Кэйрецу ( яп .系列, буквально система , серия , группа предприятий , порядок преемственности ) — это совокупность компаний с взаимосвязанными деловыми отношениями и пакетами акций , которые доминировали в японской экономике со второй половины 20-го века . В юридическом смысле это тип неформальной бизнес-группы , которая представляет собой организованный альянс внутри социального мира бизнес-сообщества Японии. [1] Он возник, чтобы заменить систему дзайбацу , которая была распущена в результате оккупации Японии после Второй мировой войны . [2] Хотя их влияние уменьшилось с конца 20-го века, они продолжают оставаться важной силой в экономике Японии в начале 21-го века.
Компании-члены владеют небольшими долями акций компаний друг друга, сосредоточенными в основном банке; эта система помогает оградить каждую компанию от колебаний фондового рынка и попыток поглощения , тем самым обеспечивая долгосрочное планирование проектов. Это ключевой элемент обрабатывающей промышленности Японии.
Прототип кэйрэцу появился во время японского экономического чуда , последовавшего за Второй мировой войной , на фоне распада контролируемых семьями вертикальных монополий, называемых дзайбацу .
Дзайбацу был в центре экономической и промышленной деятельности Японской империи с тех пор , как индустриализация Японии ускорилась в эпоху Мэйдзи . [3] Они имели большое влияние на японскую национальную и внешнюю политику, которое только усилилось после побед Японии в русско-японской войне 1904–1905 годов [3] и Первой мировой войне . [4] В межвоенный период дзайбацу помогали японскому милитаризму и извлекали выгоду из завоевания Восточной Азии, получая выгодные контракты . [3]
После капитуляции Японии оккупационные войска союзников попытались частично распустить дзайбацу , тесно сотрудничавшую с милитаристами в первой половине 20 века и во время войны. [3] Однако позже правительство Соединенных Штатов отменило эти приказы, пытаясь реиндустриализировать Японию как оплот против коммунизма в Азии, поэтому дзайбацу так и не были полностью распущены. [5]
Два типа кэйрэцу , горизонтальный и вертикальный , можно разделить на следующие категории:
Основной аспект горизонтального кэйрэцу (также известного как финансовый кейрэцу ) заключается в том, что он создается вокруг японского банка посредством отношений перекрестного владения акциями с другими компаниями. Банк помогает этим компаниям, предоставляя ряд финансовых услуг. В лидирующие горизонтальные японские кэйрэцу , называемые также «Большой шестеркой», входят: Fuyo , Sanwa , Sumitomo , Mitsubishi , Mitsui и DKB Group . Горизонтальный кейрэцу также может иметь вертикальные связи, называемые ветвями.
Горизонтальный кэйрэцу достиг своего пика примерно в 1988 году, когда более половины стоимости японского фондового рынка состояло из перекрестного владения акциями. С тех пор банки постепенно сокращали перекрестное владение акциями. Японский кодекс корпоративного управления, вступающий в силу с июня 2015 года, требует, чтобы листинговые компании раскрывали обоснование своего перекрестного владения акциями. Частично в результате этого требования три японских «мегабанка», произошедшие от шести крупнейших банков кэйрэцу (а именно Mitsubishi UFJ Financial Group , Sumitomo Mitsui Financial Group и Mizuho Financial Group ), заявили о планах по дальнейшему сокращению своего баланса инвестиций в перекрестное владение акциями. . [6]
Вертикальные кэйрэцу (также известные как промышленные или распределительные кэйрэцу ) используются для связи поставщиков, производителей и дистрибьюторов одной отрасли. Банки имеют меньшее влияние на вертикальный кэйрэцу . Примеры этого типа включают Toyota , Toshiba и Nissan . [7] Одна или несколько дочерних компаний, расположенных по уровням важности, создаются в интересах материнской компании. Крупные поставщики образуют второй уровень после материнской компании, а более мелкие производственные компании составляют третий и четвертый уровни. Те, кто находится на самых высоких уровнях, наиболее прибыльны и наиболее защищены от колебаний рынка. [8]
Некоторые вертикальные кейрэцу могут принадлежать тому или иному горизонтальному кейрэцу . [7] Некоторые вертикальные кэйрэцу являются семейными предприятиями , например группы Хитоцубаши/Сёгакукан , Коданша и АПА . Исследования показали, что эти вертикальные кэйрэцу, особенно те, которые принадлежат к одному и тому же горизонтальному кейрэцу , с большей вероятностью образуют альянсы, чем другие типы или даже те компании, из которых одна или две связаны с кейрэцу . [9] Вертикальное кэйрэцу считается эффективной и конкурентоспособной организационной моделью в автомобильной промышленности. [10]
Во время оккупации Японии под руководством Верховного главнокомандующего союзных держав генерала Дугласа Макартура в конце 1940-х годов была предпринята частично успешная попытка распустить дзайбацу . Шестнадцать дзайбацу были подвергнуты полному роспуску, а еще 26 — реорганизации после роспуска. Однако компании, образовавшиеся в результате демонтажа дзайбацу, позже были реинтегрированы. Рассредоточенные корпорации были повторно связаны посредством покупки акций, чтобы сформировать горизонтально интегрированные альянсы во многих отраслях. Там, где это возможно, компании кэйрэцу также будут снабжать друг друга, что также сделает альянсы вертикально интегрированными. В этот период официальная политика правительства способствовала созданию надежных торговых корпораций, способных противостоять сильному давлению обострившейся торговой конкуренции. [11]
Каждый из основных кэйрэцу был сосредоточен в одном банке, который давал ссуды компаниям -членам кэйрэцу и владел акциями компаний. Каждый банк имел большой контроль над компаниями в кэйрэцу и выступал в качестве органа мониторинга и экстренной помощи. Одним из эффектов этой структуры было сведение к минимуму присутствия враждебных поглощений в Японии, поскольку ни одна организация не могла бросить вызов власти банков. Хотя в последние годы различия между ними стали размыты, существует восемь крупных послевоенных кэйрэцу . [12]
Toyota считается крупнейшей из вертикально интегрированных групп кэйрэцу , хотя компания скорее считается «развивающейся» кейрэцу , наряду с Softbank , Seven & I Holdings Co. [13] Банки на вершине не так велики, как обычно требуется. , поэтому на самом деле он считается более горизонтально интегрированным, чем другие кейрэцу .
Японская рецессия 1990-х годов оказала глубокое влияние на кэйрэцу . Многие крупнейшие банки сильно пострадали от плохих кредитных портфелей и были вынуждены слиться или выйти из бизнеса. Это привело к стиранию границ между отдельными кэйрэцу : например, Sumitomo Bank и Mitsui Bank стали Sumitomo Mitsui Banking Corporation в 2001 году, а банк Sanwa Bank (банкир группы Hankyu-Toho) стал частью Bank of Tokyo-Toho. Митсубиси УФЖ .
В целом эти причины породили в японском бизнес-сообществе устойчивое мнение о том, что старая система кэйрэцу не является эффективной бизнес-моделью, и привели к общему ослаблению альянсов кэйрэцу . Хотя они все еще существуют, они не настолько централизованы и интегрированы, как до 2000-х годов. Например, многие проблемные японские компании столкнулись с новой реальностью, в которой получение финансовой поддержки от их основных банков становится все труднее и менее вероятным, чем когда-либо прежде. В число компаний входят Sharp Corporation и Toshiba , обе знаковые японские корпорации, которые были вынуждены принять иностранные инвестиции из-за финансовых трудностей в 2010-х годах.
Эта изменившаяся среда, в свою очередь, привела к росту индустрии корпоративных поглощений в Японии, поскольку банки больше не могут легко «выручить» компании, а также к росту судебных разбирательств по производным инструментам со стороны более независимых акционеров.
Модель кейрэцу довольно уникальна для Японии . Тем не менее, многие диверсифицированные неяпонские бизнес-группы называются кэйрэцу , такие как Virgin Group (Великобритания), Tata Group (Индия), [14] колумбийская Grupo Empresarial Antioqueño и венесуэльская Grupo Cisneros .
Автомобильная и промышленность создали широкие сети перекрестного владения в разных странах, но национальные компании обычно управляются независимо. Банки, которые считаются центральными в системах, подобных кейрэцу , включают Deutsche Bank и некоторые системы, подобные кейрэцу , обычно называемые трастами , были созданы инвестиционными банками в Соединенных Штатах, такими как JP Morgan и Mellon Financial / семья Меллон , начиная с конца 19-го века. века (примерно в тот же период, когда они были созданы в Японии), но они были в значительной степени ограничены антимонопольным законодательством, отстаиваемым Теодором Рузвельтом в начале 20-го века. Разновидность кэйрэцу также можно найти в перекрестном владении акциями крупных медиа-компаний в большинстве развитых стран. [15] Они в основном предназначены для того, чтобы связать производителей контента с конкретными каналами распространения, а более крупные контент-проекты, такие как дорогие фильмы, часто объединяются с распределением прав собственности между рядом крупных компаний.
Профессор юридического факультета Гарвардского университета «Мицубиси» Дж. Марк Рэмсиер и профессор Токийского университета Ёсиро Мива утверждают, что послевоенные кэйрэцу - это «басня», созданная марксистскими мыслителями в 1960-х годах, чтобы доказать, что монопольный капитал доминирует в японской экономике. Они указывают на разреженность и непрочность отношений перекрестного владения акциями внутри кэйрэцу , непоследовательность в отношениях членов с «основными банками» каждого кейрэцу , а также на недостаток власти и влияния «обеденных клубов» выпускников дзайбацу , которые часто утверждали, что они составляют основу управления кейрэцу . [16]
К апрелю 2015 года торговый представитель США Майкл Фроман и министр экономики Японии Акира Амари, представляющие две крупнейшие экономики Транстихоокеанского партнерства из 12 стран , были вовлечены в двусторонние переговоры по вопросам сельского хозяйства и автозапчастей, «двух крупнейших препятствий для Японии». " [17] Эти двусторонние соглашения откроют друг другу рынки для таких продуктов, как рис, свинина и автомобили. [17]
Во время двухдневной министерской переговорной сессии по ТТП, проходившей в Сингапуре в мае 2015 года, ветеран переговоров из США Венди Катлер и Оэ Хироши из японской компании Gaimusho провели двусторонние торговые переговоры по одному из самых спорных торговых вопросов – автомобилям. Американские переговорщики хотели, чтобы японцы открыли всю свою структуру кэйрэцу , краеугольный камень японской экономики, для американских автомобилей. Они хотели, чтобы японские дилерские сети, такие как Toyota, Nissan, Honda, Mitsubishi и Mazda, продавали американские автомобили. [18] Успешное завершение этих двусторонних переговоров было необходимо, прежде чем остальные десять членов ТТП смогут завершить торговую сделку. [17]