Пункт о коллективных действиях (CAC) позволяет подавляющему большинству держателей облигаций согласиться на реструктуризацию долга , которая является юридически обязательной для всех держателей облигаций, включая тех, кто голосует против реструктуризации. Держатели облигаций в целом выступали против таких пунктов в 1980-х и 1990-х годах, опасаясь, что это дает должникам слишком много власти. Однако после дефолта Аргентины по долгам в декабре 2001 года, в результате которого ее облигации потеряли 70% своей стоимости, CAC стали гораздо более распространенными, поскольку теперь они рассматриваются как потенциальное средство от более радикальных действий, но облегчающее координацию держателей облигаций.
Во время финансового кризиса 2011–2012 годов греческое правительство при поддержке МВФ и ЕЦБ ввело ретроактивный CAC с порогом в 75%. [1] Это повлияло на 90% облигаций, выпущенных под юрисдикцией греческих судов. [1] 9 мая 2012 года было получено необходимое квалифицированное большинство, и 85,8% облигаций, подпадающих под внутреннее законодательство, были поданы в пользу. [2] Инвестор по имени Билл Гросс сказал: «Святость их контрактов, безусловно, ослабла. Держатели облигаций должны с нетерпением ждать этого в будущем», [2], но французский министр финансов отпраздновал сделку. [2] В обмен инвесторы получат новые облигации номинальной стоимостью 31,5 процента от старых вместе с векселями от EFSF . [ 2] Новый долг регулируется английским правом и поставляется с ордерами, которые могут обеспечить дополнительный доход в течение многих лет, если экономический рост Греции превысит пороговые значения. [2] [3]
В соответствии с договором о создании Европейского стабилизационного механизма , все облигации, выпущенные государствами-членами еврозоны со сроком погашения более одного года, выпущенные после 1 января 2013 года, имеют обязательный пункт о коллективных действиях. [4]