Лондонский рынок драгоценных металлов – это оптовый внебиржевой рынок торговли золотом, серебром, платиной и палладием. Торги проводятся среди членов Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA), строго контролируемой Банком Англии . Большинство членов — крупные международные банки, дилеры и переработчики драгоценных металлов .
Физические характеристики золотых и серебряных слитков, используемых при расчетах на рынке, описаны в спецификации Good Delivery , которая представляет собой набор правил, выпущенных LBMA. Он также выдвигает требования для включения в Список одобренных нефтеперерабатывающих заводов LBMA.
На международном уровне золото торгуется посредством внебиржевых (OTC) сделок на Нью-Йоркской товарной бирже (NYMEX) и Токийской товарной бирже (TOCOM).
Дважды в день, в 10:30 и 15:00 (по местному времени). LBMA публикует цену на золото в долларах США. [1] Эти форвардные контракты известны как фьючерсные контракты на золото . Спотовое золото торгуется с расчетом через два рабочих дня после даты сделки, при этом рабочий день определяется как день, когда рынки Нью-Йорка и Лондона открыты для торговли.
В отличие от многих товарных рынков , форвардный рынок золота управляется спотовыми ценами и разницами процентных ставок , подобно валютным рынкам , а не лежащей в основе динамикой спроса и предложения . Это связано с тем, что золото, как и валюты, берется взаймы и ссужается центральными банками на межбанковском рынке. Процентные ставки на золото, как правило, ниже, чем внутренние процентные ставки в США. Это поощряет заимствования золота, чтобы центральные банки могли зарабатывать проценты на крупных запасах золота. За исключением особых обстоятельств, рынок золота имеет тенденцию находиться в положительном контанго , то есть форвардная цена золота выше, чем спотовая цена. Исторически это делало его привлекательным рынком для форвардных продаж производителей золота и способствовало формированию активного и относительно ликвидного рынка деривативов. [ нужна цитата ]
Основная часть мировой торговли золотом и серебром осуществляется на внебиржевом (OTC) рынке. Лондон на сегодняшний день является крупнейшим мировым центром внебиржевых транзакций, за ним следуют Нью-Йорк, Цюрих и Токио. В последние годы биржевая торговля выросла: большую часть активности обеспечивают Comex в Нью-Йорке и Tocom в Токио. Золото также торгуется в виде ценных бумаг , таких как биржевые фонды (ETF), на Лондонской, Нью-Йоркской, Йоханнесбургской и австралийской фондовых биржах.
Хотя физический рынок золота и серебра распределен по всему миру, большинство оптовых внебиржевых сделок осуществляется через Лондон. Среднедневной объем золота и серебра, реализованный на аукционах LBMA в мае 2019 года, составил 18,6 млн тройских унций (2965 передач на сумму $23,9 млрд) и 211,8 млн тройских унций (978 передач на сумму $3,1 млрд) соответственно. [2]
Комитет по антимонопольным действиям по золоту заявил, что данные клиринга существенно занижают истинное количество продаваемого золота из-за взаимозачета сделок при расчете статистики клиринга. [3] [4]
Распределенные счета — это счета, открытые дилерами на имя клиентов, на которых хранятся остатки уникально идентифицируемых слитков, пластин или слитков металла, «распределенных» конкретному клиенту и отделенных от другого металла, хранящегося в хранилище. Клиент имеет полное право собственности на этот металл, а дилер удерживает его от имени клиента в качестве хранителя. Во избежание каких-либо сомнений металл на выделенном счете не является частью активов торговца драгоценными металлами. [5]
Нераспределенные счета представляют собой наиболее популярный способ торговли, расчетов и хранения золота, серебра, платины и палладия. Транзакции могут быть урегулированы путем кредитования или дебетования счета, в то время как баланс представляет собой задолженность между двумя сторонами. Кредитные остатки на счете не дают кредитору права на определенные слитки золота или серебра, пластины или слитки платины или палладия, но обеспечиваются общими акциями торговца драгоценными металлами, у которого открыт счет. Клиент в этом случае является необеспеченным кредитором. [5]
Общее количество нераспределенного золота оценивается в 15 000 тонн на конец 2008 года [6], что соответствует 2 134 тоннам в среднем ежедневной спотовой торговли золотом через Лондон, что составляет 14,2% пула. Это сопоставимо со средним дневным оборотом британских акций в диапазоне от 0,34% до 0,63% за 12 месяцев, закончившихся в сентябре 2009 года. [6] Хотя члены LBMA не предоставляют никакой информации об обеспечении нераспределенного золота, невероятно высокий оборот позволяет предположить, что они работают. система частичных резервов, в которой нераспределенные счета лишь частично обеспечены физическим золотом. Подобно изъятию банковских активов, это делает нераспределенные золотые счета LBMA подверженными потерям, если достаточное количество участников рынка запросят доставку физических слитков. [ нужна цитата ]
LBMA принимает в члены компании, которые занимаются бизнесом, тесно связанным с золотыми или серебряными слитками на лондонском рынке. Члены платят от 5000 до 12 000 фунтов стерлингов в год в зависимости от типа членства. [7] Члены LBMA приезжают из Австралии, Бельгии, Канады, Китая, Германии, Гонконга, Индии, Италии, Японии, Казахстана, Люксембурга, Мексики, Нидерландов, Польши, Российской Федерации, Южной Африки, Швейцарии, Тайваня, Турции, Объединенных Арабских Эмиратов. Эмираты, США и Узбекистан. [8] Полноправное членство в LBMA позволяет членам расширять операции на международном уровне, как это произошло, например, с банком ВТБ. ВТБ, российский банк, присоединился к нему в 2015 году в качестве первого полноправного члена из России и в результате смог начать экспансию на развивающиеся азиатские рынки. [9]
Ежегодно прогноз LBMA собирает мнения избранных банкиров, трейдеров и аналитиков, которые следят за рынками драгоценных металлов и дают прогнозы высокой, низкой и средней цены долларового фиксинга за тройскую унцию золота, серебра, платины и палладия. Цель прогноза LBMA — максимально точно спрогнозировать среднюю, максимальную и минимальную цену на каждый металл. Выигрывает прогноз, наиболее близкий к средней цене. В случае ничьей учитывается диапазон прогноза. В прогнозе LBMA на 2009 год Филип Клапвейк получил приз как самый точный прогнозист цен на золото и серебро. [10]
Лондонский рынок драгоценных металлов отличается от Лондонской биржи металлов (LME). Последняя представляет собой фьючерсную биржу с крупнейшим в мире рынком опционов и фьючерсных контрактов на недрагоценные и другие металлы.