Совет по разработке правил по муниципальным ценным бумагам ( MSRB ) — это саморегулируемая финансовая организация США , которая разрабатывает правила защиты инвесторов и другие правила, регулирующие брокеров-дилеров и банки на рынке муниципальных ценных бумаг . Сюда входят не облагаемые налогом и облагаемые налогом муниципальные облигации , муниципальные векселя и другие ценные бумаги, выпущенные штатами, городами и округами или их агентствами для финансирования государственных проектов или в других целях государственной политики.
MSRB был создан в соответствии с разделом 15B Закона о биржах 1934 года (с изменениями, внесенными Поправками к Закону о ценных бумагах 1975 года , Pub. L. 94–29, и кодифицирован в 15 USC § 78o-4(b)) для создания механизма регулирования муниципальных ценных бумаг, а также брокеров , дилеров и банков в сфере муниципальных ценных бумаг. [1] [2]
Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей 2010 года расширил полномочия MSRB по разработке правил, включив в них также так называемых муниципальных консультантов, в число которых входят финансовые консультанты, консультанты по свопам , брокеры гарантированных инвестиционных контрактов и другие участники рынка, которые консультируют по вопросам выпуска муниципальных ценных бумаг и предоставляют определенные другие виды консультаций государственным и местным органам власти, государственным пенсионным фондам и другим муниципальным образованиям по муниципальным производным инструментам, инвестиционным стратегиям и другим финансовым вопросам. По состоянию на март 2013 года [обновлять], поскольку SEC не опубликовала определение «муниципального консультанта», правила MSRB в этом отношении приостановлены, и в отрасли существует значительная обеспокоенность относительно того, могут ли андеррайтеры и/или другие регулируемые специалисты рассматриваться как муниципальные консультанты, тем самым имея соответствующие фидуциарные обязанности. Правила защиты инвесторов MSRB будут расширены для защиты также и муниципальных образований.
Как и Управление по регулированию финансовой отрасли (FINRA), MSRB является саморегулируемой организацией, которая подлежит надзору со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). [3] MSRB уполномочена разрабатывать правила, призванные «предотвращать мошеннические и манипулятивные действия и практики, содействовать справедливым и равноправным принципам торговли, способствовать сотрудничеству и координации с лицами, занимающимися регулированием, клирингом, расчетами и обработкой информации в отношении и содействием транзакциям с муниципальными ценными бумагами, устранять препятствия и совершенствовать механизм свободного и открытого рынка муниципальных ценных бумаг и, в целом, защищать инвесторов и общественные интересы». [4] Хотя MSRB устанавливает стандарты для брокеров-дилеров, банков и муниципальных консультантов, правила MSRB не применяются к эмитентам муниципальных ценных бумаг или другим муниципальным организациям, которых Конгресс в целом освободил от большинства положений федеральных законов о ценных бумагах (таких как Закон о ценных бумагах 1933 года , Закон о фондовых биржах 1934 года и Закон об инвестиционных компаниях 1940 года ), которые в противном случае применялись бы к частным эмитентам корпоративных и других типов ценных бумаг. [3] Правила MSRB обеспечиваются различными другими федеральными регулирующими организациями, включая SEC, FINRA, Федеральную резервную систему , Федеральную корпорацию по страхованию депозитов (FDIC) и Управление контролера денежного обращения (OCC). [5]
Среди правил защиты инвесторов MSRB наиболее известен принятием первого общенационального правила Pay to Play , известного как Правило G-37, призванного исключить использование политических взносов для получения муниципального андеррайтингового бизнеса от государственных и местных органов власти. Правила защиты инвесторов MSRB также применяются к государственным планам 529 , продаваемым брокерами-дилерами, а также к андеррайтингу, продажам и торговле облигациями Build America и другими налогооблагаемыми муниципальными обязательствами. Кроме того, MSRB управляет системой электронного муниципального доступа к рынку (EMMA), которая обеспечивает бесплатный онлайн-доступ к полным документам по раскрытию информации о муниципальных ценных бумагах, торговым ценам, информации о процентных ставках и рыночной статистике.
MSRB состоит из членов регулируемых брокеров-дилеров и банков, а также из общественности. Начиная с 1 октября 2010 года MSRB будет реорганизован, чтобы состоять из большинства независимых публичных членов и включать представителей муниципальных советников.