В бизнесе и в инженерной экономике , как в промышленной инженерии, так и в практике гражданского строительства , минимально приемлемая норма доходности , часто сокращенно MARR , или пороговая ставка — это минимальная норма доходности проекта, которую менеджер или компания готовы принять до начала проекта, учитывая его риск и альтернативные издержки отказа от других проектов. [1] Синоним, встречающийся во многих контекстах, — минимальная привлекательная норма доходности .
Пороговая ставка часто используется как синоним пороговой ставки, бенчмарка и стоимости капитала . Она используется для проведения предварительного анализа предлагаемых проектов и, как правило, увеличивается с увеличением риска.
Пороговая ставка обычно определяется путем оценки существующих возможностей расширения операций, нормы прибыли на инвестиции и других факторов, которые руководство считает важными. В качестве примера предположим, что менеджер знает, что инвестирование в консервативный проект, такой как инвестиции в облигации или другой проект без риска, дает известную норму прибыли. При анализе нового проекта менеджер может использовать норму прибыли консервативного проекта в качестве MARR. Менеджер будет реализовывать новый проект только в том случае, если его ожидаемая доходность превышает MARR по крайней мере на премию за риск нового проекта.
Премия за риск также может быть добавлена к пороговой ставке, если руководство считает, что определенные возможности изначально содержат больше риска, чем другие, которые можно было бы реализовать с теми же ресурсами. Распространенным методом оценки пороговой ставки является применение к проекту метода дисконтированного денежного потока , который используется в моделях чистой приведенной стоимости . Пороговая ставка определяет, насколько быстро стоимость доллара уменьшается со временем, что, в скобках, является существенным фактором при определении периода окупаемости капитального проекта при дисконтировании прогнозируемых сбережений и расходов обратно к сегодняшним условиям. Большинство компаний используют 12%-ную пороговую ставку, которая основана на том факте, что S&P 500 обычно приносит доходность где-то между 8% и 11% (в годовом исчислении). Компании, работающие в отраслях с более волатильными рынками, могут использовать немного более высокую ставку, чтобы компенсировать риск и привлечь инвесторов.
Пороговая ставка часто используется как синоним пороговой ставки, бенчмарка и стоимости капитала . Разные организации могут иметь немного разные толкования, поэтому, когда несколько организаций (например, стартап и венчурная фирма ) обсуждают целесообразность инвестирования в проект, важно, чтобы понимание термина обеими сторонами было совместимым для этой цели. [2] Пороговая ставка всегда выше (обычно значительно), чем стоимость капитала, поскольку, как правило, ни один проект не осуществляется коммерческой организацией, которая не имеет ожидаемой нормы прибыли выше, чем стоимость капитала (т. е. прибыль), и каждый проект имеет риск (который должен быть компенсирован).
Когда проект предложен, он должен сначала пройти предварительный анализ, чтобы определить, имеет ли он положительную чистую приведенную стоимость , используя MARR в качестве ставки дисконтирования. [1] MARR является целевой ставкой для оценки инвестиций в проект. Это достигается путем создания диаграммы денежных потоков для проекта и перемещения всех транзакций на этой диаграмме в одну и ту же точку, используя MARR в качестве процентной ставки. Если результирующее значение в этой точке равно нулю или выше, то проект переходит на следующий этап анализа. В противном случае он отбрасывается. MARR обычно увеличивается с увеличением риска.
MARR часто разлагается на сумму следующих компонентов (показан диапазон типичных значений): [3]