Паника 1819 года была первым широкомасштабным и длительным финансовым кризисом в Соединенных Штатах , который замедлил экспансию на запад в Хлопковом поясе и сопровождался общим коллапсом американской экономики, который продолжался до 1821 года. Паника ознаменовала переход нации от ее экономического кризиса. колониальный торговый статус с Европой к независимой экономике.
Хотя спад был вызван корректировкой мирового рынка после наполеоновских войн , его серьезность усугублялась чрезмерными спекуляциями на государственных землях, подпитываемыми безудержной эмиссией бумажных денег со стороны банков и деловых кругов.
Второй банк Соединенных Штатов (SBUS), сам глубоко погрязший в этой инфляционной практике, стремился компенсировать свою слабость в регулировании кредитного рынка государственных банков, инициировав резкое сокращение кредитов своими западными филиалами, начиная с 1818 года. Предоставляя золотые монеты из своих резервов , когда они были представлены их собственными банкнотами для погашения SBUS, зарегистрированные государством банки начали налагать взыскание на сильно заложенные фермы и коммерческую недвижимость, которую они финансировали. Последовавшая за этим финансовая паника в сочетании с внезапным восстановлением европейского сельскохозяйственного производства в 1817 году привела к повсеместным банкротствам и массовой безработице. Финансовая катастрофа и рецессия вызвали народное недовольство банковским и коммерческим сектором, а также общее мнение о том, что экономическая политика федерального правительства в корне ошибочна. Американцы, многие из которых впервые, занялись политической деятельностью, чтобы защитить свои местные экономические интересы. [1] [2]
Новые республиканцы и их американская система [3] – тарифная защита, внутренние улучшения и SBUS – подверглись резкой критике, вызвав энергичную защиту.
Соединённые Штаты и Великобритания подписали Гентский мирный договор 24 декабря 1814 года, положивший конец войне 1812 года . [4] Британское правительство фактически отказалось от попыток навязать меркантилистскую политику Соединенным Штатам, подготавливая почву для развития свободной торговли и открытия обширной западной границы Америки. [5]
Европа переживала период дезорганизации, поскольку она приспосабливалась к мирному производству и торговле после наполеоновских войн . Общим эффектом стало снижение цен во всем западном мире из-за нехватки золота и серебра . [6] Великобритания увеличила свой промышленный потенциал, чтобы полностью удовлетворить свои потребности военного времени, но послевоенная континентальная Европа была временно слишком опустошена, чтобы поглотить излишки британских промышленных товаров. Более того, европейское сельскохозяйственное производство, истощенное годами войны, было не в состоянии прокормить собственное население. [6] Экономика Соединенных Штатов не была застрахована от хаоса, охватившего Европу, который способствовал панике 1819 года. [6] [7]
Американские производители столкнулись с тем, что рынки США были завалены британской продукцией, производимой низкооплачиваемыми рабочими и по ценам значительно ниже конкурентоспособных, что вынудило многие фабрики закрыться. [8] [9] Континентальная Европа, аграрное производство которой было подорвано недавней войной, предложило новые рынки для американских основных культур, особенно хлопка, пшеницы, кукурузы и табака. [10] [11] Поскольку цены на сельскохозяйственную продукцию резко возросли, на юге и западе США разразился спекулятивный аграрный земельный бум, [12] чему способствовали либеральные условия государственной продажи земли. [13] [14] «Вся послевоенная американская экономика», как заметил историк Джордж Дэнджерфилд , «была основана на земельном буме». Инфляционный пузырь рос с 1815 по 1818 год, скрывая общие дефляционные тенденции мировых цен. [15]
После неудачной попытки пополнения счета Первого банка Соединенных Штатов в 1811 году [16] регулирующее влияние на банки штатов прекратилось. Благоприятные для кредитования республиканцы — предприниматели, банкиры, фермеры — адаптировали финансовые принципы laissez-faire к принципам джефферсоновского политического либертарианства [17] , приравнивая спекуляцию землей к «жесткому индивидуализму» [18] и духу фронтира. [19] [20] Частные банковские интересы и их союзники стремились уклониться или противостоять любой угрозе прибыльности своих местных предприятий, включая регулирующее влияние государственного банка, ограничивающего легкие кредиты. [21] [22] Последовало огромное расширение государственного банковского дела, [9] при этом количество зарегистрированных учреждений увеличилось с 88 в 1811 году до 208 в 1815 году, в основном в среднеатлантических штатах. [23] [24]
Во время войны 1812 года (1812–1815) с Соединенным Королевством американское правительство обратилось к этим новым банкам за кредитами, способствуя распространению бумажных денег . [25] Эта практика имела тенденцию к перемещению звонкой монеты в более консервативный кредитный банковский аппарат Новой Англии, истощая новые банки их твердые денежные резервы. [26] В ответ правительство США согласилось приостановить выплаты звонкой монеты из государственных банков, чтобы продлить либеральное кредитование во время войны. Эта договоренность сохранялась и после войны, позволяя старым и новым банкам выгодно кредитовать, не принимая во внимание их валютные резервы. [23] [27] [28] В результате этой инфляционной практики образовался спекулятивный пузырь, угрожающий здоровью экономики. [25] [27] [29]
К 1814 году призывы к созданию нового центрального банка и возобновлению нормативного контроля раздавались могущественными капиталистами и экономическими националистами в руководстве Республиканской партии. [30]
Демократическая республиканская партия оказалась под контролем национального правительства после краха партии федералистов в конце войны 1812 года . к трудностям во время войны, возникающим из-за отсутствия инфраструктуры, нерегулируемой банковской деятельности и нехватки промышленных материалов, а также из-за перспективы разработки огромных природных ресурсов с экспансией на запад. [32] Умеренные националистические взгляды утвердились среди «новых республиканцев», [33] неофедералистов во главе со спикером палаты представителей Генри Клеем и конгрессменом Джоном К. Кэлхауном . [18] [34] Программа, состоящая из трех частей , получившая название « Американская система» , включающая некоторые гамильтоновские проекты, поддерживаемые федералистами, предлагала «создать стабильную экономику посредством централизованной банковской системы, стимулируемой постоянно расширяющейся сетью транспорта и коммуникаций». , благодаря которому отечественная продукция могла бы в конечном итоге достичь всех частей Союза». [8]
Сторонники американской системы призывали к введению защитных тарифов для стимулирования производства, финансируемой из федерального бюджета программе внутренних улучшений и возрождению Первого банка Соединенных Штатов для регулирования финансов. [32]
В разгар войны 1812 года Казначейство Соединенных Штатов было вынуждено предложить государственные военные облигации на сумму 16 миллионов долларов, чтобы предотвратить банкротство из-за военных расходов и потери доходов во время войны. [34] Финансист Стивен Жирар , бизнес-магнат Джон Джейкоб Астор и купец Дэвид Пэриш скупили эти государственные ценные бумаги и спасли кредит страны. [31] Благодаря своему влиянию и в союзе с конгрессменами-республиканцами Джоном Кэлхауном и Генри Клеем, [35] они стремились увеличить свои инвестиции, предложив обменивать ценные бумаги на акции нового центрального банка, Второго банка США. США (SBUS). [34] [36]
Госсекретарь Джеймс Монро поддержал инициативу нового банка, [37] [38] желая привязать этих уважаемых и прореспубликанских бизнесменов к государственным финансовым операциям. [39] [40] Республиканцы на Юге и Западе объединились с денежными интересами в среднеатлантических штатах. Конгрессмен, выступающий за SBUS, Джон Кэлхун решительно утверждал, что федеральное правительство имеет конституционное обязательство регулировать банковский кредит как часть национальной денежной массы. [41] В январе 1816 года он внес в Палату представителей законопроект о регистрации государственного банка (который впоследствии стал Вторым банком Соединенных Штатов). [42] Эта мера была принята Конгрессом и подписана президентом Джеймсом Мэдисоном в апреле 1816 года. [43] [44]
Оппозиция Банку возникла с двух фронтов: ортодоксальные Tertium quids (или «Старые республиканцы»), которые рефлексивно рассматривали расширение центрального правительства как посягательство на личную свободу и нарушение джефферсоновского аграризма, [45] [46] и государство -зафрахтованные частные банковские интересы, которые отдавали предпочтение бумажным деньгам, но считали федеральное регулирование местных банковских операций антиреспубликанским. Эти идеологии и интересы были направлены против центрального банка во время правления Эндрю Джексона (1829–1837), что вылилось в банковскую войну , которая разрушила этот институт к 1833 году. [47]
Второй банк Соединенных Штатов начал свою деятельность в январе 1817 года в соответствии с двадцатилетним уставом. [27] [48]
Возрождение Банка Соединённых Штатов преследовало две основные цели: во-первых, обратить вспять послевоенную инфляционную практику государственных банков, стимулируя возобновление конвертируемости , и, во-вторых, расширить возможности обычного человека приобретать банковские кредиты. , продвигая предпринимательство и упорядоченную и прибыльную экспансию на запад. [27] [49] [50]
Регулирующий механизм SBUS заключался в его финансовых обязанностях в качестве депозитария Министерства финансов США. Таким образом, банк принимал в обращение бумажные деньги государственного банка от частных лиц, предприятий и импортеров, когда они платили налоги или таможенные пошлины. [50] Центральный банк немедленно зачислил эти платежи в Казначейство США за счет своих собственных металлических резервов. SBUS, в свою очередь, ожидал, что государственные банки, выпустившие бумажные деньги, по требованию выкупят свою валюту золотом и серебром (т.е. «конвертируемость»), возмещая расходы правительственному банку. [27] [21]
Чтобы оставаться платежеспособными, государственные банки в идеале должны были бы ограничить кредитование бумажных денег – каким бы прибыльным оно ни было – чтобы не позволить SBUS стать значительным кредитором и истощить свои запасы звонкой монеты. В противном случае Второй банк Соединенных Штатов теоретически перестанет принимать в расчет банкноты тех финансовых учреждений, которые отказались оперативно погасить свои государственные счета твердыми деньгами, что является верным рецептом банкротства. [28]
Прямое влияние центрального банка на инфляционное кредитование ограничивалось теми зарегистрированными банками, чья бумажная валюта широко использовалась для перевода средств правительству (т.е. уплаты налогов и пошлин). [51] SBUS и его филиалы практически не имели прямого контроля над коммерческими бумагами, выпускаемыми незарегистрированными кредитными учреждениями: «Все, что было необходимо для открытия банка… это пластины, прессы и бумага; «церковь, таверна, кузница». ' было бы подходящим местом." [52] Эти нерегулируемые кредитные операции «в некоторой степени проникнут» в регулируемую банковскую систему, особенно в регионах дикой банковской деятельности . [53]
Президент Соединенных Штатов Джеймс Мэдисон и министр финансов Александр Даллас полностью одобрили повышение Уильяма Джонса — одного из назначенных на федеральном уровне директоров Банка — до президента SBUS в октябре 1816 года . [27] Джонс, бывший член кабинета Мэдисона, был в долгу его продвижение по службе больше связано с его политической хваткой, чем с его навыками банкира. [54] [12] [55] Финансист и содиректор Стивен Жирар был обеспокоен продвижением Джонса по службе, обеспокоен тем, что он никогда не сможет обеспечить бескорыстное руководство банком, а бизнесмен Джон Джейкоб Астор сомневался в способности Джонса использовать регулирующие полномочия банка. эффективно. [12] [56]
Джонс щедро расширил ресурсы учреждения в соответствии с послевоенным «национальным изобилием», [57] принося большие дивиденды своим акционерам. [58] Его администрация банка перекликалась со снисходительной политикой министра Кроуфорда в отношении государственных земельных расписок в форме сценария чартерного банка, когда звонкая монета была в дефиците на национальном уровне. [59]
Второй банк Соединенных Штатов начал свою деятельность в январе 1817 года [60] в качестве финансового агента Казначейства Соединенных Штатов. После 20 февраля 1817 года SBUS должен был начать получать все государственные доходы в виде законного платежного средства, как того требует его устав. [7]
Преобладала нехватка твердых денег, поскольку экспорт США превышал импорт [61] , а перуанские и мексиканские источники золота и серебра не смогли пополнить запасы звонкой монеты. [12] Из-за этого дефицита условия регистрации банка предусматривали, что частные подписчики могут инвестировать в комбинацию металлической валюты и государственных акций. Кроме того, директора Банка предоставили им послабление, которое фактически отменило требование о звонкой монете: в конечном итоге инвесторам было разрешено покупать акции Банка под залог самих акций. [62] [63] Согласно уставу, SBUS должен был приобрести звонкую монету на общую сумму 28 миллионов долларов к моменту открытия бизнеса; но, получив на момент начала операций всего 2 миллиона долларов, банк был вынужден покупать звонкую монету по ростовщическим ставкам на лондонских финансовых рынках в 1817 и 1818 годах, что перегрузило кредит SBUS. [64]
По мере приближения крайнего срока 20 февраля для возобновления конвертируемости частные (т.е. зарегистрированные государством) [65] банки отказались от сотрудничества с должностными лицами SBUS, не желая подчиняться регулирующему влиянию центрального банка и уменьшая большие прибыли, полученные от выпуска облигаций. невозвратная бумага. [28] [21] 1 февраля 1817 года ассоциация банкиров из Пенсильвании, Нью-Йорка, Мэриленда и Вирджинии встретилась с новым министром финансов Уильямом Х. Кроуфордом и президентом SBUS Уильямом Джонсом, договорившись о компромиссе, который подорвал способность центрального банка утвердить свою роль кредитора частных банков. [28]
Директора SBUS с одобрения министра Кроуфорда пообещали воздерживаться от сбора вкладов населения, хранящихся в государственных банках, до 1 июля 1817 года. Более того, они согласились значительно расширить кредит банка — со скидкой в 6 миллионов долларов — прежде чем приступить к сбору государственный долг перед государственными учреждениями. По сути, центральный банк превратил частные банки в своих кредиторов, предложив им получать звонкую монету из резервов SBUS за несколько месяцев до того, как Банк Соединенных Штатов взял на себя свои регулирующие функции. [66] [67] В соответствии с этими «зловещими условиями» банк был запущен — его операционный успех уже находился под угрозой. [56]
Восемнадцать филиалов SBUS в 1817 году действовали без особого контроля со стороны штаб-квартиры Филадельфии и Министерства финансов США. [68] [69] Эта политика частично вытекала из социальной философии, которая преобладала среди республиканцев в эпоху добрых чувств , которые хотели республиканизировать кредитную практику и поощрять миграцию на запад. [57] [70]
Правительство Соединенных Штатов поощряло заселение этих земель, предлагая государственную землю по цене 2 доллара за акр (минимум 160 акров), хотя аукционы, как правило, замедляли продажи и слегка повышали цены. [71] Условия требовали первоначального взноса в размере одной четверти от общей стоимости и остатка в виде четырех ежегодных платежей. Невыплата в течение пяти лет означала конфискацию. [13] [72] [73] Государственный земельный долг вырос с 3 миллионов долларов в 1815 году до 17 миллионов долларов в 1818 году. [51]
Казначейство США принимало земельные платежи в виде банкнот, выпущенных банками западных и южных штатов. Этим учреждениям часто не хватало достаточных резервов звонкой монеты для поддержки своих чрезвычайно чрезмерно расширенных кредитов. [13] Пока продолжался земельный бум, Министерство финансов было вынуждено принимать обесцененные банкноты для продажи государственных земель, подрывая усилия правительства по выплате военного долга, но помогая предотвратить банкротства частных банков. [60] [67]
Поскольку филиалы на Западе и Юго-Западе перевыпускали свои банкноты SBUS для фермеров и спекулянтов, занимающихся земельным бумом, они стремились пополнить свои запасы звонкой монеты, выкупая свои собственные банкноты за твердые деньги в филиалах SBUS на Севере и Востоке, чтобы подпитывать свои запасы. новый цикл чрезмерного кредитования. [61]
Банки-филиалы SBUS, подражая своим диким коллегам, ввели в обращение так много своих собственных бумажных денег, что свели на нет их регулирующие возможности: они не могли безнаказанно требовать платежей звонкой монетой от государственных банков, которые держали депозиты населения, не имея при этом собственного сценария для конвертируемость взамен. [74] До паники эти нестабильные экономические условия — проявление «быстрого расширения, спекуляций и дикой банковской деятельности » [75] [76] — преобладали на Юге и Западе, где экономический коллапс был бы наиболее серьезным. [52] [77]
К июлю 1818 года обязательства Второго банка Соединенных Штатов до востребования превышали 22,4 миллиона долларов, тогда как его фонд звонкой монеты составлял 2,4 миллиона долларов — соотношение 10:1 [48] и удвоение соотношения 5:1, которое считалось устойчивым. [78] [79]
Начало финансовой паники по-разному описывалось как «спровоцированное», «вызванное» или «ускоренное» [80] [76] [81] Вторым банком Соединенных Штатов, когда он инициировал резкое сокращение кредита, начавшееся в лето 1818 года. [74]
Извержение горы Тамбора в 1815 году привело к наступлению года без лета , что привело к краху европейского сельского хозяйства в этом году. Связь между приграничным земельным бумом и зарубежными рынками основных товаров резко проявилась в 1817 году, когда Европа, наконец, оправилась от послевоенного дефицита урожая и начала производить рекордные урожаи. [9] [82] Американские плантаторы и фермеры, которые расширили производство, чтобы эксплуатировать европейский спрос, обнаружили, что цены на сельскохозяйственную продукцию упали вдвое, даже несмотря на то, что производство увеличилось. [83] [12] Юго-западные плантации были опустошены, когда Великобритания начала увеличивать импорт хлопка из Восточной Индии, чтобы избежать покупки дорогого американского хлопка. [84] Индия наслаждалась не только более длительным сельскохозяйственным сезоном и более низкой стоимостью фрахта в Великобританию, но и большим количеством земель, отведенных для выращивания хлопка, чем вся покупка Луизианы. Тенч Кокс , политэконом из Пенсильвании и делегат Континентального конгресса, предупредил о «существенном зле», проявляющемся в соперничестве, порожденном иностранной конкуренцией. Многие называют Кокса «отцом американской хлопковой промышленности». [85] Стоимость хлопка начала колебаться в 1818 году, угрожая лопнуть спекулятивный пузырь. [12] В ответ на эти события в Европе было отмечено общее сокращение кредитования. [86] [10] [87]
В августе 1818 года, когда кредит был опасно перегружен, филиалы BUS под руководством Уильяма Джонса начали отказываться от всех зарегистрированных государством банкнот. Исключения были сделаны для банкнот, используемых в качестве доходов казначейства США. [74] [67] [88] В октябре 1818 года Казначейство США потребовало перевода 2 миллионов долларов звонкой монетой из BUS для погашения облигаций при покупке Луизианы . [89]
Государственные банки на Западе и Юге, не имея возможности предоставить необходимую валюту, начали требовать свои кредиты под залог земель, которые они финансировали. Бедные наличные фермеры и спекулянты обнаружили, что стоимость их земли упала на 50–75%. Банки начали конфисковывать недвижимость и передавать ее своему кредитору: Второму банку Соединенных Штатов. [10] [90]
Когда в январе 1819 года пришло известие о том, что стоимость хлопка упала (упав на 25% за один день), последовавшая за этим паника привела страну к рецессии. [91] Уильямс Джонс подал в отставку с поста президента BUS и был заменен жителем Южной Каролины Лэнгдоном Чевесом . [89]
Политика ограниченного сокращения, инициированная Уильямом Джонсом, неукоснительно применялась его преемником, бывшим конгрессменом от Южной Каролины Лэнгдоном Чевесом . [92] Среди его сторонников были президент США Джеймс Монро, [93] директора BUS Стивен Жирар и Николас Биддл , а также те акционеры, которые хотели, чтобы руководство Банка было консервативным в финансовом отношении и невосприимчивым к политическому влиянию. [94]
Жесткая денежная политика, которую реализовал Чевес – принципиальная попытка справиться с финансовой катастрофой – привела к углублению депрессии и подрыву уже начавшегося восстановления. [91] [95] [96] Благодаря государственному законодательству о облегчении долга по земле, Чевесу удалось сократить земельный долг банка на 6 миллионов долларов в течение года после вступления в должность президента BUS. Число монет также значительно пополнилось: с 2,5 миллионов долларов в 1819 году до 3,4 миллионов долларов в 1820 году и далее выросло до 8 миллионов долларов к 1821 году . в течение четырех лет с 1816 по 1820 год.
Применив эти «жесткие процедуры», [99] Чевес поставил банк на прочную основу в начале 1819 года. [100] [101] Ведущий критик Второго банка Соединенных Штатов во время банковской войны заметил: «Банк был спасен. , и люди были разорены». [76] [100]
Несмотря на неумелое управление Вторым банком Соединенных Штатов при администрации Джонса-Чевеса, он не был возбудителем паники 1819 года или ее последствий. [102] Исторические процессы, способствующие панике и депрессии, которые были вне контроля банка, включали колебания европейского рынка, [103] препятствия со стороны многочисленных частных банков федеральным правилам [52] [104] и широко распространенное невежество среди кредиторов. и заемщиков относительно новых финансовых механизмов, которые сделали возможным кредитную экспансию и земельный бум. [105]
Роль банка, по сути, заключалась в сдерживании, чтобы автоматически подавлять волатильность на финансовых рынках, но не в предотвращении эпизодов бума и спада. [99] [106] «Если бы [Вторым банком Соединенных Штатов] управляли мудро с самого начала, — пишет историк Джордж Дэнджерфилд, — он не смог бы предотвратить панику; он мог бы только смягчить ее последствия». [14]
«Паника 1819 года… была усугублена многими факторами — чрезмерным кредитованием в послевоенные годы, коллапсом экспортного рынка после небывалого урожая 1817 года в Европе, низкими ценами на импорт из Европы, которые вынудили американских производителей закрыться, финансовая нестабильность, вызванная как чрезмерным расширением государственного банковского дела после 1811 года, так и необоснованной политикой Второго банка Соединенных Штатов, а также повсеместной безработицей».
- Историк Гарри Аммонс, из книги «Джеймс Монро: В поисках национальной идентичности» (1971 [9] )
Президент Монро, интерпретируя экономический кризис в узких денежных терминах, существовавших в то время, ограничил действия правительства экономией и обеспечением финансовой стабильности. Он согласился приостановить выплаты звонкой монетой вкладчикам банков, создав прецедент паники 1837 и 1857 годов . [107] Хотя Монро согласился с необходимостью улучшения транспортных средств, он отказался утвердить ассигнования на внутренние улучшения без внесения поправок в конституцию.
В 1821 году Конгресс принял Закон о помощи должникам по государственной земле. Законопроект позволял должникам, у которых была задолженность за землю, купленную у правительства, оставить себе часть земли, за которую они уже заплатили, и отказаться от оставшейся суммы. Далее график платежей был продлен на несколько лет со скидкой за быструю оплату. За исключением штатов Новой Англии, большая часть страны решительно поддержала эту меру. Законодательные собрания многих штатов, особенно в сельских западных штатах, приняли дополнительные меры помощи должникам.
Еще одним ответом на панику стала денежная экспансия, прежде всего на государственном уровне. В Теннесси, Кентукки и Иллинойсе банки штатов приостановили выплаты звонкой монетой и выпустили большое количество неконвертируемых банкнот. Однако большинство других штатов избегали инфляционной политики и ввели оплату звонкой монетой. В каждом штате прошли бурные дебаты по поводу достоинств каждой политики. [108] Министр финансов Кроуфорд выступал за ограничение банковского кредита как меру по предотвращению будущего кризиса. Банковское регулирование рассматривалось в первую очередь как обязанность государства, и в годы после паники несколько штатов приняли правила, которые требовали от банков поддерживать определенные фиксированные соотношения капитала, чтобы гарантировать их способность конвертировать в звонкую монету. [109]
Еще одним последствием паники 1819 года стала усиление поддержки защитных тарифов для американской промышленности. Ярые протекционисты, такие как печатник из Филадельфии Мэтью Кэри , обвиняли свободную торговлю в депрессии и утверждали, что тарифы защитят американское процветание. В целом, поддержка тарифов была самой сильной в среднеатлантических штатах, и ей противостояли южные штаты с тяжелым экспортом. [109]
Паника впервые привлекла внимание к вопросам, касающимся политики облегчения бремени задолженности, а также помощи бедным. [110] Правительства городов и штатов начали более эффективно подходить к вопросам реформы государственной политики, касающейся бедных слоев населения; также была создана система классификации (трудоспособные/инвалиды, временные/долгосрочные и т.д.). Внимание общественности к решению проблем бедности, как следствие, привело к созданию систем государственного образования.
Общественная поддержка протекционистских тарифов снова была огромной. Однако, когда в 1828 году был введен в действие « Тариф на мерзости », региональное недовольство привело к вспышке кризиса аннулирования . Кризис рассматривается как «важнейший прецедент для демократических действий».
Говоря более современно, многие историки экономики сегодня согласны с тем, что паника 1819 года ознаменовала вступление Соединенных Штатов в современный деловой цикл. [111]
Панике 1819 года также приписывают то, что она побудила американских граждан эмигрировать в мексиканский штат Коауила-и-Техас, который позже стал Республикой Техас, а еще позже - штатом Техас в составе Соединенных Штатов. [112] К 1830 году более двенадцати тысяч американцев эмигрировали на территорию нынешнего штата Техас. [112]
Различные экономические школы предложили объяснения панике 1819 года.
Экономисты австрийской школы рассматривают общенациональную рецессию , возникшую в результате паники 1819 года, как первый провал экспансионистской денежно-кредитной политики . Эта теория была впервые изложена Мюрреем Н. Ротбардом в его докторской диссертации « Паника 1819 года» , опубликованной в 1962 году. В течение многих лет это была единственная книга на эту тему. Это объяснение было основано на австрийской теории делового цикла . [113] Правительство США взяло крупные займы для финансирования войны 1812 года, что вызвало огромную нагрузку на банковские резервы звонкой монеты , что привело к приостановке выплат звонкой монетой в 1814 году, а затем снова во время рецессии 1819–1821 годов, нарушив договорные условия. права вкладчиков. [107] Приостановление обязательства по выкупу значительно стимулировало создание новых банков и расширение выпуска банкнот , и эта инфляция денег способствовала возникновению неустойчивых инвестиций. Вскоре стало ясно, что денежная ситуация угрожает, и Второй банк Соединенных Штатов был вынужден прекратить свое расширение и начать болезненный процесс сокращения. Была волна банкротств , банкротств банков и бегства банков; цены упали, и началась широкомасштабная городская безработица . К 1819 году земельные площади в США также достигли 3 500 000 акров (14 000 км 2 ), и у многих американцев не было достаточно денег для погашения своих кредитов. [114]
Экономисты, придерживающиеся кейнсианской экономической теории, предполагают, что паника 1819 года была первым опытом ранней республики с циклами бума и спада , общими для всех современных экономик. Клайд Холман, профессор экономики Колледжа Уильяма и Мэри, утверждает, что паника была частично вызвана решением отозвать кредиты Второго банка США. В сочетании с проблемой депрессии и чрезмерных спекуляций паника ознаменовала начало новой фазы американской экономической истории, в которой зрелые рыночные институты будут продолжать циклически двигаться от бума к спаду. [115]
{{cite journal}}: CS1 maint: дата и год ( ссылка ){{cite book}}: |journal=игнорируется ( помощь )