stringtranslate.com

Рынок прогнозов

Рынки прогнозов , также известные как рынки ставок , информационные рынки , рынки решений , фьючерсы на идеи или деривативы на события , представляют собой открытые рынки, которые позволяют прогнозировать конкретные результаты с использованием финансовых стимулов. Это биржевые рынки, созданные для торговли ставками на исход различных событий. [1] Рыночные цены могут указывать на то , как толпа думает о вероятности события . Типичный рыночный контракт прогнозирования настроен на торговлю в диапазоне от 0 до 100%. Наиболее распространенной формой рынка прогнозов является рынок бинарных опционов , срок действия которого истекает по цене 0 или 100%. Рынки прогнозов можно рассматривать как принадлежащие к более общей концепции краудсорсинга, которая специально разработана для агрегирования информации по конкретным интересующим темам. Основная цель рынков прогнозов — выявить совокупные убеждения относительно неизвестного будущего результата. Трейдеры с разными убеждениями торгуют контрактами, выплаты по которым связаны с неизвестным будущим результатом, а рыночные цены контрактов рассматриваются как совокупное убеждение.

История

До эпохи научных опросов ранние формы рынков прогнозов часто существовали в форме политических ставок . Одно из таких политических пари датируется 1503 годом, когда люди делали ставку на то, кто станет преемником папы. Уже тогда это уже считалось «старой практикой». [2] По словам Пола Роуда и Колемана Стрампфа, которые исследовали историю рынков прогнозов, существуют записи о ставках на выборы на Уолл-стрит, датируемые 1884 годом. [3] По оценкам Рода и Стрампфа, средний оборот ставок на президентские выборы в США составляет эквивалентно более 50 процентам расходов на кампанию.

Еще в 1907 году Ф. Гальтон нашел доказательства того, что медианная оценка группы может быть более точной, чем оценки экспертов, и опубликовал это в журнале Nature. [4]

Экономическая теория, лежащая в основе идей рынков предсказаний, принадлежит Фридриху Хайеку в его статье 1945 года « Использование знаний в обществе » и Людвигу фон Мизесу в его « Экономическом расчете в Социалистическом Содружестве ». Современные экономисты согласны с тем, что аргумент Мизеса в сочетании с его разработкой Хайеком верен. [5] Рынки прогнозов отстаиваются в книге Джеймса Суровецкого «Мудрость толпы» ( 2004 г.) , «Инфотопия » Кэсса Санстейна (2006 г. ) и «Как измерить что-либо: определение ценности нематериальных активов в бизнесе» Дугласа Хаббарда . [6] Исследовательская литература собрана в рецензируемом журнале «Журнал прогнозных рынков» под редакцией Лейтона Воана Уильямса и опубликованном издательством Букингемского университета .

Вехи

Точность

Способность рынка прогнозов агрегировать информацию и делать точные прогнозы основана на гипотезе эффективного рынка , которая постулирует, что цены на активы полностью отражают всю общедоступную информацию. Например, согласно гипотезе эффективного рынка, существующие цены на акции всегда включают всю соответствующую информацию, необходимую фондовому рынку для получения точных прогнозов.

Хотя рынки прогнозов, как правило, работают лучше, чем опросы для прогнозирования результатов выборов, исследование показало, что совокупность убеждений участников, которых просят количественно оценить силу их убеждений, может превзойти рынки прогнозов. [11] Когда у участников рынка есть некоторая внутренняя заинтересованность в попытке предсказать результаты, даже рынки со скромными стимулами или без стимулов оказываются эффективными. Когда группа настроена более оптимистично, они в совокупности будут «ставить» больше, чем пессимисты, поднимая рыночную цену. Движение цены будет отражать больше информации, чем простое среднее значение или подсчет голосов. Исследования показали, что более высокая точность прогнозов на рынке обусловлена ​​главным образом лучшими методами агрегирования, а не превосходным качеством или информативностью ответов. [11]

Джеймс Суровецки выдвигает три необходимых условия коллективной мудрости: разнообразие информации, независимость решений и децентрализация организации. [12] В случае рынка прогнозирования каждый участник обычно имеет разнообразную информацию от других и принимает решения самостоятельно. Сам рынок имеет характер децентрализации по сравнению с экспертными решениями. По этим причинам рынок прогнозов, как правило, является ценным источником коллективной мудрости и точных прогнозов.

Рынки прогнозов могут агрегировать информацию и убеждения вовлеченных инвесторов и давать точную оценку средней уверенности этих инвесторов. У последних есть финансовый стимул устанавливать цену на информацию. Это позволяет рынкам прогнозов быстро включать новую информацию и затрудняет манипулирование ими. [13]

Точность рынков предсказаний изучалась многочисленными исследователями:

Благодаря точности рынка прогнозов его стали применять в различных отраслях для принятия важных решений. Вот некоторые примеры:

Хотя рынки прогнозов зачастую довольно точны и успешны, во многих случаях рынок не может сделать правильный прогноз или сделать его вообще. Основанные главным образом на идее австрийского экономиста Фридриха Хайека , высказанной в 1945 году , рынки прогнозов представляют собой «механизмы для сбора огромных объемов информации, хранящейся у отдельных лиц, и синтеза ее в полезные данные». [20]

Одним из способов сбора информации рынком прогнозов является фраза Джеймса Суровецкого « Мудрость толпы », согласно которой группа людей с достаточно широким диапазоном мнений может коллективно быть умнее любого отдельного человека. Однако этот метод сбора информации также может привести к провалу рынка прогнозов. Часто люди в этих толпах искажаются в своих независимых суждениях из-за давления со стороны сверстников, паники, предвзятости и других сбоев, возникающих из-за отсутствия разнообразия мнений.

Одним из основных ограничений и ограничений мудрости толпы является то, что некоторые вопросы прогнозирования требуют специальных знаний, которых нет у большинства людей. Из-за этого недостатка знаний ответы толпы иногда могут быть очень неверными. [21]

Второй рыночный механизм — это идея гипотезы маржинального трейдера. [20] Согласно этой теории, «всегда найдутся люди, ищущие места, где толпа неправа». [20] Эти люди, в каком-то смысле, вернули рынок прогнозов в нужное русло, когда толпа терпит неудачу и ценности могут быть искажены.

В начале 2017 года исследователи из Массачусетского технологического института разработали «удивительно популярный» алгоритм, помогающий повысить точность ответов от больших групп людей. Метод построен на идее учета уверенности при оценке точности ответа. Этот метод задает людям два вопроса на каждый вопрос: какой, по их мнению, ответ является правильным, и каким, по их мнению, будет общественное мнение. Разница между двумя совокупными ответами указывает на правильный ответ. [22]

Эффекты манипуляций и предубеждений также являются внутренними проблемами, с которыми приходится иметь дело рынкам прогнозирования, т.е. ликвидность или другие факторы, которые не подлежат измерению, принимаются во внимание участниками рынка как факторы риска , искажая рыночные вероятности. Рынки прогнозов также могут быть объектом спекулятивных пузырей . Например, на президентских фьючерсных рынках IEM 2000 года кажущаяся «неточность» возникла из-за покупок, которые произошли в день выборов, 7 ноября 2000 года, или после него, но к тому времени тенденция была ясна.

Могут также иметь место прямые попытки манипулирования такими рынками. На президентских рынках Tradesports 2004 года наблюдалась очевидная попытка манипулирования. Анонимный трейдер продал без покрытия так много президентских фьючерсных контрактов на Буша 2004 года, что цена упала до нуля, что означает нулевую процентную вероятность того, что Буш победит. Единственной рациональной целью такой сделки была бы попытка манипулировать рынком в рамках стратегии, называемой « медвежьим набегом ». Однако если это была преднамеренная попытка манипулирования, то она провалилась, поскольку цена контракта быстро подскочила до прежнего уровня. Поскольку все больше внимания прессы уделяется рынкам прогнозов, вполне вероятно, что все больше групп будут заинтересованы в манипулировании ими. Однако на практике такие попытки манипулирования всегда оказывались очень недолговечными. В своей статье, озаглавленной «Агрегация информации и манипулирование на экспериментальном рынке» (2005), [23] Хэнсон, Опрея и Портер (Джордж Мейсон, Университет) показывают, как попытки манипулирования рынком могут фактически привести к увеличению точности рынка, потому что они обеспечивают гораздо больший стимул для получения прибыли, чтобы делать ставки против манипулятора.

Использование рыночных контрактов для прогнозирования реальных денег в качестве формы страхования также может повлиять на цену контракта. Например, если избрание лидера воспринимается как негативное влияние на экономику, трейдеры могут покупать акции избранного лидера в качестве хеджирования . [24]

Эти рыночные неточности прогнозов были особенно распространены во время Брексита и президентских выборов в США в 2016 году . В четверг, 23 июня 2016 года, Великобритания проголосовала за выход из Евросоюза . Даже до момента подсчета голосов рынки прогнозов сильно склонялись в сторону сохранения членства в ЕС и не смогли предсказать результаты голосования. По мнению Майкла Трауготта , бывшего президента Американской ассоциации исследования общественного мнения , причина неудач рынков прогнозов связана с влиянием манипуляций и предвзятости, омрачаемой массовым мнением и общественным мнением. [25] Окруженные схожим мышлением пользователей на рынках прогнозов, они создали парадоксальную среду, в которой начали самоутверждать свои первоначальные убеждения (в данном случае, что Великобритания проголосует за то, чтобы остаться в ЕС). [25] [26] Здесь мы можем наблюдать губительный эффект, который предвзятость и отсутствие разнообразия мнений могут оказать на успех рынка прогнозов. Аналогичным образом, во время президентских выборов в США в 2016 году рынки прогнозов не смогли предсказать исход, что повергло мир в массовый шок. Как и в случае с Брекзитом, информационные трейдеры попали в бесконечный цикл самоусиления после того, как были измерены первоначальные шансы, что привело трейдеров к «использованию текущих прогнозируемых шансов в качестве якоря» и, по-видимому, полностью игнорирует поступающие прогнозируемые шансы. [27] Трейдеры, по сути, рассматривали рыночные шансы как правильные вероятности и не обновляли достаточную информацию, используя внешнюю информацию, в результате чего рынки прогнозов были слишком стабильными, чтобы точно отражать текущие обстоятельства. [28] Колеман Стрампф, профессор экономики бизнеса из Университета Канзаса, также предполагает, что во время выборов в США имел место эффект предвзятости; толпа не хотела верить в победу Дональда Трампа и превратила рынки прогнозов в «эхо-камеру», где циркулировала одна и та же информация, что в конечном итоге привело к застою рынка. [29]

Рынки прогнозов могут дать более точные оценки среднего мнения среди населения, чем опросы общественного мнения. Исследование показало, что на пяти президентских выборах в США в период с 1988 по 2004 год рынки прогнозов дали более точную оценку результата голосования, чем 74% изученных опросов общественного мнения. [30] С другой стороны, рандомизированный эксперимент 2016 года показал, что рынки прогнозов были на 12% менее точными, чем опросы прогнозов, альтернативный метод получения и статистического агрегирования вероятностных суждений толпы. [31]

Другие вопросы

Законность

Поскольку азартные игры в Интернете запрещены в Соединенных Штатах федеральными законами, а также законами многих штатов, большинство рынков прогнозов, ориентированных на пользователей из США, работают с «игровыми деньгами», а не с «реальными деньгами»: в них можно играть бесплатно (покупка не требуется) и обычно предлагают призы лучшим трейдерам в качестве стимула к участию. Заметными исключениями являются электронные рынки Айовы , которыми управляет Университет Айовы под прикрытием письма об отказе от действий от Комиссии по торговле товарными фьючерсами , и PredictIt , которым управляет Университет Виктории в Веллингтоне под прикрытием аналогичного запрета. письмо о действиях. [32]

Спорные стимулы

Некоторые виды рынков прогнозов могут создавать противоречивые стимулы. Например, рынок, предсказывающий смерть мирового лидера, может быть весьма полезен для тех, чья деятельность тесно связана с политикой этого лидера, но он также может превратиться в рынок убийств . [33]

Список рынков прогнозов

Существует ряд коммерческих и академических рынков прогнозов, работающих публично.

Рынки публичных прогнозов

Типы

На основе репутации

Некоторые веб-сайты прогнозов, иногда классифицируемые как рынки прогнозов, не предполагают ставок на реальные деньги, а скорее увеличивают или уменьшают очки репутации предсказателя в зависимости от точности прогноза. Эта система стимулирования может лучше подходить, чем традиционные рынки прогнозов, для нишевых или долгосрочных вопросов. [35] [36] К ним относятся Manifold, [37] Metaculus и Good Judgment Open .

Исследование 2006 года показало, что рынки прогнозирования на реальные деньги были значительно более точными, чем рынки прогнозирования на игровые деньги для неспортивных событий. [38]

Рынки комбинаторных прогнозов

Рынок комбинаторных прогнозов — это тип рынка прогнозов, на котором участники могут делать ставки на комбинации результатов. [39] Преимущество ставок на комбинации исходов заключается в том, что теоретически условную информацию можно лучше включить в рыночную цену.

Одна из трудностей рынков комбинаторных прогнозов заключается в том, что количество возможных комбинаторных сделок экспоненциально увеличивается с количеством обычных сделок. Например, рынок всего со 100 бинарными контрактами будет иметь 2^100 возможных комбинаций контрактов. Эти экспоненциально большие структуры данных могут быть слишком большими, чтобы компьютер мог их отслеживать, поэтому были предприняты попытки разработать алгоритмы и правила, которые сделают данные более управляемыми. [40] [41]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Рынок прогнозов». Инвестопедия.
  2. ^ Род, Пол; Штрумпф, Колеман (2008). «Исторические рынки ставок на выборы: международная перспектива» (PDF) . Перспективы политики .
  3. ^ Род, Пол; Штрумпф, Колеман (2004). «Исторические президентские рынки ставок» (PDF) . Журнал экономических перспектив . 18 (2): 127–142. CiteSeerX 10.1.1.360.4347 . дои : 10.1257/0895330041371277. 
  4. ^ Ян Лоренц, Хайко Раухут, Фрэнк Швейцер и Дирк Хелбинг (16 мая 2011 г.). «Как социальное влияние может подорвать мудрость эффекта толпы». Труды Национальной академии наук . 108 (22): 9020–9025. Бибкод : 2011PNAS..108.9020L. дои : 10.1073/pnas.1008636108 .{{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  5. ^ «Биография Людвига Эдлера фон Мизеса (1881–1973)», Краткая энциклопедия экономики
  6. ^ Дуглас Хаббард «Как измерить что-либо: определение ценности нематериальных активов в бизнесе» John Wiley & Sons, 2007 г.
  7. ↑ Стэнли В. Ангрист (28 августа 1995 г.). «Рынок Айовы подводит итоги кандидатов в президенты (перепечатано с разрешения THE WALL STREET JOURNAL)». Университет Айовы, Колледж бизнеса Генри Б. Типпи. Архивировано из оригинала 30 ноября 2012 года . Проверено 7 ноября 2012 г.
  8. ^ Полгрин, премьер-министр; Нельсон, Флорида; Нойманн, Греция; Вайнштейн, РА (15 января 2007 г.). «Использование рынков прогнозов для прогнозирования активности инфекционных заболеваний». Клинические инфекционные болезни . 44 (2): 272–279. дои : 10.1086/510427 . ISSN  1058-4838. ПМИД  17173231.
  9. ^ ab «Использование рынков прогнозов для расширения разведывательных возможностей США - Центральное разведывательное управление». www.cia.gov . Архивировано из оригинала 13 июня 2007 года . Проверено 3 февраля 2017 г.
  10. ^ «PMIA - узнайте» . www.cometoknow.com .
  11. ^ ab Джейсон Дана, Павел Атанасов, Филип Тетлок и Барбара Меллерс (1 января 2023 г.). «Являются ли рынки более точными, чем опросы? Удивительная информационная ценность «просто спросить»». Суждение и принятие решений . 14 (2): 135–147. дои : 10.1017/S1930297500003375. Рынки прогнозов кажутся победой экономического подхода, поскольку дают более точные оценки вероятности, чем опросы общественного мнения или эксперты для широкого круга событий.{{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  12. ^ Суровецкий, Джеймс (2005). Мудрость толпы . Нью-Йорк: Anchor Books.
  13. ^ Озимек, Адам (2014). «Регулирование и ценность рынков прогнозов» (PDF) . mercatus.org/system/files/Ozimek_PredictionMarkets_v1.pdf .
  14. ^ Стивен Гьерстад. «Неприятие риска, убеждения и прогнозирование рыночного равновесия»» (PDF) . Econ.arizona.edu . Архивировано из оригинала (PDF) 12 апреля 2014 года. Проверено 20 августа 2016 года.
  15. ^ Джастин Вулферс; Эрик Зитцевиц. «Интерпретация прогнозируемых рыночных цен как вероятностей» (PDF) . Bpp.wharton.upenn.edu . Архивировано из оригинала (PDF) 12 ноября 2012 года. Проверено 20 августа 2016 года.
  16. ^ Пейдж, Лайонел; Клемен, Роберт Т. (2013). «Предлагают ли рынки прогнозов хорошо выверенные вероятностные прогнозы?» (PDF) . Экономический журнал . 123 (568): 491–513. дои : 10.1111/j.1468-0297.2012.02561.x. S2CID  152567648.
  17. ^ Берг, Джойс (2007). «В поисках ценности Google: использование рынков прогнозирования для прогнозирования рыночной капитализации перед первичным публичным размещением акций» (PDF) .
  18. ^ Полгрин, Филип М.; Нельсон, Форрест Д.; Нойманн, Джордж Р. (15 января 2007 г.). «Использование рынков прогнозов для прогнозирования активности инфекционных заболеваний». Клинические инфекционные болезни . 44 (2): 272–279. дои : 10.1086/510427 . ISSN  1537-6591. ПМИД  17173231.
  19. ↑ Лор, Стив (9 апреля 2008 г.). «Ставки на улучшение шансов». Нью-Йорк Таймс . ISSN  0362-4331 . Проверено 3 февраля 2017 г.
  20. ^ abc Манн, Адам. «Прогнозы рынка». Природа 538 (2017): 308–10. Веб. 3 февраля 2017 г.
  21. ↑ О'Грейди, Кэтлин (28 января 2017 г.). «Толпа достаточно мудра, чтобы знать, когда другие люди ошибаются». Арс Техника . Конде Наст . Проверено 19 апреля 2021 г.
  22. ^ Дизикес, Питер. «Лучшая мудрость от толпы». Новости Массачусетского технологического института. Офис новостей MIT, 25 января 2017 г. Интернет. 3 февраля 2017 г.
  23. ^ "manipulation2.dvi" (PDF) . Hanson.gmu.edu . Проверено 20 августа 2016 г.
  24. ^ «Обмены фьючерсами идей». Архивировано из оригинала 20 апреля 2008 года . Проверено 5 октября 2008 г.
  25. ↑ Аб Левингстон, Иван (28 июля 2016 г.). «Почему политические опросы и коэффициенты ставок так сильно расходятся друг с другом». CNBC . Проверено 3 февраля 2017 г.
  26. ^ «Кто сказал, что Брексит стал сюрпризом?» Экономист . 24 июня 2016 г. ISSN  0013-0613 . Проверено 3 февраля 2017 г.
  27. ^ Гельман, Эндрю; Ротшильд, Дэвид (12 июля 2016 г.). «Что-то странное на рынках политических ставок». Сланец . ISSN  1091-2339 . Проверено 3 февраля 2017 г.
  28. ↑ Ротшильд, Эндрю Гельман, Дэвид (12 июля 2016 г.). «Что-то странное на рынках политических ставок». Журнал «Сланец» . Проверено 12 февраля 2019 г.{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  29. ^ «Как и опросы, рынки прогнозов не предвидели приближающейся победы Трампа, - говорит экономист». Университет Канзаса . 9 ноября 2016 года . Проверено 3 февраля 2017 г.
  30. ^ Берг, Джойс Э.; Нельсон, Форрест Д.; Ритц, Томас А. (1 апреля 2008 г.). «Точность прогнозирования рынка в долгосрочной перспективе». Международный журнал прогнозирования . Прогнозирование президентских выборов в США. 24 (2): 285–300. doi : 10.1016/j.ijforecast.2008.03.007. ISSN  0169-2070.
  31. ^ Атанасов, Павел; Рескобер, Филипп; Стоун, Эрик; Свифт, Сэмюэл А.; Серван-Шрайбер, Эмиль; Тетлок, Филип; Унгар, Лайл; Меллерс, Барбара (22 апреля 2016 г.). «Извлечение мудрости толпы: рынки прогнозов против опросов прогнозов». Наука управления . 63 (3): 691–706. дои : 10.1287/mnsc.2015.2374. ISSN  0025-1909.
  32. ↑ Кэти Бахман (31 октября 2014 г.). «Познакомьтесь с «фондовым рынком» для политики». Политик . Проверено 25 января 2015 г.
  33. ^ сценарий, описанный Джимом Беллом в 1997 году. Белл, Джим (3 апреля 1997 г.). «Политика убийств» (PDF) . Инфовар . Архивировано (PDF) из оригинала 27 января 2011 года . Проверено 28 февраля 2011 г.
  34. ^ Ласки, КБ; Хэнсон, Р.; Тварди, К. (9 июля 2015 г.). «Рынки комбинаторного прогнозирования для объединения информации от распределенных экспертов и моделей». 2015 18-я Международная конференция по информационному синтезу (Fusion) : 1892–1898.
  35. ^ Аб Манн, Адам (20 октября 2016 г.). «Сила рынков прогнозов». Новости природы . 538 (7625): 308–310. Бибкод : 2016Natur.538..308M. дои : 10.1038/538308a . ПМИД  27762382.
  36. ↑ Пайпер, Келси (8 апреля 2020 г.). «Прогнозы трудны, особенно в отношении коронавируса». Вокс . Проверено 28 ноября 2020 г.
  37. ^ «Как потратить миллион долларов, Сэм Бэнкман-Фрид». Файнэншл Таймс . 19 декабря 2022 г. Проверено 22 декабря 2022 г.
  38. ^ Розенблум, ES; Нотц, Уильям (1 февраля 2006 г.). «Статистические тесты рынков прогнозирования реальных денег и игровых денег». Электронные рынки . 16 (1): 63–69. дои : 10.1080/10196780500491303. ISSN  1019-6781.
  39. ^ Хэнсон, Робин (январь 2003 г.). «Комбинаторный информационный дизайн рынка» (PDF) . Границы информационных систем . 5 (1): 107–119. дои : 10.1023/А: 1022058209073. S2CID  7429015.
  40. ^ Сунь, Вэй; Хэнсон, Робин; Ласки, Кэтрин; Тварди, Чарльз (16 октября 2012 г.). «Обновление вероятностей и активов с использованием байесовских сетей для рынков комбинаторных прогнозов». Материалы двадцать восьмой конференции по неопределенности в искусственном интеллекте (UAI2012) . arXiv : 1210.4900 . Бибкод : 2012arXiv1210.4900S.
  41. ^ Сунь, Вэй; Ласки, Кэтрин; Тварди, Чарльз; Хэнсон, Робин; Голдфеддер, Брэндон (2014). «Модель торговых активов с использованием динамического дерева соединений для рынков комбинаторного прогнозирования». arXiv : 1406.7583 . Бибкод : 2014arXiv1406.7583S. {{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )

Источники

Научные статьи

Внешние ссылки