Схема тобаши — это финансовое мошенничество с помощью креативного учета , когда убытки клиента скрываются инвестиционной фирмой, перемещая их между портфелями других (настоящих или поддельных) клиентов. Таким образом, любой реальный клиент с убытками портфеля может получить свои счета, польщенные этим процессом. Этот цикл не может продолжаться бесконечно, поэтому сама инвестиционная фирма в конечном итоге оплачивает расходы. Поскольку это в конечном итоге дорого, у инвестиционной фирмы должен быть сильный стимул заниматься этой деятельностью от имени своих клиентов.
Тобаши ( яп .飛ばし) по-японски означает «улетать». Это описывает практику, когда внешние инвестиционные фирмы обычно продают или иным образом снимают с баланса компании-клиента убыточные инвестиции по стоимости, близкой к себестоимости, чтобы скрыть инвестиционные убытки из финансовых отчетов клиентов. В этом смысле убытки заставляют исчезнуть или «улететь». [1]
В схеме часто используется внебалансовое финансирование или специальные целевые инструменты с несовпадающими учетными периодами. Активы и обязательства передаются по фиктивным оценкам в надежде, что убытки будут отложены до тех пор, пока рынок не восстановится. Нет никаких правил относительно того, как часто передаются активы, и поскольку прозрачность оценки низкая, убытки могут расти при каждой продаже. [2]
По мере того, как рыночный разгром в 1990-х годах затягивался, простых отсрочек убытков уже было недостаточно. Консультанты разрабатывали схемы, в которых им компенсировали бы удержание плохих инвестиций в течение долгого времени другими способами, например, покупкой специально выпущенных облигаций или оплатой несуществующих услуг. [1]
Во время бума на японском фондовом рынке в конце 1980-х годов инвестиционные банкиры убедили многие японские компании привлекать капитал путем выпуска облигаций с приложенными ордерами, хотя им не требовались средства для операционных целей. Клиентов соблазняли потенциальные доходы, которые инвестиционные компании, по их словам, могли бы генерировать на инвестициях на фондовом рынке. Однако по мере падения стоимости акций компании попали в порочный круг, где не только их инвестиции портились, но и долги оставались после истечения срока действия выпущенных ордеров, что ослабляло капитальную базу компаний . [3]
В Японии в соответствии с Законом о ценных бумагах и биржах возмещение убытков конечному клиенту со стороны брокерской компании является преступлением. [2] В 1991 году стало уголовным преступлением для брокеров возмещать клиентам инвестиции, которые стали плохими, или иным образом скрывать свои убытки. В конце 1990-х годов были введены новые правила бухгалтерского учета, требующие, чтобы оценки инвестиций производились по рыночной стоимости , что вынуждало отражать убытки или прибыли в финансовых отчетах. Несмотря на ужесточение, лазейка, связанная с нематериальными активами, продолжала использоваться: японские правила учета приобретений позволяют компаниям регистрировать сборы за слияния и поглощения по своим сделкам как часть вознаграждения, а деловая репутация при консолидации может амортизироваться в течение 20 лет. [1]
The Wall Street Journal сообщает, что только в 1992 году четыре компании по торговле ценными бумагами были разоблачены в местной прессе за различные мошенничества с тобаши ; Cosmo Securities, Daiwa Securities , Yamatane Securities и бывшая Maruman Securities понесли убытки на сумму более миллиарда иен, которые были скрыты. [4]
В январе 1992 года руководители Yamaichi Securities прибегли к такой схеме тобаши , создав отдельную компанию Yamaichi Enterprise, которая открыла счет в токийском филиале Credit Suisse . Разместив 200 млрд йен в японских государственных облигациях , дочерняя компания Yamaichi затем использовала подставные компании для получения прибыли для клиентов, в конечном итоге понеся убытки в размере 158,3 млрд йен. Отдельная схема с использованием валютных облигаций привела к убыткам в размере 106,5 млрд йен, скрытым в австралийской дочерней компании Yamaichi.
В августе 1993 года Министерство финансов Японии провело проверку 47 финансовых учреждений на предмет тобаши , и все они отрицали эту практику. В декабре Министерство финансов запросило отчеты у всех 289 брокеров о деятельности тобаши .
В октябре 2011 года, во время спорного отстранения недавно назначенного генерального директора, выяснилось, что корпорация Olympus использовала схему тобаши, в рамках которой, как утверждается, 2 миллиарда долларов США были выведены для покрытия неудачных инвестиций, сделанных 20 лет назад. [5]
8 ноября 2011 года, в том, что The Wall Street Journal назвал «одним из крупнейших и самых продолжительных соглашений о сокрытии убытков в истории японских корпораций», компания признала, что деньги были использованы для покрытия убытков по инвестициям, относящимся к 1990-м годам. [6] и что она приняла «ненадлежащую» практику бухгалтерского учета. Компания возложила вину за ненадлежащую практику бухгалтерского учета на бывшего президента Цуёси Кикукаву, аудитора Хидео Ямаду и исполнительного вице-президента Хисаши Мори, [7] все из которых ушли в отставку.