Специальный дивиденд — это выплата, производимая компанией своим акционерам , которую компания объявляет отдельной от типичного повторяющегося дивидендного цикла, если таковой имеется для компании.
Обычно, когда компания увеличивает размер своих обычных дивидендов, инвесторы ожидают, что это будет означать устойчивый рост. Однако в случае специальных дивидендов компания сигнализирует, что это единовременный платеж. Таким образом, специальные дивиденды не оказывают заметного влияния на оценку или расчеты доходности , если только сумма не велика — в этом случае они оказывают заметное влияние на оценку, поскольку являются прямым и значительным истощением активов компании. Обычно специальные дивиденды распределяются, если у компании исключительно сильная прибыль , которую она хочет распределить между акционерами, или если она вносит изменения в свою финансовую структуру, например, в коэффициент задолженности .
Ярким примером специальных дивидендов стали дивиденды в размере 3 долларов, объявленные Microsoft в 2004 году, чтобы частично освободить свой баланс от большого остатка денежных средств. [1] Более поздним примером специальных дивидендов являются дивиденды в размере 1 доллара, объявленные SAIC (американской компанией) в 2013 году, как раз перед тем, как она разделила свой бизнес решений в новую компанию под названием Leidos . [2] Впоследствии, в 2020 году NortonLifeLock Inc (NASDAQ: NLOK ) выплатила специальные дивиденды в размере 12 долларов за акцию в рамках своей цели по возврату доходов после уплаты налогов от продажи своих активов Enterprise Security компании Broadcom. [3]
Для специальных дивидендов дата без дивидендов устанавливается в зависимости от размера дивиденда по отношению к цене ценной бумаги, а дивиденды или распределения в размере менее 25% подчиняются «обычным» правилам для дат без дивидендов.
Однако дивиденды или распределения более 25% подчиняются «специальным» правилам для дат без дивидендов. Главное отличие здесь в том, что для этих более крупных распределений или дивидендов дата без дивидендов устанавливается на следующий день после выплаты (при этом день выплаты является «датой выплаты»). [4]
Для этих более крупных «специальных дивидендов» дата экс-дивиденда обычно наступает через один день торговли акциями после даты выплаты дивидендов. Дата выплаты дивидендов наступает через некоторое время после даты записи дивидендов. Акции будут торговаться на основе экс-распределения (скорректированной на сумму выплаченных дивидендов) в день торговли после даты выплаты дивидендов и далее.
Чтобы иметь право на специальный дивиденд в размере менее 25% от цены акций, вам необходимо быть акционером на дату фиксации. Чтобы быть акционером на дату фиксации, ваша покупка должна быть сделана как минимум за два рабочих дня до даты фиксации, и вы все равно должны владеть ею в этот день. Экс-дивидендная дата, т. е. первая дата, в которую новый покупатель акций не будет иметь права на дивиденды, — это рабочий день, предшествующий дате фиксации (см. экс-дивидендную дату для исключений).
Однако в случае специального дивиденда в размере 25% или более применяются особые правила, которые совершенно иные. Если вы продаете акции после даты записи, но до даты экс-дивидендов, ваши акции будут проданы с бухгалтерской записью, иногда называемой «срочным счетом», которая означает, что (хотя компания выплатит дивиденды на ваш счет, если вы являетесь акционером, зарегистрированным на дату за два рабочих дня до даты записи), ваш счет должен, в свою очередь, передать сумму этих дивидендов покупателю ваших акций. И наоборот, если вы покупаете акции после даты записи, но до даты экс-дивидендов большого специального дивиденда, вы имеете право на дивиденды и получите их через процесс срочного счета.
Как и в случае со всеми дивидендами, если вы продаете свои акции до даты экс-дивидендов, в течение срока уплаты счетов, вы отказываетесь от своего права на дивиденды. Самая ранняя дата, когда вы можете продать свои акции и все еще иметь право на специальные дивиденды, — это дата начала торговли акциями на основе экс-дистрибуции или, как правило, один день после даты выплаты дивидендов, в дату экс-дивидендов.
Проще говоря, владение на «дата регистрации» обычно, но не всегда (из-за случая крупных специальных дивидендов), определяет, кто имеет право на дивиденды. Экс-дивидендная дата всегда определяет, кто в конечном итоге имеет право на получение дивидендов.
Специальные дивиденды отличаются от обычных денежных дивидендов тем, что только первые вызывают корректировку цен исполнения опционных контрактов. [5] Это связано с тем, что специальные дивиденды не ожидаются и, следовательно, приведут к неожиданному переводу богатства от владельцев колл-опционов к тем, кто их продал (для пут-опционов все наоборот).
Например, скажем, XYZ сегодня оценивается в $40 и имеет специальный дивиденд в $1. Поскольку держатели колл-опциона не имеют права на дивиденды, держатель опциона на покупку акций XYZ по $30 не получит специальный дивиденд в размере $1. Однако после выплаты денежных дивидендов (при прочих равных условиях) XYZ упадет до $39, поскольку он выплатил $1 своей стоимости. Однако опцион на покупку акций по $39 по $30 стоит меньше, чем опцион на покупку акций по $40 по $30. Поэтому на биржах опционов есть формулы для соответствующей корректировки контрактов при выплате специальных дивидендов. В этом случае колл-опцион на покупку по $30 будет преобразован в колл-опцион на покупку по $29, что сохранит стоимость опциона примерно такой же.
Регулярные денежные дивиденды не приводят к таким корректировкам опционного контракта. Это происходит потому, что рынок ожидает их появления, и поэтому они включены в опционную премию. В некотором смысле покупатель колл-опциона на акцию, которая выплачивает регулярные денежные дивиденды, получает «скидку покупателя».