Ценные бумаги с позолоченными краями , также называемые ценными бумагами , представляют собой облигации , выпущенные правительством Великобритании. Термин имеет британское происхождение, а затем относился к долговым ценным бумагам , выпущенным Банком Англии от имени Казначейства Его Величества , бумажные сертификаты которого имели позолоченный (или позолоченный ) край, отсюда и название.
В 2002 году данные, собранные Британским управлением национальной статистики, показали, что около двух третей всех государственных облигаций Великобритании принадлежат страховым компаниям и пенсионным фондам . [1] С 2009 года большое количество золотых облигаций было создано и выкуплено Банком Англии в рамках его политики количественного смягчения , а в последние годы зарубежные инвесторы также были привлечены к золотым облигациям их статусом «тихой гавани».
В своей книге 2019 года о рынке золотых облигаций с 1928 по 1972 год Уильям А. Аллен описал ценные бумаги с золотыми краями как «долгосрочные обязательства правительства Великобритании», которые торговались на Лондонской фондовой бирже [2] [3] : 1517
Сегодня термин «безопасность с позолоченными краями» или просто «позолота» используется в Соединенном Королевстве , а также в некоторых странах Содружества , таких как Южная Африка и Индия . Однако, когда упоминаются «золотые облигации», обычно имеются в виду британские золотые облигации, если не указано иное. В просторечии термин «с позолоченными краями» иногда используется для обозначения ценных бумаг высокого качества, которые, следовательно, приносят низкую доходность, в отличие от относительно более рискованных ценных бумаг ниже инвестиционного уровня.
Маркет-мейкеры с позолоченными краями (GEMM) — это банки или дома ценных бумаг, зарегистрированные в Банке Англии, которые имеют определенные обязательства, например, принимать участие в аукционах по продаже золота. [4]
Термин «золотой счет» также используется Резервным банком Индии для обозначения учредительного счета, поддерживаемого банком-хранителем для обслуживания и обслуживания дематериализованных государственных ценных бумаг, принадлежащих розничному клиенту. [5]
После Славной революции 1688 года , с основанием в 1694 году Королевской хартией Банка Англии , король Вильгельм III занял 1 200 000 фунтов стерлингов у 1 268 частных подписчиков банка под акции банка, чтобы финансировать войну с Францией . [6] [7] Это ознаменовало начало того, что стало постоянным или вечным национальным государственным долгом, когда Фондовая биржа имела дело с государственными ценными бумагами Великобритании. [2] : 10 Долговые ценные бумаги Банка Англии были опубликованы в виде сертификатов с позолоченными краями. [8]
Следующим крупным государственным долгом, возникшим у правительства, стал « Пузырь Южных морей» 1720 года . [8] Британские граждане продолжали выплачивать проценты по этому долгу в 2014 году, когда низкие процентные ставки заставили Джорджа Осборна , тогдашнего министра финансов , погасить оставшуюся сумму кредита. [8]
В 1927 году Уинстон Черчилль , тогдашний министр финансов, выпустил 4%-ные консоли или ценные бумаги, частично для рефинансирования национальных военных облигаций времен Первой мировой войны. [ 8] В 2014 году, когда они должны были быть погашены, эти консоли были оценивается в 218 миллионов фунтов стерлингов. [8]
Правительство продает облигации, чтобы собрать необходимые ему деньги, как долговые расписки, подлежащие погашению в будущем — от пяти до тридцати лет — с процентами. [9] Эта форма государственного заимствования оказалась успешной и стала распространенным способом финансирования войн, а затем и инфраструктурных проектов, когда налоговых поступлений было недостаточно для покрытия их расходов. [10] [11] Многие из ранних выпусков были бессрочными и не имели фиксированной даты погашения. Они выпускались под разными названиями, но позже стали называться Consols .
Это простейшая форма государственных облигаций Великобритании , составляющая наибольшую долю золотого портфеля (75% по состоянию на октябрь 2016 г.). [12] Обычная позолота — это облигация, выпущенная правительством Великобритании, которая выплачивает держателю фиксированную денежную выплату (или купон ) каждые шесть месяцев до погашения, после чего держатель получает окончательную купонную выплату и возврат основной суммы долга.
Обычные ценные бумаги обозначаются купонной ставкой и годом погашения, например 4.+1 ⁄ 4 % казначейских облигаций 2055 года. Купон, выплачиваемый по золотым облигациям, обычно отражает рыночную процентную ставку на момент выпуска облигаций и указывает денежную выплату за 100 фунтов стерлингов, которую владелец будет получать каждый год, разделенную на два платежа. в марте и сентябре.
Исторически позолоченные наименования указывали на цель их выпуска или означали, как были созданы акции, например 10+1 ⁄ 4 % конверсионного запаса 1999 г.; или для разных золотых монет использовались разные названия, просто чтобы свести к минимуму путаницу между ними. В последнее время государственные облигации стали называть казначейскими акциями. С 2005–2006 годов все новые выпуски государственных облигаций назывались казначейскими ценными бумагами.
Наиболее заметными тенденциями на рынке позолоты за последние годы стали:
На их долю приходится около четверти государственного долга Великобритании на рынке золота. Великобритания была одной из первых развитых стран, выпустивших индексированные облигации 27 марта 1981 года. Первоначально только освобожденным от налогов пенсионным фондам было разрешено владеть этими облигациями. С тех пор Великобритания выпустила около 20 индексированных облигаций. Как и обычные ценные бумаги, индексированные ценные бумаги выплачивают купоны, которые изначально устанавливаются в соответствии с рыночными процентными ставками. Однако их полугодовые купоны и основная выплата корректируются в соответствии с изменениями общего индекса розничных цен (RPI).
Сверхдлинные индексированные облигации со сроком погашения в 2062 и 2068 годах были выпущены в октябре 2011 года и сентябре 2013 года соответственно, а срок погашения 2065 года должен быть выпущен в феврале 2016 года.
Как и в случае со всеми индексированными облигациями, между сбором данных о ценах, публикацией индекса инфляции и индексацией облигаций существуют временные задержки. С момента своего появления в 1981 году индексированные ценные бумаги имели восьмимесячный лаг индексации (между месяцем сбора данных о ценах и месяцем индексации облигаций). Это было сделано для того, чтобы сумма следующего купона была известна в начале каждого шестимесячного периода начисления процентов. Однако в 2005 году Управление по управлению долгом Великобритании объявило, что для всех новых выпусков индексированных облигаций будет использоваться трехмесячный лаг индексации, впервые использованный на канадском рынке облигаций с реальной доходностью, и большинство выпускаемых сейчас индексированных облигаций структурировано на этой основе.
В прошлом правительство Великобритании выпускало множество государственных облигаций с двойной датой погашения, которые имели диапазон сроков погашения по усмотрению правительства. Последние оставшиеся такие акции были выкуплены в декабре 2013 года. [13]
В сентябре 2021 года в Великобритании прошла первая распродажа « зеленой позолоты », на которую был встречен рекордный спрос. Инвесторы разместили заявки на сумму более 100 миллиардов фунтов стерлингов. Управление по управлению долгом Великобритании (DMO) планирует в этом году продать зеленые облигации на сумму £15 млрд. Срок погашения 12-летних облигаций наступит в июле 2033 года, а доходность составляет около 0,9 процента. Деньги, полученные от облигаций, предназначены для расходов на охрану окружающей среды, например, на такие проекты, как защита от наводнений, возобновляемые источники энергии или улавливание и хранение углерода. [14]
До конца 2014 года существовало восемь недатированных государственных облигаций, которые составляли очень небольшую часть долга правительства Великобритании. У них не было фиксированной даты погашения. Эти позолоченные монеты были очень старыми: некоторые, такие как Консоли , датировались 18 веком. Самый крупный, «Военный заем» , был выдан в начале 20 века. Погашение (выплата основной суммы) этих облигаций осуществлялось по усмотрению правительства Великобритании, но из-за их возраста все они имели низкие купоны, и поэтому в течение долгого времени у правительства не было особых стимулов для их погашения. Поскольку непогашенные суммы были относительно очень небольшими, рынок большинства этих облигаций был очень ограниченным. В конце 2014 и начале 2015 года правительство уведомило, что четыре из этих облигаций, включая военный кредит, будут погашены в начале 2015 года. [15] Последние четыре оставшихся облигации с купонами 2,5% или 2,75% были погашены 5 июля. 2015. [12]
В мае 2012 года Управление по управлению долгом Великобритании выпустило консультационный документ, в котором поднималась возможность выпуска новых недатированных государственных облигаций, но это предложение не получило особой поддержки. [16]
Многие ценные бумаги можно «разделить» на отдельные денежные потоки, а именно: проценты (периодические купонные выплаты) и основную сумму (конечный возврат инвестиций), которые можно продавать отдельно как ценные бумаги с нулевым купоном или золотые полосы. Например, десятилетнюю позолоту можно разделить на 21 отдельную ценную бумагу: 20 полос на основе купонов, которые дают право только на одну полугодовую процентную выплату; и одна полоса, дающая право на выкупную выплату в конце десяти лет. Название «Отдельно обращающиеся и зарегистрированные процентные и основные ценные бумаги» было создано как обратная аббревиатура от «полос».
Рынок позолоченных полос в Великобритании открылся в декабре 1997 года. Свинки могут быть восстановлены из всех отдельных полос. К концу 2001 года в Великобритании было выпущено 11 ценных бумаг на общую сумму 1800 миллионов фунтов стерлингов.
Срок погашения облигаций определяется Управлением по управлению долгом Великобритании (DMO) следующим образом: короткий, 0–7 лет; средний, 7–15 лет; и долго, более 15 лет.
Золотые облигации со сроком погашения менее трех лет также называются «сверхкороткими», тогда как новые ценные бумаги, выпущенные с 2005 года, со сроком погашения 50 лет и более называются «сверхдлинными».
{{cite book}}: |work=игнорируется ( помощь )