Суверенные фонды Китая — это механизмы, посредством которых китайское государство выступает в качестве участника рынка с целями поддержки ключевых секторов внутренней экономики, продвижения стратегических интересов на международном уровне и диверсификации своих валютных резервов .
Обычно фонды национального благосостояния в основном основаны на сырьевых товарах. [1] : 5 Они часто создаются государствами, экспортирующими сырьевые товары, особенно теми, которые богаты нефтяными ресурсами. [1] : 5 Эти типичные фонды национального благосостояния капитализируются за счет национальных ресурсов государства и помогают стабилизировать национальные бюджеты, выдерживая колебания цен на сырьевые товары. [1] : 5
Напротив, Китай финансирует свои суверенные фонды через государство , используя свои финансовые и политические ресурсы. [1] : 6 Это включает в себя капитализацию фонда посредством выпуска новых долговых обязательств, таких как государственные облигации. [1] : 7 Исследователь Цзунъюань Зои Лю (работая в Совете по международным отношениям США ) ввела термин «суверенные фонды с заемными средствами», чтобы отличить суверенные фонды Китая от более типичных суверенных фондов, основанных на сырьевых товарах. Она написала: «Отличительной чертой SLF является их схема финансирования, которая опирается на ряд сложных финансовых транзакций, включая выпуск долговых обязательств и другие формы финансового заемного капитала». [1] : 6 Хотя суверенные фонды Китая структурированы по принципу частных организаций, они финансируются государством, а их управляющие назначаются Коммунистической партией . [1] : 71
Суверенные фонды Китая также используют государственные активы, такие как валютные резервы, которые в руках фонда конвертируются в более рискованный, но потенциально более прибыльный капитал. [1] : 7
Суверенные фонды Китая внесли капитал в ориентированные на политику государственные финансовые институты, включая Китайский банк развития , Фонд Шелкового пути и Экспортно-импортный банк Китая . [1] : 5 В свою очередь, эти политические финансовые институты сыграли важную роль в поддержке инициативы «Один пояс, один путь » (BRI). [1] : 5 Из суверенных фондов Китая только Фонд Шелкового пути был капитализирован с явной геоэкономической миссией (в случае Фонда Шелкового пути — поддержка BRI). [1] : 21
Суверенные фонды Китая являются частью «национальной команды» институциональных инвесторов Китая, которые могут покупать депрессивные активы, чтобы добавить ликвидности на рынок и повысить его стабильность. [1] : 17
Суверенные фонды Китая также помогают финансировать государственные закупки активов за рубежом, поддерживают китайские предприятия в участии в слияниях и поглощениях за рубежом и поддерживают китайские технологические стартапы . [1] : 11 Суверенные фонды являются одними из механизмов, с помощью которых китайское государство стремится капитализировать промышленное развитие. [2] : 8
Как резюмирует Лю, эти фонды «уменьшают зависимость государства от нерыночных мер при взаимодействии с рынком. Эти фонды могут использовать долевое участие, чтобы стать прямыми участниками рынка и предоставлять капитал компаниям в отраслях, приоритетных для государства». [1] : 9 Суверенные фонды Китая развились и стали важными инструментами китайского финансового государственного управления. [1] : 11
В предисловии к своей книге «Суверенные фонды: как Коммунистическая партия Китая финансирует свои глобальные амбиции» Лю написала: [1] [ нужна страница ]
Используя государственный капитал Китая для наполнения денежных сундуков западных фирм, одновременно продвигая национальные интересы, суверенные фонды Китая могли бы тихо использовать возглавляемую США глобальную экономическую систему, чтобы положить конец американской гегемонии. Если политики США не поймут политико-экономическую модель суверенных фондов Китая и то, как они продвигают глобальные амбиции Коммунистической партии Китая (КПК), то Соединенные Штаты рискуют уступить свое лидерство на финансовых рынках раньше, чем предполагалось, и в неожиданных частях мира.
Развитие суверенных фондов Китая было обусловлено опытом азиатского финансового кризиса 1997 года и мирового финансового кризиса 2007-2008 годов . [1] : 11 По словам исследователя Цзунъюань Зои Лю, « руководство КПК отреагировало на эти потрясения, пересмотрев границы государственно-рыночных отношений в Китае и переосмыслив приверженность партии реформам и открытости ». [1] : 11 Это включало переосмысление подхода Китая к управлению своими валютными резервами и другими государственными активами в более общем плане. [1] : 11
Первым суверенным фондом Китая был Central Huijin , созданный в 2003 году. [1] : 12
Суверенные фонды благосостояния Китая вышли на мировые рынки в 2007 году [1] : 4 с созданием Китайской инвестиционной корпорации (CIC). [1] : 14 С тех пор масштаб и сфера деятельности суверенных фондов Китая значительно расширились. [1] : 4 По состоянию на 2019 год фонды Китая в совокупности управляли активами на сумму свыше 2 триллионов долларов США [1] : 4–5 , а по состоянию на начало 2022 года 31% всех активов, удерживаемых суверенными фондами, принадлежали китайским суверенным фондам. [3] Четыре крупнейших суверенных фонда Китая входят в десятку крупнейших суверенных фондов мира. [3]
Задачей CIC было инвестировать в зарубежные рынки, стремясь к инвестициям, которые были бы более рискованными и более доходными, чем государственные облигации. [1] : 14 Его выход на мировые рынки незадолго до мирового финансового кризиса означал, что его ранние результаты были вялыми. [1] : 14
В 2009 году расширение суверенных фондов Китая поддерживалось двумя основными факторами. [1] : 67 После мирового финансового кризиса в Китае сложился внутренний политический консенсус относительно более агрессивного инвестирования своих валютных резервов. [1] : 67 Одновременно иностранные государства стремились извлечь выгоду из притока китайского капитала. [1] : 67 Эти условия были благоприятными для развития суверенных фондов Китая, и в то время CIC, Китайско-африканский фонд развития и несколько фондов, связанных с Государственным управлением валютного обмена, получили дальнейшее развитие. [1] : 67
Неудовлетворительные результаты CIC создали в 2013 году политическую возможность для Государственного управления валютного обмена расширить суверенные фонды, находящиеся под его юрисдикцией. [1] : 14
В 2013 году президент Си Цзиньпин призвал к созданию государственных инвестиционных компаний для инвестирования в ключевые отрасли, такие как гражданская авиация , энергетика , минеральные ресурсы, атомная энергетика и логистика. [1] : 15 Министр финансов Лу Цзивэй , который имел опыт работы в суверенных фондах в качестве председателя CIC и его бывшего генерального директора, получил задание разработать это предложение и стал ведущим автором «Мнений о реформировании и совершенствовании системы управления государственными активами» Госсовета. [ 1] : 15
В ноябре 2022 года суверенный фонд Китая China Investment Corporation призвал к содействию глобализации и «свободному, открытому и упорядоченному» потоку международных инвестиций для поддержки «устойчивого восстановления и устойчивого развития мировой экономики». [4]
Суверенные фонды Китая включают два основных фонда: Китайскую инвестиционную корпорацию (CIC) и Государственное управление валютного обмена (SAFE), а также множество других фондов. [1] : 4–5
Первый суверенный фонд Китая, Central Huijin, созданный в 2003 году, был вдохновлен тем, чему китайские политики научились во время азиатского финансового кризиса 1997 года . [1] : 11–13 Первоначально он был создан как специальный целевой инструмент для рекапитализации китайских банков. [1] : 13 В настоящее время Central Huijin является крупнейшим акционером подавляющего большинства китайских финансовых учреждений. [1] : 23 По состоянию на 2019 год ему принадлежала вторая по величине доля в China Development Bank . [2] : 85
В 2007 году была создана CIC. [1] : 14 CIC была создана посредством использования явного кредитного плеча. [1] : 7 Для капитализации CIC Министерство финансов выпустило облигации, использовало выручку от выпуска облигаций для покупки валютных резервов у Народного банка Китая и, в свою очередь, финансировало CIC за счет купленных резервов. [1] : 29 Затем CIC было поручено инвестировать в зарубежные рынки, которые были как более рискованными, так и более прибыльными, чем инвестиции в государственные облигации. [1] : 14
SAFE — это административное подразделение, которое занимается управлением валютными операциями Народного банка Китая . [1] : 5 Он контролирует ряд суверенных фондов, которые инвестируют часть валютных резервов Китая в инвестиционные инструменты, включая инфраструктурные проекты, недвижимость, частный капитал и стратегические ресурсы. [1] : 30
По состоянию на июнь 2022 года в ведении SASAC находится 19 государственных компаний по инвестициям в капитал. [1] : 16 Они были реструктурированы из ранее существовавших государственных предприятий, находящихся в юрисдикции SASAC. [1] : 16