Прямое публичное размещение акций ( DPO ) — это метод, с помощью которого компания может предложить инвестиционную возможность напрямую публике.
DPO похоже на первичное публичное предложение (IPO) в том, что ценные бумаги , такие как акции или долговые обязательства , продаются инвесторам. Но в отличие от IPO, компания использует DPO для привлечения капитала напрямую и без «твердого андеррайтинга» от инвестиционной банковской фирмы или брокера-дилера . DPO может иметь спонсирующего брокера FINRA , но брокер не гарантирует полную подписку на предложение. В DPO брокер просто обеспечивает соблюдение всех применимых законов о ценных бумагах и помогает в организации предложения. После соблюдения федеральных и государственных законов о ценных бумагах компания может продавать свои акции напрямую любому человеку, даже неаккредитованным инвесторам , включая клиентов, сотрудников, поставщиков, дистрибьюторов, семью, друзей и других. [1]
Большинству DPO не требуется регистрация в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), поскольку они имеют право на освобождение от федеральных требований регистрации. Наиболее часто используемые освобождения — это внутригосударственные предложения, предложения менее 1 миллиона долларов (исключение по правилу 504) и Положение A. В таких случаях, как правило, требуется регистрация на уровне штата. Регистрация на уровне штата обычно менее обременительна и занимает меньше времени, чем федеральная регистрация. Благотворительные организации также освобождены от регистрации в SEC и в большинстве штатов.
Для предложений, связанных с подачей заявок в SEC (например, Положение A), некоторые юридические фирмы и другие поставщики услуг предлагают управлять DPO в течение двенадцати месяцев менее чем за 100 000 долларов США. [ необходима ссылка ] Процесс и время, необходимые для такого предложения, аналогичны процессу, используемому крупными компаниями для завершения IPO, за исключением того, что многие DPO продаются с помощью интернет-рекламы и рекламы, направленной напрямую потребителям. [1]
Предложения, не требующие федеральной регистрации или подачи документов, могут быть реализованы дешевле и быстрее — расходы могут варьироваться от 15 000 до 50 000 долларов США, а весь процесс может занять всего один месяц. [2]
Прямые публичные предложения акций в основном используются малыми и средними компаниями и некоммерческими организациями , которые хотят привлечь капитал непосредственно от своего сообщества, а не от финансовых учреждений, таких как банки и венчурные компании.
Прямые публичные предложения часто рассматриваются как тип инвестиционного краудфандинга; но в отличие от предложений, сделанных в соответствии с исключениями из краудфандинга (Раздел III федерального закона JOBS или аналогичные законы штата), DPO обычно регистрируются на уровне штата и проходят определенную степень нормативного контроля. DPO также обычно предлагают большую гибкость в маркетинге и привлечении инвесторов для предложения, чем освобожденные краудфандинговые предложения. [3]
Некоторые прямые публичные предложения теперь проводятся на сайтах краудфандинговых платформ. Многие компании предлагают программное обеспечение и услуги для облегчения электронных DPO на своих веб-сайтах.
Преимущества прямого публичного размещения акций включают в себя: более широкий доступ к инвестиционному капиталу, возможность привлечения капитала из собственного сообщества компании (включая небогатых инвесторов), возможность использовать акции для завершения поглощений и опционы на акции для привлечения и удержания сотрудников, повышение доверия и предоставление ликвидности ранним инвесторам.
К недостаткам прямого публичного размещения акций относятся: компания должна привлекать собственный капитал без помощи профессиональных финансистов; процесс требует значительных затрат, что может существенно снизить эффективный объем привлеченного капитала; как и любое финансирование, он отнимает у руководства время и внимание от деловых операций; могут существовать постоянные требования к финансовой и юридической отчетности.
Любая компания или некоммерческая организация, соблюдающая применимые правила и положения, может проводить прямое публичное предложение. Нет никаких традиционных требований или квалификаций по продажам, прибыли, активам или другим.
Компании, заинтересованные в проведении прямого публичного размещения акций, должны иметь:
При условии соблюдения федеральных и государственных законов о ценных бумагах компания может продавать свои акции населению различными способами.
Компания, которая проводит DPO, не становится публичной компанией и обычно не подчиняется требованиям SEC по отчетности. Однако впоследствии компания может зарегистрировать свои акции для торговли на публичном рынке или вне биржи .
Некоторые компании пытаются организовать свою финансовую отчетность, аудит и юридическую документацию в основном самостоятельно, но большинство прибегают к услугам прямого публичного размещения акций, предлагаемым юридической или консалтинговой фирмой .
В апреле 2018 года шведская компания потокового аудио Spotify вышла на биржу посредством прямого публичного размещения акций, достигнув рыночной стоимости в 26,5 млрд долларов США. [4]
В июне 2019 года американская компания-разработчик программного обеспечения для деловых коммуникаций Slack провела прямое публичное размещение акций, достигнув рыночной стоимости в 19,5 млрд долларов США. [5]
В сентябре 2021 года американская компания-разработчик аналитического программного обеспечения Amplitude провела прямое публичное размещение акций, достигнув рыночной стоимости в 7,1 млрд долларов США в первый день торгов. [6]