stringtranslate.com

Директива 2009 года о коллективных инвестициях в обращающиеся ценные бумаги

Директива ЕС о коллективных инвестициях в переводные ценные бумаги (Директива 2009/65/EC, « UCITS ») [1] — это директива ЕС , которая позволяет коллективным инвестиционным схемам свободно действовать на всей территории ЕС на основе единого разрешения от одного государства-члена . Государства-члены ЕС имеют право устанавливать дополнительные нормативные требования в интересах инвесторов.

Эволюция

Целью Директивы 85/611/EEC, принятой в 1985 году, было разрешить открытым фондам, инвестирующим в переводные ценные бумаги , подчиняться одному и тому же регулированию в каждом государстве-члене . Была надежда, что как только такое законодательное единообразие будет установлено по всей Европе, фонды, авторизованные в одном государстве-члене, могут быть проданы публике в каждом государстве-члене без дальнейшего разрешения, тем самым способствуя достижению цели ЕС по созданию единого рынка финансовых услуг в Европе. [2]

Реальность несколько отличалась от ожиданий, в первую очередь из-за индивидуальных правил маркетинга в каждом государстве-члене, которые создавали препятствия для трансграничного маркетинга UCITS. Кроме того, ограниченное определение разрешенных инвестиций для UCITS ослабило маркетинговые возможности UCITS. Соответственно, в начале 1990-х годов были разработаны предложения по внесению поправок в Директиву 1985 года и более успешной гармонизации законов по всей Европе. [3]

Эти обсуждения, хотя и привели к разработке проекта директивы UCITS II, впоследствии были прекращены как слишком амбициозные, когда Совет министров не смог прийти к единой позиции.

В июле 1998 года Комиссия ЕС опубликовала новое предложение, составленное из двух частей (предложение по продукту и предложение по поставщику услуг), которое было направлено на внесение поправок в Директиву 1985 года. Эти предложения были окончательно приняты в декабре 2001 года и известны как «UCITS III».

Директива по управлению

Директива 2001/107/EC [4] стремится предоставить управляющим компаниям «европейский паспорт» для работы на всей территории ЕС и расширяет виды деятельности, которые им разрешено осуществлять. Она также вводит концепцию упрощенного проспекта , который призван предоставить более доступную и полную информацию в упрощенном формате для содействия трансграничному маркетингу UCITS по всей Европе.

Директива о продукте

Основная цель Директивы 2001/108/EC [5] — устранить барьеры для трансграничного маркетинга паев коллективных инвестиционных фондов, разрешив фондам инвестировать в более широкий спектр финансовых инструментов (включая производные инструменты ), которые подлежат одинаковому регулированию в каждом государстве-члене. Все фонды UCITS должны соблюдать одинаковые инвестиционные лимиты.

Коллективный инвестиционный фонд может подать заявку на статус UCITS, чтобы разрешить маркетинг по всему ЕС. Концепция заключается в создании единого фондового рынка по всему ЕС. Цель состоит в том, что при большем рынке экономия за счет масштаба сократит издержки для инвестиционных менеджеров, которые могут быть переложены на потребителей.

По всей Европе примерно €6,8 трлн инвестировано в коллективные инвестиции . Из этих фондов около 76% — это UCITS. [6]

UCITS IV

Предложение Директивы UCITS IV [7] было одобрено Европейским парламентом 13 января 2009 года, а также Советом Европейского союза в качестве Директивы 2009/65/EC [1] , которая должна вступить в силу 1 июля 2011 года. Она обновила Директивы UCITS III, внеся следующие изменения:

UCITS V

23 июля 2014 года Европейский союз принял Директиву 2014/91/EU (« UCITS V ») [8] о координации законов, нормативных актов и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги в отношении депозитарных функций, политики вознаграждения и санкций.

UCITS V можно сравнить с Директивой об управляющих альтернативными инвестиционными фондами (« AIFMD ») (Директива Европейского Союза 2011/61/EU), которая представляет собой параллельное регулирование для хедж-фондов и альтернативных инвестиций.

UCITS V вводит новые правила для депозитариев UCITS, такие как субъекты, имеющие право брать на себя эту роль, их задачи, механизмы делегирования полномочий и ответственность депозитариев, а также общие принципы вознаграждения, применяемые к управляющим фондами.

Депозитарий как особая функция в соответствии с законодательством UCITS (а не в соответствии с AIFMD). Депозитарий может делегировать свои функции по хранению (но не другие функции депозитария) стороннему кастодиану.

Директива UCITS V требует, чтобы для инвесторов был подготовлен ключевой информационный документ инвестора или KIID.

Люксембург транспонировал директиву UCITS V законом от 10 мая 2016 года, применяемым с 1 июня 2016 года. Этот закон от 10 мая 2016 года внес поправки в Закон Люксембурга от 17 декабря 2010 года о предприятиях коллективного инвестирования с внесенными в него поправками («Закон 2010 года»), в частности, в части I, IV и V Закона 2010 года.

UCITS VI

Предложения касаются областей, не охватываемых UCITS V. Вкратце, вот поднятые темы:

UCITS; и (ii) когда меняется основной UCITS. В нынешнем виде это не охватывает третий возможный сценарий, а именно, когда фидерный UCITS конвертируется в обычный UCITS. Такие конвертации могут привести к существенному изменению инвестиционной стратегии.

Положения

Распределение активов

Начиная с 2019 года правило 5/10/40 гласит, что фонды могут инвестировать только до 10% в одного эмитента, а концентрированные инвестиции, превышающие 5%, не должны превышать 40% от общего портфеля, за некоторыми исключениями. [9]

В 2003 году UCITS III разрешил фондам инвестировать до 10% своих средств в неликвидные инвестиции. [9]

Смотрите также

Примечания

  1. ^ ab Директива 2009/65/EC Европейского парламента и Совета от 13 июля 2009 г. о координации законов, нормативных актов и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги (UCITS) (сводный текст)
  2. ^ nb в то время ЕС все еще был Европейским экономическим сообществом. Термин Европейский союз появился только в 1992 году.
  3. ^ См. обсуждение гармонизации налогообложения в отношении UCITS. Адема, Рэймонд, UCITS и налогообложение: на пути к гармонизации налогообложения UCITS . Том 25. Kluwer Law International BV, 2009.
  4. ^ Директива 2001/107/EC Европейского парламента и Совета от 21 января 2002 г. о внесении изменений в Директиву Совета 85/611/EEC о координации законов, правил и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги (UCITS), с целью регулирования управляющих компаний и упрощенных проспектов эмиссии
  5. ^ Директива 2001/108/EC Европейского парламента и Совета от 21 января 2002 г. о внесении изменений в Директиву Совета 85/611/EEC о координации законов, правил и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги (UCITS), в отношении инвестиций UCITS
  6. ↑ См. EFAMA – Q3 2008 Архивировано 14 июля 2010 года на Wayback Machine.
  7. ^ Предложение о Директиве Европейского парламента и Совета о координации законов, правил и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги (UCITS) {SEC(2008) 2263} {SEC(2008) 2264}
  8. ^ Директива 2014/91/ЕС Европейского парламента и Совета от 23 июля 2014 г. о внесении изменений в Директиву 2009/65/ЕС о координации законов, нормативных актов и административных положений, касающихся предприятий коллективного инвестирования в обращающиеся ценные бумаги (UCITS) в отношении депозитарных функций, политики вознаграждения и санкций
  9. ^ ab "UCITS: современный поворот или опасное направление?". IHS Markit . 10 июля 2019 г. Получено 18 марта 2020 г.

Ссылки