Электронная торговля , иногда называемая электронной торговлей , представляет собой покупку и продажу акций , облигаций , иностранной валюты , финансовых деривативов , криптовалют и других финансовых инструментов в режиме онлайн. Обычно это делается с использованием электронных торговых платформ , где трейдеры могут размещать заказы и выполнять их на торговой площадке, например, на фондовом рынке, напрямую или через брокера.
Электронная торговля впервые началась в 1970-х годах, но значительное развитие произошло в 1990-х годах и снова в 2000-х годах с распространением Интернета. Электронная торговля медленно заменила традиционную торговлю в зале и телефонную торговлю в течение следующих 20 лет. [1]
Электронная торговля может включать в себя различные биржевые системы, которые запускают механизм сопоставления заказов, такие как NASDAQ , NYSE Arca и Globex , а также другие типы торговых платформ, такие как электронные коммуникационные сети (ECN), альтернативные торговые системы, кросс-сети и темные пулы . [2] [3] Электронная торговля также сделала возможным осуществление алгоритмической торговли , когда компьютеры используются для размещения заказов на рынке, часто на высокой скорости, например, в высокочастотной торговле.
С момента появления современных фондовых бирж в 1600-х годах в Амстердаме и Лондоне существовали физические места, где покупатели и продавцы встречались и договаривались о ценах на покупку и продажу ценных бумаг. К 1800-м годам биржевая торговля обычно происходила на выделенных этажах биржи. Часто трейдеры в ярких куртках (чтобы определить, на какую фирму они работали) кричали и жестикулировали друг на друга, этот процесс известен как открытый крик или торговля в яме (биржевые этажи часто имели форму ямы — круглую, наклоненную вниз к центру, чтобы трейдеры могли видеть друг друга).
С развитием коммуникационных технологий в конце 20-го века необходимость в физическом местоположении стала менее важной, и вместе с развитием компьютерных технологий трейдеры начали совершать сделки из удаленных мест, что стало известно как электронная торговля. [4] Электронная торговля упростила совершение, мониторинг, клиринг и урегулирование сделок, и это способствовало ее развитию.
Основанная в 1971 году, биржа NASDAQ стала первым в мире электронным фондовым рынком, хотя изначально она работала как электронная доска объявлений [ необходима ссылка ] , а не предлагала сквозную обработку (STP).
Одним из самых ранних примеров широко распространенной электронной торговли был Globex, электронная торговая платформа CME Group , задуманная в 1987 году и полностью запущенная в 1992 году . [5] Это позволило получить доступ к различным финансовым рынкам, таким как казначейские облигации , иностранная валюта и сырьевые товары. Чикагская торговая палата (CBOT) создала конкурирующую систему, основанную на платформе Oak Trading Systems под названием «E Open Outcry», электронную торговую платформу, которая позволяла вести торговлю параллельно с той, которая происходила в ямах CBOT. В 1994 году digiTRADE стала первой компанией, которая вывела торговлю ценными бумагами в Интернет, а K. Aufhauser & Company, Inc стала первым клиентом, запустившим «WealthWeb» в сентябре 1994 года. [6] К 11 июня 1997 года digiTRADE запустила рабочие станции с процентными ставками и тональным набором для брокерских фирм с полным спектром услуг. [7] К 26 января 1998 года LPL Financial Services запустила брокерскую рабочую станцию для 2700 зарегистрированных представителей. Это была полная система фронт-бэк-офиса для акций, опционов, паевых инвестиционных фондов и аннуитетов, digiTRADE PRO интегрирует настраиваемый фронт-энд LPL с торговыми приложениями digiTRADE и позволит представителям LPL размещать заказы 24 часа в сутки через Интернет. [8] 31 августа 1998 года Thomson Financial Services приобрела digiTRADE, общепризнанного лидера автоматизированных услуг по торговле через Интернет и по телефону и управлению счетами. К 1998 году digiTRADE развернула системы торговли через Интернет и по телефону для 51 финансового решения, включая Bank of America, Bear Stearns, Chase Manhattan, Chubb, CitiBank, Dreyfus, First Union, LPL Financial, New York Life, T.Rowe Price и Wexford Clearing Services. [9] [10]
С распространением Интернета в начале 2000-х годов ряд брокеров начали создавать электронные торговые платформы, чтобы предоставить индивидуальным розничным трейдерам доступ к торговле в режиме онлайн.
К 2010-м годам инвестиционные компании как на стороне покупки , так и на стороне продажи увеличили свои расходы на технологии для электронной торговли. [11] В результате многие биржевые трейдеры и брокеры были отстранены от процесса торговли. Трейдеры также все больше стали полагаться на алгоритмы для анализа рыночных условий и затем автоматически выполнять свои ордера.
Переход к электронной торговле по сравнению с торговлей в зале продолжал усиливаться, и многие из крупнейших бирж по всему миру перешли от торговли в зале к полностью электронной торговле. [12]
Торговлю на финансовых рынках можно условно разделить на две группы:
К 2010 году большая часть розничной торговли в Соединенных Штатах осуществлялась через Интернет, объемы розничной торговли затмеваются институциональной, междилерской и биржевой торговлей. Однако в развивающихся экономиках, особенно в Азии, розничная торговля составляет значительную часть общего объема торговли. [13] Это также имело некоторые негативные последствия, такие как мгновенный крах 2010 года , когда ошибки в электронной торговле привели к значительному краху рынка .
Для инструментов, которые не торгуются на бирже (например, казначейские облигации США ), междилерский рынок заменяет биржу. Это место, где дилеры торгуют напрямую друг с другом или через междилерских брокеров . Они выступали в качестве посредников между дилерами, такими как инвестиционные банки. Этот тип торговли традиционно осуществлялся по телефону, но брокеры перешли на предоставление услуг электронной торговли.
Аналогично, торговля B2C традиционно происходила по телефону, но брокеры перешли на то, чтобы позволить своим клиентам размещать заказы с помощью электронных систем. Многие розничные или дисконтные брокеры перешли в онлайн в конце 1990-х годов, и большинство розничных брокерских операций с акциями происходит в онлайне. [4]
Однако более крупные институциональные клиенты, как правило, размещают электронные ордера через фирменные электронные торговые платформы, такие как Bloomberg Terminal или Eikon , или используя фирменное программное обеспечение своих брокеров.
Рост электронной торговли имел ряд важных последствий:
Для розничных инвесторов финансовые услуги в Интернете предлагают большие преимущества. Главным преимуществом является снижение стоимости транзакций, а также простота и удобство. Онлайн-финансовые транзакции обходят традиционные препятствия, такие как логистика . С другой стороны, существует обеспокоенность по поводу влияния спекуляций через торговлю, рассматриваемых негативно и потенциально наносящих значительный ущерб реальной экономике. [16]