Тюльпаномания ( по-голландски : tulpenmanie ) была периодом Золотого века Голландии , когда контрактные цены на некоторые луковицы недавно представленных и модных тюльпанов достигли необычайно высокого уровня. Основное ускорение началось в 1634 году, а затем резко рухнуло в феврале 1637 года. Обычно считается, что это был первый зарегистрированный спекулятивный пузырь или пузырь активов в истории. [2] Во многих отношениях тюльпаномания была скорее неизвестным тогда социально-экономическим явлением, чем значительным экономическим кризисом . Это не оказало критического влияния на процветание Голландской Республики , которая была одной из ведущих мировых экономических и финансовых держав в 17 веке, с самым высоким доходом на душу населения в мире примерно с 1600 по 1720 год. [3] [4 ] Термин « тюльпаномания » сейчас часто используется метафорически для обозначения любого крупного экономического пузыря, когда цены на активы отклоняются от внутренней стоимости . [5] [6]
Форвардные рынки появились в Голландской республике в 17 веке. Среди наиболее примечательных был рынок тюльпанов. [7] [8] На пике тюльпаномании, в феврале 1637 года, некоторые луковицы тюльпанов продавались по цене, более чем в 10 раз превышающей годовой доход квалифицированного ремесленника. Исследования затруднены из-за ограниченности экономических данных 1630-х годов, большая часть которых поступает из предвзятых и спекулятивных источников. [9] [10] Некоторые современные экономисты предложили рациональные объяснения, а не спекулятивную манию, росту и падению цен. Например, другие цветы, такие как гиацинт , также имели высокие первоначальные цены на момент их появления, которые затем падали по мере размножения растений. Высокие цены также могли быть вызваны ожиданиями парламентского постановления о том, что контракты могут быть аннулированы за небольшую плату, что снижает риск для покупателей.
Событие 1637 года привлекло всеобщее внимание в 1841 году после публикации книги « Чрезвычайно популярные заблуждения и безумие толпы» , написанной шотландским журналистом Чарльзом Маккеем , который написал, что в какой-то момент 5 гектаров (12 акров) земли были предложены для Семпера Августа. лампочка. [11] Маккей утверждал, что многие инвесторы разорились из-за падения цен, а голландская торговля пережила серьезный шок. Хотя книга Маккея является классической, ее мнение оспаривается. Многие современные ученые полагают, что мания была не такой разрушительной, как он описал. [12] [13] [14]
Завоз тюльпана в Европу часто сомнительно приписывают Ожье де Бюсбеку , послу Карла V, императора Священной Римской империи , при султане Сулеймане Великолепном , который отправил первые луковицы и семена тюльпанов в Вену в 1554 году из Османской империи . [15] [16] Луковицы тюльпанов, наряду с другими новыми растениями, такими как картофель, перец, помидоры и другие овощи, пришли в Европу в 16 веке. [17] Эти луковицы вскоре были распространены из Вены в Аугсбург , Антверпен и Амстердам . [18]
Их популярность и выращивание в Соединенных провинциях (ныне Нидерланды) [19] начались всерьез примерно в 1593 году после того, как ботаник из Южных Нидерландов Карол Клузиус занял пост в Лейденском университете и основал hortus Academicus . [20] Он посадил свою коллекцию луковиц тюльпанов и обнаружил, что они способны переносить более суровые условия Нидерландов . [21] Вскоре после этого популярность тюльпана выросла. [22]
Тюльпан отличался от других цветов, известных в Европе того времени, своим насыщенным насыщенным цветом лепестков. Появление непарного тюльпана как символа статуса совпадает с ростом торгового успеха новой независимой Голландии. Это больше не были Испанские Нидерланды , их экономические ресурсы теперь могли быть направлены в торговлю, и Голландия вступила в свой Золотой Век . Амстердамские купцы находились в центре прибыльной торговли Ост-Индии , где одно путешествие могло принести прибыль в 400%. [23]
В результате тюльпаны быстро стали желанным предметом роскоши, и появилось множество разновидностей. Они были разделены на группы: однотонные тюльпаны красного, желтого или белого цвета были известны как Кулерены ; разноцветный Розен (белые полосы на красном или розовом фоне); Фиолетовый (белые прожилки на фиолетовом или сиреневом фоне); и самый редкий из всех - Bizarden («Причудливые») (желтые или белые полосы на красном, коричневом или фиолетовом фоне). [24] Разноцветные эффекты замысловатых линий и пламенных полос на лепестках были яркими и впечатляющими, что сделало луковицы, из которых выросли эти растения еще более экзотического вида, очень востребованными. Теперь известно, что этот эффект обусловлен заражением луковиц типом вируса мозаики , специфичного для тюльпанов , известного как « вирус разрушения тюльпанов », названный так потому, что он «разбивает» один цвет лепестка на два или более. [25] [26]
Садоводы дали своим новым сортам высокие титулы. Многие ранние формы имели префикс Admiral («адмирал»), который часто сочетался с именами производителей: Адмирал ван дер Эйк был, пожалуй, самым уважаемым из примерно пятидесяти так называемых. Generael («общий») был еще одним префиксом, используемым примерно для тридцати разновидностей. Более поздним сортам были присвоены еще более экстравагантные названия, происходящие от Александра Македонского или Сципиона , или даже «Адмирал адмиралов» и «Генерал генералов». Названия могут быть случайными, а качество сортов может сильно различаться. [27] Большинство этих сортов уже вымерли. [28]
Тюльпаны растут из луковиц и их можно размножать как семенами, так и почками. Семена тюльпана через 7–12 лет образуют цветущую луковицу. Когда луковица вырастает в цветок, исходная луковица исчезает, но на ее месте образуется луковица-клон, а также несколько бутонов. При правильном выращивании эти бутоны сами по себе станут цветущими луковицами, обычно через пару лет. Вирус разрыва тюльпанов распространяется только через бутоны, а не через семена, и распространение вируса значительно замедляется. [29]
В Северном полушарии тюльпаны цветут в апреле-мае около недели. В период покоя растения, с июня по сентябрь, луковицы можно выдергивать и перемещать, поэтому фактические покупки (на спотовом рынке ) происходили именно в эти месяцы. [29]
В остальное время года флористы или торговцы тюльпанами подписывали перед нотариусом форвардные контракты на покупку тюльпанов в конце сезона. [29] Таким образом, голландцы, разработавшие многие методы современных финансов, создали рынок луковиц тюльпанов, которые были товарами длительного пользования . [19] Короткие продажи были запрещены указом 1610 года, который был повторен или усилен в 1621 и 1630 годах, а также в 1636 году. Короткие продажи не преследовались по этим указам, но форвардные контракты считались не имеющими исковой силы, поэтому трейдеры могли отказаться от сделок, если столкнулся с потерей. [30]
По мере роста популярности цветов профессиональные производители платили все более высокие цены за луковицы с вирусом, и цены неуклонно росли. К 1634 году, отчасти благодаря спросу со стороны французов, на рынок начали приходить спекулянты. [32] Контрактная цена на редкие луковицы продолжала расти в течение 1636 года. К ноябрю цена на обычные, «целые» луковицы также начала расти, так что вскоре любая луковица тюльпана могла стоить сотни гульденов. Форвардные контракты использовались для покупки луковиц в конце сезона. [33]
Торговцы встречались в «колледже» таверн, и покупатели должны были платить «винные деньги» в размере 2,5%, максимум до трех гульденов за сделку. Ни одна из сторон не выплачивала ни первоначальную маржу , ни маржу по рыночной стоимости , и все контракты заключались с отдельными контрагентами, а не с Биржей. Голландцы описывали торговлю контрактами на тюльпаны как Windhandel (буквально «торговля ветром»), потому что ни одна луковица на самом деле не переходила из рук в руки. Весь бизнес осуществлялся на полях экономической жизни Нидерландов, а не на самой бирже. [33]
Тюльпаномания достигла своего пика зимой 1636–1637 годов, когда некоторые контракты переходили из рук в руки пять раз. Никаких поставок для выполнения этих контрактов так и не было, потому что в феврале 1637 года контрактные цены на луковицы тюльпанов резко упали, и торговля тюльпанами остановилась. [34] Современная сатира предполагает, что кризис начал разворачиваться 3 февраля в Харлеме , где аукционисту не удалось найти желающих покупателей, несмотря на то, что запрашиваемая цена была снижена в несколько раз. [35] [36] Фактические обстоятельства катастрофы неизвестны. [37] [38] Крах, похоже, произошел к концу первой недели февраля 1637 года, что вызвало ряд споров по поводу существующих контрактов. [39] 7 февраля производители тюльпанов боролись в Утрехте , чтобы выбрать представителей в национальное собрание в Амстердаме. [38] Их положение стало неопределенным, поскольку покупатели больше не были заинтересованы в выполнении контрактов, и не было никакой правовой основы для их обеспечения. [40]
К концу февраля представители собрались в Амстердаме для обсуждения. Они решили пойти на компромисс, согласно которому все контракты, заключенные до декабря 1636 года, будут обязательными, но более поздние контракты можно было расторгнуть, заплатив пошлину в размере 10% от цены. [37] [41] Дело было передано в суд Голландии , который отказался принять то или иное решение и передал вопрос обратно в городские советы. [42] Законодательный орган Голландии решил отменить все контракты, чтобы летом можно было заключить новые сделки. [43] В Харлеме вопрос затянулся, поскольку правительство предоставило сторонам право решать свои проблемы посредством арбитража или иным способом. В мае город постановил, что покупатели могут расторгнуть любые действующие контракты за уплату комиссии в размере 3,5% от цены. [43] В течение 1639 года голландская судебная система по-прежнему была занята рядом споров о тюльпанах. [44] В конце концов, большинство контрактов просто так и не были выполнены. [45] [46]
Отсутствие последовательно зарегистрированных данных о ценах 1630-х годов затрудняет определение масштабов тюльпаномании. Большая часть доступных данных взята из анонимной сатиры « Диалоги между Вармондтом и Гергоедтом» , написанной сразу после пузыря. Экономист Питер М. Гарбер
собрал данные о продажах 161 луковицы 39 сортов в период с 1633 по 1637 год, 53 из которых были записаны в « Диалогах» . [47]В последний день пузыря, 5 февраля 1637 года, было зарегистрировано 98 продаж по сильно различающимся ценам. Продажи осуществлялись с использованием нескольких рыночных механизмов: форвардная торговля в колледжах, спотовые продажи производителями, нотариально заверенные форвардные продажи производителями и продажи недвижимости. «В значительной степени имеющиеся данные о ценах представляют собой смесь яблок и апельсинов », — говорит Гарбер. [48]
Современное обсуждение тюльпаномании началось с книги « Чрезвычайно популярные заблуждения и безумие толпы» , опубликованной в 1841 году шотландским журналистом Чарльзом Маккеем . Он предположил, что толпы людей часто ведут себя иррационально, и тюльпаномания была, наряду с пузырем Южных морей и схемой компании Миссисипи , одним из его основных примеров. Его отчет был в основном основан на работе Иоганна Бекмана 1797 года под названием «История изобретений, открытий и происхождения» . [50] Бекман, в свою очередь, использовал несколько доступных источников, но все они в значительной степени опирались на сатирические «Диалоги» , написанные с целью высмеять спекулянтов. [51] Яркая книга Маккея пользовалась популярностью среди поколений экономистов и участников фондового рынка. Его популярное, но ошибочное описание тюльпаномании как спекулятивного пузыря остается заметным, хотя с 1980-х годов экономисты опровергли многие аспекты его теории. [51]
По словам Маккея, растущая популярность тюльпанов в начале 17 века привлекла внимание всей нации; «Население, даже самое низкое, занялось торговлей тюльпанами». [11] К 1635 году была зарегистрирована продажа 40 луковиц за 100 000 флоринов (также известных как голландские гульдены ). Для сравнения: «бочка» (930 кг или 2050 фунтов) сливочного масла стоила около 100 флоринов, квалифицированный рабочий мог зарабатывать 150–350 флоринов в год, а «восемь жирных свиней» стоили 240 флоринов. [11]
К 1636 году тюльпаны торговались на биржах многочисленных голландских городов. Это поощряло торговлю всех членов общества. Маккей рассказал, как люди продавали имущество, чтобы спекулировать на рынке тюльпанов, например, предложение 5 гектаров (12 акров) земли за одну из двух существующих луковиц Semper Augustus или одну луковицу Viceroy , которая, по его словам, была куплена. в обмен на корзину товаров (указанную в таблице) стоимостью 2500 флоринов. [49]
Многие люди внезапно стали богатыми. Перед людьми соблазнительно висела золотая приманка, и они один за другим устремлялись к тюльпановым рынкам, как мухи на горшок с медом. Все воображали, что страсть к тюльпанам будет длиться вечно и что богатые люди со всего света пошлют их в Голландию и заплатят любую цену, которую за них просят. Богатства Европы будут сосредоточены на берегах Зейдер-Зее, а бедность будет изгнана из любимого края Голландии. Дворяне, горожане, фермеры, механики, моряки, лакеи, служанки, даже трубочисты и старые хозяйки баловались тюльпанами. [11]
Растущая мания породила несколько забавных, хотя и маловероятных, анекдотов, которые рассказал Маккей, например, о матросе, который принял ценную луковицу тюльпана торговца за лук и схватил ее, чтобы съесть. По словам Маккея, купец и его семья выследили моряка и обнаружили, что он «ест завтрак, стоимость которого могла бы потчевать команду целого корабля в течение двенадцати месяцев»; матроса предположительно посадили в тюрьму за то, что он съел луковицу. [11] Однако тюльпаны ядовиты, если их приготовить неправильно, имеют неприятный вкус и считаются лишь незначительно съедобными даже во время голода. [52] Это прямо противоречит утверждению Маккея о том, что луковица тюльпана была «весьма вкусной». [11]
Люди покупали луковицы по все более высоким ценам, намереваясь перепродать их с целью получения прибыли. Такая схема не могла бы существовать долго, если бы кто-то в конечном итоге не захотел заплатить такие высокие цены и завладеть луковицами. В феврале 1637 года торговцы тюльпанами больше не могли найти новых покупателей, готовых платить за их луковицы все более завышенные цены. Когда это осознание пришло, спрос на тюльпаны рухнул, а цены резко упали — спекулятивный пузырь лопнул. У некоторых остались контракты на покупку тюльпанов по ценам, которые теперь в десять раз превышают цены на открытом рынке, в то время как у других оказались луковицы, которые теперь стоят лишь часть той цены, которую они заплатили. Маккей говорит, что голландцы перешли к обидным обвинениям и взаимным обвинениям в адрес других участников торговли. [11]
По словам Маккея, паникующие спекулянты тюльпанами обратились за помощью к правительству Нидерландов, которое в ответ заявило, что любой, кто купил контракты на покупку луковиц в будущем, может аннулировать свой контракт, заплатив 10-процентную комиссию. Были предприняты попытки разрешить ситуацию к удовлетворению всех сторон, но они не увенчались успехом. В конце концов, говорит Маккей, мания закончилась, когда люди остались с лампочками, которые они держали в конце крушения - ни один суд не стал требовать выплаты по контракту, поскольку судьи считали, что долги возникли в результате азартных игр и, следовательно, не подлежат принудительному исполнению по закону. [11]
По словам Маккея, меньшая тюльпаномания наблюдалась и в других частях Европы, хотя ситуация так и не достигла того состояния, которое было в Нидерландах. Он также считал, что последствия дефляции цен на тюльпаны привели к повсеместному экономическому спаду по всей территории Нидерландов на многие годы позже. [11]
Рассказ Маккея о необъяснимой мании не подвергался сомнению и по большей части не исследовался до 1980-х годов. [53] С тех пор исследования тюльпаномании, особенно сторонниками гипотезы эффективного рынка , [14] показывают, что его история была неполной и неточной. В своем научном анализе «Тюльпаномании» 2007 года Энн Голдгар заявляет, что это явление было ограничено «довольно небольшой группой», и что большинство отчетов того периода «основаны на одном или двух современных пропагандистских материалах и огромном количестве плагиата ». [9] Питер Гарбер утверждает, что торговля обычными луковицами «была не более чем бессмысленной зимней пьяной игрой, в которую играло охваченное чумой население, пользующееся оживленным рынком тюльпанов». [54]
В то время как в отчете Маккея утверждалось, что в торговле тюльпанами был вовлечен широкий круг общества, исследование Голдгаром архивных контрактов показало, что даже на пике своего развития торговля тюльпанами велась почти исключительно богатыми купцами и квалифицированными мастерами, но не членами дворянство. [55] Любые экономические последствия пузыря были очень ограниченными. Голдгар, который выявил многих известных покупателей и продавцов на рынке, обнаружил менее полдюжины тех, кто испытывал финансовые проблемы в тот период времени, и даже в этих случаях неясно, были ли виноваты тюльпаны. [56] В этом нет ничего удивительного. Хотя цены выросли, деньги не перешли из рук в руки между покупателями и продавцами. Таким образом, продавцы никогда не получали прибыли; если продавцы не совершали другие покупки в кредит в ожидании прибыли, обвал цен не привел к потере денег. [57]
Хорошо известно, что цены на контракты на луковицы тюльпанов выросли, а затем упали между 1636 и 1637 годами; однако такие драматические кривые не обязательно означают, что экономический или спекулятивный пузырь развился, а затем лопнул. Чтобы тогдашний рынок тюльпанов можно было квалифицировать как экономический пузырь, цена на луковицы должна была быть взаимно согласована и превышать внутреннюю стоимость луковиц. Современные экономисты выдвинули несколько возможных причин того, почему рост и падение цен не могли образовать пузырь, даже несмотря на то, что в то время тюльпан «Вице-король» стоил более чем в пять раз дороже, чем средний дом. [58]
Рост 1630-х годов совпал с затишьем в Тридцатилетней войне . [59] В 1634–1635 гг. немецкая и шведская армии потеряли позиции на юге Германии; затем кардинал-инфант Фердинанд Австрийский двинулся на север. После Пражского мира французы и голландцы решили поддержать шведских и немецких протестантов деньгами и оружием против империи Габсбургов и оккупировать испанские Нидерланды в 1636 году. Следовательно, рыночные цены, по крайней мере первоначально, рационально реагировали на рост в спросе. Падение цен было более быстрым и драматичным, чем рост. Данные о продажах в основном исчезли после обвала цен в феврале 1637 года, но некоторые другие данные о ценах на луковицы после тюльпаномании показывают, что луковицы продолжали терять ценность в течение десятилетий после этого. [ нужна цитата ]
Гарбер сравнил имеющиеся данные о ценах на тюльпаны с ценами на гиацинты в начале XIX века, когда гиацинт заменил тюльпан как модный цветок, и обнаружил аналогичную закономерность. Когда появились гиацинты, флористы стремились друг к другу вырастить красивые цветы гиацинта, поскольку спрос на них был высоким. Когда люди стали больше привыкать к гиацинтам, цены начали падать. Стоимость самых дорогих лампочек упала на 1–2 процента от их пиковой стоимости за 30 лет. [60]
Гарбер отмечает, что «недавно небольшое количество прототипов луковиц лилий было продано за 1 миллион гульденов (480 000 долларов США по обменному курсу 1987 года)», демонстрируя, что даже в современном мире цветы могут продаваться по чрезвычайно высоким ценам. [61] Поскольку рост цен произошел после того, как луковицы были посажены в этом году, у производителей не было возможности увеличить производство в ответ на цену. [62]
Другие экономисты полагают, что эти факторы не могут полностью объяснить резкий рост и падение цен на тюльпаны. [63] Теория Гарбера также подверглась сомнению из-за того, что она не смогла объяснить аналогичный резкий рост и падение цен на обычные контракты на луковицы тюльпанов. [5] Некоторые экономисты также указывают на другие факторы, связанные со спекулятивными пузырями, такие как рост денежной массы , о чем свидетельствует увеличение депозитов в Банке Амстердама в этот период. [64]
Эрл Томпсон в статье 2007 года утверждал, что объяснение Гарбера не может объяснить чрезвычайно быстрое падение контрактных цен на луковицы тюльпанов. Годовой темп снижения цен составил 99,999% вместо средних 40% для других цветов. [58] Он дал другое объяснение голландской тюльпаномании. С конца 1636 года голландский парламент рассматривал указ (первоначально спонсируемый голландскими инвесторами в тюльпаны, потерявшими деньги из-за поражения Германии в Тридцатилетней войне) [65] , который изменил способ функционирования контрактов на тюльпаны:
24 февраля 1637 года саморегулирующаяся гильдия голландских флористов в решении, позднее ратифицированном голландским парламентом, объявила, что все фьючерсные контракты, заключенные после 30 ноября 1636 года и до повторного открытия наличного рынка в ранней весной, должны были быть интерпретированы как опционные контракты. Они сделали это, просто освободив покупателей фьючерсов от обязанности покупать фьючерсные тюльпаны, заставив их просто компенсировать продавцам небольшой фиксированный процент от цены контракта. [66]
До этого парламентского постановления покупатель контракта на тюльпаны, известного в современных финансах как форвардный контракт, был по закону обязан покупать луковицы. Указ изменил характер этих контрактов, так что в случае падения текущей рыночной цены покупатель мог предпочесть заплатить штраф и отказаться от получения лампочки, а не платить полную контрактную цену. Это изменение в законодательстве означало, что, говоря современной терминологией, форвардные контракты были преобразованы в опционные контракты — контракты, которые были чрезвычайно выгодны для покупателей. [ нужна цитата ]
Томпсон утверждает, что «пузырь» цен на луковицы тюльпанов до указа от февраля 1637 года был обусловлен прежде всего осведомленностью покупателей о том, что будет дальше. Хотя окончательная цена исполнения в размере 3,5% фактически не была установлена до 24 февраля, пишет Томпсон, «когда информация [...] вышла на рынок в конце ноября, цены контрактов взлетели, отражая ожидание того, что цена контракта теперь является опционом колл». применять или назначать цену, а не цену, которую обязались уплатить». [66]
Томпсон заключает, что «настоящими жертвами конверсии контрактов» стали инвесторы, которые купили форвардные контракты до 30 ноября 1636 года, исходя из неверного предположения, что их контракты выиграют от указа от февраля 1637 года. [66] Другими словами, многие инвесторы делали «дополнительную ставку в отношении цен, которые покупателям в конечном итоге придется платить за свои опционы» [67] – фактор, не связанный с внутренней стоимостью самих луковиц тюльпанов.
Используя данные о конкретных выплатах, присутствующих в форвардных и опционных контрактах, Томпсон утверждал, что контрактные цены на луковицы тюльпанов тесно связаны с тем, что диктует рациональная экономическая модель: «Контрактные цены на тюльпаны до, во время и после «тюльпаномании», по-видимому, обеспечивают замечательная иллюстрация эффективных рыночных цен». [67]
Популярность рассказа Маккея сохраняется и по сей день: регулярно появляются новые издания « Чрезвычайно популярных заблуждений» со вступлениями таких писателей, как финансист Бернард Барух (1932), финансовый писатель Эндрю Тобиас (1980), [68] психолог Дэвид Дж. Шнайдер. (1993) и журналист Майкл Льюис (2008). [ нужна цитата ]
Голдгар утверждает, что, хотя тюльпаномания, возможно, и не стала экономическим или спекулятивным пузырем, она, тем не менее, была травмирующей для голландцев по другим причинам: «Хотя финансовый кризис затронул очень немногих, шок от тюльпаномании был значительным. подвергнут сомнению». [69] Пузырь 1634 года показывает, как люди могут оказаться в плену финансового безумия, даже если что-то не имеет реальной ценности. Это пример явления, называемого коллективными иллюзиями. Здесь голландская элита считала, что наличие собственных особенных луковиц тюльпанов является обязательным, и это привело к росту цен, хотя сами тюльпаны стоили не так уж много. [70] В 17 веке для большинства людей было невообразимо, что что-то столь обычное, как цветок, может стоить гораздо больше денег, чем большинство людей зарабатывали за год. Мысль о том, что цены на цветы, которые растут только летом, могут так сильно колебаться зимой, повергла в хаос само понимание «ценности». [71]
Многие источники, рассказывающие о бедах тюльпаномании, такие как антиспекулятивные брошюры, о которых позже сообщили Бекманн и Маккей, приводились в качестве доказательства масштабов экономического ущерба. Эти брошюры не были написаны жертвами пузыря, а были в первую очередь религиозно мотивированы. Переворот рассматривался как извращение морального порядка - доказательство того, что «концентрация на земном, а не на небесном цветке может иметь ужасные последствия». [72]
Почти столетие спустя, во время краха компаний Миссисипи и Компании Южных морей примерно в 1720 году, тюльпаномания появилась в сатирах на эти мании. [73] Когда Бекманн впервые описал тюльпаноманию в 1780-х годах, он сравнил ее с неудачными лотереями того времени. [74] По мнению Голдгара, даже многие современные популярные работы о финансовых рынках, такие как « Случайная прогулка по Уолл-стрит» Бертона Малкиела (1973) и «Краткая история финансовой эйфории» Джона Кеннета Гэлбрейта ( 1990; написанные вскоре после крах 1987 года ), использовал тюльпаноманию как урок морали. [75] [76] [77]
Тюльпаномания стала популярным упоминанием во время пузыря доткомов 1995–2001 годов [75] [78] и кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007–2010 годов. [79] [80] В 2013 году Ноут Веллинк, бывший президент Центрального банка Нидерландов, охарактеризовал Биткойн как «хуже, чем тюльпаномания», добавив: «По крайней мере, тогда у вас был тюльпан, теперь вы ничего не получаете». [81] Несмотря на непреходящую популярность этой мании, Дэниел Гросс сказал об экономистах, предлагающих эффективные рыночные объяснения мании: «Если они правы [...], то бизнес-писатели должны будут вычеркнуть тюльпанманию из своей удобной пачки пузырей». аналогии». [82]