены . Стоп -ордер на продажу всегда ниже текущей рыночной цены. Например, если инвестор держит акцию, которая в настоящее время оценивается в 50 долларов, и беспокоится, что ее стоимость может упасть, он может разместить стоп-ордер на продажу по цене 40 долларов. Если цена акции падает до 40 долларов, брокер продает акцию по следующей доступной цене. Это может ограничить убытки инвестора или зафиксировать часть прибыли инвестора (если стоп-цена равна или превышает цену покупки).
Ордер buy-stop обычно используется для ограничения убытка (или для защиты существующей прибыли) при короткой продаже . [11] Цена buy - stop всегда выше текущей рыночной цены. Например, если инвестор продает акции в короткую — надеясь, что цена акций снизится, чтобы они могли вернуть заимствованные акции по более низкой цене (т. е. покрыть ), — инвестор может использовать ордер buy-stop для защиты от убытков, если цена поднимется слишком высоко. Его также можно использовать для получения преимущества на падающем рынке, когда инвестор решает войти в длинную позицию по ценам, которые он воспринимает как близкие к минимуму после распродажи рынка.
Стоп -лимитный ордер — это ордер на покупку или продажу акций, который сочетает в себе черты стоп-ордера и лимитного ордера. После достижения стоп-цены стоп-лимитный ордер становится лимитным ордером, который будет исполнен по указанной цене (или лучше). [12] Как и все лимитные ордера, стоп-лимитный ордер не исполняется, если цена ценной бумаги никогда не достигает указанной лимитной цены.
Трейлинг -стоп-ордер вводится с параметром стопа, который создает скользящую или скользящую цену активации, отсюда и название. Этот параметр вводится как процентное изменение или фактическая конкретная величина роста (или падения) цены ценной бумаги. Трейлинг-стоп-ордеры на продажу используются для максимизации и защиты прибыли при росте цены акций и ограничения убытков при ее падении.
Например, трейдер купил акции ABC по $10,00 и немедленно размещает скользящий стоп-ордер на продажу, чтобы продать ABC с скользящим стопом в $1,00 (10% от текущей цены). Это устанавливает стоп-цену в $9,00. После размещения ордера ABC не превышает $10,00 и падает до минимума в $9,01. Трейлинг-стоп-ордер не исполняется, поскольку ABC не упала на $1,00 с $10,00. Позже акция поднимается до максимума в $15,00, что сбрасывает стоп-цену до $13,50. Затем она падает до $13,50 ($1,50 (10%) с максимума в $15,00), и скользящий стоп-ордер на продажу вводится как рыночный ордер.
Трейдер может использовать скользящий стоп-ордер, чтобы зафиксировать размер стоп-лосса и снизить риск до приемлемого для себя диапазона, не ограничивая при этом свой прибыльный потенциал.
Трейлинг -стоп-лимит ордер похож на трейлинг-стоп ордер. Вместо продажи по рыночной цене при срабатывании ордер становится лимитным ордером.
Чтобы действовать как маркет-мейкер, можно использовать так называемые ордера привязки.
Как настоящий маркет-мейкер , степпер:
Условия таковы:
Ордер средней цены — это ордер, предельная цена которого постоянно устанавливается на уровне среднего значения цен «лучшего спроса» и «лучшего предложения» на рынке. Значения цен спроса и предложения, используемые в этом расчете, могут быть либо локальной, либо национальной лучшей ценой спроса и предложения . Их также называют Peg-to-Midpoint.
Типы ордеров с привязкой к средней цене обычно поддерживаются в альтернативных торговых системах и скрытых пулах , где они позволяют участникам рынка торговать, при этом каждый платит половину спреда между ценой покупки и продажи , часто не раскрывая заранее свои торговые намерения другим.
Ордер buy market-if-touched — это ордер на покупку по лучшей доступной цене, если рыночная цена опустится до уровня "if touched". Как только эта триггерная цена будет затронута, ордер станет ордером на покупку market.
Ордер на продажу по рыночной цене, если цена коснулась, — это ордер на продажу по лучшей доступной цене, если рыночная цена поднимется до уровня «если коснется». Как только эта цена-триггер будет затронута, ордер станет ордером на продажу по рыночной цене.
Ордера «Один отменяет другой» (OCO) используются, когда трейдер хочет извлечь выгоду только из одной из двух или более возможных торговых возможностей. Например, трейдер может захотеть торговать акциями ABC по $10,00 или XYZ по $20,00. В этом случае они исполнят ордер OCO, состоящий из двух частей: лимитный ордер для ABC по $10,00 и лимитный ордер для XYZ по $20,00. Если ABC достигнет $10,00, лимитный ордер ABC будет исполнен, а лимитный ордер XYZ будет отменен.
Ордера One sends other (OSO) используются, когда трейдер хочет отправить новый ордер только после того, как другой был выполнен. Например, трейдер может захотеть купить акции ABC по $10,00, а затем немедленно попытаться продать их по $10,05, чтобы получить спред. В этом случае они исполнят ордер OSO, состоящий из двух частей: лимитный ордер на покупку для ABC по $10,00 и лимитный ордер на продажу для тех же акций по $10,05. Если ABC достигнет $10,00, лимитный ордер ABC будет исполнен, а лимитный ордер на продажу будет отправлен. Короче говоря, к основному ордеру прикрепляются несколько ордеров, и ордера исполняются последовательно.
Uptick — это когда последнее (ненулевое) изменение цены положительное, а downtick — это когда последнее (ненулевое) изменение цены отрицательное. Любая инструкция, чувствительная к тику, может быть введена по выбору трейдера, например, buy on downtick , хотя такие приказы редки. На рынках, где короткие продажи могут быть выполнены только на uptick, приказ short-sell изначально чувствителен к тику.
На открытии установлен тип ордера, который должен быть выполнен в самом открытии дня торговли на фондовом рынке . Если его невозможно выполнить в рамках первой сделки за день, он будет отменен. [13]
Дискреционный ордер — это ордер, который позволяет брокеру откладывать исполнение по своему усмотрению, чтобы попытаться получить лучшую цену; иногда их называют неудержанными ордерами. Обычно он добавляется к стоп-лосс ордерам и лимитным ордерам. Их можно разместить через брокера или электронную торговую систему. [14]
Выставляет на рынок пару из двух ордеров: на одно и то же наименование, на одно и то же направление, т.е. оба на продажу:
Брокеру может быть поручено не выводить ордер на рынок. Например:
Все вышеперечисленные типы ордеров обычно доступны на современных электронных рынках, но правила приоритета ордеров поощряют простые рыночные и лимитные ордера. Рыночные ордера получают наивысший приоритет, за ним следуют лимитные ордера. Если лимитный ордер имеет приоритет, то это следующая сделка, исполняемая по лимитной цене. Простые лимитные ордера обычно получают высокий приоритет на основе правила «первым пришел — первым обслужен». Условные ордера обычно получают приоритет на основе времени выполнения условия. Айсберг-ордера и ордера темного пула (которые не отображаются) получают более низкий приоритет.
{{cite web}}: CS1 maint: архивная копия как заголовок ( ссылка )