Режим валютного курса — это способ, которым валютный орган страны или валютного союза управляет валютой по отношению к другим валютам и валютному рынку . Он тесно связан с денежно-кредитной политикой , и оба они, как правило, зависят от многих из тех же факторов, таких как масштаб экономики и открытость, уровень инфляции , эластичность рынка труда , развитие финансового рынка и мобильность капитала . [1]
Существует два основных типа режимов:
Существуют также промежуточные режимы валютного курса, которые сочетают в себе элементы других режимов.
Эта классификация режима обменного курса основана на методе классификации, разработанном GGOW (Ghos, Guide, Ostry and Wolf, 1995, 1997), который объединил классификацию МВФ de jure с фактическим поведением обмена, чтобы различать официальную и фактическую политику. Метод классификации GGOW также известен как метод трихотомии.
Прежде чем принять решение о фиксированном или плавающем курсе валюты, стране следует учесть множество факторов, а также плюсы и минусы обоих вариантов. [3]
Если страна решает зафиксировать свою местную валюту по отношению к валюте другой страны (например, доллару США), она достигает стабильности обменного курса. Это означает, что всякий раз, когда эта страна торгует с Соединенными Штатами или ведет торговлю, выраженную в долларах США, существует определенность относительно того, сколько местная валюта будет стоить по отношению к долларам США. Бизнес пользуется этой определенностью, и привязка валюты часто может привести к прямым иностранным инвестициям (ПИИ). Однако, когда страна решает зафиксировать свою валюту, она отказывается от денежной автономии. Она не может устанавливать свои собственные обменные курсы, и, таким образом, относительная сила или слабость ее валюты полностью зависит от силы или слабости валюты, которую она выбрала для фиксации своей местной валюты. [4]
Если страна выбирает свободно плавающий курс, как доллар США, она становится денежно-независимой, однако теряет стабильность обменного курса, присущую фиксированным валютам. Обратите внимание, что невозможно создать валюту, которая является денежно-независимой, но при этом имеет стабильность обменного курса. Эта невозможность иметь и то, и другое является частью концепции, известной как несовместимая троица. Принимая решение о валютном режиме, страны могут достичь двух из трех вещей: полной финансовой интеграции, стабильности обменного курса или денежно-кредитной независимости. Страна никогда не сможет иметь валюту, которая достигает всех трех. [5]
Плавающий (или гибкий) режим валютного курса — это режим, при котором валютный курс страны колеблется в более широком диапазоне, а денежно-кредитные власти страны не пытаются зафиксировать его по отношению к какой-либо базовой валюте. Движение в обмене — это либо повышение , либо понижение курса .
Свободный обменный курс (или плавающий обменный курс)
В условиях свободного плавания , также известного как чистое плавание, стоимость валюты может колебаться в ответ на механизмы валютного рынка без вмешательства правительства.
Управляемый плавающий (или грязный плавающий)
В условиях управляемого плавающего курса , также известного как грязный плавающий курс, правительство может вмешиваться в рыночный обменный курс различными способами и в разной степени, пытаясь заставить обменный курс двигаться в направлении, благоприятном для экономического развития страны, особенно в периоды резкого повышения или понижения курса.
Например, орган денежно-кредитного регулирования может разрешить обменному курсу свободно колебаться между верхней и нижней границей, «потолком» и «полом» цен.
Режимы валютного курса между фиксированным и плавающим.
Полоса (или целевая зона)
Отклонение фиксированного обменного курса по отношению к другой валюте незначительно и составляет всего 2%.
Например, Дания зафиксировала свой обменный курс по отношению к евро, удерживая его очень близким к 7,44 кроны = 1 евро (0,134 евро = 1 крона).
Ползающий колышек
Скользящая привязка — это ситуация, когда валюта неуклонно обесценивается или дорожает по отношению к другой валюте практически с постоянной скоростью, при этом обменный курс следует простой тенденции.
Ползучая полоса
Некоторые вариации ставки допускаются и корректируются, как указано выше: например, см. Колумбию с 1996 по 2002 год и Чили в 1990-х годах. [6]
Привязка к валютной корзине
Валютная корзина — это портфель выбранных валют с различным весом. Привязка к валютной корзине обычно используется для минимизации риска колебаний валютных курсов. Например, Кувейт изменил привязку на основе валютной корзины, состоящей из валют его основных торговых и финансовых партнеров.
Режим фиксированного обменного курса, иногда называемый режимом привязанного обменного курса, — это режим, при котором денежно-кредитный орган привязывает обменный курс своей валюты к другой валюте, корзине других валют или к другой мере стоимости (например, золоту) и может позволить курсу колебаться в узком диапазоне. Чтобы поддерживать обменный курс в этом диапазоне, денежно-кредитному органу страны обычно необходимо вмешиваться в валютный рынок. Изменение курса привязки называется либо ревальвацией , либо девальвацией .
Валютный совет
Валютный совет — это режим валютного курса, при котором обменный курс страны поддерживает фиксированный обменный курс по отношению к иностранной валюте на основе явного законодательного обязательства. Это тип фиксированного режима, который имеет специальные правовые и процедурные правила, призванные сделать привязку «жестче — то есть более долговечной». Примерами служат гонконгский доллар по отношению к доллару США и болгарский лев по отношению к евро.
Долларизация
Долларизация , также называемая замещением валюты , означает, что страна в одностороннем порядке принимает валюту другой страны.
Большинство стран, принимающих валюту, слишком малы, чтобы позволить себе расходы на содержание собственного центрального банка или выпуск собственной валюты. Большинство этих экономик используют доллар США, но другие популярные варианты включают евро, а также австралийский и новозеландский доллары .
Валютный союз
Валютный союз , также известный как валютный союз, представляет собой режим обмена, в котором две или более стран используют одну и ту же валюту. В рамках валютного союза существует некоторая форма транснациональной структуры, например, единый центральный банк или денежно-кредитный орган, который подотчетен государствам-членам.
Примерами валютных союзов являются Еврозона , зоны франка КФА и КФП . Одним из первых известных примеров является Латинский валютный союз , существовавший с 1865 по 1927 год. Скандинавский валютный союз существовал с 1873 по 1905 год.