Лондонский рынок драгоценных металлов — это оптовый внебиржевой рынок для торговли золотом, серебром, платиной и палладием. Торговля ведется среди членов Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) под строгим контролем Банка Англии . Большинство членов — крупные международные банки или торговцы драгоценными металлами и переработчики.
Физические характеристики золотых и серебряных слитков, используемых в расчетах на рынке, описаны в спецификации Good Delivery , которая представляет собой набор правил, выпущенных LBMA. Она также устанавливает требования для включения в список LBMA Good Delivery одобренных аффинажных заводов.
На международном рынке золото торгуется посредством внебиржевых сделок (OTC) на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и Токийской товарной бирже (TOCOM).
Дважды в день, в 10:30 утра и 3:00 дня (по местному времени), LBMA публикует цену на золото в долларах США. [1] Эти форвардные контракты известны как фьючерсные контракты на золото . Спотовая торговля золотом осуществляется с расчетом через два рабочих дня после даты торговли, при этом рабочим днем считается день, когда рынки Нью-Йорка и Лондона открыты для торговли.
В отличие от многих товарных рынков , форвардный рынок золота движим спотовыми ценами и дифференциалами процентных ставок , подобно валютным рынкам , а не базовой динамикой спроса и предложения . Это связано с тем, что золото, как и валюты, заимствуется и ссужается центральными банками на межбанковском рынке. Процентные ставки по золоту, как правило, ниже внутренних процентных ставок США. Это стимулирует заимствования золота, так что центральные банки могут получать проценты по крупным золотым запасам. За исключением особых обстоятельств, рынок золота, как правило, находится в положительном контанго , то есть форвардная цена золота выше спотовой цены. Исторически это сделало его привлекательным рынком для форвардных продаж производителями золота и способствовало активному и относительно ликвидному рынку деривативов. [ необходима цитата ]
Основная часть мировой торговли золотом и серебром ведется на внебиржевом рынке (OTC). Лондон является крупнейшим мировым центром внебиржевых сделок, за ним следуют Нью-Йорк, Цюрих и Токио. Биржевая торговля выросла в последние годы, при этом большую часть активности генерируют Comex в Нью-Йорке и Tocom в Токио. Золото также торгуется в форме ценных бумаг , таких как биржевые фонды (ETF), на Лондонской, Нью-Йоркской, Йоханнесбургской и Австралийской фондовых биржах.
Хотя физический рынок золота и серебра распределен по всему миру, большинство оптовых внебиржевых сделок проходят через Лондон. Средний дневной объем золота и серебра, прошедших клиринг на аукционах LBMA в мае 2019 года, составил 18,6 млн тройских унций (2965 переводов на сумму 23,9 млрд долларов США) и 211,8 млн тройских унций (978 переводов на сумму 3,1 млрд долларов США) соответственно. [2]
Комитет по борьбе с монополиями в сфере золота заявил, что данные по клирингу существенно занижают истинный объем торговли золотом из-за взаимозачета сделок при расчете статистики клиринга. [3] [4]
Распределенные счета — это счета, которые ведутся дилерами на имя клиентов, на которых хранятся остатки уникально идентифицируемых слитков, пластин или болванок металла, «распределенных» для конкретного клиента и отделенных от другого металла, хранящегося в хранилище. Клиент имеет полное право собственности на этот металл, а дилер держит его от имени клиента в качестве хранителя. Во избежание любых сомнений, металл на распределенном счете не является частью активов дилера драгоценных металлов. [5]
Нераспределенные счета представляют собой наиболее популярный способ торговли, расчетов и хранения золота, серебра, платины и палладия. Сделки могут быть урегулированы путем зачисления или дебетования счета, в то время как остаток представляет собой задолженность между двумя сторонами. Кредитовые остатки на счете не дают кредитору права на определенные слитки золота или серебра или пластины или слитки платины или палладия, но обеспечиваются общим запасом торговца драгоценными металлами, у которого открыт счет. Клиент в этом сценарии является необеспеченным кредитором. [5]
Общее количество нераспределенного золота оценивается в 15 000 тонн на конец 2008 года [6] , что поддерживает 2 134 тонны в среднем спотовой торговли золотом через Лондон каждый день, что составляет 14,2% пула. Это сопоставимо со средним дневным оборотом акций Великобритании от 0,34% до 0,63% за 12 месяцев, заканчивающихся в сентябре 2009 года. [6] Хотя члены LBMA не предоставляют информации об обеспечении нераспределенного золота, невероятно высокий оборот предполагает, что они используют систему частичного резервирования, в которой нераспределенные счета лишь частично обеспечены физическим золотом. Подобно банковскому набегу, это делает нераспределенные золотые счета LBMA подверженными потерям, если достаточное количество участников рынка запросит поставку физических слитков. [ требуется ссылка ]
LBMA принимает в члены компании, которые ведут бизнес, тесно связанный с золотыми или серебряными слитками на лондонском рынке. Члены платят от 5000 до 12 000 фунтов стерлингов в год в зависимости от типа членства. [7] Членами LBMA являются представители Австралии, Бельгии, Канады, Китая, Германии, Гонконга, Индии, Италии, Японии, Казахстана, Люксембурга, Мексики, Нидерландов, Польши, Российской Федерации, Южной Африки, Швейцарии, Тайваня, Турции, Объединенных Арабских Эмиратов, США и Узбекистана. [8] Полное членство в LBMA позволяет членам расширять операции на международном уровне, как это было, например, с Банком ВТБ. ВТБ, российский банк, присоединился в 2015 году в качестве первого полноправного члена из России и в результате смог начать экспансию на азиатские развивающиеся рынки. [9]
Ежегодно прогноз LBMA собирает мнения избранных банкиров, трейдеров и аналитиков, которые следят за рынками драгоценных металлов, со своими прогнозами по максимальной, минимальной и средней цене фиксинга доллара за тройскую унцию для золота, серебра, платины и палладия. Цель прогноза LBMA — предсказать среднюю, максимальную и минимальную цену для каждого металла как можно точнее. Побеждает прогноз, наиболее близкий к средней цене. В случае ничьей учитывается диапазон прогноза. В прогнозе LBMA 2009 года Филип Клапвейк получил приз за самый точный прогноз цен как на золото, так и на серебро. [10]
Лондонский рынок слитков отличается от Лондонской биржи металлов (LME). Последняя является фьючерсной биржей с крупнейшим в мире рынком опционов и фьючерсных контрактов на базовые и другие металлы.