Коллективные трастовые фонды или коллективные инвестиционные трасты (CIT) являются законным трастом, управляемым банком или трастовой компанией, который объединяет активы для нескольких инвесторов, которые соответствуют определенным требованиям, изложенным в декларации о доверительном управлении фонда. [1] Обычно коллективный траст объединяет активы из корпоративных и государственных прибылей , пенсионных и фондовых бонусных планов, а также благотворительных и других освобожденных от налогов трастов. Хотя во многих отношениях он аналогичен взаимному фонду , коллективный траст не регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США , а скорее создается в соответствии с Разделом 12, Разделом 9.18(a)(2) Свода федеральных правил Управления контролера денежного обращения (OCC), подразделения Министерства финансов США . [2]
CIT существуют с 1927 года. [3] Их размер активов и значение в пенсионном секторе существенно выросли за последние годы. Оценочные активы в коллективных трастах по состоянию на конец 2016 года превысили 1,4 триллиона долларов. [4] Во многих отношениях CIT аналогичны паевым инвестиционным фондам и, таким образом, стали особенно важными на рынке пенсионных планов с установленным взносом / 401(k) , по состоянию на 2016 год их активы выросли до более чем 1,5 триллиона долларов и составили более 20% активов пенсионных планов с установленным взносом. [5]
Коллективные трасты обычно используются для планов с установленными выплатами и, когда возможна ежедневная оценка, для планов с установленными взносами . Коллективные трасты, как правило, исключаются из определения « инвестиционной компании » в соответствии с Разделом 3(c)(11) Закона об инвестиционных компаниях 1940 года , и интересы в этих фондах, как правило, освобождаются от регистрации в соответствии с Разделом 3(a)(2) Закона о ценных бумагах 1933 года . [6] Кроме того, сделки, связанные с интересами в коллективных трастах, как правило, не требуют от организации регистрации в качестве брокера-дилера в соответствии с Разделом 15(a) Закона о фондовых биржах 1934 года . [7] Однако, когда коллективные трасты состоят из активов IRA или так называемых «планов Кео» или продаются населению, некоторые или все из этих исключений и изъятий из законодательства о ценных бумагах могут быть недоступны; в этих ситуациях может потребоваться регистрация в соответствии с одним или несколькими федеральными законами о ценных бумагах.
Хотя они были доступны в течение десятилетий, ранние версии коллективных трастов предоставляли инвесторам ограниченный доступ к данным о базовых активах и оценивались нечасто, как правило, только один раз в квартал. Следовательно, паевые инвестиционные фонды, предлагающие удобные для инвесторов функции, такие как ежедневные оценки и большую прозрачность, быстро затмили коллективные трасты. Однако, учитывая более позднее внимание к сборам за пенсионные планы и полное раскрытие информации, а также в свете технологических достижений, коллективные трасты завоевали долю рынка на рынках с установленными выплатами и установленными взносами.
Коллективные трасты преследуют широкий спектр инвестиционных стратегий по всему спектру акций и фиксированного дохода . Эти стратегии могут быть пассивными (например, индексированными или основанными на моделях) или активно управляемыми (например, преследующими стратегии роста или стоимости ). Кроме того, в последние годы коллективные трасты преследуют свои инвестиционные стратегии, используя более инновационные инвестиционные методы, такие как инвестирование в другие инвестиционные инструменты или использование более инновационных инвестиционных инструментов, таких как биржевые фонды . В дополнение к стратегиям акций коллективные трасты также преследуют широкий спектр стратегий с фиксированным доходом, включая активно управляемые стратегии, пассивные стратегии и другие. Коллективные трастовые фонды с фиксированным доходом обычно инвестируют в основном в различные типы долговых инструментов, такие как казначейские облигации, казначейские векселя, корпоративные облигации , суверенные государственные облигации, обеспеченные и необеспеченные кредиты и различные типы производных инструментов на основе этих инструментов. [8]
Коллективные трасты предлагают несколько преимуществ по сравнению с другими инвестиционными инструментами, включая экономию масштаба , [9] низкие операционные расходы, быстрое создание, гибкие цены и сборы, диверсификацию и доступ к инвестиционному опыту. Недостатки включают меньшую прозрачность, чем традиционные паевые инвестиционные фонды , сложность отслеживания результатов, меньший надзор за управлением и невозможность перевода на индивидуальный пенсионный счет . [10]