stringtranslate.com

Короткое сжатие

Диаграмма, показывающая движение цен и объем во время короткого сжатия акций Volkswagen в 2008 году.

На фондовом рынке короткое сжатие – это быстрый рост цены акции , главным образом, из-за чрезмерного количества коротких продаж акции, а не из-за основных фундаментальных показателей . Короткое сжатие происходит, когда спрос увеличился по отношению к предложению, поскольку продавцам на понижение приходится покупать акции, чтобы покрыть свои короткие позиции. [1]

Обзор

Короткие продажи — это финансовая практика, при которой инвестор , известный как продавец коротких продаж, занимает акции и немедленно продает их, надеясь выкупить их позже («покрытие») по более низкой цене. Поскольку акции были заимствованы, продавец, продающий короткие позиции, должен в конечном итоге вернуть их кредитору (плюс проценты и дивиденды, если таковые имеются) и, следовательно, получает прибыль, если он потратит на выкуп акций меньше, чем получил при их продаже. Однако неожиданная благоприятная новость может вызвать скачок цены акций, что приведет к убыткам, а не к прибыли. Тогда у шорт-продавцов может возникнуть стимул покупать акции, которые они взяли взаймы, по более высокой цене, чтобы не допустить роста своих убытков в случае дальнейшего роста цены акций.

Короткие сжатия возникают, когда короткие продавцы акций пытаются закрыть свои позиции, покупая большие объемы акций по сравнению с объемом рынка . Покупка акций для покрытия своих коротких позиций повышает цену коротких акций, что побуждает больше продавцов на понижение покрывать свои позиции путем покупки акций ; т.е. существует растущий спрос. Эта динамика может привести к каскаду покупок акций и еще большему скачку цены акций. [2] [3] Выбор времени для займа, покупки и продажи может привести к тому, что более 100% акций компании будут проданы без покрытия. [4] [5] Это не обязательно подразумевает голую короткую продажу , поскольку зашортованные акции возвращаются на рынок, что потенциально позволяет заимствовать одну и ту же акцию несколько раз. [6]

Короткое сжатие обычно происходит в акциях с высокими ставками по займам. Высокие ставки по займам могут усилить давление на коротких продавцов, заставляя их закрывать свои позиции, что еще больше усиливает рефлексивный характер этого явления.

Покупка короткими продавцами может произойти, если цена выросла до точки, когда короткие позиции получают маржинальные требования , которые они не могут (или предпочитают не выполнять), что побуждает их покупать акции, чтобы вернуть их владельцам, у которых (через брокера) они взяли взаймы. акции в установлении своего положения. Эта покупка может происходить автоматически, например, если короткие продавцы ранее разместили ордера стоп-лосс у своих брокеров , чтобы подготовиться к такой возможности. С другой стороны, короткие продавцы, просто решившие сократить свои потери и выйти из игры (вместо того, чтобы не иметь залоговых средств для покрытия своей маржи), могут вызвать сжатие. Короткое сжатие также может произойти, когда спрос со стороны коротких продавцов превышает предложение акций для заимствования, что приводит к отказу от запросов на заимствование от прайм-брокеров . Иногда такое случается с компаниями, которые находятся на грани банкротства.

Цели для коротких сжатий

Короткое сжатие более вероятно произойдет в акциях с относительно небольшим количеством торгуемых акций и соразмерно небольшой рыночной капитализацией и плавающим фондом . Однако сжатие может включать в себя крупные акции и миллиарды долларов. Короткое сжатие также может более вероятно произойти, когда большой процент акций находится в коротком положении и когда большие части акций принадлежат людям, не испытывающим искушения продать. [7]

Коротким сквизам также может способствовать наличие недорогих опционов колл на базовую ценную бумагу, поскольку они добавляют значительное кредитное плечо. Обычно опционы «без денег» с коротким сроком истечения используются для максимизации кредитного плеча и воздействия действий «сквизера» на коротких продавцов. Опционы колл на ценные бумаги с низкой подразумеваемой волатильностью также менее дороги и более эффективны. (Успешное короткое сжатие резко увеличит подразумеваемую волатильность ). [8]

Длинное сжатие

Противоположностью короткого сжатия является менее распространенное длинное сжатие . Сжатие может также произойти с фьючерсными контрактами , особенно на сельскохозяйственные товары, предложение которых по своей природе ограничено. [9]

Примеры

В мае 1901 года Джеймс Дж. Хилл и Дж. П. Морган боролись с Э. Х. Гарриманом за контроль над Северо-Тихоокеанской железной дорогой . К концу сделки 7 мая 1901 года обе стороны контролировали более 94% находящихся в обращении акций компании Northern Pacific. В результате рост цен на акции сопровождался лихорадочными короткими продажами акций Northern Pacific третьими сторонами. 8 мая стало очевидно, что незафиксированные акции NP недостаточны для покрытия непогашенных коротких позиций и что ни Хилл, ни Морган, ни Гарриман не желают их продавать. Это спровоцировало распродажу на остальной части рынка, поскольку NP закрыла свои позиции в шортах, пытаясь собрать денежные средства для покупки акций NP для выполнения своих обязательств. Последовавший за этим крах фондового рынка, известный как Паника 1901 года , был частично смягчен перемирием между Хиллом/Морганом и Гарриманом. [10]

В октябре 2008 года короткое сжатие, вызванное попыткой поглощения Porsche , временно подняло акции Volkswagen AG на Xetra DAX с 210,85 евро до более чем 1000 евро менее чем за два дня, что на короткое время сделало ее самой дорогой компанией в мире. [11] [12] Тогдашний генеральный директор Porsche Венделин Видекинг был обвинен в манипулировании рынком , но был оправдан Штутгартским судом. [13] [14]

В 2012 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США обвинила Филипа Фальконе в манипулировании рынком в связи с коротким сжатием серии высокодоходных облигаций, выпущенных MAAX Holdings. Услышав, что фирма продает облигации на понижение, Фальконе выкупил весь выпуск облигаций. Он также одалживал облигации продавцам на понижение, а затем выкупал их обратно, когда трейдеры их продавали. В результате его общий риск превысил весь выпуск облигаций MAAX. Затем Фальконе прекратил кредитование облигаций, так что короткие продавцы больше не могли ликвидировать свои позиции. Цена облигаций резко выросла. [15] [16] Короткие продавцы могли ликвидировать свои позиции только напрямую связавшись с Фальконе. [16]

В ноябре 2015 года Мартин Шкрели организовал короткое сжатие обанкротившейся биотехнологической компании KaloBios (KBIO), в результате чего цена ее акций выросла на 10 000% всего за пять торговых дней. KBIO воспринимался короткими продавцами как «легкий краткосрочный ноль». [17]

Короткое сжатие GameStop , начавшееся в январе 2021 года, представляло собой короткое сжатие акций GameStop , [18] [19], в первую очередь инициированное форумом Reddit WallStreetBets . [20] [21] Это сжатие привело к тому, что 28 января 2021 года на Нью-Йоркской фондовой бирже цена акций достигла исторического внутридневного максимума в 483 доллара США . [22] [23] Это сжатие привлекло внимание многих новостных сетей и социальных сетей. [24]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Короткое сжатие». Архивировано из оригинала 18 сентября 2010 г. Проверено 17 сентября 2010 г.
  2. ↑ Констебль, Саймон (6 декабря 2015 г.). «Что такое короткое сжатие?». Уолл Стрит Джорнал . Проверено 29 января 2021 г.
  3. ↑ Пауэлл, Джейми (25 января 2021 г.). «GameStop не может перестать расти» . FT Альфавиль . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 г. Проверено 29 января 2021 г.
  4. ↑ Каплинджер, Дэн Да, короткая процентная ставка по акциям может превышать 100 процентов The Motley Fool , январь 2021 г.
  5. ^ Сайзмор, Чарльз Льюис Что такое короткое сжатие? Киплингер , 28 января 2021 г.
  6. ^ Самолеты, Алекс (9 марта 2020 г.). «На данный момент это самая короткая акция на рынке». Пестрый дурак . Проверено 1 февраля 2021 г.
  7. ^ «Короткие сжатия». Инвесторское подполье . Архивировано из оригинала 8 августа 2018 года . Проверено 11 ноября 2016 г.
  8. ^ «Опционы помогли сдержать сокращение акций GameStop. Вот как это работает» . Бэрронс . Архивировано из оригинала 24 апреля 2021 года . Проверено 6 июня 2021 г.
  9. ↑ Томас, Джон (13 сентября 2010 г.). «На рынке может произойти кратковременное сокращение запасов кукурузы». OilPrice.com . Архивировано из оригинала 27 сентября 2020 года . Проверено 25 января 2021 г.
  10. ^ Лоу, Питер (2010). «Паника в Северной части Тихого океана 1901 года». Финансовая история . Музей американских финансов.
  11. ↑ Гоу, Дэвид (29 октября 2009 г.). «Porsche предоставляет больше акций VW отчаявшимся продавцам без покрытия». Хранитель . Архивировано из оригинала 4 января 2021 года . Проверено 25 января 2021 г.
  12. ↑ Крстич, Иван (7 января 2009 г.). «Как Porsche взломал финансовую систему и совершил убийство». Архивировано из оригинала 15 августа 2010 г. Проверено 25 ноября 2010 г.
  13. ^ "Freispruch für Wiedeking rechtskräftig" . Шпигель онлайн . 28 июля 2016 г. Проверено 25 октября 2017 г.
  14. ↑ Бёкинг, Дэвид (18 марта 2016 г.). «Freispruch für die Porsche-Zocker». Шпигель . Проверено 25 февраля 2021 г.
  15. ↑ Хеннинг, Питер Дж. (28 июня 2012 г.). «Дело против Филипа Фальконе, предупреждение другим». Газета "Нью-Йорк Таймс . Проверено 29 января 2021 г.
  16. ↑ Аб Левин, Мэтт (26 января 2021 г.). «GameStop — это просто игра». Мнение Блумберга . Проверено 29 января 2021 г.
  17. ^ «Как Мартин Шкрели вызвал сокращение КБИО на 10 000%» . Об этом сообщает Мокс . 1 августа 2018 года . Проверено 26 января 2021 г.
  18. ^ Смит, Коннор. «Короткое сжатие поднимает акции GameStop до уровня 2007 года. Что будет дальше» . Бэрронс . Архивировано из оригинала 24 января 2021 года . Проверено 25 января 2021 г.
  19. ^ Ферре, Инес. «Акции GameStop взлетели на 50%, поскольку впереди идет масштабное короткое сжатие». Yahoo! Виды спорта . Архивировано из оригинала 25 января 2021 года . Проверено 25 января 2021 г.
  20. ↑ Ли, Юн (27 января 2021 г.). «Объяснение мании GameStop: как толпа розничных торговцев Reddit напала на профессионалов с Уолл-стрит» . CNBC . Архивировано из оригинала 27 января 2021 года . Проверено 27 января 2021 г.
  21. ^ Д'Анастасио, Сесилия. «Борьба из-за растущих акций GameStop становится ужасной». Проводной . Архивировано из оригинала 24 января 2021 года . Проверено 25 января 2021 г.
  22. ^ "NYSE GAMESTOP CORPORATION GME" . www.nyse.com . Архивировано из оригинала 19 января 2021 года . Проверено 28 января 2021 г.
  23. ^ Маккейб, Кейтлин; Острофф, Кейтлин (26 мая 2021 г.). «Акции GameStop и AMC Entertainment растут по мере возвращения ралли акций мемов» . www.wsj.com .
  24. ^ Филлипс, Мэтт; Лоренц, Тейлор (27 января 2021 г.). «« Тупые деньги »на GameStop и побеждают Уолл-стрит в своей собственной игре» . Нью-Йорк Таймс . ISSN  0362-4331 . Проверено 06 апреля 2021 г.

Внешние ссылки и источники