Публичная компания [a] — это компания , собственность которой организована через акции , которые предназначены для свободной торговли на фондовой бирже или на внебиржевых рынках. Публичная (публично торгуемая) компания может быть зарегистрирована на фондовой бирже ( листинговая компания ), что облегчает торговлю акциями, или нет ( нелистинговая публичная компания ). В некоторых юрисдикциях публичные компании, превышающие определенный размер, должны быть зарегистрированы на бирже. В большинстве случаев публичные компании являются частными предприятиями в частном секторе, а «публичный» подчеркивает их отчетность и торговлю на публичных рынках.
Публичные компании формируются в рамках правовых систем конкретных государств и, следовательно, имеют ассоциации и формальные обозначения, которые являются отдельными и обособленными в политике, в которой они находятся. Например, в Соединенных Штатах публичная компания обычно является типом корпорации (хотя корпорация не обязательно должна быть публичной компанией), в Соединенном Королевстве это обычно публичная компания с ограниченной ответственностью (plc), во Франции — société anonyme (SA), а в Германии — Aktiengesellschaft (AG). Хотя общая идея публичной компании может быть схожей, различия имеют значение и лежат в основе международных правовых споров в отношении промышленности и торговли.
Обычно ценные бумаги публично торгуемой компании принадлежат многим инвесторам, тогда как акции частной компании принадлежат относительно небольшому числу акционеров. Компания с большим количеством акционеров не обязательно является публично торгуемой компанией. И наоборот, публично торгуемая компания обычно (но не обязательно) имеет много акционеров. В Соединенных Штатах в некоторых случаях компании с более чем 500 акционерами могут быть обязаны отчитываться в соответствии с Законом о биржах 1934 года ; компании, отчитывающиеся в соответствии с Законом 1934 года, обычно считаются публичными компаниями. [ необходима цитата ]
Публичная компания обладает некоторыми преимуществами по сравнению с частными предприятиями.
Многие фондовые биржи требуют, чтобы компании, чьи счета торгуются на бирже, регулярно проверяли внешние аудиторы, а затем публиковали отчеты для своих акционеров. Помимо стоимости, это может сделать полезную информацию доступной для конкурентов. Различные другие годовые и квартальные отчеты также требуются законом. В Соединенных Штатах Закон Сарбейнса-Оксли налагает дополнительные требования. Требование аудиторских книг не налагается биржей, известной как OTC Pink. [3] [4] Акции могут злонамеренно удерживаться внешними акционерами, и первоначальные основатели или владельцы могут потерять выгоды и контроль. Проблема принципала-агента , или проблема агентства, является ключевым недостатком публичных компаний. Разделение собственности и контроля компании особенно распространено в таких странах, как Великобритания и США. [5] [6]
В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компании, чьи акции торгуются публично, ежегодно отчитывались о своих основных акционерах . [7] В отчетах указываются все институциональные акционеры (в первую очередь, компании, владеющие акциями других компаний), все должностные лица компании, владеющие акциями своей компании, а также любое лицо или организация, владеющие более 5% акций компании. [7]
В течение многих лет вновь созданные компании были частными, но проводили первичное публичное размещение акций , чтобы стать публично торгуемой компанией или быть приобретенными другой компанией, если они становились крупнее и прибыльнее или имели многообещающие перспективы. Реже некоторые компании, такие как инвестиционная банковская фирма Goldman Sachs и поставщик логистических услуг United Parcel Service (UPS), предпочитали оставаться частными в течение длительного периода времени после того, как они стали прибыльной компанией.
Однако с 1997 по 2012 год количество корпораций, публично торгуемых на американских фондовых биржах, сократилось на 45%. [8] По словам одного наблюдателя ( Джеральда Ф. Дэвиса ), «публичные корпорации стали менее концентрированными, менее интегрированными, менее взаимосвязанными наверху, менее долговечными, менее прибыльными для средних инвесторов и менее распространенными с начала 21-го века». [9] Дэвис утверждает, что технологические изменения, такие как снижение цен и повышение мощности, качества и гибкости станков с числовым программным управлением и новых цифровых инструментов, таких как 3D-печать, приведут к более мелкой и локальной организации производства. [9]
При корпоративной приватизации, чаще называемой « переходом в частную собственность », группа частных инвесторов или другая частная компания может выкупить акции акционеров публичной компании, убрав компанию с публичных рынков. Обычно это делается посредством выкупа с использованием заемных средств и происходит, когда покупатели считают, что ценные бумаги были недооценены инвесторами. В некоторых случаях публичные компании, находящиеся в тяжелом финансовом положении, могут также обратиться к частной компании или компаниям с просьбой взять на себя владение и управление компанией. Одним из способов сделать это было бы проведение выпуска прав , предназначенного для того, чтобы позволить новому инвестору приобрести квалифицированное большинство . При наличии квалифицированного большинства компания может быть повторно выставлена на биржу, т. е. приватизирована. [ необходима цитата ]
В качестве альтернативы, публично торгуемая компания может быть куплена одной или несколькими другими публично торгуемыми компаниями, при этом целевая компания становится либо дочерней , либо совместным предприятием покупателя(ей), либо прекращает свое существование как отдельное юридическое лицо, ее бывшие акционеры получают компенсацию в форме либо наличных денег, либо акций в покупающей компании, либо их комбинации. Когда компенсация в основном представляет собой акции, то сделка часто считается слиянием . Дочерние компании и совместные предприятия также могут быть созданы de novo — это часто происходит в финансовом секторе. Дочерние компании и совместные предприятия публично торгуемых компаний, как правило, не считаются частными компаниями (даже если они сами не торгуются на бирже) и, как правило, подчиняются тем же требованиям к отчетности, что и публично торгуемые компании. Наконец, акции дочерних компаний и совместных предприятий могут быть (повторно) предложены публике в любое время — фирмы, которые продаются таким образом, называются спин-аутами . [ необходима цитата ]
Большинство индустриальных юрисдикций приняли законы и правила, которые подробно описывают шаги, которые должны предпринять потенциальные владельцы (государственные или частные), если они хотят взять на себя управление публично торгуемой корпорацией. Это часто подразумевает, что потенциальный покупатель(и) делает официальное предложение по каждой акции компании акционерам. [ необходима цитата ]
Акции публично торгуемой компании часто торгуются на фондовой бирже . Стоимость или «размер» компании называется ее рыночной капитализацией , термин, который часто сокращается до «рыночной капитализации». Она рассчитывается как количество акций в обращении (в отличие от авторизованных, но не обязательно выпущенных) умноженное на цену за акцию. Например, компания с двумя миллионами акций в обращении и ценой за акцию 40 долларов США имеет рыночную капитализацию 80 миллионов долларов США. Однако рыночную капитализацию компании не следует путать со справедливой рыночной стоимостью компании в целом, поскольку на цену за акцию влияют другие факторы, такие как объем торговли акциями. Низкий объем торговли может привести к искусственно заниженным ценам на ценные бумаги из-за опасений инвесторов инвестировать в компанию, которую они считают возможно неликвидной. [ необходима цитата ]
Например, если бы все акционеры одновременно попытались продать свои акции на открытом рынке, это немедленно создало бы понижательное давление на цену, по которой торгуется акция, если только не было бы равного числа покупателей, желающих купить ценную бумагу по цене, запрашиваемой продавцами. Таким образом, продавцам пришлось бы либо снизить свою цену, либо решить не продавать. Таким образом, количество сделок за определенный период времени, обычно называемое «объемом», важно при определении того, насколько хорошо рыночная капитализация компании отражает истинную справедливую рыночную стоимость компании в целом. Чем выше объем, тем больше справедливая рыночная стоимость компании, вероятно, будет отражена ее рыночной капитализацией. [ необходима цитата ]
Другим примером влияния объема на точность рыночной капитализации является ситуация, когда у компании мало или совсем нет торговой активности, а рыночная цена — это просто цена, по которой состоялась последняя сделка, которая могла быть несколько дней или недель назад. Это происходит, когда нет покупателей, желающих купить ценные бумаги по цене, предлагаемой продавцами, и нет продавцов, желающих продать по цене, которую готовы заплатить покупатели. Хотя это редко случается, когда компания торгуется на крупной фондовой бирже, это не редкость, когда акции торгуются на внебиржевом рынке (OTC). Поскольку отдельным покупателям и продавцам необходимо учитывать новости о компании при принятии решений о покупке, ценная бумага с дисбалансом покупателей или продавцов может не ощутить полного эффекта последних новостей. [ необходима цитата ]
