Пожизненная рента — это аннуитет или серия платежей через фиксированные промежутки времени, выплачиваемые, пока покупатель (или получатель ренты) жив. Большинство пожизненных аннуитетов представляют собой страховые продукты, продаваемые или выпускаемые компаниями по страхованию жизни, однако значительная судебная практика показывает, что аннуитетные продукты не обязательно являются страховыми продуктами. [1]
Аннуитеты можно приобрести для обеспечения дохода во время выхода на пенсию или получить в результате структурированного урегулирования иска о телесных повреждениях . Пожизненные аннуитеты могут продаваться в обмен на немедленную выплату единовременной суммы (аннуитет с однократным платежом) или серию регулярных платежей (аннуитет с гибкими платежами) до наступления аннуитета.
Поток платежей от эмитента получателю ренты имеет неизвестную продолжительность, основанную главным образом на дате смерти получателя ренты. На этом этапе контракт прекращает свое действие, а оставшаяся часть накопленного фонда аннулируется, если в контракте не указаны другие получатели аннуитета или бенефициары. Таким образом, пожизненная рента — это форма страхования долголетия , при которой неопределенность продолжительности жизни человека передается от человека страховщику, что снижает его собственную неопределенность за счет объединения множества клиентов.
Эволюция этого инструмента длилась долго и продолжается как часть актуарной науки . [2]
Ульпиану приписывают составление актуарной таблицы пожизненной ренты между 211 и 222 годами нашей эры. [3] Средневековые немецкие и голландские города и монастыри собирали деньги за счет продажи пожизненных рент, и было признано, что ценообразование на них было затруднено. [4] Ранняя практика продажи этого инструмента не учитывала возраст кандидата, что вызывало интересные опасения. [5] Эти проблемы привлекли внимание нескольких выдающихся математиков [6] на протяжении многих лет, таких как Гюйгенс , Бернулли , де Муавр и другие: [5] даже Гаусс и Лаплас интересовались вопросами, касающимися этого инструмента. [7]
Похоже, что Йохан де Витт был первым писателем, который вычислил стоимость пожизненной ренты как сумму ожидаемых дисконтированных будущих платежей, в то время как Галлей использовал для этого расчета первую таблицу смертности, полученную на основе опыта. Тем временем парижский отель-Дьё предлагал несколько аннуитетов по справедливой цене, которые примерно соответствуют таблице Депарсье со скидкой 5%. [8]
Непрерывная практика является повседневным явлением, поскольку хорошо известная теория основана на надежной математике, о чем свидетельствуют сотни миллионов людей во всем мире, которые регулярно получают вознаграждение в виде пенсий или тому подобного. Современный подход к решению сложных проблем, связанный с большей сферой применения этого инструмента, применяет множество передовых математических подходов, таких как стохастические методы, теория игр и другие инструменты финансовой математики .
Пенсионные планы с установленными выплатами представляют собой форму пожизненной ренты, обычно предоставляемую работодателями или правительством (например, Службой социального обеспечения в США). Размер выплат обычно определяется исходя из выслуги лет, возраста и заработной платы работника.
Индивидуальные аннуитеты — это страховые продукты, продаваемые отдельным потребителям. Из-за сложного выбора доступных вариантов потребителям может быть трудно принять рациональное решение о типе аннуитетного продукта, подходящего для их обстоятельств. [9]
Отложенный аннуитет состоит из двух этапов:
Отложенные аннуитеты увеличивают капитал за счет инвестиций на этапе накопления (или этапа отсрочки) и осуществляют выплаты на этапе распределения. Отложенный аннуитет с единой премией (SPDA) позволяет внести один депозит или премию при выпуске аннуитета с ростом инвестиций только на этапе накопления. Гибкая отложенная аннуитетная премия (FPDA) позволяет осуществлять дополнительные выплаты или премии после первоначальной премии на этапе накопления.
Фазы аннуитета можно объединить в слияние пенсионных накоплений и плана пенсионных выплат: получатель ренты делает регулярные взносы в аннуитет до определенной даты, а затем получает из него регулярные выплаты до самой смерти. Иногда добавляется компонент страхования жизни, поэтому, если получатель ренты умирает до начала выплат ренты, бенефициар получает либо единовременную выплату, либо выплаты ренты.
Аннуитет только с фазой распределения — это немедленный аннуитет, немедленный аннуитет с единой премией (SPIA), выплатный аннуитет или доходный аннуитет . Такой контракт приобретается с единовременным платежом и предусматривает выплаты до смерти получателя ренты.
Аннуитеты, выплаты по которым производятся в фиксированных суммах или в суммах, увеличивающихся на фиксированный процент, называются фиксированными аннуитетами. Переменные аннуитеты, напротив, выплачивают суммы, которые варьируются в зависимости от инвестиционной эффективности определенного набора инвестиций, обычно взаимных фондов облигаций и акций .
Переменные аннуитеты используются для самых разных целей. Одной из общих целей является отсрочка признания налогооблагаемой прибыли. Деньги, вложенные в переменный аннуитет, растут за счет отсрочки налогообложения, так что налоги на инвестиционную прибыль не подлежат уплате до тех пор, пока не будет произведено их снятие. Переменные аннуитеты предлагают различные фонды («субсчета») от различных управляющих деньгами . Это дает инвесторам возможность перемещаться между субсчетами без дополнительных комиссий или сборов за продажу.
Переменные аннуитеты подвергались критике за высокие комиссионные, условные отсроченные платежи за продажу, рост отложенных налогов, высокие налоги на прибыль и высокие годовые затраты. Злоупотребления продажами стали настолько распространены, что в ноябре 2007 года Комиссия по ценным бумагам и биржам утвердила Правило FINRA 2821 [10], требующее от брокеров определять конкретные критерии пригодности, рекомендуя покупку или обмен (но не продажу) отложенных переменных аннуитетов.
Чистая пожизненная рента перестает производить выплаты после смерти получателя ренты. Гарантированная рента или пожизненная и определенная рента обеспечивает выплаты в течение как минимум определенного количества лет («определенный период»); если получатель ренты переживает определенный период, выплаты ренты продолжаются до смерти получателя ренты, а если получатель ренты умирает до истечения определенного периода, имущество получателя ренты или бенефициар имеют право на получение оставшихся определенных платежей. Компромисс между чистой пожизненной рентой и рентой с определенным периодом жизни заключается в том, что в обмен на снижение риска потерь аннуитетные выплаты для последней будут меньшими.
Аннуитеты совместной жизни и совместного кормильца производят выплаты до смерти одного или обоих получателей ренты соответственно. Например, аннуитет может быть структурирован для выплаты супружеской паре, причем такие выплаты прекращаются после смерти второго супруга. В аннуитетах совместного кормильца иногда инструмент уменьшает выплаты второму получателю ренты после смерти первого.
Также произошел значительный рост в развитии расширенных или обесцененных аннуитетов . Они предполагают улучшение условий, предлагаемых в связи с медицинским диагнозом , который достаточно серьезен, чтобы сократить ожидаемую продолжительность жизни. Включен процесс медицинского страхования, и за последние годы диапазон квалификационных условий существенно расширился. Как обычные аннуитеты, так и аннуитеты на весь срок покупки могут претендовать на льготные условия.
Оценка – это расчет экономической стоимости или ценности. Оценка аннуитета рассчитывается как актуарная приведенная стоимость аннуитета, которая зависит от вероятности того, что получатель ренты доживет до каждого будущего периода выплат, а также от процентной ставки и сроков будущих платежей. Таблицы смертности предоставляют вероятности выживания, необходимые для таких расчетов.
При «единой премии» или «немедленном» аннуитете «получатель ренты» платит за аннуитет единой единовременной выплатой. Аннуитет начинает производить регулярные выплаты аннуитету в течение года. Аннуитет с единой страховой премией обычно используется в качестве места для переноса пенсионных накоплений после выхода на пенсию. В таком случае пенсионер снимает все деньги, которые он/она накопил за время трудовой деятельности, например, на индивидуальный пенсионный счет (IRA) и использует часть или все деньги для покупки аннуитета, выплаты которого заменят пенсионный счет. выплата заработной платы пенсионеру на всю оставшуюся жизнь. Преимущество такой ренты состоит в том, что получатель ренты имеет гарантированный пожизненный доход, тогда как, если бы пенсионер вместо этого регулярно снимал деньги с пенсионного счета (просадка дохода), у него / нее могли бы закончиться деньги перед смертью или, альтернативно, не остаться. иметь возможность потратить при жизни столько, сколько это было бы возможно при покупке аннуитета. Еще одним распространенным применением доходного аннуитета является оплата периодических расходов, таких как расходы на проживание, ипотечные или страховые взносы.
Недостаток такой ренты состоит в том, что выборы являются безотзывными, и из-за инфляции гарантированный пожизненный доход — это не то же самое, что гарантия комфортного пожизненного дохода.
В Соединенном Королевстве преобразование пенсионного дохода в аннуитет было обязательным с 75-летнего возраста до тех пор, пока в апреле 2011 года коалиционное правительство не приняло новое законодательство. [11] Новые правила позволяют людям откладывать решение о покупке аннуитета на неопределенный срок.
Правила (известные как «пенсионные свободы») также означают, что с 55 лет люди, имеющие деньги в пенсионной схеме «покупка денег» или «установленные взносы», имеют больше выбора и гибкости в доступе к своим пенсионным накоплениям. Теперь они могут выбирать из множества продуктов, включая пожизненные аннуитеты, аннуитеты с фиксированным сроком и гибкий доступ к использованию средств, или они могут получить все свои пенсионные сбережения в виде наличных. [12]
В Великобритании существует большой рынок аннуитетов разных типов. Наиболее распространенными являются те, в которых источником средств, необходимых для покупки аннуитета, является пенсионная схема. Примерами этих типов аннуитетов, часто называемых аннуитетами обязательной покупки, являются обычные аннуитеты с аннуитетами по прибыли и привязанными к единицам или аннуитетами «третьего пути». Аннуитеты, приобретенные за счет сбережений (т.е. не из пенсионной схемы), называются пожизненными аннуитетами при покупке и аннуитетами с немедленным переходом. В октябре 2009 года Международный центр долголетия Великобритании опубликовал отчет о приобретенных пожизненных аннуитетах (время аннуитизации). В Великобритании компании, занимающиеся страхованием жизни, стали обычным явлением устанавливать ставки аннуитета в зависимости от местонахождения человека. Legal & General была первой компанией, сделавшей это в 2007 году. [13]
В Канаде наиболее распространенным типом аннуитета является пожизненный аннуитет, который обычно приобретается лицами пенсионного возраста за счет средств, защищенных от налогов, или за счет сберегательных фондов. Ежемесячные выплаты из аннуитетов из фондов, защищенных от налогов, полностью подлежат налогообложению при снятии, поскольку ни капитал, ни доход от него никоим образом не облагаются налогом. И наоборот, доход от аннуитетов, приобретенных за счет сберегательных фондов, делится между доходом на капитал и полученными процентами, причем только последние подлежат налогообложению.
Аннуитет может быть единым пожизненным аннуитетом или совместным пожизненным аннуитетом, при котором выплаты гарантированы до смерти второго аннуитета. Он считается идеальным для пенсионеров, поскольку это единственный полностью гарантированный доход от любого финансового продукта. Кроме того, хотя ежемесячные выплаты предназначены для содержания и пользования получателей аннуитетов, любые гарантированные выплаты по незарегистрированным аннуитетам продолжаются бенефициарам после второй смерти. Таким образом, остаток гарантированных выплат поддерживает членов семьи и становится доходом двух поколений.
Некоторые страны разработали больше вариантов стоимости этого типа инструмента, чем другие. Однако исследование 2005 года показало, что некоторые риски, связанные с долголетием, плохо управляются «практически повсюду» из-за того, что правительства отказываются от обещаний с установленными выплатами, а страховые компании не хотят продавать настоящие пожизненные аннуитеты из-за опасений, что ожидаемая продолжительность жизни увеличится. [9] Страхование долголетия в настоящее время становится все более распространенным в Великобритании и США (см. «Будущее аннуитетов» ниже), в то время как в Чили, по сравнению с США, уже 20 лет существует очень большой рынок пожизненных аннуитетов. [14]
Ожидается, что старение поколения бэби-бумеров в США увеличит спрос на этот тип инструментов и на то, чтобы они были оптимизированы для получателей ренты. [15] Этот растущий рынок будет способствовать усовершенствованиям, требующим дополнительных исследований и разработок инструментов , а также повышению понимания механики со стороны покупателей. Примером повышенного внимания и дискуссий является приватизация части Трастового фонда социального обеспечения США .
В конце 2010 года дискуссии, связанные с сокращением федеральных налогов, вновь вызвали следующую обеспокоенность: сколько будет стоить аннуитет пенсионеру, если ему или ей придется заменить свой доход по социальному страхованию? Если предположить, что средний размер пособия по социальному обеспечению составляет 14 000 долларов в год, стоимость замены составит около 250 000 долларов для 66-летнего человека. Цифры основаны на том, что человек получает пособие с поправкой на инфляцию, которое будет платить за жизнь и быть застрахованным. [16]
В марте 2011 года Европейский суд принял постановление, запрещающее поставщикам аннуитетов устанавливать разные страховые взносы для мужчин и женщин. Ставки аннуитета для мужчин обычно ниже, чем для женщин, поскольку у мужчин в среднем меньшая продолжительность жизни. Это изменение означает, что либо ставки аннуитета для мужчин вырастут, ставки аннуитета для женщин снизятся, либо сочетание того и другого.
В Великобритании любые аннуитеты, полученные после 21 декабря 2012 года, должны будут соответствовать этому постановлению. [ нужна цитата ]