Ставка по федеральным фондам

Процентные ставки для поддержания баланса банков ФРС в США

  Средний срок ипотеки на 30 лет

  30-летние казначейские облигации

   10-летние казначейские облигации

   2-летние казначейские облигации

   3-месячные казначейские облигации

   Эффективная ставка по федеральным фондам

   Инфляция ИПЦ год/год

  Рецессии

Процентные ставки Казначейства США по сравнению со ставкой по федеральным фондам. Ставка по федеральным фондам подталкивает вверх краткосрочные казначейские облигации, вызывая инвертированную кривую доходности, когда Федеральная резервная система хочет укротить спрос и инфляцию .

  Ставка по федеральным фондам

Инфляция (синий) по сравнению со ставкой по федеральным фондам (красный)

Ставка по федеральным фондам и уровень безработицы

В Соединенных Штатах ставка по федеральным фондам — это процентная ставка , по которой депозитные учреждения (банки и кредитные союзы) ссужают резервные остатки другим депозитным учреждениям на ночь на беззалоговой основе. Резервные остатки представляют собой суммы, хранящиеся в Федеральной резервной системе . Учреждения, имеющие профицит на своих счетах, кредитуют эти остатки учреждениям, нуждающимся в более крупных остатках. Ставка по федеральным фондам является важным ориентиром на финансовых рынках ^{[1] [2]} и занимает центральное место в проведении денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах , поскольку она влияет на широкий диапазон рыночных процентных ставок . ^[3]

Эффективная ставка по федеральным фондам ( EFFR ) рассчитывается как эффективная медианная процентная ставка по сделкам с федеральными фондами овернайт в течение предыдущего рабочего дня. Он публикуется ежедневно Федеральным резервным банком Нью-Йорка. ^[4]

Целевой диапазон федеральных фондов определяется собранием членов Федерального комитета по открытому рынку (FOMC), которое обычно проводится восемь раз в год с интервалом в семь недель. Комитет также может проводить дополнительные заседания и вносить изменения в целевые ставки вне обычного графика.

Федеральная резервная система корректирует свои административно установленные процентные ставки, в основном проценты по резервным остаткам (IORB), чтобы привести эффективную ставку в целевой диапазон. Целевой диапазон выбирается для того, чтобы повлиять на рыночные процентные ставки в целом и, в свою очередь, в конечном итоге на уровень активности, занятости и инфляции в экономике США . ^[3]

Механизм

Финансовые учреждения по закону обязаны хранить ликвидные активы, которые можно использовать для покрытия устойчивого чистого оттока денежных средств. ^[5] Среди этих активов - депозиты, которые учреждения поддерживают, прямо или косвенно, в Федеральном резервном банке . ^[6] Учреждение, уровень ликвидности которого ниже желаемого, может временно решить эту проблему, заимствовав средства у учреждений, у которых депозиты Федеральной резервной системы превышают их требования. Процентная ставка, которую банк-заемщик платит банку-кредитору за заимствование средств, согласовывается между двумя банками, и средневзвешенное значение этой ставки по всем таким транзакциям является эффективной ставкой по федеральным фондам.

Федеральный комитет открытого рынка регулярно устанавливает целевой диапазон ставки по федеральным фондам в соответствии с целями своей политики и экономическими условиями Соединенных Штатов. Он предписывает Федеральным резервным банкам влиять на ставку в направлении этого диапазона путем корректировки своих собственных процентных ставок по депозитам. ^[7] Хотя это обычно называют «установлением процентных ставок», эффект не является немедленным и зависит от реакции банков на условия денежного рынка. Кроме того, Федеральная резервная система напрямую кредитует учреждения через свое дисконтное окно по ставке, которая обычно выше, чем ставка по федеральным фондам.

Будущие контракты в торговле ставками по федеральным фондам на Чикагской торговой палате (CBOT), и финансовая пресса ссылается на эти контракты при оценке вероятностей предстоящих действий FOMC.

Приложения

Межбанковское заимствование, по сути, является для банков способом быстрого привлечения денег. Например, банк может захотеть профинансировать крупное промышленное предприятие, но у него может не быть времени ждать поступления депозитов или процентов (по платежам по кредиту). В таких случаях банк быстро привлечет эту сумму от других банков под проценты. ставка равна или выше ставки по федеральным фондам.

Повышение ставки по федеральным фондам отговорит банки от получения таких межбанковских кредитов, что, в свою очередь, значительно усложнит получение наличных денег. И наоборот, снижение процентных ставок побудит банки занимать деньги и, следовательно, инвестировать более свободно. ^[8] Эта процентная ставка используется в качестве инструмента регулирования для контроля за свободой работы экономики США.

Устанавливая более высокую учетную ставку, Федеральный банк препятствует банкам реквизировать средства у Федерального банка, но при этом позиционирует себя как кредитора последней инстанции .

Сравнение с ЛИБОР

Хотя лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), ставка обеспеченного финансирования овернайт (SOFR) и ставка по федеральным фондам связаны с одним и тем же действием, т.е. межбанковскими кредитами, они отличаются друг от друга следующим образом:

• Целевая ставка по федеральным фондам — это целевая процентная ставка, устанавливаемая FOMC для реализации денежно-кредитной политики США.
• (Эффективная) ставка по федеральным фондам достигается посредством операций на открытом рынке в Отделе внутренней торговли Федерального резервного банка Нью-Йорка, который занимается в основном внутренними ценными бумагами (казначейством США и ценными бумагами федеральных агентств). ^[9]
• LIBOR основан на анкете, в которой несколько банков угадывают ставки, по которым они могли бы занимать деньги у других банков.
• LIBOR может использоваться, а может и не использоваться для получения коммерческих условий. Оно не зафиксировано заранее и не должно иметь макроэкономических последствий. ^[10]

Прогнозы рынка

Учитывая широкое влияние, которое изменение ставки по федеральным фондам может оказать на стоимость доллара и объем кредитования, направляемого на новую экономическую деятельность, рынок внимательно наблюдает за Федеральной резервной системой. Цены опционных контрактов на фьючерсы на федеральные фонды (торгуемые на Чикагской торговой палате ) могут использоваться для определения рыночных ожиданий будущих изменений политики ФРС. Основанный на ценах на 30-дневные фьючерсные контракты на ФРС CME Group, которые уже давно используются для выражения взглядов рынка на вероятность изменений в денежно-кредитной политике США, инструмент FedWatch CME Group позволяет участникам рынка просматривать вероятность предстоящего повышения ставки ФРС. . Один набор таких подразумеваемых вероятностей публикуется Федеральным резервным банком Кливленда.

Исторические ставки

Прайм-ставка плавает примерно на 3% выше ставки по федеральным фондам

  Процентные ставки по кредитной карте

  Процентная ставка по автокредиту на 48 месяцев, новые автомобили

  Базовая ставка

  10-летние казначейские облигации

  Индекс потребительских цен США

  Ставка по федеральным фондам

Последний полный цикл повышения ставок произошел в период с июня 2004 г. по июнь 2006 г., когда ставки стабильно росли с 1,00% до 5,25%. Целевая ставка оставалась на уровне 5,25% более года, пока Федеральная резервная система не начала снижать ставки в сентябре 2007 года. Последний цикл смягчения денежно-кредитной политики через ставку проводился с сентября 2007 года по декабрь 2008 года, когда целевая ставка упала с 5,25% до диапазон 0,00–0,25%. В период с декабря 2008 года по декабрь 2015 года целевая ставка оставалась на уровне 0,00–0,25%, самой низкой ставки в истории Федеральной резервной системы, как реакция на финансовый кризис 2007–2008 годов и его последствия . По словам Джека А. Аблина, главного инвестиционного директора Harris Private Bank, одна из причин этого беспрецедентного шага по установлению диапазона, а не конкретной ставки, заключалась в том, что ставка в размере 0% могла иметь проблемные последствия для фондов денежного рынка, чьи тогда сборы могут превысить доходность. ^[11] В октябре 2019 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составлял 1,50–1,75%. ^[12] 15 марта 2020 г. целевой диапазон ставки по федеральным фондам составлял 0,00–0,25%, ^[13] снижение на полный процентный пункт менее чем через две недели после снижения до 1,00–1,25%. ^[14]

В свете глобального всплеска инфляции в 2021–2022 годах Федеральная резервная система агрессивно повысила FFR. Во второй половине 2022 года FOMC повышал FFR на 0,75 процентного пункта четыре раза подряд, а на своем последнем заседании в 2022 году повысил FFR еще на 0,5 процентного пункта. В настоящее время FFR находится на уровне около 4,4%, и ФРС предсказала, что ставка не будет снижена самое раннее до 2024 года. ^{[15] [16]}

Объяснение решений по ставке по федеральным фондам

Когда FOMC желает снизить процентные ставки, они увеличивают предложение денег, покупая государственные ценные бумаги . Когда добавляется дополнительное предложение, а все остальное остается неизменным, цена заемных средств – ставка по федеральным фондам – падает. И наоборот, когда Комитет желает повысить ставку по федеральным фондам, он поручит менеджеру отдела продать государственные ценные бумаги, тем самым выводя из обращения деньги, заработанные на доходах от этих продаж, и сокращая денежную массу . Когда предложение прекращается, а все остальное остается неизменным, процентная ставка обычно растет. ^[17]

Федеральная резервная система отреагировала на потенциальное замедление темпов роста, снизив целевую ставку по федеральным фондам во время рецессий и других периодов замедления роста. Фактически, снижение ставок комитетом было предпринято недавно накануне рецессии ^[18] с целью стимулировать экономику и смягчить падение. Снижение ставки по федеральным фондам делает деньги дешевле, позволяя приток кредитов в экономику через все виды кредитов.

Диаграммы, приведенные ниже, показывают связь между S&P 500 и процентными ставками.

• 13 июля 1990 г. - 4 сентября 1992 г.: 8,00–3,00% (включая рецессию 1990–1991 гг. ) ^{[19] [20]}
• 1 февраля 1995 г. - 17 ноября 1998 г.: 6,00–4,75 ^{[21] [22] [23]}
• 16 мая 2000 г. - 25 июня 2003 г.: 6,50–1,00 (включая рецессию 2001 г. ) ^{[24] [25] [26]}
• 29 июня 2006 г. - 29 октября 2008 г.: 5,25–1,00 ^[27]

Билл Гросс из PIMCO предположил, что за предыдущие 15 лет, закончившихся в 2007 году, в каждом случае, когда ставка по федеральным фондам превышала номинальный темп роста ВВП , такие активы, как акции и жилье, падали. ^[28]

Ставки после глобального экономического спада 2008 года

• 16 декабря 2008 г.: 0,0–0,25 ^[29]
• 16 декабря 2015 г.: 0,25–0,50 ^[30]
• 14 декабря 2016 г.: 0,50–0,75 ^[31]
• 15 марта 2017 г.: 0,75–1,00 ^[32]
• 14 июня 2017 г.: 1,00–1,25 ^[33]
• 13 декабря 2017 г.: 1,25–1,50 ^[34]
• 21 марта 2018 г.: 1,50–1,75 ^[35]
• 13 июня 2018 г.: 1,75–2,00 ^[36]
• 26 сентября 2018 г.: 2,00–2,25 ^[37]
• 19 декабря 2018 г.: 2,25–2,50 ^[38]
• 31 июля 2019 г.: 2.00–2.25 ^[39]
• 18 сентября 2019 г.: 1,75–2,00 ^[40]
• 30 октября 2019 г.: 1,50–1,75 ^[41]
• 3 марта 2020 г.: 1,00–1,25 ^[42]
• 15 марта 2020 г.: 0,00–0,25 ^[43]
• 16 марта 2022 г.: 0,25–0,50 ^[44]
• 4 мая 2022 г.: 0,75–1,00 ^[45]
• 15 июня 2022 г.: 1,50–1,75 ^[46]
• 27 июля 2022 г.: 2,25–2,50 ^[47]
• 21 сентября 2022 г.: 3.00–3.25 ^[48]
• 2 ноября 2022 г.: 3,75–4,00 ^[49]
• 14 декабря 2022 г.: 4,25–4,50 ^[50]
• 1 февраля 2023 г.: 4,50–4,75 ^[51]
• 22 марта 2023 г.: 4,75–5,00 ^[52]
• 3 мая 2023 г.: 5.00–5.25 ^[53]
• 26 июля 2023 г.: 5,25–5,50 ^[54]

Международные эффекты

Низкая ставка по федеральным фондам делает инвестиции в развивающиеся страны, такие как Китай или Мексика, более привлекательными. Высокая ставка по федеральным фондам делает инвестиции за пределами США менее привлекательными. Длительный период очень низкой ставки по федеральным фондам, начиная с 2009 года, привел к увеличению инвестиций в развивающиеся страны. Когда в конце 2015 года Соединенные Штаты начали возвращаться к более высоким темпам, инвестиции в США стали более привлекательными, а уровень инвестиций в развивающиеся страны начал падать. Ставка также влияет на стоимость валюты: более высокая ставка замедляет падение доллара США и снижает стоимость таких валют, как мексиканское песо . ^[55]

Смотрите также

• Австрийская теория делового цикла
• Банковская ставка
• Управление спросом
• Эония
• Уравнение обмена
• Евро межбанковская ставка предложения
• Экономические данные Федеральной резервной системы
• Перевернутая кривая доходности
• Современная денежная теория
• Денежно-кредитная политика
• Ипотечная индустрия США
• Официальный курс наличных
• Официальный банковский курс
• Реальная процентная ставка
• САРОН
• Соня
• Правило Тейлора
• Политика нулевых процентных ставок

Рекомендации

1. «Fedpoints: Федеральные фонды» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Август 2007 года . Проверено 2 октября 2011 г.
2. «Реализация денежно-кредитной политики». Федеральная резервная система: цели и функции (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Совет Федеральной резервной системы. 24 августа 2011 г. с. 4 . Проверено 2 октября 2011 г.
3. «Разъяснение ФРС: что делает Центральный банк» (PDF) . www.federalreserve.gov . Публикация Федеральной резервной системы. Август 2021 года . Проверено 3 августа 2023 г.
4. «Эффективная ставка по федеральным фондам» . Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Проверено 1 мая 2021 г.
5. «12 CFR 249.10: Коэффициент покрытия ликвидности» . Проверено 29 июля 2022 г.
6. «12 CFR 249.20: Критерии высококачественных ликвидных активов» . Проверено 29 июля 2022 г.
7. «Как ФРС влияет на процентные ставки, используя свои новые инструменты?» www.stlouisfed.org . 5 августа 2020 г. . Проверено 4 августа 2023 г.
8. «Ставка по федеральным фондам» . Bankrate, Inc., март 2016 г.
9. Шерил Л. Эдвардс (ноябрь 1997 г.). Джерард Синздак. «Операции на открытом рынке в 1990-е годы» (PDF) . Бюллетень Федеральной резервной системы (PDF) .
10. «BBA LIBOR - Часто задаваемые вопросы» . Ассоциация британских банкиров. 21 марта 2006 г. Архивировано из оригинала 16 февраля 2007 г.
11. "16:56 Закрытие акций в США" . Ассошиэйтед Пресс. 16 декабря 2008 г. Архивировано из оригинала 18 июля 2012 г.
12. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019 г.
13. "Пресс-релиз Федеральной резервной системы" .
14. "Пресс-релиз Федеральной резервной системы" .
15. Кокс, Джефф. «ФРС повышает процентные ставки на полпункта до самого высокого уровня за 15 лет». CNBC . Проверено 15 декабря 2022 г.
16. «Федеральная резервная система снова повышает процентные ставки. Вот что это значит для вашего кошелька» . www.cbsnews.com . Проверено 15 декабря 2022 г.
17. Дэвид Уоринг (19 февраля 2008 г.). «Объяснение того, как ФРС меняет процентные ставки». InformedTrades.com. Архивировано из оригинала 5 мая 2015 года . Проверено 20 июля 2009 г.
18. «Исторические изменения целевых федеральных фондов и учетных ставок с 1971 года по настоящее время». Отделение Федеральной резервной системы Нью-Йорка. 19 февраля 2010 г. Архивировано из оригинала 21 декабря 2008 г.
19. "$ SPX 12 июня 1990 г., 04 октября 1992 г. (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
20. "$ SPX 04 августа 1992 г. 01 марта 1995 г. (диаграмма роста ставок)" . StockCharts.com.
21. "$ SPX 1995-01-01 1997-01-01 (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
22. "$ SPX 1996-12-01 1998-10-17 (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
23. "$ SPX 17 сентября 1998 г. 16 июня 2000 г. (диаграмма роста ставок)" . StockCharts.com.
24. "$ SPX 16 апреля 2000 г., 1 января 2002 г. (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
25. "$ SPX 01 января 2002 г., 25 июля 2003 г. (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
26. "$ SPX 25 июня 2003 г. 29 июня 2006 г. (диаграмма роста ставок)" . StockCharts.com.
27. "$ SPX 29 июня 2006 г. 01 июня 2008 г. (диаграмма падения ставок)" . StockCharts.com.
28. Шоу, Ричард (7 января 2007 г.). «Кривая доходности облигаций как экономический хрустальный шар» . Проверено 3 апреля 2011 г.
29. «Пресс-релиз». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2008 г.
30. «Операции на открытом рынке». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2015 г.
31. «Решения относительно реализации денежно-кредитной политики». Совет управляющих Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинала 15 декабря 2016 года.
32. Кокс, Джефф (15 марта 2017 г.). «ФРС повышает ставку на мартовском заседании». CNBC . Проверено 15 марта 2017 г.
33. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 14 июня 2017 г.
34. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 декабря 2017 г.
35. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 21 марта 2018 г.
36. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 июня 2018 г.
37. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 26 сентября 2018 г.
38. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 19 декабря 2018 г.
39. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 31 июля 2019 г.
40. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019 г.
41. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 30 октября 2019 г.
42. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 3 марта 2020 г.
43. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 15 марта 2020 г.
44. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 марта 2022 г.
45. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 4 мая 2022 г.
46. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 15 июня 2022 г.
47. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 27 июля 2022 г.
48. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 21 сентября 2022 г.
49. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 2 ноября 2022 г.
50. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 14 декабря 2022 г.
51. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 1 февраля 2023 г.
52. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 22 марта 2023 г.
53. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 3 мая 2023 г.
54. «Федеральная резервная система публикует заявление FOMC» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Проверено 26 июля 2023 г.
55. Питер С. Гудман, Кейт Брэдшер и Нил Гоф (16 марта 2017 г.). «Действия ФРС. Страдают рабочие в Мексике и торговцы в Малайзии». Нью-Йорк Таймс . Проверено 18 марта 2017 г. Рост процентных ставок в Соединенных Штатах вытесняет деньги из многих развивающихся стран, создавая нагрузку на правительства и ограничивая потребителей по всему миру.

Внешние ссылки

• Исторические данные: эффективная ставка по федеральным фондам (интерактивный график) Федерального резервного банка Сент-Луиса.
• Веб-сайт Федеральной резервной системы: исторические данные о ставках по федеральным фондам (включая текущую ставку), денежно-кредитная политика и операции на открытом рынке.
• Страница MoneyCafe.com со ставкой по федеральным фондам, исторической диаграммой и графиком
• Исторические данные (с 1954 года), сравнивающие темпы роста ВВП США со ставкой по фондам ФРС США - в виде диаграммы / графика.
• Федеральный резервный банк Кливленда: прогнозы ставок ФРС
• Данные о ставках по федеральным фондам, включая дневную эффективную ставку «овернайт» и целевую ставку.