ВИКС

Индекс волатильности

Индекс волатильности CBOE (VIX) 2004–2020.

VIX — это тикерный символ и популярное название индекса волатильности CBOE Чикагской биржи опционов , популярного показателя ожиданий волатильности фондового рынка на основе опционов на индекс S&P 500. Он рассчитывается и распространяется в режиме реального времени CBOE и часто называется индексом страха или показателем страха.

VIX берет свое начало в исследованиях финансовой экономики Менахема Бреннера и Дэна Галая. В серии статей, начиная с 1989 года, Бреннер и Галай предложили создать ряд индексов волатильности, начиная с индекса волатильности фондового рынка и переходя к волатильности процентных ставок и валютных курсов. ^{[1] [2]}

В своих работах Бреннер и Галаи предложили, что «[индекс] волатильности, который будет называться «индексом сигмы», будет часто обновляться и использоваться в качестве базового актива для фьючерсов и опционов. ... Индекс волатильности будет играть ту же роль, которую рыночный индекс играет для опционов и фьючерсов на индекс». ^[3] В 1992 году CBOE наняла консультанта Боба Уэйли для расчета значений волатильности фондового рынка на основе этой теоретической работы. ^[4]

Итоговая формула индекса VIX обеспечивает меру волатильности рынка, на которой могут основываться ожидания дальнейшей волатильности фондового рынка в ближайшем будущем. Текущее значение индекса VIX указывает ожидаемое годовое изменение индекса S&P 500 за следующие 30 дней, рассчитанное на основе теории опционов и текущих данных рынка опционов.

Подводя итог, можно сказать, что VIX — это индекс волатильности, полученный из опционов S&P 500 на 30 дней после даты измерения, ^[5] при этом цена каждого опциона представляет собой ожидание рынка относительно 30-дневной прогнозируемой волатильности. ^{[5] [6]} Полученная в результате формула индекса VIX представляет собой меру ожидаемой волатильности рынка, на которой могут основываться ожидания дальнейшей волатильности фондового рынка в ближайшем будущем. ^[6]

Как и обычные индексы, расчет индекса VIX использует правила выбора компонентов и формулу для расчета значений индекса. ^{[6] [7]} В отличие от других рыночных продуктов, VIX нельзя купить или продать напрямую. ^[8] Вместо этого VIX торгуется и обменивается через производные контракты, производные ETF и ETN , которые чаще всего отслеживают фьючерсные индексы VIX. ^[9]

Помимо VIX, CBOE использует ту же методологию для расчета следующих связанных продуктов: ^{[6] [7]}

• Индекс краткосрочной волатильности CBOE (VIX9DSM), который отражает 9-дневную ожидаемую волатильность индекса S&P 500
• Индекс волатильности CBOE S&P 500 за 3 месяца (VIX3MSM)
• Индекс волатильности CBOE S&P 500 за 6 месяцев (VIX6MSM)
• Индекс волатильности CBOE S&P 500 за 1 год (VIX1YSM)
• Индекс волатильности CBOE за 1 день (VIX1D)

CBOE также рассчитывает индекс волатильности Nasdaq-100 (VXNSM), индекс волатильности CBOE DJIA (VXDSM) и индекс волатильности CBOE Russell 2000 (RVXSM). ^[6] Существует даже VIX on VIX (VVIX), который является мерой волатильности волатильности, поскольку он представляет собой ожидаемую волатильность 30-дневной форвардной цены индекса волатильности CBOE (VIX). ^[10]

Технические характеристики

Концепция вычисления подразумеваемой волатильности или индекса подразумеваемой волатильности восходит к публикации статьи Блэка и Шоулза 1973 года «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств», опубликованной в журнале Journal of Political Economy, в которой была представлена ​​основополагающая модель Блэка–Шоулза для оценки опционов. ^[11] Так же, как подразумеваемая доходность облигации к погашению может быть рассчитана путем приравнивания рыночной цены облигации к ее формуле оценки, подразумеваемая опционом волатильность финансового или физического актива может быть рассчитана путем приравнивания рыночной цены опциона актива к его формуле оценки. ^[12] В случае VIX используемые цены опционов представляют собой цены опционов индекса S&P 500. ^{[13] [14]}

VIX принимает в качестве входных данных рыночные цены опционов колл и пут на индекс S&P 500 для краткосрочных опционов с более чем 23 днями до истечения срока, опционов на следующий срок с менее чем 37 днями до истечения срока и процентные ставки по безрисковым казначейским векселям США. Опционы игнорируются, если их цены спроса равны нулю или если их цены исполнения находятся за пределами уровня, на котором две последовательные цены спроса равны нулю. ^{[6] [ нужна страница ]} Цель состоит в том, чтобы оценить подразумеваемую волатильность опционов индекса S&P 500 при среднем сроке истечения 30 дней. ^[15]

Индекс волатильности Чикагской фондовой биржи 1990-2024 по логарифмической шкале.

Учитывая, что можно создать позицию хеджирования, эквивалентную свопу дисперсии, используя только ванильные путы и коллы (также называемые «статической репликацией») ^[16] , VIX также можно рассматривать как квадратный корень подразумеваемой волатильности свопа дисперсии ^[17] – а не свопа волатильности , где волатильность является квадратным корнем дисперсии или стандартным отклонением .

VIX представляет собой квадратный корень нейтрального к риску ожидания дисперсии индекса S&P 500 в течение следующих 30 календарных дней и котируется как годовое стандартное отклонение. ^[18]

VIX рассчитывается и распространяется в режиме реального времени Чикагской биржей опционов . ^{[ требуется ссылка ]} 26 марта 2004 года на фьючерсной бирже CBOE (CFE) началась торговля фьючерсами на VIX. ^[19]

24 февраля 2006 года стало возможным торговать опционами на VIX. ^[19] Несколько биржевых фондов держат смеси фьючерсов VIX, которые пытаются сделать возможной торговлю акциями в этих фьючерсах. Корреляция между этими ETF и фактическим индексом VIX очень слабая, особенно когда VIX движется. ^[20]

Формула VIX

VIX — это 30-дневная ожидаемая волатильность индекса SP500, точнее, квадратный корень 30-дневной ожидаемой реализованной дисперсии индекса. Он рассчитывается как средневзвешенное значение опционов колл и пут вне денег на S&P 500:

${\displaystyle VIX={\sqrt {{\frac {2e^{r\,\!\tau }}{\tau }}\left(\int _{0}^{F}{\frac {P(K)}{K^{2}}}dK+\int _{F}^{\infty }{\frac {C(K)}{K^{2}}}dK\right)}}}$

где — среднее количество дней в месяце (30 дней), — безрисковая ставка, — 30-дневная форвардная цена на S&P 500, а и — цены на путы и коллы со страйком и 30 днями до погашения. ^{[6] [21]} ${\displaystyle {\tau }}$ ${\displaystyle r}$ ${\displaystyle F}$ ${\displaystyle P(K)}$ ${\displaystyle C(K)}$ ${\displaystyle K}$

История

Ниже приводится хронология ключевых событий в истории индекса VIX: ^{[ по чьему мнению? ]}

• 1987 – Индекс Sigma был представлен в научной статье Бреннера и Галаи, опубликованной в журнале Financial Analysts Journal в июле/августе 1989 года. ^[22] Бреннер и Галаи писали: «Наш индекс волатильности, который будет называться индексом Sigma, будет часто обновляться и использоваться в качестве базового актива для фьючерсов и опционов... Индекс волатильности будет играть ту же роль, что и рыночный индекс для опционов и фьючерсов на индекс». ^[3]
• 1989 – Статья Бреннера и Галая опубликована в журнале Financial Analysts Journal. ^[3] Бреннер и Галай продолжают свои исследования на симпозиумах для выпускников Еврейского университета в Иерусалиме ^{[ требуется ссылка ]} и Школы бизнеса Леонарда М. Стерна при Нью-Йоркском университете [ ^{требуется ссылка ]}
• 1992 – Американская фондовая биржа объявила, что проводит исследование осуществимости индекса волатильности, предложенного как «индекс сигма». ^[23]
• 1993 – 19 января 1993 года Чикагская биржа опционов провела пресс-конференцию, на которой объявила о запуске отчетности в режиме реального времени по индексу волатильности рынка CBOE или VIX. Формула, определяющая VIX, адаптирована к ценам опционов на индекс CBOE S&P 100 (OEX) и была разработана профессором Робертом Э. Уэйли из Университета Дьюка (ныне Университет Вандербильта ), которого CBOE уполномочила. ^[24] Этот индекс, теперь известный как VXO, является мерой подразумеваемой волатильности, рассчитанной с использованием 30-дневных опционов на индекс S&P 100 «при деньгах». ^[25]
• 1993 г. – Профессора Бреннер и Галаи развивают свое предложение 1989 г. о серии индексов волатильности в своей статье «Хеджирование волатильности в иностранных валютах», опубликованной в журнале The Journal of Derivatives осенью 1993 г. ^{[ необходима полная цитата ]}
• 2003 – CBOE представляет новую методологию для VIX. Работая с Goldman Sachs , CBOE разработала дальнейшие вычислительные методологии и изменила базовый индекс с CBOE S&P 100 Index (OEX) на CBOE S&P 500 Index (SPX). Старая методология была переименована в VXO. ^{[6] [ требуется проверка ]}
• 2004 – 26 марта 2004 года на фьючерсной бирже CBOE (CFE) начались первые торги фьючерсами на индекс VIX. ^[26] Теперь VIX предлагается ^{[ требуется разъяснение ]} на различных торговых платформах, таких как XTB. ^{[ требуется цитата ]}
• 2006 – В феврале этого года были запущены опционы VIX. ^[26]
• 2008 – 24 октября 2008 года VIX достиг внутридневного максимума 89,53. ^[27]
• 2008 – 21 ноября 2008 года индекс VIX закрылся на рекордном уровне 80,74. ^[28]
• 2018 г. – 5 февраля 2018 г. VIX закрылся на отметке 37,32 (рост на 103,99% по сравнению с предыдущим закрытием). ^[29]
• 2020 г. – 9 марта 2020 г. индекс VIX достиг 62,12, что является самым высоким показателем со времен финансового кризиса 2008 г. из-за сочетания ценовой войны между Россией и Саудовской Аравией на нефть в 2020 г. и пандемии COVID-19 . ^{[30] [31]}
• 2020 г. – Во время пандемии COVID-19 , 12 марта 2020 г., индекс VIX достиг и закрылся на отметке 75,47, превысив предыдущее значение Черного понедельника , поскольку президент Трамп объявил о запрете на поездки в США из Европы . ^[32]
• 2020 г. – 16 марта индекс VIX закрылся на отметке 82,69, что является самым высоким показателем с момента его создания в 1990 г. ^[33]
• 2021 г. – Комиссия по ценным бумагам и биржам США оштрафовала индексы S&P Dow Jones за остановку данных 5 февраля 2018 г. ^[34]

Интерпретация

Эффективность VIX (слева) по сравнению с прошлой волатильностью (справа) в качестве 30-дневных предсказателей волатильности за период с января 1990 г. по сентябрь 2009 г. Волатильность измеряется как стандартное отклонение однодневной доходности S&P500 за месячный период. Синие линии обозначают линейные регрессии, что приводит к показанным коэффициентам корреляции r . Обратите внимание, что VIX имеет практически такую ​​же предсказательную силу, как и прошлая волатильность, поскольку показанные коэффициенты корреляции почти идентичны.

VIX иногда критикуют как прогноз будущей волатильности. Вместо этого его описывают как меру текущей цены опционов на индекс. ^{[ по мнению кого? ] [ необходима цитата ]}

Критики утверждают, что, несмотря на сложную формулировку, предсказательная сила большинства моделей прогнозирования волатильности аналогична предсказательной силе простых мер, таких как простая прошлая волатильность. ^{[35] [36] [37]} Однако в других работах утверждается, что эти критики не смогли правильно реализовать более сложные модели. ^[38]

Некоторые практики и управляющие портфелями подвергают сомнению глубину нашего понимания фундаментальной концепции волатильности как таковой. Например, Дэниел Голдштейн и Нассим Талеб дали одной из своих исследовательских статей известное название « Мы не совсем понимаем, о чем говорим, когда говорим о волатильности» . ^[39] В связи с этим ^{[ требуется проверка ]} Эмануэль Дерман выразил разочарование в эмпирических моделях, которые не подкреплены теорией. ^{[ требуется разъяснение ] [ требуется цитата ] [40] [ требуется страница ]} Он утверждает, что, хотя «теории являются попытками раскрыть скрытые принципы, лежащие в основе окружающего нас мира... [мы должны помнить, что] модели являются метафорами — аналогиями, которые описывают одну вещь относительно другой». ^{[ требуется страница ]}

Майкл Харрис , трейдер, программист, теоретик ценовых моделей и автор, утверждал, что VIX просто отслеживает обратную величину цены и не имеет предсказательной силы. ^{[41] [42] [ нужен лучший источник ]}

По мнению некоторых, ^{[ кто? ]} VIX должен иметь предсказательную силу, пока цены, рассчитанные по уравнению Блэка-Шоулза, являются обоснованными предположениями о волатильности, прогнозируемой для будущего времени выполнения (оставшегося времени до погашения). ^{[ нужна ссылка ]} Роберт Дж. Шиллер утверждал, что было бы порочным кругом считать VIX доказательством уравнения Блэка-Шоулза, поскольку они оба выражают одну и ту же подразумеваемую волатильность, и обнаружил, что ретроспективный расчет VIX в 1929 году не предсказал превосходящую волатильность Великой депрессии — предполагая, что в случае аномальных условий VIX не может даже слабо предсказать будущие серьезные события. ^[43]

Академическое исследование Техасского университета в Остине и Университета штата Огайо рассмотрело потенциальные методы манипулирования VIX. ^[44] 12 февраля 2018 года юридическая фирма, представляющая анонимного осведомителя, направила письмо в Комиссию по торговле товарными фьючерсами и Комиссию по ценным бумагам и биржам, в котором утверждалось о манипулировании VIX. ^[45]

Волатильность волатильности

В 2012 году CBOE ввела «индекс VVIX» (также называемый «vol of vol»), меру ожидаемой волатильности VIX. ^[46] VVIX рассчитывается с использованием той же методологии, что и VIX, за исключением того, что в качестве входных данных используются рыночные цены опционов VIX вместо опционов фондового рынка. ^[10]

VIX можно рассматривать как скорость страха инвесторов. VVIX измеряет, насколько сильно меняется VIX, и, следовательно, может рассматриваться как ускорение страха инвесторов. ^[47]

Другие индексы волатильности в мире

Торгуемый:

VSTOXX

Deribit BTCDVOL

Индекс волатильности Бразилии ^[48]

Смотрите также

• Портал бизнеса и экономики

• Индекс неопределенности экономической политики
• Жадность и страх
• Знамение Гинденбурга
• IVX
• Тенденция рынка
• Опцион на реализованную дисперсию
• Вероятность дефолта
• S&P/ASX 200 VIX
• СКЕВ
• индекс Вольфефе

Ссылки

1. Бреннер, Менахем; Галаи, Дэн (июль–август 1989 г.). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» (PDF) . Financial Analysts Journal . 45 (4): 61–65. doi :10.2469/faj.v45.n4.61.
2. Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (осень 1993 г.). «Хеджирование волатильности в иностранных валютах» (PDF) . Журнал деривативов . 1 (1): 53–58. doi :10.3905/jod.1993.407870.
3. Бреннер, Менахем; Галай, Дэн (1989). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» . Financial Analysts Journal . 45 (4): 61–65. doi :10.2469/faj.v45.n4.61. ISSN  0015-198X. JSTOR  4479241.
4. Пизани, Боб (29 марта 2020 г.). «Отец «датчика страха» Уолл-стрит видит, что дикая волатильность продолжится до пика случаев коронавируса». CNBC . Получено 29 марта 2020 г.
5. Kuepper, Justin. "Определение индекса волатильности CBOE (VIX)". Investopedia . Получено 10 апреля 2020 г.
6. "Whitepaper: Cboe Volatility Index" (PDF) . CBOE.com . 2019 . Получено 26 февраля 2020 .^{[ нужна страница ]}
7. "Как работает индекс Cboe VIX®? | Six Figure Investing". sixfigureinvesting.com . 10 июля 2014 г. Получено 10 апреля 2020 г.
8. Якини, Майкл. "VIX ETFs: Факты и Риски". Schwab Brokerage . Получено 10 апреля 2020 г.
9. Рейфф, Натан. «Как использовать VIX ETF в вашем портфеле». Investopedia . Получено 10 апреля 2020 г.
10. "Cboe Index Dashboard". www.cboe.com . Получено 2020-09-02 .
11. Блэк, Фишер; Шоулз, Майрон (1973). «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств». Журнал политической экономии . 81 (3): 637–654. doi :10.1086/260062. ISSN  0022-3808. JSTOR  1831029. S2CID  154552078.
12. Николас, Стивен. «Подразумеваемая волатильность». Investopedia . Получено 18 августа 2020 г.
13. "VIX Options". www.cboe.com . Получено 2020-08-18 .
14. "Промокод Olymp Trade". Honestdigitalreview.com . 24 августа 2019 . Получено 22 июля 2020 .
15. "Продукты, торгуемые на Cboe". www.cboe.com .
16. «Все, что вам нужно знать о свопах дисперсии» (PDF) . Май 2005 г.
17. Канас, Ангелос (2013-06-01). «Соотношение риска и доходности и VIX: данные по S&P 500». Эмпирическая экономика . 44 (3): 1291–1314. doi :10.1007/s00181-012-0639-4. ISSN  1435-8921.
18. "White Paper Cboe Volatility Index" (PDF) . Получено 15 марта 2024 г. .
19. Lin, Yueh-Neng (ноябрь 2013 г.). «Ценообразование опционов VIX и временная структура CBOE VIX: новая методология оценки производных инструментов волатильности». Журнал банковского дела и финансов . 37 (11): 4432–4446. doi :10.1016/j.jbankfin.2013.03.006.
20. Конвей, Брендан (17 июня 2014 г.). «Нет, ваш ETF не отслеживает индекс волатильности VIX — и вот цифры». Barrons.com . Получено 26 февраля 2020 г. .
21. Папаниколау, Эндрю (5 апреля 2016 г.). «Выявление связей между S&P500 и производными VIX». Институт чистой и прикладной математики . Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе . Получено 10 апреля 2020 г.
22. "Волатильность" (PDF) . people.stern.nyu.edu . Получено 2020-02-26 .
23. "Отчет IFR" (PDF) . people.stern.nyu.edu. 1992 . Получено 2020-02-26 .
24. "Производные от волатильности рынка" (PDF) . rewconsulting.files.wordpress.com. 2012 . Получено 26.02.2020 .
25. Мехта, Салил (июль 2015 г.). «Волатильность в движении» (блог) . Статистические идеи . Получено 26 февраля 2020 г. – через Statisticalideas.blogspot.com.
26. "История". www.cboe.com . Получено 20.11.2021 .
27. "Обновление: 3-индекс волатильности ниже 30 впервые с сентября". Reuters . 2009-05-19 . Получено 2021-11-20 .
28. Ли, Юнь (16 марта 2020 г.). «Шкала страха Уолл-стрит закрылась на самом высоком уровне за всю историю, превзойдя даже пик финансового кризиса». MSNBC . Получено 17 марта 2020 г.
29. "CBOE Volatility Index". MarketWatch . 7 февраля 2018 г. Архивировано из оригинала 7 февраля 2018 г. Получено 23 августа 2020 г.
30. Peterseil, Yakob (9 марта 2020 г.). «VIX резко вырос до самого высокого уровня с 2008 года в ходе безумной торговли в понедельник». Bloomburg . Получено 9 марта 2020 г. .
31. Эванс, Пит (9 марта 2020 г.). «По сути, это паническая распродажа»: фондовые рынки падают из-за распространения страха перед коронавирусом. CBC . Получено 9 марта 2020 г.
32. Ясински, Николас (12 марта 2020 г.). «Показатель страха VIX стремительно растёт. Вряд ли он скоро упадёт». Barron's . Получено 12 марта 2020 г. .
33. Ли, Юнь (16 марта 2020 г.). «Шкала страха Уолл-стрит закрылась на самом высоком уровне за всю историю, превзойдя даже пик финансового кризиса». cnbc.com . Получено 19 марта 2020 г.
34. Джонатан Стемпель. (17 мая 2021 г.). «S&P Dow Jones Indices оштрафована SEC за крах «волатильности» в США». Веб-сайт Yahoo Finance. Получено 18 мая 2021 г.
35. Камби, Р.; Фиглевски, С.; Хасбрук, Дж. (1993). «Прогнозирование волатильности и корреляций с помощью моделей EGARCH». Журнал Derivatives . 1 (2): 51–63. doi :10.3905/jod.1993.407877. S2CID  154028452.
36. Джорион, П. (1995). «Прогнозирование волатильности на валютном рынке». Журнал финансов . 50 (2): 507–528. doi :10.1111/j.1540-6261.1995.tb04793.x. JSTOR  2329417.
37. Адхикари, Б.; Хиллиард, Дж. (2014). «VIX, VXO и реализованная волатильность: тест запаздывающих и одновременных отношений». Международный журнал финансовых рынков и производных инструментов . 3 (3): 222–240. doi :10.1504/IJFMD.2014.059637.
38. Андерсен, Торбен Г.; Боллерслев, Тим (1998). «Ответ скептикам: да, стандартные модели волатильности дают точные прогнозы». International Economic Review . 39 (4): 885–905. doi :10.2307/2527343. JSTOR  2527343.
39. Голдштейн, Дэниел Г.; Талеб, Нассим Николас (28 марта 2007 г.). «Мы не совсем понимаем, о чем говорим, когда говорим о волатильности». Журнал управления портфелем . 33 (4). doi :10.3905/jpm.2007.690609. S2CID  153535794. SSRN  970480.
40. Дерман, Эмануэль (2011). Модели ведут себя плохо: почему смешение иллюзий с реальностью может привести к катастрофе, на Уолл-стрит и в жизни. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Simon and Schuster. стр. неизвестные номера страниц. ISBN 9781439165010. Получено 25 февраля 2020 г. .
41. Харрис, Майкл (21 августа 2012 г.). «О нулевой предсказательной способности VIX — блог Price Action Lab» (самостоятельно опубликованный блог) . PriceActionLab.com . Получено 25 февраля 2020 г.
42. Харрис, Майкл (25 августа 2012 г.). «Дополнительные аналитические доказательства того, что VIX просто отслеживает обратную величину цены» (самостоятельно опубликованный блог) . PriceActionLab.com . Получено 25 февраля 2020 г.
43. Шиллер, Роберт (30 марта 2011 г.). «Econ 252-11: Financial Markets [Lecture 17—Options Markets]». Нью-Хейвен, Коннектикут: Йельский университет. Архивировано из оригинала (контент курса колледжа) 22 сентября 2016 г. Получено 26 февраля 2020 г. – через OYC.Yale.edu.
44. Гриффин, Джон М.; Шамс, Амин (23 мая 2017 г.). «Манипуляция в VIX?» . SSRN.com . doi :10.2139/ssrn.2972979. S2CID  157586475. SSRN  2972979 . Получено 25 февраля 2020 г. .
45. Корниш, Хлоя (13 февраля 2018 г.). «Анонимный «информатор» заявляет о «безудержном манипулировании» индексом Vix» . Financial Times . Получено 26 февраля 2020 г. – через FT.com.
46. «Удвойте удовольствие с индексом VVIX CBOE» (PDF) . CBOE.com . 13 марта 2012 г. . Получено 19 ноября 2019 г. .
47. "Что такое VVIX (индекс Cboe VVIX)?". VIXFAQ.com . Получено 29.04.2024 .
48. «Индекс волатильности Cboe Brazil ETF».

Дальнейшее чтение

• Блэк, Фишер и Майрон Шоулз . «Ценообразование опционов и корпоративных обязательств». Журнал политической экономии (май/июнь 1973 г.), стр. 637–659.
• Бреннер, Менахем; Галаи, Дэн (июль–август 1989 г.). «Новые финансовые инструменты для хеджирования изменений волатильности» (PDF) . Financial Analysts Journal . 45 (4): 61–65. doi :10.2469/faj.v45.n4.61.
• Бреннер, Менахем; Галаи, Дэн (осень 1993 г.). «Хеджирование волатильности в иностранных валютах» (PDF) . Журнал деривативов . 1 (1): 53–58. doi :10.3905/jod.1993.407870.
• «Amex исследует возможности волатильности», International Financing Review, 8 августа 1992 г.
• Блэк, Кит Х. «Улучшение подверженности риску хедж-фондов путем хеджирования волатильности фондового рынка, или как VIX съел мой эксцесс». Журнал торговли. (Весна 2006 г.).
• Коннорс, Ларри. «Изменчивая идея». Futures (июль 1999 г.): стр. 36–37.
• Коннорс, Ларри. «Выбор времени для торговли S&P с учетом VIX». Futures (июнь 2002 г.): стр. 46–47.
• Коупленд, Мэгги. «Маркет Тайминг: ротация стиля и размера с использованием VIX». Financial Analysts Journal, (март/апрель 1999 г.); стр. 73–82.
• Дайглер, Роберт Т. и Лора Росси. «Портфель акций и волатильность». Журнал «Инвестирование». (Лето 2006 г.).
• Флеминг, Джефф, Барбара Остдиек и Роберт Э. Уэйли , «Прогнозирование волатильности фондового рынка: новая мера», Журнал фьючерсных рынков 15 (май 1995 г.), стр. 265–302.
• Халберт, Марк , «Неправильное использование индекса страха фондового рынка», Barron's, 7 октября 2011 г.
• Меле, Антонио и Йошики Обаяши. «Цена волатильности рынка с фиксированным доходом». Springer Verlag: Springer Finance Series, Нью-Йорк (2015).
• Моран, Мэтью Т., «Обзор индекса VIX и фьючерсов VIX», Журнал индексов, (октябрь/ноябрь 2004 г.). стр. 16–19.
• Моран, Мэтью Т. и Шрикант Дэш. «Фьючерсы и опционы VIX: ценообразование и использование волатильных продуктов для управления риском падения и повышения эффективности портфелей акций». Журнал торговли. (Лето 2007 г.).
• Садо, ред. «Фьючерсы и опционы VIX — пример диверсификации портфеля во время финансового кризиса 2008 года» (июнь 2009 г.).
• Тан, Копин. «Азбука VIX». Barron's (15 марта 2004 г.): стр. MW16.
• Трейси, Теннилл. «Торговля финансовыми активами резко возросла, поскольку индекс волатильности достиг рекордного уровня». Wall Street Journal. (30 сентября 2008 г.) стр. C6.
• Уэйли, Роберт Э. , «Деривативы при волатильности рынка: давно назревшие инструменты хеджирования», Журнал деривативов 1 (осень 1993 г.), стр. 71–84.
• Уэйли, Роберт Э. , «Показатель страха инвесторов», Журнал управления портфелем 26 (весна 2000 г.), стр. 12–17.
• Уэйли, Роберт Э. , «Понимание VIX». Журнал управления портфелем 35 (весна 2009 г.), стр. 98–105.

Внешние ссылки

• Официальный сайт CBOE