Электронная торговля

Торговля финансовыми продуктами онлайн

Электронные торги на Немецкой бирже .

Электронная торговля , иногда называемая электронной торговлей , представляет собой покупку и продажу акций , облигаций , иностранной валюты , производных финансовых инструментов , криптовалют и других финансовых инструментов в Интернете. Обычно это делается с использованием электронных торговых платформ , где трейдеры могут размещать заказы и выполнять их на торговой площадке, например на фондовом рынке, напрямую или через брокера.

Электронная торговля впервые началась в 1970-х годах, но значительное развитие произошло в 1990-х, а затем в 2000-х годах с распространением Интернета. В течение следующих 20 лет электронная торговля постепенно заменила традиционную торговлю в зале и торговлю по телефону. ^[1]

Электронная торговля может включать в себя различные биржевые системы, в которых используется механизм сопоставления заказов, такие как NASDAQ , NYSE Arca и Globex , а также другие типы торговых платформ, такие как сети электронных коммуникаций (ECN), альтернативные торговые системы, перекрестные сети. и темные лужи . ^{[2] [3]} Электронная торговля также позволила осуществлять алгоритмическую торговлю , при которой компьютеры используются для размещения ордеров на рынке, часто на высокой скорости, например, при высокочастотной торговле.

История

До электронной торговли, 1600–1970-е гг.

С момента появления современных фондовых бирж в 1600-х годах в Амстердаме и Лондоне существовали физические места, где покупатели и продавцы встречались и договаривались о ценах при покупке и продаже ценных бумаг. К 1800-м годам биржевая торговля обычно происходила на выделенных площадках биржи. Часто трейдеры в ярких куртках (чтобы определить, в какой фирме они работают) кричали и жестикулировали друг на друга, этот процесс известен как открытый протест или торговля в ямах (биржевые площадки часто имели форму ям – круглых, наклоненных вниз к центру). , чтобы трейдеры могли видеть друг друга).

Развитие электронных коммуникаций, 1970-е гг.

С развитием коммуникационных технологий в конце 20-го века потребность в физическом местонахождении стала менее важной, и вместе с развитием компьютерных технологий трейдеры начали совершать сделки из удаленных мест в так называемой электронной торговле. ^[4] Электронная торговля упростила выполнение, мониторинг, очистку и расчеты транзакций, что способствовало ее развитию.

Основанная в 1971 году, NASDAQ была первой в мире электронной фондовой биржой, хотя первоначально она работала как электронная доска объявлений ^{, а} не предлагала сквозную обработку (STP) ^.

Одним из первых примеров широко распространенной электронной торговли была Globex, электронная торговая платформа CME Group , задуманная в 1987 году и полностью запущенная в 1992 году. ^[5] Это позволило получить доступ к различным финансовым рынкам, таким как казначейские облигации , иностранная валюта и сырьевые товары. . Чикагская торговая биржа (CBOT) создала конкурирующую систему, основанную на платформе Oak компании Oak Trading Systems под торговой маркой «E Open Outcry», электронной торговой платформой, которая позволяла вести торговлю параллельно с торговлей, которая происходила в ямах CBOT. В 1994 году digiTRADE стала первой компанией, которая вывела торговлю ценными бумагами в Интернет. Первым клиентом стала компания K. Aufhauser & Company, Inc., которая начала работу с WealthWeb в сентябре 1994 года. [6 ^] К 11 июня 1997 года digiTRADE выпустила рабочие станции с процентными телефонами и тональным набором для брокерских фирм с полным спектром услуг. ^[7] К 26 января 1998 года LPL Financial Services запустила брокерскую рабочую станцию ​​для 2700 зарегистрированных представителей. Это была полноценная система фронт-бэк-офиса для акций, опционов, взаимных фондов и аннуитетов. digiTRADE PRO интегрирует настраиваемый интерфейс LPL с торговыми приложениями digiTRADE и позволяет представителям LPL размещать заказы 24 часа в сутки через Интернет. ^[8] 31 августа 1998 года Thomson Financial Services приобрела digiTRADE, широко признанного лидера в области автоматизированной торговли через Интернет и по телефону, а также услуг по управлению счетами. К 1998 году digiTRADE развернула торговые системы на базе Интернета и телефона для 51 финансового решения, включая Bank of America, Bear Stearns, Chase Manhattan, Chubb, CitiBank, Dreyfus, First Union, LPL Financial, New York Life, T.Rowe Price и Wexford. Клиринговые услуги. ^{[9] [10]}

Интернет из 2000-х

С распространением Интернета в начале 2000-х годов ряд брокеров начали создавать электронные торговые платформы, позволяющие отдельным розничным трейдерам получать доступ к торговле онлайн.

К 2010-м годам инвестиционные компании как со стороны покупателей , так и со стороны продавцов увеличили свои расходы на технологии для электронной торговли. ^[11] В результате многие трейдеры и брокеры в торговом зале были отстранены от торгового процесса. Трейдеры также все чаще начали полагаться на алгоритмы для анализа рыночных условий, а затем автоматического исполнения своих ордеров.

Переход к электронной торговле по сравнению с биржевой торговлей продолжал расти, поскольку многие крупные биржи по всему миру перешли от биржевой торговли к полностью электронной торговле. ^[12]

Торговлю на финансовых рынках можно условно разделить на две группы:

• Торговля «бизнес-бизнес» (B2B), часто проводимая на биржах, где крупные инвестиционные банки и брокеры торгуют напрямую друг с другом, совершая сделки с большими объемами ценных бумаг, и
• Торговля «бизнес-потребитель» (B2C), при которой розничные торговцы (например, частные лица, покупающие и продающие относительно небольшие количества акций и долей) и институциональные клиенты (например, хедж-фонды, управляющие фондами или страховые компании, торгующие гораздо большими объемами ценных бумаг) покупают и продают. от брокеров или брокеров-дилеров , которые выступают посредниками между клиентами и рынками B2B.

Консолидация, 2010-е

К 2010 году большая часть розничной торговли в США происходила через Интернет, объемы розничной торговли затмеваются институциональной, междилерской и биржевой торговлей. Однако в развивающихся странах, особенно в Азии, розничная торговля составляет значительную часть общего объема торговли. ^[13] Это также имело некоторые негативные последствия, такие как внезапный крах 2010 года , когда ошибки в электронной торговле привели к значительному обвалу рынка .

Для инструментов, которые не торгуются на бирже (например, казначейские облигации США ), обмен заменяется междилерским рынком. Здесь дилеры торгуют напрямую друг с другом или через междилерских брокеров . Они выступали в качестве посредников между дилерами, такими как инвестиционные банки. Этот тип торговли традиционно осуществлялся по телефону, но вместо этого брокеры начали предлагать услуги электронной торговли.

Точно так же торговля B2C традиционно осуществлялась по телефону, но брокеры перешли к тому, чтобы позволить своим клиентам размещать заказы с помощью электронных систем. Многие розничные или дисконтные брокеры начали работу в Интернете в конце 1990-х годов, и большая часть розничных биржевых брокерских операций осуществляется онлайн. ^[4]

Однако более крупные институциональные клиенты обычно размещают электронные заказы через собственные электронные торговые платформы, такие как Bloomberg Terminal или Eikon , или используют собственное программное обеспечение своих брокеров.

Влияние

Рост электронной торговли имел несколько важных последствий:

• Снижение стоимости транзакций. За счет автоматизации максимально возможной части процесса (часто называемой « сквозной обработкой » или STP) затраты были снижены.
• Большая ликвидность: электронные системы позволяют различным компаниям торговать друг с другом, независимо от того, где они расположены. Это приводит к увеличению количества покупателей и продавцов и, следовательно, к большей рыночной ликвидности , что повышает эффективность рынков.
• Усиление конкуренции. Хотя электронная торговля не обязательно снизила стоимость входа в индустрию финансовых услуг, она устранила барьеры внутри отрасли и оказала эффект на конкуренцию в духе глобализации.
• Повышенная прозрачность. Электронная торговля привела к тому, что рынки стали менее непрозрачными.
• Более узкие спреды. Спред между ценой покупки и предложением представляет собой прибыль, получаемую маркет-мейкерами . Возросшая ликвидность, конкуренция и прозрачность означают, что спреды ужесточились.
• «Гонка вооружений» в погоне за «скоростью». Некоторые ученые утверждают, что непрерывный характер электронных рынков стимулировал «расточительную» гонку технологий, ведущую к высокочастотной торговле . ^{[14] [15]}

Для розничных инвесторов финансовые услуги в Интернете предлагают большие преимущества. Основным преимуществом является снижение стоимости транзакций, а также простота и удобство. Финансовые онлайн-транзакции обходят традиционные препятствия, такие как логистика . И наоборот, существует обеспокоенность по поводу воздействия спекуляций через торговлю, которое считается негативным и может нанести значительный ущерб реальной экономике. ^[16]

Смотрите также

• электронная коммерция
• Электронная сеть связи
• Системы данных фондового рынка
• Торговый зал
• Флэш-краш 2010 года

Рекомендации

1. Ян Солсбери и Джеффри Рогоу (25 сентября 2008 г.). «Сбои отменяют электронные торги». Журнал " Уолл Стрит . п. Д3.
2. Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность , Глава 2 (Thomson West, изд. 2015–2016 гг.).
3. Джья, Вак (31 августа 2016 г.). «Различные типы торговых платформ Форекс: какая лучше?». FXdailyReport.Com . Проверено 29 октября 2016 г.
4. Грэм Боули (1 января 2011 г.). «Новая скорость денег, изменение рынков». Нью-Йорк Таймс . Проверено 8 июля 2012 г.
5. «Рост платформы CME Globex: ретроспектива» . Группа СМЕ . Проверено 4 октября 2012 г.
6. «Добро пожаловать в digiTRADE — финансовое бизнес-подразделение Thomson» . веб.архив.орг . 29 августа 2000 г. Проверено 18 февраля 2024 г.
7. «Добро пожаловать в digiTRADE — финансовое бизнес-подразделение Thomson» . веб.архив.орг . 24 января 2001 г. Проверено 18 февраля 2024 г.
8. «Добро пожаловать в digiTRADE — финансовое бизнес-подразделение Thomson» . веб.архив.орг . 19 апреля 2001 г. Проверено 18 февраля 2024 г.
9. «Добро пожаловать в digiTRADE — финансовое бизнес-подразделение Thomson» . веб.архив.орг . 10 апреля 2001 г. Проверено 18 февраля 2024 г.
10. «Thomson купит digiTrade» . CNET . Проверено 18 февраля 2024 г.
11. «Опрос участников ISITC 2011» (PDF) . 12 марта 2012 г.
12. Джайн, Панкадж К., 2005, «Дизайн финансового рынка и премия за акции: электронная торговля против биржевой», Journal of Finance, том 60, выпуск 6, стр. 2955–2985.
13. «Современный трейдер: отчет о 9,6 миллионах онлайн-трейдеров - BrokerNotes» . Брокерские заметки . 17 августа 2017 г. Проверено 24 августа 2017 г.
14. Харрис, Ларри (март 2013 г.). «Что делать с высокочастотной торговлей». Журнал финансовых аналитиков . 69 (2): 6–9. дои : 10.2469/faj.v69.n2.6. ISSN  0015-198X. S2CID  153935520.
15. Будиш, Эрик; Крэмтон, Питер; Шим, Джон (01 ноября 2015 г.). «Гонка вооружений в высокочастотной торговле: частые пакетные аукционы как реакция на дизайн рынка». Ежеквартальный экономический журнал . 130 (4): 1547–1621. дои : 10.1093/qje/qjv027. hdl : 1814/38326 . ISSN  0033-5533.
16. Райан, Джон А. (1902). «Этика спекуляции». Международный журнал этики . 12 (3): 335–347. дои : 10.1086/intejethi.12.3.2376347. JSTOR  2376347. S2CID  143227107.