Совет по разработке правил муниципальных ценных бумаг ( MSRB ) — саморегулируемая финансовая организация США , которая разрабатывает правила защиты инвесторов и другие правила, регулирующие деятельность брокеров-дилеров и банков на муниципальном рынке ценных бумаг . Сюда входят освобожденные от налогов и облагаемые налогом муниципальные облигации , муниципальные облигации и другие ценные бумаги, выпущенные штатами, городами и округами или их агентствами для финансирования государственных проектов или для других целей государственной политики.
MSRB был создан разделом 15B Закона о биржах ценных бумаг 1934 года (с поправками к Закону о ценных бумагах 1975 года , Pub. L. 94–29 и кодифицирован в 15 USC § 78o-4(b)) для создания механизма регулирования муниципальных ценных бумаг, а также брокеров , дилеров и банков в сфере муниципальных ценных бумаг. [1] [2]
Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей 2010 года расширил нормотворческие полномочия MSRB, включив в него также регулирование так называемых муниципальных консультантов, в число которых входят финансовые консультанты, консультанты по свопам , брокеры гарантированных инвестиционных контрактов и другие участники рынка, которые консультируют по вопросам выпуска ценных бумаг. муниципальные ценные бумаги и предоставляют некоторые другие виды консультаций правительствам штата и местным органам власти, государственным пенсионным фондам и другим муниципальным образованиям по муниципальным деривативам, инвестиционным стратегиям и другим финансовым вопросам. По состоянию на март 2013 года [обновлять], поскольку SEC не опубликовала определение «муниципального консультанта», действие правил MSRB в этом отношении приостановлено, и в отрасли существует значительная обеспокоенность по поводу того, могут ли андеррайтеры и/или другие регулируемые специалисты рассматриваться как муниципальные. консультантов, тем самым выполняя соответствующие фидуциарные обязанности. Правила защиты инвесторов MSRB будут расширены и на защиту муниципальных образований.
Как и Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA), MSRB является саморегулируемой организацией, которая подлежит надзору со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). [3] MSRB уполномочен создавать правила, призванные «предотвращать мошеннические и манипулятивные действия и практику, продвигать справедливые и равноправные принципы торговли, способствовать сотрудничеству и координации с лицами, занимающимися регулированием, очисткой, расчетами и обработкой информации в отношении для облегчения операций с муниципальными ценными бумагами, для устранения препятствий и совершенствования механизма свободного и открытого рынка муниципальных ценных бумаг и, в целом, для защиты инвесторов и общественных интересов». [4] Хотя MSRB устанавливает стандарты для брокеров-дилеров, банков и муниципальных консультантов, правила MSRB не применяются к эмитентам муниципальных ценных бумаг или другим муниципальным образованиям, которые Конгресс обычно освобождает от большинства положений федеральных законов о ценных бумагах (таких как Закон о ценных бумагах). Закон о ценных бумагах 1933 года , Закон о биржах ценных бумаг 1934 года и Закон об инвестиционных компаниях 1940 года ), в остальном применимые к частным эмитентам корпоративных и других видов ценных бумаг. [3] Правила MSRB обеспечиваются различными другими федеральными регулирующими организациями, включая SEC, FINRA, Федеральную резервную систему , Федеральную корпорацию страхования депозитов (FDIC) и Управление контролера денежного обращения (OCC). [5]
Среди своих правил защиты инвесторов MSRB наиболее известен тем, что принял первое общенациональное правило Pay to Play , известное как Правило G-37, призванное исключить использование политических пожертвований для получения муниципального андеррайтингового бизнеса от правительств штатов и местных органов власти. Правила защиты инвесторов MSRB также применяются к государственным планам 529, продаваемым брокерами-дилерами, а также к андеррайтингу, продаже и торговле облигациями Build America и другими облагаемыми налогом муниципальными обязательствами. Кроме того, MSRB управляет системой электронного доступа к муниципальному рынку (EMMA), которая обеспечивает бесплатный онлайн-доступ к полной документации по раскрытию информации о муниципальных ценных бумагах, торговым ценам, информации о процентных ставках и рыночной статистике.
MSRB состоит из членов регулируемых брокеров-дилеров и банков, а также представителей общественности. Начиная с 1 октября 2010 г., состав MSRB будет изменен и теперь будет состоять из большинства независимых представителей общественности и представителей муниципальных советников.