stringtranslate.com

Экономический и валютный союз Европейского Союза

Экономический и валютный союз (ЭВС)
  Члены еврозоны
  член ERM II
  Член ERM II с отказом от участия (Дания)
  Другие члены ЕС

Экономический и валютный союз (ЭВС) Европейского Союза представляет собой группу политик, направленных на конвергенцию экономик государств-членов Европейского Союза на трех этапах.

Существует три этапа ЕВС, каждый из которых представляет собой постепенно более тесную экономическую интеграцию. Только после того, как государство примет участие в третьем этапе, ему разрешается принять евро в качестве своей официальной валюты. Таким образом, третий этап во многом является синонимом еврозоны. Критерии конвергенции евро представляют собой набор требований, которые необходимо выполнить, чтобы страна была одобрена для участия в третьем этапе. Важным элементом этого является участие в течение как минимум двух лет в Европейском механизме валютных курсов («ERM II»), в котором валюты-кандидаты демонстрируют экономическую конвергенцию, сохраняя ограниченное отклонение от своего целевого курса по отношению к евро.

Политика ЕВС распространяется на все государства-члены Европейского Союза . Все новые государства-члены ЕС должны взять на себя обязательство участвовать в третьем этапе своих договоров о присоединении и обязаны перейти к третьему этапу, как только они выполнят все критерии конвергенции. Двадцать стран-членов ЕС, включая совсем недавно Хорватию , вступили в третий этап и приняли евро в качестве своей валюты. Дания , членство которой в ЕС произошло до введения евро, имеет законное право отказа от договоров ЕС и, таким образом, не обязана вступать в третий этап. [1] [2]

История

Ранние разработки

Идея экономического и валютного союза в Европе впервые возникла задолго до создания Европейских сообществ . Например, Латинский валютный союз существовал с 1865 по 1927 год. [3] [4] В Лиге Наций Густав Штреземан попросил в 1929 году ввести европейскую валюту [5] на фоне усилившегося экономического раскола из-за ряда Новые национальные государства в Европе после Первой мировой войны.

В 1957 году на Европейском форуме в Альпбахе управляющий De Nederlandsche Bank Мариус Холтроп утверждал , что общая политика центральных банков необходима в объединенной Европе, но его последующая поддержка скоординированной инициативы центральных банков Европейского сообщества была встречена со скептицизмом со стороны руководителей. Национального банка Бельгии , Банка Франции и Немецкого Бундесбанка . [6]

Первая конкретная попытка создать экономический и валютный союз между членами Европейских сообществ восходит к инициативе Европейской комиссии в 1969 году, которая установила необходимость «большей координации экономической политики и валютного сотрудничества» . 7] , за которым последовало решение глав государств и правительств на их встрече на высшем уровне в Гааге в 1969 году разработать поэтапный план с целью создания экономического и валютного союза к концу 1970-х годов.

На основе различных предыдущих предложений группа экспертов под председательством премьер-министра и министра финансов Люксембурга Пьера Вернера представила в октябре 1970 года первый общесогласованный план создания экономического и валютного союза в три этапа (план Вернера). Проект претерпел серьезные неудачи из-за кризиса, возникшего из-за неконвертируемости доллара США в золото в августе 1971 года (т.е. краха Бреттон- Вудской системы ) и из-за роста цен на нефть в 1972 году. валюты, используя змею в туннеле , потерпели неудачу.

Отчет Делора

Дебаты по ЕВС были полностью возобновлены на Ганноверском саммите в июне 1988 года, когда специальному Комитету Делора , состоящему из управляющих центральных банков двенадцати государств-членов, под председательством президента Европейской комиссии Жака Делора , было предложено предложить новый график с четкими, практическими и реалистичными шагами по созданию экономического и валютного союза. [8] Этот способ работы был получен из метода Спаака .

В докладе Делора 1989 года был изложен план введения ЕВС в три этапа, который включал создание таких институтов, как Европейская система центральных банков (ESCB), которые будут отвечать за формулирование и реализацию денежно-кредитной политики. [9]

Три этапа реализации ЕВС были следующими:

Первый этап: с 1 июля 1990 г. по 31 декабря 1993 г.

Второй этап: с 1 января 1994 г. по 31 декабря 1998 г.

Третий этап: 1 января 1999 г. и далее.

Критика

Были дебаты о том, составляют ли страны еврозоны оптимальную валютную зону . [10]

Также были серьезные сомнения в том, что все государства еврозоны действительно выполнили «высокую степень устойчивой конвергенции», как того требует Маастрихтский договор в качестве условия для вступления в еврозону, не столкнувшись впоследствии с финансовыми проблемами. [ нужна цитата ]

Негибкость денежно-кредитной политики

Поскольку членство в еврозоне устанавливает единую денежно-кредитную политику и, по сути, использование «иностранной валюты» для соответствующих государств, они больше не могут использовать изолированную национальную денежно-кредитную политику в качестве экономического инструмента в своих центральных банках. Они также не могут выпускать деньги для финансирования необходимого государственного дефицита или выплаты процентов по продаже государственных облигаций. Все это осуществляется централизованно из ЕЦБ. Как следствие, если государства-члены не управляют своей экономикой таким образом, чтобы они могли демонстрировать финансовую дисциплину (как они были обязаны Маастрихтским договором), этот механизм означает, что у государства-члена могут фактически «исчерпаться деньги» для финансирования расходов. . Это характеризуется как кризис суверенного долга, когда страна не имеет возможности рефинансировать себя с помощью суверенной валюты. Именно это произошло с Грецией, Ирландией, Португалией, Кипром и Испанией. [11]

Планы реформирования Экономического и валютного союза

Полагая, что курс чистой экономии не способен решить еврокризис, президент Франции Франсуа Олланд возобновил дебаты о реформе архитектуры еврозоны . Активизация работы над планами завершения существующего ЭВС с целью исправления его экономических ошибок и социальных потрясений вскоре привела к появлению ключевого слова «настоящий» ЭВС. [12] В начале 2012 года казалось маловероятным, что предложенное исправление дефектной валютной архитектуры Маастрихта , включающее: введение финансового потенциала ЕС , общее управление долгом и полностью интегрированный банковский союз , произойдет. [13] Кроме того, широко распространены опасения, что процесс усиления полномочий Союза по вмешательству в дела стран-членов еврозоны и введению гибких рынков труда и гибкой заработной платы может представлять собой серьезную угрозу для Социальной Европы. [14] В переговорном процессе государства-члены выступали за разные решения в зависимости от их политических и политических особенностей, а результатом стал широкий компромисс. [15] [16]

Первый план реформы ЕВС (2012–2015 гг.)

В декабре 2012 года, в разгар европейского долгового кризиса , который выявил ряд слабых мест в архитектуре ЕВС, четыре президента Совета Европы, Европейский валютный союз, опубликовали доклад под названием «На пути к подлинному экономическому и валютному союзу». Комиссия, ЕЦБ и Еврогруппа. В отчете изложена следующая дорожная карта для реализации действий, необходимых для обеспечения стабильности и целостности ЕВС: [17]

Второй план реформы ЕВС (2015–25): отчет пяти президентов

В июне 2015 года президенты Совета , Европейской комиссии , ЕЦБ , Еврогруппы и Европейского парламента опубликовали последующий отчет под названием «Завершение создания Европейского экономического и валютного союза» (часто называемый «Отчет пяти президентов» ) . В отчете изложена дорожная карта дальнейшего углубления ЕВС, призванная обеспечить бесперебойное функционирование валютного союза и позволить государствам-членам быть лучше подготовленными к адаптации к глобальным вызовам: [20]

  1. Углубление Экономического союза путем обеспечения нового импульса к конвергенции, созданию рабочих мест и экономическому росту во всей еврозоне. Это достигается путем:
    • Создание системы органов по конкурентоспособности еврозоны.
      Каждое государство еврозоны должно (как это уже сделали Бельгия и Нидерланды) создать независимый национальный орган, отвечающий за отслеживание показателей конкурентоспособности и политики по повышению конкурентоспособности . Предлагаемая «система органов по конкурентоспособности еврозоны» объединит эти национальные органы и Комиссию, которая на ежегодной основе будет координировать «рекомендации к действиям», выпускаемые национальными органами по конкурентоспособности.
    • Усиленная реализация процедуры макроэкономического дисбаланса :
      (A) Ее корректирующее средство ( процедура чрезмерного дисбаланса ) в настоящее время срабатывает только в том случае, если выявляются чрезмерные дисбалансы, в то время как государство впоследствии также не может реализовать национальную программу реформ, в достаточной степени устраняющую обнаруженные дисбалансы, и реализацию реформы. Отчеты о надзоре, публикуемые для государств с чрезмерным дисбалансом, но без EIP, работают только как нелегальный инструмент давления со стороны коллег. [21] В будущем EIP должен быть запущен, как только будут выявлены чрезмерные дисбалансы , чтобы Комиссия могла более решительно в рамках этой правовой базы требовать проведения структурных реформ, после чего должен последовать период расширенного наблюдения за реализацией реформ, в течение которого продолжающееся несоблюдение требований может быть санкционировано.
      (B) Процедура макроэкономического дисбаланса также должна лучше отражать дисбалансы (внешние дефициты) еврозоны в целом , а не только для каждой отдельной страны, а также требовать проведения реформ в странах, аккумулирующих большие и устойчивые профициты счета текущих операций (если они вызваны недостаточным внутренний спрос или низкий потенциал роста).
    • Больше внимания вопросам трудоустройства и социальной деятельности в европейском семестре:
      не существует единого стандартного шаблона, которому можно было бы следовать, а это означает, что не предполагается устанавливать какие-либо гармонизированные конкретные минимальные стандарты в качестве требований соответствия в этой области. Но поскольку проблемы часто схожи во всех государствах-членах, их производительность и прогресс по следующим показателям можно будет отслеживать в будущем в рамках ежегодного Европейского семестра: (A) Привлечение к работе большего числа людей всех возрастов; (B) Нахождение правильного баланса между гибкими и надежными трудовыми договорами; (C) избежать разделения на «инсайдеров рынка труда» с высокой защитой и заработной платой и «аутсайдеров рынка труда»; (D) Смещение налогов с труда; (E) Оказание адресной поддержки безработным для возвращения на рынок труда; (F) Улучшение образования и обучения на протяжении всей жизни; (G) обеспечить, чтобы каждый гражданин имел доступ к адекватному образованию; (H) Обеспечить наличие эффективной системы социальной защиты и « минимального уровня социальной защиты » для защиты наиболее уязвимых слоев общества; (I) Реализация крупных реформ для обеспечения того, чтобы пенсионные системы и системы здравоохранения могли продолжать функционировать социально справедливым образом, одновременно справляясь с растущим давлением экономических расходов, вызванным быстро стареющим населением в Европе - например, путем приведения пенсионного возраста в соответствие с ожидаемой продолжительностью жизни.
    • Более тесная координация экономической политики в рамках обновленного Европейского семестра:
      (A) Рекомендации для конкретных стран, которые уже действуют в рамках Европейского семестра, должны быть сосредоточены больше на «приоритетных реформах» и должны быть более конкретными в отношении их ожидаемый результат и сроки реализации (при этом предоставляя государству-члену пространство для политического маневра в отношении того, как конкретные меры должны быть разработаны и реализованы).
      (B) Периодическая отчетность о реализации национальных реформ, регулярные экспертные оценки или подход «соблюдай или объясняй» должны использоваться более систематически, чтобы привлечь государства-члены к ответственности за выполнение своих обязательств по Национальной программе реформ. Еврогруппа также могла бы играть координирующую роль в перекрестном анализе результатов, уделяя больше внимания сравнительному анализу и использованию лучших практик в рамках процедуры макроэкономического дисбаланса (MIP).
      (C) Годовой цикл Европейского семестра должен быть дополнен более сильным многолетним подходом в соответствии с возобновленным процессом конвергенции.
    • Завершение и полное использование Единого рынка путем создания Энергетического союза и Союза цифрового рынка.
  2. Завершение строительства Банковского союза Евросоюза . Это достигается путем:
    • Создание механизма промежуточного финансирования для Единого фонда санации (SRF).
      Формирование SRF с достаточными средствами представляет собой непрерывный процесс, который будет осуществляться в течение восьми лет за счет ежегодных взносов финансового сектора, как это регулируется Директивой о восстановлении и санации банков. . Предполагается, что механизм промежуточного финансирования станет доступным в качестве дополнительного инструмента, чтобы SRF был способен с первого дня его ввода в эксплуатацию (1 января 2016 года) осуществлять потенциальные крупномасштабные немедленные переводы для урегулирования проблем финансовых учреждений, находящихся в критической ситуации. Механизм будет существовать лишь временно, пока SRF не соберет определенный уровень средств.
    • Осуществление конкретных шагов по обеспечению общей поддержки SRF:
      Для SRF также должна быть создана окончательная общая поддержка с целью реагирования на редкие серьезные кризисные ситуации, общая сумма затрат на разрешение которых превышает возможности фондов, находящихся в распоряжении SRF. Это может быть сделано путем предоставления финансовой кредитной линии ESM SRF, при этом любые потенциальные выгоды от этого дополнительного резервного соглашения будут обусловлены одновременным введением дополнительных постфактумных сборов в финансовом секторе, чтобы гарантировать полное погашение привлеченных средств в финансовую отрасль. ESM в среднесрочной перспективе.
    • Согласование общей европейской системы страхования вкладов (
      EDIS ) . рынок оказался в хрупкой ситуации). У него также будет меньший риск необходимости вливания дополнительных государственных денег для обслуживания выплат по гарантиям депозитов в случае серьезного кризиса, поскольку риски несостоятельности будут более широко распространены по всем государствам-членам, в то время как его средства частного сектора будут привлечены за гораздо большую сумму. больший пул финансовых учреждений. EDIS просто хотелось бы, чтобы национальные схемы гарантирования депозитов финансировались из частных источников за счет комиссий, основанных на ожидаемом риске и выплачиваемых всеми участвующими банками в государствах-членах, и были разработаны таким образом, чтобы предотвратить моральный риск. Создание полноценной EDIS потребует времени. Возможным вариантом могла бы стать разработка EDIS в качестве системы перестрахования на европейском уровне для национальных схем гарантирования вкладов.
    • Повышение эффективности инструмента прямой рекапитализации банков в рамках Европейского механизма стабильности :
      Инструмент ESM для прямой рекапитализации банков был запущен в декабре 2014 года [19] , но вскоре должен быть пересмотрен с целью ослабления его ограничительных критериев приемлемости (в настоящее время это только применяется к системно значимым банкам стран, которые не могут сами функционировать в качестве альтернативной поддержки, не ставя под угрозу свою финансовую стабильность), при этом не следует вносить никаких изменений в действующее требование о предварительной помощи частным кредиторам и регулируемой оплате SRF затрат на санацию в первую очередь. необходимо провести до того, как инструмент станет доступным.
  3. Создать новый Союз рынков капитала (CMU):
    Европейская комиссия опубликовала «зеленую книгу» , описывающую, как они планируют создать новый Союз рынков капитала (CMU) [22] и опубликует более конкретный план действий по достижению этой цели в сентябре 2015 года. Предполагается, что CMU включит в себя все 28 членов ЕС и будет полностью построен к 2019 году. Его строительство будет:
    (A) Улучшить доступ к финансированию для всех предприятий по всей Европе и инвестиционных проектов, в частности стартапов, малого и среднего бизнеса и долгосрочных проектов.
    (B) Увеличить и диверсифицировать источники финансирования от инвесторов в ЕС и во всем мире, чтобы компании (включая МСП) в дополнение к уже доступному банковскому кредитованию также могли выходить на рынки капитала через альтернативные источники финансирования, которые им лучше подходят. .
    (C) Сделать рынки капитала более эффективными, более эффективно объединяя инвесторов и тех, кто нуждается в финансировании, как внутри государств-членов, так и за рубежом.
    (D) Сделать рынки капитала более устойчивыми к потрясениям путем объединения трансграничного частного распределения рисков посредством углубления интеграции рынков облигаций и акций, тем самым также лучше защищая их от риска системных потрясений в национальном финансовом секторе.
    Предполагается, что создание КМУ одновременно потребует укрепления имеющихся инструментов для разумного управления системными рисками финансовых игроков (макропруденциальный инструментарий), а также укрепления системы надзора за финансовыми субъектами для обеспечения их надежности и что у них имеются достаточные структуры управления рисками (что в конечном итоге приведет к созданию нового единого органа надзора за европейскими рынками капитала). Гармонизированная схема налогообложения деятельности на рынке капитала также может сыграть важную роль с точки зрения обеспечения нейтрального режима для различных, но сопоставимых видов деятельности и инвестиций в разных юрисдикциях. Предполагается, что настоящий CMU также потребует обновления законодательства ЕС в следующих четырех областях : (A) Упрощение требований к проспекту эмиссии; (B) Возрождение рынка ЕС для высококачественной секьюритизации; (C) Большая гармонизация практики бухгалтерского учета и аудита; (D) Устранение наиболее важных узких мест, препятствующих интеграции рынков капитала в таких областях, как законодательство о несостоятельности, законодательство о компаниях, права собственности и юридическая сила трансграничных претензий.
  4. Укрепить Европейский совет по системным рискам , чтобы он мог выявлять риски для финансового сектора в целом.
  5. Запуск нового консультативного Европейского финансового совета :
    Этот новый независимый консультативный орган будет координировать и дополнять работу уже созданных независимых национальных консультативных советов по налогово-бюджетной сфере. Совет также предоставит публичную и независимую оценку на европейском уровне того, как бюджеты – и их исполнение – соответствуют экономическим целям и рекомендациям, изложенным в бюджетно-налоговой системе ЕС. Вынесенные ею заключения и рекомендации должны учитываться в решениях, принимаемых Комиссией в контексте Европейского семестра.
  6. Обновите Европейский семестр, реорганизовав его так, чтобы он проходил в два последовательных этапа. Первый этап (с ноября по февраль) будет посвящен еврозоне в целом, а второй этап (с марта по июль) впоследствии будет включать обсуждение конкретных вопросов страны.
  7. Усилить парламентский контроль в рамках Европейского семестра. Это достигается путем:
    • Пленарное обсуждение в Европейском парламенте сначала по ежегодному обзору экономического роста, а затем по рекомендациям для конкретных стран.
    • Более систематическое взаимодействие между членами Комиссии и национальными парламентами по рекомендациям для конкретных стран и по национальным бюджетам.
    • Более систематические консультации со стороны правительств национальных парламентов и социальных партнеров перед представлением национальных программ реформ и стабильности.
  8. Повысить уровень сотрудничества между Европейским парламентом и национальными парламентами.
  9. Укрепить позиции Еврогруппы :
    Поскольку Еврогруппа усилит свое участие и руководящую роль в обновленном Европейском семестре, может потребоваться усиление ее председательства и средств, имеющихся в ее распоряжении.
  10. Принять меры к консолидированному внешнему представительству еврозоны:
    ЕС и еврозона до сих пор не представлены единым голосом в международных финансовых институтах (например, в МВФ ), что означает, что европейцы говорят фрагментарно, что приводит к тому, что ЕС теряет свой политический и экономический вес. Хотя создание консолидированного внешнего представительства желательно, предполагается, что это будет постепенный процесс, и на этапе 1 будут предприняты лишь первые шаги.
  11. Интегрировать межправительственные соглашения в рамки законодательства ЕС. Сюда входят Договор о стабильности, координации и управлении , соответствующие части Пакта «Евро плюс» ; и Межправительственное соглашение о Едином фонде резолюции .
  1. Межправительственный Европейский механизм стабильности должен стать частью договорного права ЕС, автоматически применимого ко всем государствам-членам еврозоны (что возможно сделать в рамках существующих параграфов действующего договора ЕС), чтобы упростить и институционализировать его управление.
  2. Можно было бы также согласовать более далеко идущие меры (т.е. совместно согласованные «стандарты конвергенции» более обязательного юридического характера и казначейство еврозоны) для завершения экономической и институциональной архитектуры ЕВС с целью осуществления процесса конвергенции. более обязательный.
  3. Значительный прогресс в достижении этих новых общих «эталонных стандартов конвергенции» (с упором в первую очередь на рынки труда, конкурентоспособность, деловую среду, государственное управление и определенные аспекты налоговой политики, например, корпоративную налоговую базу ) – и постоянное соблюдение их после их достижения. – должен будет проверяться путем регулярного мониторинга и будет одним из условий, которым должна соответствовать каждая страна-член еврозоны, чтобы получить право на участие в новом финансовом потенциале, называемом «механизмом экономической амортизации» , который будет создан для еврозона как последний элемент второго этапа. Фундаментальная идея, лежащая в основе «механизма поглощения экономических шоков» , заключается в том, что его условные трансферты, поглощающие шок, должны быть запущены задолго до того, как у ЕСМ возникнет необходимость предложить стране условную программу поддержки макроэкономического кризиса, но этот механизм в то же время никогда не приведет к постоянным ежегодным трансфертам (или трансфертам, уравнивающим доходы) между странами. Первым строительным блоком этого «механизма смягчения экономических потрясений», возможно, могло бы стать создание постоянной версии Европейского фонда стратегических инвестиций , в рамках которого можно было бы использовать доступ страны к определенному пулу источников финансирования и будущим стратегическим инвестиционным проектам. приурочено к периодическим вспышкам спадов/шоков в его экономическом деловом цикле.
  4. Ожидается, что еще одним важным предварительным условием для запуска «механизма смягчения экономических потрясений» станет то, что еврозона сначала установит все большую степень «общего принятия решений по национальным бюджетам» и «улучшенную координацию экономической политики» ( т.е. конкретной политики налогообложения и занятости, реализуемой Национальным планом занятости каждого государства-члена, который публикуется как часть их ежегодной Национальной программы реформ ) .

Все вышеперечисленные три этапа призваны обеспечить дальнейший прогресс по всем четырем направлениям ЕВС: [20]

  1. Экономический союз: акцент на конвергенции, процветании и социальной сплоченности.
  2. Финансовый союз: завершение создания Банковского союза Европейского Союза и создание союза рынков капитала .
  3. Бюджетный союз: обеспечение разумной и комплексной налогово-бюджетной политики
  4. Политический союз: усиление демократической подотчетности, легитимности и институционального укрепления ЕВС.

Основные источники

Исторический архив Европейского центрального банка опубликовал протоколы, отчеты и стенограммы Комитета по изучению экономического и валютного союза («Комитет Делора») в марте 2020 года. [23]

Смотрите также

дальнейшее чтение

Рекомендации

  1. ^ Банк, Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Экономический и валютный союз».
  2. ^ «Что такое Экономический и валютный союз? (ЭВС)» .
  3. ↑ Болтон, Салли (10 декабря 2001 г.). «История валютных союзов». опекун . Проверено 26 февраля 2012 г. Франция убедила Бельгию, Италию, Швейцарию и Грецию
  4. ^ Поллард, Джон Ф. (2005). Деньги и рост современного папства: финансирование Ватикана, 1850–1950 гг. Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета. п. 39. ИСБН 978-0-521-81204-7.
  5. ^ Ссылка
  6. ^ Гарольд Джеймс (2020). «БМР и европейский валютный эксперимент». В Клаудио Борио; Стейн Классенс; Пит Клемент; Роберт МакКоли; Хён Сон Шин (ред.). Содействие глобальной валютно-финансовой стабильности: Банк международных расчетов после Бреттон-Вудса, 1973-2020 гг . Издательство Кембриджского университета. п. 13.
  7. ^ Отчет Барре
  8. ^ Верден А., Роль Комитета Делора в создании ЕВС: эпистемологическое сообщество?, Журнал европейской государственной политики, том 6, номер 2, 1 июня 1999 г., стр. 308–328 (21)
  9. ^ Отчет Делора
  10. ^ «Поскольку евро приближается к 10, в бюджетном союзе возникают трещины» ( The New York Times , 1 мая 2008 г.)
  11. ^ «Проект Синдикат-Мартин Фельдштейн-Французы этого не понимают-декабрь 2011 г.» . Проект-синдикат.org. 28 декабря 2011 года . Проверено 14 мая 2012 г.
  12. ^ Хакер, Бьорн (2013): На пути к финансовому или стабилизирующему союзу? Планы создания «подлинного» экономического и валютного союза, FES, онлайн по адресу: http://library.fes.de/pdf-files/id/ipa/10400.pdf
  13. ^ Буш, Клаус (апрель 2012 г.): Евро терпит неудачу? Структурные проблемы и провалы политики, приводящие Европу к пропасти, FES, онлайн по адресу: http://library.fes.de/pdf-files/id/ipa/09034.pdf
  14. ^ Янссен, Рональд (2013): Социальное измерение для настоящего экономического союза, SEJ, онлайн по адресу: http://www.social-europe.eu/2013/03/a-social-dimension-for-a-genuine- Economic-Union / Архивировано 19 декабря 2013 г. в Wayback Machine.
  15. ^ Тарлеа, Сильвана; Бэйлер, Стефани; Дегнер, Ханно; Деллмут, Лиза; Лойффен, Дирк; Лундгрен, Магнус; Таллберг, Йонас; Вассерфален, Фабио (2019). «Объяснение предпочтений правительства по реформе экономического и валютного союза». Политика Европейского Союза . 20 (1): 24–44. дои : 10.1177/1465116518814336 . S2CID  158507389.
  16. ^ Лундгрен, Магнус; Бэйлер, Стефани; Деллмут, Лиза; Таллберг, Йонас; Тарлеа, Сильвана (2019). «Успех в переговорах по реформе еврозоны». Политика Европейского Союза . 20 (1): 65–88. дои : 10.1177/1465116518811073 . S2CID  85459046.
  17. ^ abc «На пути к подлинному экономическому и валютному союзу». Европейская комиссия. 5 декабря 2012 г.
  18. ^ «Предварительная координация планов крупных экономических реформ – отчет о пилотном упражнении» . Совет Европейского Союза (Экономический и финансовый комитет). 17 июня 2014 г.
  19. ^ ab «Принят инструмент прямой рекапитализации банков ESM» . ЕСМ. 8 декабря 2014 г.
  20. ^ ab «Завершение создания Европейского экономического и валютного союза: отчет Жан-Клода Юнкера в тесном сотрудничестве с Дональдом Туском, Йеруном Дейсселблумом, Марио Драги и Мартином Шульцем». Европейская комиссия. 21 июня 2015 г.
  21. ^ «Обзор экономического управления: отчет о применении Регламентов (ЕС) № 1173/2011, 1174/2011, 1175/2011, 1176/2011, 1177/2011, 472/2013 и 473/2013» (PDF) . Европейская комиссия. 28 ноября 2014 г.
  22. ^ «Зеленая книга: Создание союза рынков капитала». Европейская комиссия. 18 февраля 2015 г.
  23. ^ Банк, Европейский центральный банк (20 марта 2020 г.). «Комитет Делора». Европейский центральный банк.

Внешние ссылки