The London Gold Fixing (или Gold Fix ) [1] — это установление цены на золото , которое происходит через выделенную конференц-линию. Ранее он проводился в лондонском офисе Nathan Mayer Rothschild & Sons членами The London Gold Market Fixing Ltd.
Эталон определяется дважды каждый рабочий день лондонского рынка драгоценных металлов (исключениями являются канун Рождества и канун Нового года, когда утром проводится только один фиксинг). Он предназначен для фиксации цены для расчетов по контрактам между участниками лондонского рынка драгоценных металлов, но золотой фиксинг неофициально обеспечивает признанную ставку, которая используется в качестве эталона для ценообразования большинства золотых продуктов и производных инструментов на мировых рынках. Цена золота LBMA устанавливается дважды каждый рабочий день в 10:30 утра и 3:00 дня по лондонскому времени в долларах США (USD). Цены доступны в шестнадцати других валютах, включая британские фунты стерлингов , канадские доллары , китайские юани и евро , но они являются ориентировочными ценами для расчетов только между участниками LBMA.
В настоящее время в фиксинге участвуют 14 компаний: Bank of China , Bank of Communications , Coins 'N Things , Industrial and Commercial Bank of China , INTL FCStone , Jane Street Global Trading , HSBC Bank USA , JPMorgan Chase , Koch Supply and Trading , Marex Financial , Morgan Stanley , Standard Chartered , Bank of Nova Scotia и Toronto-Dominion Bank .
12 сентября 1919 года в 11:00 утра пять основных торговцев и переработчиков золотых слитков того времени (NM Rothschild & Sons, Mocatta & Goldsmid , Pixley & Abell , Samuel Montagu & Co. и Sharps Wilkins ) провели первый лондонский золотой фиксинг, став, таким образом, пятью членами-основателями. [2] Цена на золото была определена в размере 4 фунтов 18/9 (4,9375 фунтов стерлингов) за тройскую унцию . Цена на золото в Нью-Йорке составляла 19,39 долларов США. Первые несколько фиксингов проводились по телефону, пока члены не начали встречаться в офисах Ротшильдов в Нью-Корте, Сент-Суитин-лейн.
В 1933 году президент США Франклин Д. Рузвельт подписал указ 6102 , требующий от граждан США сдавать свое золото по цене $20,67 за унцию. После этого цена на золото была установлена на уровне $35,00 за унцию.
Из-за чрезвычайных ситуаций военного времени и государственного контроля лондонский золотой фиксинг был приостановлен в период с 1939 по 1954 год, когда лондонский рынок золота был закрыт.
21 января 1980 года золотой фиксинг достиг цены $850, и эта цифра не была превзойдена до 3 января 2008 года, когда в утреннем фиксинге был установлен новый рекорд в $865,35 за тройскую унцию. Однако при индексации с учетом инфляции максимум 1980 года соответствует цене $2305,18 в долларах 2011 года [3] , таким образом, рекорд 1980 года все еще сохраняется в реальном выражении .
Исторически фиксинг проводился в лондонских офисах NM Rothschild & Sons на улице St Swithin's Lane, но с 5 мая 2004 года он осуществляется с помощью специальной системы телефонной конференц-связи. Это было необходимо, поскольку некоторые банки переместили свои лондонские операции из Банка Англии в такие районы, как Canary Wharf . До 1968 года цена фиксировалась только один раз в день, когда был введен второй фиксинг в 15:00, чтобы совпасть с открытием рынков США, поскольку цена на золото больше не контролировалась Банком Англии в результате краха Лондонского золотого пула .
В апреле 2004 года NM Rothschild & Sons объявила, что планирует выйти из торговли золотом и из Лондонского золотого фиксинга. Barclays Capital занял ее место 7 июня 2004 года, а председательство на собрании, ранее постоянно принадлежавшее Ротшильдам, теперь ежегодно ротируется.
28 июня 2012 года сотрудник Barclays манипулировал процессом золотого фиксинга, чтобы помешать деривативному продукту, ранее проданному клиенту, привести к выплате. Сотрудник, а затем и Barclays, сами сообщили об инциденте. [4]
В январе 2014 года Deutsche Bank вышел из состава участников, устанавливающих фиксинг золота и серебра. [5]
23 мая 2014 года Управление по финансовому регулированию и надзору объявило, что оштрафовало Barclays на 26 миллионов фунтов стерлингов за сбои в работе систем и контроля, а также конфликт интересов в отношении золотого фиксинга за девять лет до 2013 года и за манипулирование ценой на золото 28 июня 2012 года. [6]
Пять банков-участников являются маркет-мейкерами . Они могут иметь золотые заказы от своего имени ( торговля за свой счет ), от имени своих клиентов ( брокерская деятельность ) или часто от каждого из них. Лимитный заказ на продажу не исполняется, если цена не выше заданного значения. Лимитный заказ на покупку не исполняется, если цена не ниже заданного значения.
Ведущий участник начнет процесс фиксинга, предложив цену, близкую к текущей спотовой цене золота . Затем участники моделируют результат торговли по этой цене. Моделирование не просто учитывает физическое золото, но и включает контракты на торговлю золотом («бумажное золото»), которые имеют маржинальное обеспечение и, следовательно, раздувают объемы рынка и изменяют формулы оценки спроса и предложения, которые в противном случае применялись бы к физическому золотому товару.
Сначала каждый банк смотрит на свои лимитные ордера и определяет, сколько из них имеют право торговать по этой цене. Они также могут учесть, сколько золота их собственный торговый отдел будет торговать по той же цене. Затем банк называет единое значение, чистую сумму (в унциях) золота, которую они хотят купить или продать. После того, как каждый банк называет это значение, они определяют, равна ли общая чистая сумма нулю. Если это так, все транзакции проходят успешно, и исправление завершается. Затем председатель заявляет: «Нет никаких флагов, и мы исправлены».
В противном случае председатель должен изменить предлагаемую цену. Если количество золота, которое банки предложили купить, превышает количество, предложенное для продажи, он должен поднять цену. Это уменьшит количество предлагаемых покупок, как из-за того, что больше лимитных ордеров на покупку не сработают, так и из-за проприетарных трейдеров. В то же время это увеличивает количество предлагаемых продаж, как из-за того, что больше лимитных ордеров на продажу сработают, так и из-за проприетарной торговли.
И наоборот, если сумма, предлагаемая для продажи, больше, он должен снизить цену. Это будет иметь совершенно противоположный эффект сверху, увеличивая количество предлагаемых покупок и уменьшая количество предлагаемых продаж.
Этот процесс повторяется до тех пор, пока не будет найдено решение. С покупателей взимается премия в размере 20 центов за тройскую унцию для финансирования процесса решения; это приводит к неявному спреду между ценой покупки и продажи .
Как и в других формах маркет-мейкинга, участники пытаются предсказать направление рынка и увеличить прибыль за счет выбора времени. [7]
Участники могут приостанавливать заседания по своему желанию. Первоначально это делалось путем поднятия небольшого флага Великобритании на своем столе. В системе телефонной фиксации участники могут зарегистрировать паузу, произнеся слово «флаг».