Товарный рынок — это рынок , на котором торгуют в первичном секторе экономики , а не продукцией промышленного производства, такой как какао , фрукты и сахар . Твердые товары добываются, такие как золото и нефть . [1] Фьючерсные контракты являются старейшим способом инвестирования в товары. [ требуется ссылка ] Товарные рынки могут включать физическую торговлю и торговлю деривативами с использованием спотовых цен , форвардов , фьючерсов и опционов на фьючерсы. [ требуется пояснение ] Фермеры использовали простую форму торговли деривативами на товарном рынке на протяжении столетий для управления ценовыми рисками. [2]
Финансовый дериватив — это финансовый инструмент, стоимость которого определяется товаром, называемым базовым активом . [3] Деривативы бывают биржевыми и внебиржевыми (OTC). Все большее количество деривативов торгуется через клиринговые палаты, некоторые с центральным клирингом контрагента , которые предоставляют услуги клиринга и расчетов на фьючерсной бирже, а также внебиржевые на внебиржевом рынке. [4]
Деривативы, такие как фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы–) и биржевые товары (ETC) (2003–) стали основными торговыми инструментами на товарных рынках. Фьючерсы торгуются на регулируемых товарных биржах . Внебиржевые (OTC) контракты являются «частно согласованными двусторонними контрактами, заключенными между договаривающимися сторонами напрямую». [5] [6]
Биржевые фонды (ETF) начали включать товары в 2003 году. Золотые ETF основаны на «электронном золоте», которое не подразумевает владение физическими слитками, с его дополнительными расходами на страхование и хранение в хранилищах, таких как Лондонский рынок слитков . По данным Всемирного золотого совета , ETF позволяют инвесторам выходить на рынок золота без риска волатильности цен , связанной с золотом как физическим товаром. [7] [8] [примечания 1]
Считается, что товарные деньги и товарные рынки в грубой ранней форме возникли в Шумере между 4500 и 4000 годами до н. э. Сначала шумеры использовали глиняные жетоны, запечатанные в глиняный сосуд, затем глиняные таблички для письма, чтобы обозначить сумму, например, количество коз, которую нужно было доставить. [9] [10] Эти обещания времени и даты поставки напоминают фьючерсные контракты .
Ранние цивилизации использовали свиней, редкие ракушки или другие предметы в качестве товарных денег . С тех пор торговцы искали способы упростить и стандартизировать торговые контракты. [11] [12]
Рынки золота и серебра развивались в классических цивилизациях. Сначала драгоценные металлы ценились за их красоту и внутреннюю ценность и ассоциировались с королевской властью. [11] Со временем их стали использовать для торговли и обменивать на другие товары и сырье или на оплату труда. [13] Золото, отмеренное, затем стало деньгами. Дефицит золота, его уникальная плотность и то, как его можно было легко плавить, формовать и измерять, сделали его естественным торговым активом. [14]
Начиная с конца X века, товарные рынки развивались как механизм распределения товаров, рабочей силы, земли и капитала по всей Европе. Между концом XI и концом XIII века английская урбанизация, региональная специализация, расширенная и улучшенная инфраструктура, возросшее использование чеканки монет и распространение рынков и ярмарок были доказательствами коммерциализации. [15] Распространение рынков иллюстрируется установкой в 1466 году надежных весов в деревнях Слотен и Осдорп, поэтому жителям деревень больше не приходилось ездить в Харлем или Амстердам, чтобы взвесить сыр и масло местного производства. [15]
Амстердамская фондовая биржа , часто упоминаемая как первая фондовая биржа, возникла как рынок для обмена товарами. Ранние торги на Амстердамской фондовой бирже часто включали использование очень сложных контрактов, включая короткие продажи, форвардные контракты и опционы. «Торговля происходила на Амстердамской бирже, открытой площадке, которая была создана как товарная биржа в 1530 году и перестроена в 1608 году. Сами товарные биржи были относительно недавним изобретением, существовавшим лишь в нескольких городах». [16]
В 1864 году в Соединенных Штатах пшеница, кукуруза, крупный рогатый скот и свиньи широко торговались с использованием стандартных инструментов на Чикагской товарной бирже (CBOT), старейшей в мире бирже фьючерсов и опционов. Другие продовольственные товары были добавлены в Закон о товарных биржах и торговались через CBOT в 1930-х и 1940-х годах, расширив список от зерна до риса, кормов для мельниц, масла, яиц, ирландского картофеля и соевых бобов. [17] Успешные товарные рынки требуют широкого консенсуса по вариациям продуктов, чтобы сделать каждый товар приемлемым для торговли, например, чистота золота в слитках. [18] Классические цивилизации создавали сложные мировые рынки, торгующие золотом или серебром за специи, ткани, древесину и оружие, большинство из которых имели стандарты качества и своевременности. [19]
В течение XIX века «биржи стали эффективными выразителями и новаторами улучшений в области транспорта, складирования и финансирования, что проложило путь к расширению межгосударственной и международной торговли». [20]
Репутация и клиринг стали центральными проблемами, и государства, которые могли справиться с ними наиболее эффективно, создали мощные финансовые центры. [21]
В 1934 году Бюро статистики труда США начало вычислять ежедневный индекс цен на товары , который стал доступен общественности в 1940 году. К 1952 году Бюро статистики труда выпустило индекс цен на спотовом рынке, который измерял динамику цен «22 чувствительных основных товаров, рынки которых, как предполагается, в первую очередь подвержены влиянию изменений экономических условий. Таким образом, он служит одним из ранних признаков надвигающихся изменений в деловой активности». [22]
Фонд товарных индексов — это фонд, активы которого инвестируются в финансовые инструменты, основанные на товарном индексе или привязанные к нему. Практически в каждом случае индекс фактически является индексом товарных фьючерсов. Первым таким индексом был товарный индекс Dow Jones, который начал свою работу в 1933 году. [23] Первым практически инвестируемым индексом товарных фьючерсов был товарный индекс Goldman Sachs , созданный в 1991 году, [24] и известный как «GSCI». Следующим был товарный индекс Dow Jones AIG. Он отличался от GSCI в первую очередь весами, присвоенными каждому товару. У DJ AIG были механизмы для периодического ограничения веса любого товара и удаления товаров, вес которых стал слишком мал. После финансовых проблем AIG в 2008 году права на индекс были проданы UBS , и теперь он известен как индекс DJUBS. Другие товарные индексы включают индекс Reuters/CRB (старый индекс CRB, реструктурированный в 2005 году) и индекс Rogers.
Наличные товары или «факты» относятся к физическим товарам, например, пшенице, кукурузе, соевым бобам, сырой нефти, золоту, серебру, которые кто-то покупает/продает/торгует, в отличие от деривативов. [2]
На традиционных фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), большая часть торговой активности происходила в торговых ямах при личном взаимодействии брокеров и дилеров в открытой торговле . [25] В 1992 году был представлен протокол Financial Information eXchange (FIX), позволяющий осуществлять международный обмен информацией в режиме реального времени относительно рыночных транзакций. Комиссия по ценным бумагам и биржам США приказала фондовым рынкам США перейти с дробной системы на десятичную к апрелю 2001 года. Метрификация , переход из имперской системы измерений в метрическую , увеличивалась на протяжении всего 20-го века. [26] В конечном итоге FIX-совместимые интерфейсы были приняты во всем мире товарными биржами, использующими протокол FIX. [27] В 2001 году Чикагская торговая палата и Чикагская товарная биржа (позже объединенные в группу CME, крупнейшую в мире компанию по фьючерсной бирже) [26] запустили свой FIX-совместимый интерфейс.
К 2011 году альтернативная торговая система (ATS) электронной торговли включала компьютеры, покупающие и продающие без посредничества человека-дилера. Высокочастотная торговля (HFT) алгоритмическая торговля, почти вытеснила «динозавров-трейдеров». [25] [примечания 2]
Устойчивый рост экономик с формирующимся рынком (EME, таких как Бразилия, Россия, Индия и Китай), начавшийся в 1990-х годах, «вытолкнул товарные рынки в суперцикл». Размер и разнообразие товарных рынков расширились на международном уровне, [28] а пенсионные фонды и суверенные фонды благосостояния начали выделять больше капитала на товары, чтобы диверсифицироваться в класс активов с меньшей подверженностью обесцениванию валюты. [29]
В 2012 году, когда экономика развивающихся рынков замедлилась, цены на сырьевые товары достигли пика и начали снижаться. С 2005 по 2013 год реальные цены на энергоносители и металлы оставались значительно выше своих долгосрочных средних значений. В 2012 году реальные цены на продукты питания были самыми высокими с 1982 года. [28]
Цена на золотые слитки резко упала 12 апреля 2013 года, и аналитики лихорадочно искали объяснения. Распространились слухи, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) заставит Кипр продать свои золотые резервы в ответ на финансовый кризис . Крупные банки, такие как Goldman Sachs, немедленно начали продавать золотые слитки. Инвесторы бросились ликвидировать свои биржевые фонды (ETF) [примечания 3] , и продажи маржин-коллов ускорились. Джордж Джеро, эксперт по драгоценным металлам в отделе управления благосостоянием Royal Bank of Canada (RBC), сообщил, что за сорок лет работы на товарных рынках он не видел столь панической продажи золотых слитков. [30]
Самые ранние биржевые фонды (ETF), такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, фактически владели физическими товарами. Похожими на них являются NYSE Arca : PALL ( палладий ) и NYSE Arca : PPLT ( платина ). Однако большинство биржевых товаров (ETC) реализуют стратегию торговли фьючерсами . В то время премьер-министр России Дмитрий Медведев предупредил, что Россия может погрузиться в рецессию. Он утверждал, что «Мы живем в динамичном, быстроразвивающемся мире. Он настолько глобален и сложен, что мы порой не успеваем за изменениями». Аналитики утверждают, что экономика России чрезмерно зависит от товаров. [31]
Спотовый контракт — это соглашение, по которому поставка и оплата происходят немедленно или с небольшой задержкой. Физическая торговля обычно подразумевает визуальный осмотр и осуществляется на физических рынках , таких как фермерский рынок . С другой стороны, рынки деривативов требуют наличия согласованных стандартов, чтобы сделки могли совершаться без визуального осмотра.
Фьючерсы на соевые бобы США не считаются «стандартным сортом», если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО желтых соевых бобов № 2 из Индианы, Огайо и Мичигана, произведенных в США (не просеянных, хранящихся в силосе)». Они имеют «сорт поставки», если они представляют собой «ГМО или смесь ГМО и не-ГМО желтых соевых бобов № 2 из Айовы, Иллинойса и Висконсина, произведенных в США (не просеянных, хранящихся в силосе)». Обратите внимание на различие между штатами и необходимость четкого указания их статуса как ГМО ( генетически модифицированный организм ), что делает их неприемлемыми для большинства покупателей органических продуктов питания.
Аналогичные спецификации применяются к хлопку, апельсиновому соку, какао, сахару, пшенице, кукурузе, ячменю, свиной грудинке , молоку, кормам, фруктам, овощам, другим зерновым, другим бобовым, сену, другому скоту, мясу, птице, яйцам или любым другим товарам, которые продаются таким образом.
Стандартизация также произошла технологически, поскольку использование FIX Protocol товарными биржами позволило отправлять, получать и обрабатывать торговые сообщения в том же формате, что и акции или облигации. Этот процесс начался в 2001 году, когда Чикагская товарная биржа запустила FIX-совместимый интерфейс, который был принят товарными биржами по всему миру. [27]
Деривативы эволюционировали из простых товарных фьючерсных контрактов в разнообразную группу финансовых инструментов, которые применяются к каждому виду активов, включая ипотеку, страхование и многое другое. Примерами являются фьючерсные контракты, свопы (1970-е годы–), биржевые товары (ETC) (2003–), форвардные контракты и т. д. Они могут торговаться через формальные биржи или через внебиржевой рынок (OTC). Деривативы товарного рынка, в отличие от дефолтных деривативов, например, обеспечены физическими активами или товарами. [3]
Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами об обмене в фиксированную будущую дату заданного количества товара по определенной цене, определяемой при заключении контракта. Фиксированная цена также называется форвардной ценой . Такие форвардные контракты начинались как способ снижения ценового риска на рынках продовольствия и сельскохозяйственной продукции. Заранее договорившись о цене будущей поставки, фермеры могли защитить свою продукцию от возможного падения рыночных цен, а покупатели, напротив, могли защитить себя от возможного роста рыночных цен.
Например, форвардные контракты использовались для риса в Японии XVII века.
Фьючерсные контракты — это стандартизированные форвардные контракты, которые заключаются на бирже. В фьючерсных контрактах покупатель и продавец оговаривают продукт, сорт, количество и местоположение, оставляя цену единственной переменной. [32]
Сельскохозяйственные фьючерсные контракты являются старейшими и используются в Соединенных Штатах уже более 170 лет. [33] Современные фьючерсные соглашения появились в Чикаго в 1840-х годах с появлением зерновых элеваторов . [34] Чикаго, расположенный в центре, стал связующим звеном между фермерами Среднего Запада и потребительскими центрами восточного побережья.
В опционе колл контрагенты заключают финансовый контрактный опцион, в котором покупатель приобретает право, но не обязательство купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определенное время (дата истечения срока) по определенной цене (цена страйк ) . Продавец (или «писатель») обязан продать товар или финансовый инструмент, если покупатель примет такое решение. Покупатель платит комиссию (называемую премией) за это право. [35]
Своп — это производный инструмент, в котором контрагенты обменивают денежные потоки финансового инструмента одной стороны на денежные потоки финансового инструмента другой стороны. Они были введены в 1970-х годах. [36] [37]
Биржевой товар — это термин, используемый для товарных ETF (которые являются фондами) или товарных биржевых нот (которые являются нотами). Они отслеживают эффективность базового товарного индекса, включая индексы общей доходности, основанные на одном товаре. Они похожи на ETF и торгуются и рассчитываются точно так же, как фонды акций. ETC имеют поддержку маркет-мейкера с гарантированной ликвидностью, что позволяет инвесторам легко инвестировать в товары.
Они были введены в 2003 году.
Сначала доступ имели только профессиональные институциональные инвесторы, но онлайн-биржи открыли некоторые рынки ETC практически для всех. ETC были введены частично в ответ на ограниченное предложение товаров в 2000 году в сочетании с рекордно низкими запасами и растущим спросом со стороны развивающихся рынков, таких как Китай и Индия. [38]
До появления ETC, в 1990-х годах ETF, впервые созданные Barclays Global Investors (BGI), произвели революцию в индустрии паевых инвестиционных фондов. [38] К концу декабря 2009 года активы BGI достигли исторического максимума в 1 триллион долларов. [39]
Золото было первым товаром, который был секьюритизирован через ETF в начале 1990-х годов, но он не был доступен для торговли до 2003 года. [38] Идея золотого ETF была впервые официально концептуализирована Benchmark Asset Management Company Private Ltd в Индии, когда они подали предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года. [40] Первым золотым биржевым фондом был Gold Bullion Securities, запущенный на ASX в 2003 году, а первым серебряным биржевым фондом был iShares Silver Trust, запущенный на NYSE в 2006 году. По состоянию на ноябрь 2010 года товарный ETF, а именно SPDR Gold Shares , был вторым по величине ETF по рыночной капитализации. [41]
Как правило, товарные ETF являются индексными фондами, отслеживающими индексы, не связанные с ценными бумагами . Поскольку они не инвестируют в ценные бумаги, товарные ETF не регулируются как инвестиционные компании в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года в Соединенных Штатах, хотя их публичное предложение подлежит рассмотрению SEC, и им необходимо письмо SEC о запрете действий в соответствии с Законом о биржах ценных бумаг 1934 года . Однако они могут подлежать регулированию Комиссией по торговле товарными фьючерсами . [42] [43]
Самые ранние товарные ETF, такие как SPDR Gold Shares NYSE Arca : GLD и iShares Silver Trust NYSE Arca : SLV, фактически владели физическим товаром (например, золотыми и серебряными слитками). Похожими являются NYSE Arca : PALL (палладий) и NYSE Arca : PPLT (платина). Однако большинство ETC реализуют стратегию торговли фьючерсами, которая может давать совершенно иные результаты, чем владение товаром.
Торговля товарными ETF обеспечивает доступ к растущему диапазону товаров и товарных индексов, включая энергоносители, металлы, мягкие товары и сельское хозяйство. Многие товарные фонды, такие как нефтяные, продают так называемые фьючерсные контракты на ближайший месяц из месяца в месяц. Это обеспечивает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, связанным с различными ценами по временной структуре , например, высокой стоимостью прокрутки. [7] [8]
ETC в Китае и Индии приобрели большую значимость из-за появления этих стран как потребителей и производителей товаров. На Китай приходилось более 60% биржевых товаров в 2009 году, по сравнению с 40% в предыдущем году. Глобальный объем ETC увеличился на 20% в 2010 году и на 50% с 2008 года, до примерно 2,5 млрд миллионов контрактов.{{ [44] }}
Внебиржевая (OTC) торговля товарными деривативами изначально включала две стороны, без биржи . Биржевая торговля обеспечивает большую прозрачность и нормативную защиту. В OTC торговле цена обычно не публикуется. Внебиржевые товарные деривативы несут более высокий риск, но также могут привести к более высокой прибыли. [45]
В период с 2007 по 2010 год мировой физический экспорт товаров сократился на 2%, а непогашенная стоимость внебиржевых товарных деривативов снизилась на две трети, поскольку инвесторы снизили риск после пятикратного увеличения за предыдущие три года.
Деньги под управлением более чем удвоились между 2008 и 2010 годами и достигли почти 380 миллиардов долларов. Приток средств в сектор составил более 60 миллиардов долларов в 2010 году, что стало вторым по величине годом за всю историю, снизившись с 72 миллиардов долларов в предыдущем году. Основная часть средств ушла в драгоценные металлы и энергоносители. Рост цен на многие сырьевые товары в 2010 году способствовал увеличению стоимости сырьевых фондов под управлением. [46]
Товарная биржа — это биржа, на которой торгуются различные товары и производные инструменты. Большинство товарных рынков по всему миру торгуют сельскохозяйственной продукцией и другим сырьем (например, пшеницей, ячменем, сахаром, кукурузой, хлопком, какао , кофе, молочными продуктами, свиной грудинкой, нефтью, металлами и т. д.) и контрактами на их основе. Эти контракты могут включать спотовые цены, форварды, фьючерсы и опционы на фьючерсы. Другие сложные продукты могут включать процентные ставки, экологические инструменты, свопы или фрахтовые контракты. [2]
Источник: Международный торговый центр [48]
Энергетические товары включают сырую нефть, в частности, сырую нефть West Texas Intermediate (WTI) и сырую нефть Brent , природный газ , печное топливо , этанол и очищенную терефталевую кислоту . Хеджирование является обычной практикой для этих товаров.
На протяжении многих лет нефть марки West Texas Intermediate (WTI), легкая, сладкая сырая нефть , была самым продаваемым товаром в мире. WTI — это сорт, используемый в качестве ориентира при ценообразовании на нефть . Это базовый товар нефтяных фьючерсных контрактов Чикагской товарной биржи. WTI часто упоминается в новостях о ценах на нефть наряду с Brent Crude . WTI легче и слаще, чем Brent, и значительно легче и слаще, чем Dubai или Oman. [49]
С апреля по октябрь 2012 года фьючерсные контракты на нефть марки Brent превысили фьючерсные контракты на нефть марки WTI, что является самой продолжительной серией по крайней мере с 1995 года. [50]
Сырая нефть может быть легкой или тяжелой . Нефть была первой формой энергии, которая широко продавалась. Некоторые спекуляции на товарном рынке напрямую связаны со стабильностью определенных государств, например, Ирака , Бахрейна , Ирана , Венесуэлы и многих других. Большинство товарных рынков не так сильно привязаны к политике нестабильных регионов.
Нефть и бензин торгуются единицами по 1000 баррелей (42 000 галлонов США). Нефть марки WTI торгуется на бирже NYMEX под торговым символом CL и на бирже Intercontinental Exchange (ICE) под торговым символом WBS. Нефть марки Brent торгуется на бирже Intercontinental Exchange под торговым символом BRN и на бирже CME под торговым символом BZ. Бензин Gulf Coast торгуется на бирже NYMEX под торговым символом LR. Бензин (реформулированный бензиновый микссток для смешивания с кислородом или RBOB) торгуется на бирже NYMEX под торговым символом RB. Пропан торгуется на бирже NYMEX, дочерней компании Intercontinental Exchange с начала 2013 года, под торговым символом PN.
Природный газ торгуется на NYMEX в единицах по 10 000 миллионов БТЕ с торговым символом NG. Топочный мазут торгуется на NYMEX под торговым символом HO.
Очищенная терефталевая кислота (PTA) продается через ZCE партиями по 5 тонн под торговым символом TA. Этанол продается на CBOT партиями по 29 000 галлонов США под торговыми символами AC (открытый аукцион) и ZE (электронный).
Драгоценные металлы, которые в настоящее время торгуются на товарном рынке, включают золото , платину , палладий и серебро , которые продаются тройскими унциями . Одной из основных бирж для этих драгоценных металлов является COMEX .
По данным Всемирного золотого совета , инвестиции в золото являются основным двигателем роста отрасли. Цены на золото крайне нестабильны, что обусловлено большими потоками спекулятивных денег. [51]
Промышленные металлы продаются метрическими тоннами через Лондонскую биржу металлов и Нью-Йоркскую товарную биржу . Торги на Лондонской бирже металлов включают медь , алюминий , свинец , олово , алюминиевые сплавы , никель , кобальт и молибден . В 2007 году на Лондонской бирже металлов началась торговля сталью .
Железная руда стала последним дополнением к производным инструментам промышленных металлов. Deutsche Bank впервые начал предлагать свопы на железную руду в 2008 году, другие банки быстро последовали его примеру. С тех пор размер рынка более чем удваивался каждый год в период с 2008 по 2012 год. [52]
Сельскохозяйственные товары включают зерно, продукты питания и волокна, а также скот и мясо; различные регулирующие органы определяют сельскохозяйственную продукцию. [53]
В 1900 году посевные площади под кукурузой в США были вдвое больше, чем под пшеницей. Но с 1930-х по 1970-е годы посевные площади под соей превысили посевные площади под кукурузой. В начале 1970-х годов цены на зерно и сою, которые были относительно стабильными, «взлетели до уровней, которые в то время были невообразимы». На цены влиял ряд факторов, включая «скачок цен на сырую нефть, вызванный арабским нефтяным эмбарго в октябре 1973 года (инфляция в США достигла 11% в 1975 году)». [54]
21 июля 2010 года Конгресс США принял Закон Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей с изменениями в определении сельскохозяйственного товара. Рабочее определение, используемое Доддом-Фрэнк, включает «все другие товары, которые являются, когда-то были или получены из живых организмов, включая растения, животных и водную флору и фауну, которые, как правило, являются взаимозаменяемыми в пределах своих соответствующих классов и используются в основном для питания человека, укрытия, корма для животных или натурального волокна». Были объяснены и перечислены еще три категории. [55]
В феврале 2013 года Юридическая школа Корнелла включила пиломатериалы, соевые бобы, масличные культуры, скот (живой крупный рогатый скот и свиньи), молочные продукты. Сельскохозяйственные товары могут включать пиломатериалы (древесину и леса), зерновые, за исключением хранящегося зерна (пшеница, овес, ячмень, рожь, зерновое сорго, хлопок, лен, фураж, сено, местная трава), овощи (картофель, помидоры, сладкая кукуруза, сухая фасоль, сухой горох, замороженный и консервированный горох), фрукты (цитрусовые, такие как апельсины, яблоки, виноград), кукуруза, табак, рис, арахис, сахарная свекла, сахарный тростник, подсолнечник, изюм, питомники, орехи, соевый комплекс, виды аквакультурных рыбных ферм, такие как рыбы, моллюски, ракообразные, водные беспозвоночные, амфибии, рептилии или растения, выращиваемые на фермах водных растений. [56] [57]
По состоянию на 2012 год алмазы не торговались как товар. Институциональные инвесторы были отпугнуты кампанией против « кровавых алмазов », монопольной структурой алмазного рынка и отсутствием единых стандартов ценообразования на алмазы. В 2012 году SEC рассмотрела предложение о создании «первого алмазного биржевого фонда», который бы торговал онлайн единицами однокаратных алмазов с хранилищем и точкой доставки в Антверпене, где находится Антверпенская алмазная биржа . Биржевой фонд поддерживался компанией IndexIQ, базирующейся в Нью-Йорке . IndexIQ уже представила 14 биржевых фондов с 2008 года. [51] [58] [примечания 4]
По данным аналитиков Citigroup , годовой объем производства полированных алмазов составляет около 18 миллиардов долларов. Как и золото, алмазы легко аутентифицируются и долговечны. Цены на алмазы были более стабильны, чем на металлы, поскольку глобальная алмазная монополия De Beers когда-то владела почти 90% (к 2013 году сократилась до 40%) нового алмазного рынка. [51]
Каучук торгуется на Сингапурской товарной бирже партиями по 1 кг по цене в центах США. Пальмовое масло торгуется на Малайзийском ринггите (RM), Бурса Малайзия — партиями по 1 кг по цене в центах США. Шерсть торгуется на Австралийском долларе по 1 кг. Полипропилен и линейный полиэтилен низкой плотности (LL) торговались на Лондонской бирже металлов партиями по 1000 кг по цене в долларах США, но были отменены в 2011 году.
Ископаемое топливо и другие товары были основными движущими силами инфляционных периодов, включая всплеск инфляции 2021–2022 годов, усугубленный российским вторжением в Украину . [59] [60] Гернот Вагнер утверждает, что товары являются нежелательными источниками энергии из-за инфляционных периодов, которые сопровождаются ценами на товары. [61] [62]
В Соединенных Штатах основным регулятором товарных и фьючерсных рынков является Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) была образована в 1976 году и является саморегулируемой организацией фьючерсной индустрии. Первые регулирующие операции NFA начались в 1982 году и подпадают под действие Закона о товарных биржах Закона о Комиссии по торговле товарными фьючерсами . [63]
Закон Додда-Фрэнка был принят в ответ на финансовый кризис 2008 года. Он призывал к «жестким мерам по ограничению спекуляций сельскохозяйственными товарами», призывая CFTC еще больше ограничить позиции и регулировать внебиржевые торги. [64]
Директива о рынках финансовых инструментов (MiFID) является краеугольным камнем Плана действий Европейской комиссии в области финансовых услуг , который регулирует операции на рынках финансовых услуг ЕС. Он был пересмотрен в 2012 году Европейским парламентом (ЕП) и Советом по экономическим и финансовым вопросам (ECOFIN). [65] Европейский парламент принял пересмотренную версию Mifid II 26 октября 2012 года, которая включает «положения об ограничениях позиций по товарным деривативам», направленные на «предотвращение злоупотреблений на рынке» и поддержку «упорядоченных условий ценообразования и расчетов». [66]
Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (Esma), базирующееся в Париже и созданное в 2011 году, является «контролирующим органом финансовых рынков ЕС». Esma устанавливает лимиты позиций по товарным деривативам, как описано в Mifid II. [66]
Европарламент проголосовал за более жесткое регулирование рынков товарных деривативов в сентябре 2012 года, чтобы «положить конец злоупотребляющим спекуляциям на товарных рынках», которые «приводили к росту мировых цен на продовольствие и волатильности цен». В июле 2012 года «цены на продовольствие во всем мире взлетели на 10 процентов» ( Всемирный банк, 2012). Старший британский депутат Европарламента Арлин Маккарти призвала «остановить чрезмерную спекуляцию продуктами питания и спекулятивных гигантов, наживающихся на голоде», положив конец безнравственной практике, которая «служит только интересам спекулянтов». [67] В марте 2012 года член Европарламента Маркус Фербер предложил поправки к предложениям Европейской комиссии, направленные на усиление ограничений на высокочастотную торговлю и манипулирование ценами на товары. [68]
{{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь )Во время последнего всплеска инфляции в США в 2022 г. только энергетическая категория отвечала примерно за половину общей инфляции. И это только прямые эффекты. Косвенно, значительная часть роста цен на продовольствие с тех пор также связана с более высокими затратами на энергию. Если фермер платит больше за сбор урожая, вскоре цены на эти товары также вырастут. Конечно, это не все ископаемое топливо... IRA не снизила и не снизит инфляцию в одночасье. Но эта борьба действительно является большой частью наследия законопроекта: играть в долгую игру, борясь со всеми тремя типами инфляции, связанной с климатом, — ископаемой инфляцией, климатической инфляцией и зеленой инфляцией — в самой их сути, и действительно оправдать название закона.
Медиа, связанные с товарными рынками на Wikimedia Commons