stringtranslate.com

Обменный курс

Доллары США , евро и румынский лей .

В финансах обменный курс — это курс, по которому одна валюта будет обменена на другую. [1] Валюты чаще всего являются национальными валютами, но могут быть субнациональными, как в случае Гонконга , или наднациональными, как в случае евро . [ 2]

Обменный курс также рассматривается как стоимость валюты одной страны по отношению к другой валюте. [3] Например, межбанковский обменный курс 141 японская иена за доллар США означает, что 141 иена будет обменена на 1 доллар США или 1 доллар США будет обменен на 141 иену. В этом случае говорят, что цена доллара по отношению к иене составляет 141 иену, или, что эквивалентно, цена иены по отношению к доллару составляет 1/141 доллар США.

Каждая страна определяет режим обменного курса , который будет применяться к ее валюте. Например, валюта может быть плавающей , привязанной (фиксированной) или гибридной. [4] Правительства могут налагать определенные ограничения и контроль на обменные курсы. Страны также могут иметь сильную или слабую валюту. [4] В экономической литературе нет единого мнения относительно оптимальной национальной политики обменного курса (в отличие от предмета торговли, где свободная торговля считается оптимальной). [5] Скорее, национальные режимы обменного курса отражают политические соображения. [5]

В режимах плавающего валютного курса валютные курсы определяются на валютном рынке [ 6] , который открыт для широкого круга различных типов покупателей и продавцов, и где торговля валютой осуществляется непрерывно: 24 часа в сутки, кроме выходных (т. е. торговля с 20:15 GMT в воскресенье до 22:00 GMT пятницы). Спотовый валютный курс — это текущий валютный курс, в то время как форвардный валютный курс — это валютный курс, который котируется и торгуется сегодня, но для поставки и оплаты в определенную будущую дату.

На розничном валютном рынке дилеры по обмену валюты будут устанавливать различные курсы покупки и продажи. Большинство сделок заключаются в местной валюте или из нее. Курс покупки — это курс, по которому дилеры по обмену валюты будут покупать иностранную валюту, а курс продажи — это курс, по которому они будут продавать эту валюту. Указанные курсы будут включать скидку на маржу (или прибыль) дилера в торговле, или же маржа может быть возмещена в форме комиссии или каким-либо другим способом. Различные курсы также могут устанавливаться для наличных денег, документарных транзакций или электронных переводов. Более высокая ставка по документарным транзакциям была оправдана как компенсация дополнительного времени и стоимости клиринга документа. С другой стороны, наличные деньги доступны для немедленной перепродажи, но влекут за собой расходы на безопасность, хранение и транспортировку, а также расходы на связывание капитала в запасе банкнот (векселей).

Розничный биржевой рынок

Курс обмена евро / доллар США

Валюта для международных поездок и трансграничных платежей в основном приобретается в банках, брокерских конторах по обмену валюты и различных пунктах обмена валюты . [ требуется ссылка ] Эти розничные торговые точки закупают валюту на межбанковских рынках, которые оцениваются Банком международных расчетов в 5,3 триллиона долларов США в день. [7] Покупка осуществляется по спотовому контрактному курсу. С розничных клиентов взимается плата в форме комиссии или иным образом для покрытия расходов поставщика и получения прибыли. Одной из форм платы является использование обменного курса, который менее выгоден, чем оптовый спотовый курс. [8] Разница между розничными ценами покупки и продажи называется спредом спроса и предложения .

Розничная торговля иностранной валютой

Розничная торговля иностранной валютой — это небольшой сегмент более крупного рынка иностранной валюты , где частные лица спекулируют на обменном курсе между различными валютами. Этот сегмент развился с появлением специализированных электронных торговых платформ и Интернета, что позволяет частным лицам получать доступ к мировым валютным рынкам. По состоянию на 2016 год сообщалось, что розничная торговля иностранной валютой составляла 5,5% всего рынка иностранной валюты (282 млрд долларов ежедневного торгового оборота). [9]

Цитаты

Отображение курсов обмена валют в Таиланде

Существует рыночная конвенция, которая управляет обозначениями, используемыми для сообщения фиксированных и переменных валют в котировке. Например, при конвертации из EUR в AUD, EUR является фиксированной валютой, AUD является переменной валютой, а обменный курс указывает, сколько австралийских долларов будет уплачено или получено за 1 евро.

В некоторых регионах Европы и на розничном рынке Соединенного Королевства EUR и GBP меняются местами, так что GBP котируется как фиксированная валюта по отношению к евро. Чтобы определить, какая валюта является фиксированной, когда ни одна из валют не указана в списке выше (т. е. обе являются «другими»), рыночная конвенция заключается в использовании фиксированной валюты, которая дает обменный курс больше 1,000. Это уменьшает проблемы округления и необходимость использования чрезмерного количества знаков после запятой. Из этого правила есть некоторые исключения: например, японцы часто котируют свою валюту как базовую по отношению к другим валютам.

Котировка с использованием национальной валюты страны в качестве валюты цены называется прямой котировкой или котировкой цены (с точки зрения этой страны) [ необходимо разъяснение ] Например, 0,8989 евро = 1,00 доллару США в еврозоне [10] и используется в большинстве стран.

Котировка с использованием национальной валюты страны в качестве единицы измерения [ требуется пояснение ] (например, 1,11 долл. США = 1,00 евро в еврозоне) известна как косвенная котировка или количественная котировка и используется в британских газетах; она также распространена в Австралии , Новой Зеландии и еврозоне.

Используя прямую котировку, если домашняя валюта укрепляется (то есть, дорожает или становится более ценной), то число обменного курса уменьшается. И наоборот, если иностранная валюта укрепляется, а домашняя валюта обесценивается , число обменного курса увеличивается.

Рыночное соглашение с начала 1980-х до 2006 года заключалось в том, что большинство валютных пар котировались до четырех знаков после запятой для спотовых сделок и до шести знаков после запятой для форвардных прямых сделок или свопов. (Четвертый знак после запятой обычно называют « пипсом »). Исключением из этого правила были обменные курсы со значением менее 1,000, которые обычно котировались до пяти или шести знаков после запятой. Хотя не существует фиксированного правила, обменные курсы, численно превышающие около 20, обычно котировались до трех знаков после запятой, а обменные курсы, превышающие 80, котировались до двух знаков после запятой. Валюты свыше 5000 обычно котировались без знаков после запятой (например, бывшая турецкая лира). например (GBPOMR: 0,765432 -: 1,4436 - EURJPY: 165,29). Другими словами, котировки даются с пятью цифрами. Если ставки ниже 1, котировки часто включают пять знаков после запятой. [11]

В 2005 году Barclays Capital нарушил общепринятые правила, указав спотовые курсы обмена с пятью или шестью десятичными знаками на своей электронной торговой платформе. [12] Сокращение спредов (разницы между курсами спроса и предложения), вероятно, потребовало более точного ценообразования и дало банкам возможность попытаться выиграть транзакции на многобанковских торговых платформах, где все банки в противном случае могли бы указать одну и ту же цену. С тех пор ряд других банков последовали этой системе. [ необходима цитата ]

Режим валютного курса

Страны свободны выбирать, какой режим обменного курса они будут применять к своей валюте. Основные типы режимов обменного курса: свободно плавающий, привязанный (фиксированный) или гибридный.

В режимах свободного плавания обменные курсы могут меняться относительно друг друга в соответствии с рыночными силами спроса и предложения. Обменные курсы для таких валют, вероятно, будут меняться почти постоянно, как котируются на финансовых рынках , в основном банками , по всему миру.

Система подвижной или регулируемой привязки — это система фиксированных обменных курсов , но с возможностью переоценки (обычно девальвации) валюты. Например, в период с 1994 по 2005 год китайский юань (RMB) был привязан к доллару США по курсу 8,2768 RMB за 1 доллар. Китай был не единственной страной, которая так делала; с конца Второй мировой войны до 1967 года все страны Западной Европы поддерживали фиксированные обменные курсы с долларом США на основе Бреттон-Вудской системы . [13] Но от этой системы пришлось отказаться в пользу плавающих рыночных режимов из-за рыночного давления и спекуляций, согласно президенту Ричарду М. Никсону в речи 15 августа 1971 года, в ходе так называемого « шока Никсона» .

Тем не менее, некоторые правительства стремятся удерживать свою валюту в узком диапазоне. В результате валюты становятся переоцененными или недооцененными, что приводит к чрезмерному торговому дефициту или профициту.

Классификация обменного курса

С точки зрения банковской валютной торговли
По продолжительности доставки после валютных операций
По способу установления обменного курса

Другие классификации

По способу оплаты при валютообменных операциях
По уровню валютного контроля
Согласно международному режиму валютного курса
Включена ли инфляция

Факторы, влияющие на изменение валютного курса

  1. Платежный баланс : когда страна имеет большой дефицит международного платежного баланса или торгового дефицита, это означает, что ее поступления в иностранной валюте меньше расходов в иностранной валюте, а спрос на иностранную валюту превышает ее предложение, поэтому курс ее иностранной валюты растет, а ее валюта обесценивается.
  2. Уровень процентной ставки: Процентные ставки — это стоимость и прибыль заимствования капитала. Когда страна повышает свою процентную ставку или ее внутренняя процентная ставка выше иностранной, это вызывает приток капитала, тем самым увеличивая спрос на внутреннюю валюту, позволяя валюте расти, а иностранной обесцениваться.
  3. Фактор инфляции: Уровень инфляции в стране растет, покупательная способность денег падает, бумажная валюта обесценивается внутри страны, а затем иностранная валюта укрепляется. Если в обеих странах есть инфляция, валюты стран с высокой инфляцией обесценятся по сравнению с валютами стран с низкой инфляцией. Последнее является относительной переоценкой первой.
  4. Фискальная и денежно-кредитная политика: Хотя влияние денежно-кредитной политики на изменения обменного курса правительства страны является косвенным, оно также очень важно. В целом, огромный дефицит фискальных доходов и расходов, вызванный экспансионистской фискальной и денежно-кредитной политикой и инфляцией, обесценит национальную валюту. Ужесточение фискальной и денежно-кредитной политики сократит фискальные расходы, стабилизирует валюту и увеличит стоимость национальной валюты.
  5. Спекуляция: Если спекулянты ожидают, что определенная валюта подорожает, они купят большое количество этой валюты, что приведет к росту обменного курса этой валюты. И наоборот, если спекулянты ожидают, что определенная валюта подешевеет, они продадут большое количество валюты, что приведет к спекуляции. Обменный курс валюты немедленно упадет. Спекуляция является важным фактором краткосрочных колебаний обменного курса на валютном рынке.
  6. Государственное вмешательство на рынке: Когда колебания обменного курса на валютном рынке негативно влияют на экономику страны, торговлю или правительству необходимо достичь определенных политических целей посредством корректировки обменного курса, денежные власти могут участвовать в валютной торговле, покупая или продавая местные или иностранные валюты в больших количествах на рынке. Спрос и предложение на валюту привели к изменению обменного курса.
  7. Экономическая мощь страны: Как правило, высокие темпы экономического роста не способствуют росту курса местной валюты на валютном рынке в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе они существенно поддерживают сильную динамику местной валюты.

Развивающиеся рынки

Исследования целевых зон в основном были сосредоточены на преимуществах стабильности обменных курсов для индустриальных стран, но некоторые исследования утверждали, что нестабильные двусторонние обменные курсы между индустриальными странами частично ответственны за финансовый кризис на развивающихся рынках. Согласно этой точке зрения, способность экономик развивающихся рынков конкурировать ослаблена, поскольку многие валюты привязаны к доллару США различными способами, как неявно, так и явно, поэтому колебания, такие как рост курса доллара США по отношению к иене или немецкой марке, способствовали дестабилизирующим шокам. Большинство этих стран являются чистыми должниками, чей долг номинирован в одной из валют G3. [14]

В сентябре 2019 года Аргентина ограничила возможность покупать доллары США. Маурисио Макри в 2015 году проводил кампанию, обещая снять ограничения, введенные левым правительством, включая контроль за движением капитала , который использовался в Аргентине для управления экономической нестабильностью. Когда инфляция превысила 20 процентов, транзакции, номинированные в долларах, стали обычным явлением, поскольку аргентинцы отказались от использования песо. В 2011 году правительство Кристины Фернандес де Киршнер ограничило покупку долларов, что привело к росту покупок долларов на черном рынке. Контроль был отменен после того, как Макри вступил в должность, и Аргентина выпустила долларовые облигации , но когда различные факторы привели к потере стоимости песо по отношению к доллару, это привело к восстановлению контроля за движением капитала, чтобы предотвратить дополнительное обесценивание на фоне распродаж песо. [15]

Колебания обменных курсов

Рыночный обменный курс будет меняться всякий раз, когда меняется стоимость любой из двух валют-компонентов. Валюта становится более ценной, когда спрос на нее больше, чем доступное предложение. Она станет менее ценной, когда спрос меньше, чем доступное предложение (это не означает, что люди больше не хотят денег, это просто означает, что они предпочитают хранить свое богатство в какой-то другой форме, возможно, в другой валюте).

Увеличение спроса на валюту может быть вызвано либо увеличением транзакционного спроса на деньги , либо увеличением спекулятивного спроса на деньги. Транзакционный спрос тесно связан с уровнем деловой активности страны, валовым внутренним продуктом (ВВП) и уровнем занятости. Чем больше людей безработные , тем меньше общество в целом будет тратить на товары и услуги. Центральные банки обычно не испытывают трудностей с корректировкой доступной денежной массы для удовлетворения изменений спроса на деньги из-за деловых транзакций.

Центральным банкам гораздо сложнее удовлетворить спекулятивный спрос, на который они влияют, регулируя процентные ставки . Спекулянт может купить валюту, если доходность (то есть процентная ставка) достаточно высока. В целом, чем выше процентные ставки страны, тем больше будет спрос на эту валюту. Утверждалось [ кем? ] , что такие спекуляции могут подорвать реальный экономический рост, в частности, поскольку крупные валютные спекулянты могут намеренно создавать понижательное давление на валюту, продавая ее на понижение, чтобы заставить центральный банк купить свою собственную валюту для поддержания ее стабильности. (Когда это происходит, спекулянт может выкупить валюту обратно после ее обесценивания, закрыть свою позицию и тем самым получить прибыль.) [ необходима цитата ]

Для компаний-перевозчиков, отправляющих товары из одной страны в другую, обменные курсы часто могут оказывать на них сильное влияние. Поэтому большинство перевозчиков взимают сбор CAF , чтобы учитывать эти колебания. [16] [17]

Покупательная способность валюты

Реальный обменный курс ( RER ) — это покупательная способность валюты по отношению к другой по текущим обменным курсам и ценам. Это отношение количества единиц валюты данной страны, необходимых для покупки рыночной корзины товаров в другой стране, после приобретения валюты другой страны на валютном рынке, к количеству единиц валюты данной страны, которые были бы необходимы для покупки этой рыночной корзины непосредственно в данной стране. Существуют различные способы измерения RER. [18]

Таким образом, реальный обменный курс — это обменный курс, умноженный на относительные цены рыночной корзины товаров в двух странах. Например, покупательная способность доллара США по отношению к евро — это долларовая цена евро (долларов за евро), умноженная на евроцену одной единицы рыночной корзины (евро/единица товара), деленная на долларовую цену рыночной корзины (долларов за единицу товара), и, следовательно, является безразмерной. Это обменный курс (выраженный в долларах за евро), умноженный на относительную цену двух валют с точки зрения их способности покупать единицы рыночной корзины (евро за единицу товара, деленную на доллары за единицу товара). Если бы все товары были свободно продаваемыми , а иностранные и отечественные резиденты покупали одинаковые корзины товаров, паритет покупательной способности (ППС) сохранялся бы для обменного курса и дефляторов ВВП (уровней цен) двух стран, а реальный обменный курс всегда был бы равен 1.

Скорость изменения реального обменного курса евро по отношению к доллару с течением времени равна скорости укрепления евро (положительная или отрицательная процентная скорость изменения обменного курса доллара к евро) плюс уровень инфляции евро минус уровень инфляции доллара.

Равновесие и несоответствие реального обменного курса

Реальный обменный курс (RER) представляет собой номинальный обменный курс, скорректированный относительной ценой отечественных и зарубежных товаров и услуг, тем самым отражая конкурентоспособность страны по отношению к остальному миру. [19] Более подробно, повышение курса валюты или высокий уровень внутренней инфляции снижают RER, тем самым снижая конкурентоспособность страны и снижая текущий счет (CA). С другой стороны, обесценивание валюты создает противоположный эффект, улучшая CA страны. [20]

Существуют доказательства того, что RER обычно достигает устойчивого уровня в долгосрочной перспективе, и что этот процесс происходит быстрее в малых открытых экономиках, характеризующихся фиксированными обменными курсами. [20] Любое существенное и устойчивое отклонение RER от его долгосрочного равновесного уровня, так называемое несоответствие RER, как было показано, оказывает негативное влияние на платежный баланс страны. [21] Завышенный RER означает, что текущий RER выше своего равновесного значения, тогда как заниженный RER указывает на обратное. [22] В частности, продолжительная завышенная оценка RER широко рассматривается как ранний признак надвигающегося кризиса из-за того, что страна становится уязвимой как для спекулятивных атак, так и для валютного кризиса, как это произошло в Таиланде во время азиатского финансового кризиса 1997 года . [23] С другой стороны, продолжительная недооценка RER обычно создает давление на внутренние цены, изменяя потребительские стимулы потребителей и, таким образом, неправильно распределяя ресурсы между торгуемыми и неторгуемыми секторами. [21]

Учитывая, что несоответствие RER и, в частности, переоценка, могут подорвать экспортно-ориентированную стратегию развития страны, измерение равновесного RER имеет решающее значение для политиков. [19] К сожалению, эту переменную невозможно наблюдать. Наиболее распространенным методом оценки равновесного RER является общепринятая теория паритета покупательной способности (ППС), согласно которой предполагается, что равновесный уровень RER остается постоянным с течением времени. Тем не менее, равновесный RER не является фиксированным значением, поскольку он следует тенденции ключевых экономических основ, [19] таких как различная денежно-кредитная и фискальная политика или асимметричные шоки между страной базирования и за рубежом. [20] Следовательно, доктрина PPP в течение многих лет широко обсуждалась, учитывая, что она может сигнализировать о естественном движении RER к новому равновесию как о несоответствии RER.

Начиная с 1980-х годов, чтобы преодолеть ограничения этого подхода, многие исследователи пытались найти некоторые альтернативные меры равновесия RER. [19] Два из самых популярных подходов в экономической литературе — это фундаментальный равновесный обменный курс (FEER), разработанный Уильямсоном (1994), [24] и поведенческий равновесный обменный курс (BEER), первоначально оцененный Кларком и Макдональдом (1998). [25] FEER фокусируется на долгосрочных детерминантах RER, а не на краткосрочных циклических и спекулятивных силах. [25] Он представляет собой RER, соответствующий макроэкономическому балансу, характеризующийся достижением внутреннего и внешнего балансов одновременно. Внутренний баланс достигается, когда уровень выпуска соответствует как полной занятости всех доступных факторов производства, так и низкому и стабильному уровню инфляции. [25] С другой стороны, внешний баланс сохраняется, когда фактические и будущие балансы CA совместимы с долгосрочными устойчивыми чистыми потоками капитала. [26] Тем не менее, FEER рассматривается как нормативная мера RER, поскольку она основана на некоторых «идеальных» экономических условиях, связанных с внутренними и внешними балансами. В частности, поскольку устойчивое положение CA определяется как экзогенное значение, этот подход со временем подвергался широкому сомнению. Напротив, BEER подразумевает эконометрический анализ поведения RER, учитывая значительные отклонения RER от его равновесного уровня PPP как следствие изменений в ключевых экономических основах. Согласно этому методу, BEER — это RER, который получается, когда все экономические основы находятся на своих равновесных значениях. [20] Таким образом, общее несоответствие RER определяется степенью, в которой экономические основы отличаются от их долгосрочных устойчивых уровней. Короче говоря, BEER — это более общий подход, чем FEER, поскольку он не ограничивается долгосрочной перспективой, будучи способным объяснить циклические движения RER. [25]

Двусторонний и эффективный обменный курс

Пример истории номинального обменного курса, взвешенного по ВНП, для корзины из 6 основных валют (доллар США, евро, японская иена, китайский юань, швейцарский франк, фунт стерлингов)

Двусторонний обменный курс включает валютную пару, в то время как эффективный обменный курс является средневзвешенным значением корзины иностранных валют, и его можно рассматривать как общую меру внешней конкурентоспособности страны. Номинальный эффективный обменный курс (NEER) взвешивается с обратной величиной асимптотических торговых весов. Реальный эффективный обменный курс (REER) корректирует NEER на соответствующий уровень иностранных цен и дефлирует на уровень цен в родной стране. [18] По сравнению с NEER, эффективный обменный курс, взвешенный по ВВП, может быть более подходящим, учитывая явление глобальных инвестиций.

Параллельный обменный курс

Во многих странах существует различие между официальным обменным курсом для разрешенных транзакций внутри страны и параллельным обменным курсом (или черным рынком , серым, нерегулируемым, неофициальным и т. д. обменным курсом), который реагирует на избыточный спрос на иностранную валюту по официальному обменному курсу. Степень, на которую параллельный обменный курс превышает официальный обменный курс, известна как параллельная премия. [27] Неофициальные транзакции такого рода могут быть незаконными.

Экономические модели

Модель непокрытого паритета процентных ставок

Непокрытый паритет процентных ставок (UIRP) утверждает, что повышение или понижение курса одной валюты по отношению к другой валюте может быть нейтрализовано изменением разницы процентных ставок. Если процентные ставки в США растут, а процентные ставки в Японии остаются неизменными, то доллар США должен понизиться по отношению к японской иене на величину, которая предотвращает арбитраж (в действительности обратное, повышение курса, довольно часто происходит в краткосрочной перспективе, как объясняется ниже). Будущий обменный курс отражается в форвардном обменном курсе, установленном сегодня. В нашем примере форвардный обменный курс доллара считается дисконтным, поскольку он покупает меньше японских иен по форвардному курсу, чем по спотовому курсу . Говорят, что иена имеет премию.

UIRP не показал никаких доказательств своей работоспособности после 1990-х годов. Вопреки теории, валюты с высокими процентными ставками, как правило, росли, а не обесценивались в награду за сдерживание инфляции и более высокодоходную валюту.

Модель платежного баланса

Модель платежного баланса утверждает, что курсы иностранных валют находятся на равновесном уровне, если они обеспечивают стабильный баланс текущего счета (платежного баланса). Страна с торговым дефицитом испытает сокращение своих валютных резервов, что в конечном итоге снижает (обесценивает) стоимость ее валюты. Более дешевая (недооцененная) валюта делает товары страны (экспорт) более доступными на мировом рынке, в то время как импорт становится более дорогим. После промежуточного периода импорт будет вынужден снизиться, а экспорт возрастет, тем самым стабилизируя торговый баланс и приводя валюту к равновесию.

Как и паритет покупательной способности, модель платежного баланса в основном фокусируется на торгуемых товарах и услугах, игнорируя растущую роль глобальных потоков капитала. Другими словами, деньги гоняются не только за товарами и услугами, но и в большей степени за финансовыми активами, такими как акции и облигации . Их потоки попадают в статью счета капитала платежного баланса, тем самым уравновешивая дефицит текущего счета. Увеличение потоков капитала фактически породило модель рынка активов.

Модель рынка активов

Растущий объем торговли финансовыми активами (акциями и облигациями) потребовал переосмысления его влияния на обменные курсы. Экономические переменные, такие как экономический рост , инфляция и производительность, больше не являются единственными драйверами движения валют. Доля валютных операций, вытекающих из трансграничной торговли финансовыми активами, затмила масштаб валютных операций, генерируемых торговлей товарами и услугами. [28]

Подход рынка активов рассматривает валюты как цены активов, торгуемые на эффективном финансовом рынке. Следовательно, валюты все чаще демонстрируют сильную корреляцию с другими рынками, особенно с акциями .

Как и на фондовой бирже , инвесторы и спекулянты могут зарабатывать (или терять) деньги на торговле на валютном рынке . Валюты могут торговаться на спотовом рынке и рынке валютных опционов . Спотовый рынок представляет текущие обменные курсы, тогда как опционы являются производными от обменных курсов.

Манипулирование обменными курсами

Страна может получить преимущество в международной торговле, если она контролирует рынок своей валюты, чтобы поддерживать ее стоимость на низком уровне, как правило, путем участия национального центрального банка в операциях на открытом рынке на валютном рынке или путем предотвращения обмена иностранной валюты на внутренние банкноты. Китайскую Народную Республику периодически обвиняли в манипулировании обменным курсом, в частности, Дональдом Трампом во время его успешной кампании на пост президента США. [29]

Другие страны, включая Исландию , Японию , Бразилию и т. д., проводили политику поддержания низкой стоимости своих валют в надежде снизить стоимость экспорта и таким образом поддержать свою экономику. Более низкий обменный курс снижает цену товаров страны для потребителей в других странах, но повышает цену импортных товаров и услуг для потребителей в стране с низкой стоимостью валюты. [30]

Эта практика известна как «современный меркантилизм», а именно снижение обменного курса ниже его реальной и справедливой цены, чтобы повысить конкурентоспособность торговли и экспорта, а также стимулировать экономический рост. [31] Родрик сказал, что эта практика была довольно эффективной для стимулирования экономического роста в развивающихся странах, но за счет других стран с дефицитом. [32]

В целом экспортеры товаров и услуг предпочтут более низкую стоимость своих валют, тогда как импортеры — более высокую.

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ Фриден, Джеффри А.; Лейк, Дэвид А.; Шульц, Кеннет А. (2019). Мировая политика: интересы, взаимодействия, институты (4-е изд.). Нью-Йорк: WW Norton & Company. стр. 395. ISBN 978-0-393-64449-4.
  2. ^ Фриден, Джеффри А.; Лейк, Дэвид А.; Шульц, Кеннет А. (2019). Мировая политика: интересы, взаимодействия, институты (4-е изд.). Нью-Йорк: WW Norton & Company. С. 394–395. ISBN 978-0-393-64449-4.
  3. ^ О'Салливан, Артур; Стивен М. Шеффрин (2003). Экономика: Принципы в действии. Верхняя Сэддл-Ривер, Нью-Джерси 07458: Prentice Hall. стр. 458. ISBN 0-13-063085-3. Архивировано из оригинала 2016-12-20 . Получено 02.12.2020 .{{cite book}}: CS1 maint: location (link)
  4. ^ ab Фриден, Джеффри А.; Лейк, Дэвид А.; Шульц, Кеннет А. (2019). Мировая политика: интересы, взаимодействия, институты (4-е изд.). Нью-Йорк: WW Norton & Company. стр. 391–395. ISBN 978-0-393-64449-4.
  5. ^ ab Broz, J. Lawrence; Frieden, Jeffry A. (2001). «Политическая экономия международных валютных отношений». Annual Review of Political Science . 4 (1): 317–343. doi : 10.1146/annurev.polisci.4.1.317 . ISSN  1094-2939.
  6. ^ The Economist – Руководство по финансовым рынкам (pdf)
  7. ^ «Трехгодичное исследование центральных банков: валютный оборот (других стран) в апреле 2013 года: предварительные мировые результаты: Департамент денежно-кредитной политики и экономики» (PDF) . Bis.org . Получено 23 декабря 2017 г.
  8. ^ Питерс, Уилл. "Найдите лучший курс обмена британского фунта на евро". Pound Sterling Live . Получено 21 марта 2015 г.
  9. ^ http://www.bis.org/publ/rpfx16fx.pdf [ пустой URL-адрес PDF ]
  10. ^ Понимание валютного обмена: обменные курсы Архивировано 23 декабря 2004 г. на Wayback Machine
  11. ^ Абдулла, Мухамед (март 2014 г.). Понимание движения пипсов в торговле на рынке FOREX (PDF) (Отчет). Архивировано из оригинала (PDF) 2020-03-31 . Получено 2014-03-27 .
  12. ^ "Barclays обновляет платформу eFX с помощью новой точности ценообразования". Finextra Research . 7 апреля 2005 г.
  13. ^ Маккиннон, Рональд И. (9 августа 1999 г.). "Еврозона и Восточная Азия в международной валютной системе, основанной на долларе: Манделл снова" (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 24 августа 2006 г.
  14. ^ Эдвардс, Себастьян; Франкель, Джеффри А. (2009-02-15). Предотвращение валютных кризисов на развивающихся рынках. Издательство Чикагского университета. ISBN 9780226185057. Получено 7 сентября 2019 г. .
  15. ^ "Аргентина только что восстановила ограничения на валюту. Вот что вам нужно знать". The Washington Post . Получено 8 сентября 2019 г.
  16. ^ "Коэффициент корректировки валюты - CAF". Академические словари и энциклопедии . Архивировано из оригинала 2016-03-04 . Получено 2013-01-07 .
  17. ^ "Фактор корректировки валюты". Global Forwarding .
  18. ^ ab Erlat, Guzin; Arslaner, Ferhat (декабрь 1997 г.). «Измерение ряда годовых реальных обменных курсов для Турции». Yapi Kredi Economic Review . 2 (8): 35–61.
  19. ^ abcd Дюфрено, Жиль Ж.; Йеуэ, Этьен Б. (2005). «Несоответствие реального обменного курса: панельная коинтеграция и анализ общих факторов». Рабочий документ МВФ . 164 .
  20. ^ abcd Акрам, К. Фарук; Брунватне, Кари-Метте; Локшалл, Раймонд (2003). «Реальные равновесные обменные курсы». Периодические газеты Norges Bank . 32 .
  21. ^ ab Jongwanich, Juthathip (2009). «Равновесный реальный обменный курс, несоответствие и показатели экспорта в развивающихся странах Азии». Рабочий документ по экономике АБР . 151 .
  22. ^ Ди Белла, Габриэль; Льюис, Марк; Мартин, Орели (2007). «Оценка конкурентоспособности и несоответствия реального обменного курса в странах с низким доходом». Рабочий документ МВФ . 201 .
  23. ^ Йонгванич, Джутатип (2008). «Завышение реального обменного курса и валютный кризис: свидетельства из Таиланда». Прикладная экономика . 40 (3): 373–382. doi :10.1080/00036840600570961. S2CID  154735648.
  24. ^ Уильямсон, Джон (1994). Оценка равновесных обменных курсов . Институт международной экономики Петерсона.
  25. ^ abcd Кларк, Питер Б.; Макдональд, Рональд (1998). «Обменные курсы и экономические основы: методологическое сравнение BEER и FEER». Рабочий документ МВФ . 67 .
  26. ^ Сальто, Маттео; Туррини, Алессандро (2010). «Сравнение альтернативных методологий оценки реального обменного курса». Европейская экономика - Экономические документы . 427 .
  27. ^ Zelealem Yiheyis (декабрь 1998 г.). "Экономические детерминанты параллельной валютной премии: данные из отдельных африканских стран" (PDF) . Журнал экономического развития . 23 (2). Архивировано из оригинала (PDF) 9 апреля 2022 г.
  28. ^ Микроструктурный подход к обменным курсам, Ричард Лайонс, MIT Press (глава 1 в формате PDF)
  29. ^ Статья «Китай отрицает недооцененность своей валюты» на BBC News в воскресенье, 14 марта 2010 г.
  30. ^ Статья «Больше стран перенимают тактику Китая в отношении валюты» Дэвида Э. Сэнгера и Майкла Уайнса в The New York Times 3 октября 2010 г., доступ получен 4 октября 2010 г.
  31. ^ Рахман, Абдуррахман Арум (13 декабря 2021 г.). Создание настоящей международной валюты (3-е изд.). Джакарта: Глобальная валютная инициатива. стр. 42–49.
  32. ^ Родрик, Дани (сентябрь 2008 г.). «Реальный обменный курс и экономический рост». Brookings Papers on Economic Activity . 2008 (2): 365–412. doi :10.1353/eca.0.0020. ISSN  1533-4465.

Внешние ссылки

Викигид содержит путеводитель по теме Деньги и обмен валют .

Медиа, связанные с обменным курсом на Wikimedia Commons