Существует три этапа EMU, каждый из которых состоит из постепенно более тесной экономической интеграции. Только после того, как государство принимает участие в третьем этапе, ему разрешается принять евро в качестве своей официальной валюты. Таким образом, третий этап в значительной степени является синонимом еврозоны. Критерии конвергенции евро представляют собой набор требований, которые необходимо выполнить для того, чтобы страна была одобрена для участия в третьем этапе. Важным элементом этого является участие в течение как минимум двух лет в Европейском механизме обменных курсов («ERM II»), в котором валюты-кандидаты демонстрируют экономическую конвергенцию, поддерживая ограниченное отклонение от своего целевого курса по отношению к евро.
Политика EMU распространяется на все государства-члены Европейского Союза . Все новые государства-члены ЕС должны взять на себя обязательство участвовать в третьем этапе в своих договорах о присоединении и обязаны войти в третий этап, как только они выполнят все критерии конвергенции. Двадцать государств-членов ЕС, включая совсем недавно Хорватию , вошли в третий этап и приняли евро в качестве своей валюты. Дания , чье членство в ЕС предшествовало введению евро, имеет законный отказ от договоров ЕС и, таким образом, не обязана входить в третий этап. [1] [2]
Первая конкретная попытка создания экономического и валютного союза между членами Европейских сообществ восходит к инициативе Европейской комиссии 1969 года, в которой была обозначена необходимость «более тесной координации экономической политики и валютного сотрудничества» [7], за которой последовало решение глав государств и правительств на их встрече на высшем уровне в Гааге в 1969 году разработать поэтапный план с целью создания экономического и валютного союза к концу 1970-х годов.
На основе различных предыдущих предложений группа экспертов под председательством премьер-министра и министра финансов Люксембурга Пьера Вернера представила в октябре 1970 года первый согласованный проект создания экономического и валютного союза в три этапа (план Вернера). Проект столкнулся с серьезными неудачами из-за кризисов, вызванных неконвертируемостью доллара США в золото в августе 1971 года (т. е. крахом Бреттон- Вудской системы ) и ростом цен на нефть в 1972 году. Попытка ограничить колебания европейских валют с помощью змеи в туннеле не удалась.
Отчет Делора
Дебаты по ЭВС были полностью возобновлены на Ганноверском саммите в июне 1988 года, когда специально созданному Комитету Делора , состоящему из руководителей центральных банков двенадцати государств-членов под председательством президента Европейской комиссии Жака Делора , было предложено предложить новый график с четкими, практическими и реалистичными шагами по созданию экономического и валютного союза. [8] Этот способ работы был разработан на основе метода Спаака .
В докладе Делора 1989 года был изложен план введения ЕВС в три этапа, который включал создание таких институтов, как Европейская система центральных банков (ЕСЦБ), которые должны были отвечать за разработку и реализацию денежно-кредитной политики. [9]
Маастрихтский договор 1992 года устанавливает завершение создания ЭВС в качестве официальной цели и устанавливает ряд экономических критериев конвергенции , касающихся уровня инфляции, государственных финансов, процентных ставок и стабильности обменного курса.
Договор вступает в силу 1 ноября 1993 года.
Второй этап: 1 января 1994 г. — 31 декабря 1998 г.
Создан Европейский валютный институт как предшественник Европейского центрального банка, задачей которого является укрепление валютного сотрудничества между государствами-членами и их национальными банками, а также надзор за банкнотами ЭКЮ.
16 декабря 1995 года были приняты решения о названии новой валюты ( евро ), а также о продолжительности переходных периодов.
16–17 июня 1997 года Европейский совет в Амстердаме принимает решение о принятии Пакта стабильности и роста , призванного обеспечить бюджетную дисциплину после введения евро, а также о создании нового механизма валютного курса (ERM II) для обеспечения стабильности по отношению к евро и национальным валютам стран, которые еще не вошли в еврозону.
3 мая 1998 года на Европейском совете в Брюсселе были отобраны 11 первых стран, которые примут участие в третьем этапе с 1 января 1999 года.
1 июня 1998 года был создан Европейский центральный банк (ЕЦБ), а 31 декабря 1998 года были установлены курсы обмена между 11 участвующими национальными валютами и евро.
Также существуют серьезные сомнения в том, что все государства еврозоны действительно достигли «высокой степени устойчивой конвергенции», как того требует Маастрихтский договор в качестве условия для присоединения к евро без возникновения финансовых проблем в дальнейшем. [ необходима цитата ]
Негибкость денежно-кредитной политики
Поскольку членство в еврозоне устанавливает единую денежно-кредитную политику и, по сути, использование «иностранной валюты» для соответствующих государств, они больше не могут использовать изолированную национальную денежно-кредитную политику в качестве экономического инструмента в своих центральных банках. Они также не могут выпускать деньги для финансирования любого необходимого государственного дефицита или выплачивать проценты по продажам государственных облигаций. Все это осуществляется централизованно из ЕЦБ. Как следствие, если государства-члены не управляют своей экономикой таким образом, чтобы они могли продемонстрировать фискальную дисциплину (как они были обязаны по Маастрихтскому договору), механизм означает, что у государства-члена фактически могут «закончиться деньги» для финансирования расходов. Это характеризуется как кризис суверенного долга, когда страна не имеет возможности рефинансировать себя с помощью суверенной валюты. Именно это произошло с Грецией, Ирландией, Португалией, Кипром и Испанией. [11]
Планы реформирования Экономического и валютного союза
Придерживаясь мнения, что чистый курс жесткой экономии не способен разрешить еврокризис, президент Франции Франсуа Олланд возобновил дебаты о реформе архитектуры еврозоны . Интенсификация работы над планами по завершению существующего ЕВС с целью исправления его экономических ошибок и социальных потрясений вскоре ввела ключевое слово «подлинный» ЕВС. [12] В начале 2012 года предложенное исправление дефектной архитектуры валюты Маастрихта , включающее: введение фискального потенциала ЕС , общее управление долгом и полностью интегрированный банковский союз , казалось маловероятным. [13] Кроме того, были широко распространены опасения, что процесс усиления полномочий Союза по вмешательству в дела государств-членов еврозоны и навязыванию гибких рынков труда и гибкой заработной платы может представлять серьезную угрозу для Социальной Европы. [14] В процессе переговоров государства-члены выступали за различные решения в зависимости от их политических и политических характеристик, в то время как результатом стал широкий компромисс. [15] [16]
Первый план реформы ЭВС (2012–2015)
В декабре 2012 года, в разгар европейского кризиса суверенного долга , который выявил ряд слабых мест в архитектуре ЕВС, четырьмя президентами Совета, Европейской комиссии, ЕЦБ и Еврогруппы был выпущен доклад под названием «На пути к подлинному экономическому и валютному союзу» . В докладе была изложена следующая дорожная карта для реализации действий, необходимых для обеспечения стабильности и целостности ЕВС: [17]
Второй план реформы ЭВС (2015–2025 гг.): доклад пяти президентов
В июне 2015 года президентами Совета , Европейской комиссии , ЕЦБ , Еврогруппы и Европейского парламента был выпущен последующий доклад под названием «Завершение создания Европейского экономического и валютного союза» (часто называемый «Докладом пяти президентов» ) . В докладе была изложена дорожная карта для дальнейшего углубления ЕВС, призванная обеспечить бесперебойное функционирование валютного союза и позволить государствам-членам лучше подготовиться к адаптации к глобальным вызовам: [20]
Этап 1 (июль 2015 г. – июнь 2017 г.): ЭВС должен стать более устойчивым, опираясь на существующие инструменты и максимально используя существующие Договоры. Другими словами, «углубление действием». Этот первый этап включает реализацию следующих одиннадцати рабочих пунктов.
Углубление Экономического союза путем обеспечения нового импульса к конвергенции, рабочим местам и росту во всей еврозоне. Это будет достигнуто путем:
Создание системы органов конкурентоспособности еврозоны: Каждое государство еврозоны должно (как это уже сделали Бельгия и Нидерланды) создать независимый национальный орган, отвечающий за отслеживание показателей своей конкурентоспособности и политики по ее повышению . Предлагаемая «система органов конкурентоспособности еврозоны» объединит эти национальные органы и Комиссию, которая на ежегодной основе будет координировать «рекомендации к действиям», выпускаемые национальными органами конкурентоспособности.
Усиленное внедрение процедуры макроэкономического дисбаланса : (A) Ее корректирующее плечо ( процедура чрезмерного дисбаланса ) в настоящее время запускается только в случае выявления чрезмерного дисбаланса, в то время как государство впоследствии также не может предоставить Национальную программу реформ, в достаточной степени устраняющую обнаруженные дисбалансы, а отчеты о надзоре за реализацией реформ, публикуемые для государств с чрезмерным дисбалансом, но без EIP, работают только как неюридический инструмент давления со стороны коллег. [21] В будущем EIP должна запускаться сразу же после выявления чрезмерного дисбаланса , чтобы Комиссия могла более решительно в рамках этой правовой структуры требовать внедрения структурных реформ, за которыми следует период расширенного надзора за реализацией реформ, в течение которого за продолжающееся несоблюдение могут быть применены санкции. (B) Процедура макроэкономического дисбаланса также должна лучше улавливать дисбалансы (внешние дефициты) для еврозоны в целом , а не только для каждой отдельной страны, а также требовать внедрения реформ в странах, накапливающих большие и устойчивые профициты текущего счета (если они вызваны недостаточным внутренним спросом или низким потенциалом роста).
Больше внимания занятости и социальной эффективности в Европейском семестре: Не существует универсального стандартного шаблона, которому можно было бы следовать, что означает, что не предполагается устанавливать какие-либо гармонизированные конкретные минимальные стандарты в качестве требований соответствия в этой области. Но поскольку проблемы часто схожи во всех государствах-членах, их эффективность и прогресс по следующим показателям могут отслеживаться в будущем в рамках ежегодного Европейского семестра: (A) Привлечение большего количества людей всех возрастов к работе; (B) Установление правильного баланса между гибкими и надежными трудовыми договорами; (C) Избежание разрыва между «инсайдерами рынка труда» с высокой защитой и заработной платой и «аутсайдерами рынка труда»; (D) Отказ от налогообложения труда; (E) Предоставление индивидуальной поддержки безработным для повторного выхода на рынок труда; (F) Улучшение образования и непрерывного обучения; (G) Обеспечение того, чтобы каждый гражданин имел доступ к адекватному образованию; (H) Обеспечение наличия эффективной системы социальной защиты и « минимального уровня социальной защиты » для защиты наиболее уязвимых членов общества; (I) Реализация крупных реформ, гарантирующих, что пенсионная система и система здравоохранения смогут продолжать функционировать социально справедливо, одновременно справляясь с растущим давлением экономических расходов, обусловленным быстрым старением населения в Европе, — например, путем приведения пенсионного возраста в соответствие с ожидаемой продолжительностью жизни.
Более тесная координация экономической политики в рамках обновленного Европейского семестра: (A) Рекомендации по конкретным странам, которые уже действуют в рамках Европейского семестра, должны быть больше сосредоточены на «приоритетных реформах» и должны быть более конкретными в отношении их ожидаемого результата и сроков реализации (при этом предоставляя государствам-членам политическое пространство для маневра в отношении того, как должны быть разработаны и реализованы точные меры). (B) Периодическая отчетность о реализации национальных реформ, регулярные коллегиальные обзоры или подход «соблюдай или объясняй» должны использоваться более систематически, чтобы возлагать на государства-члены ответственность за выполнение своих обязательств по Национальной программе реформ. Еврогруппа также могла бы играть координирующую роль в перекрестном допросе эффективности, уделяя больше внимания сравнительному анализу и внедрению передовой практики в рамках Процедуры макроэкономического дисбаланса (MIP). (C) Ежегодный цикл Европейского семестра должен быть дополнен более сильным многолетним подходом в соответствии с обновленным процессом конвергенции.
Создание механизма промежуточного финансирования для Единого фонда урегулирования (SRF): Создание SRF с достаточными средствами — это непрерывный процесс, который будет осуществляться в течение восьми лет ежегодных взносов финансового сектора, как это регулируется Директивой о восстановлении и урегулировании банков . Предполагается, что механизм промежуточного финансирования будет доступен в качестве дополнительного инструмента, чтобы сделать SRF способным с первого дня его эксплуатации (1 января 2016 года) проводить потенциальные крупномасштабные немедленные переводы для урегулирования финансовых учреждений, находящихся в критической ситуации. Механизм будет существовать только временно, пока SRF не соберет определенный уровень средств.
Реализация конкретных шагов в направлении общей поддержки SRF: Также следует установить окончательную общую поддержку SRF с целью обработки редких серьезных кризисных событий, характеризующихся общим объемом расходов на разрешение, превышающим возможности фондов, имеющихся в SRF. Это можно сделать путем выдачи финансовой кредитной линии ESM для SRF, при этом любые потенциальные изъятия из этого дополнительного резервного соглашения будут обусловлены одновременной реализацией дополнительных сборов ex-post в финансовой отрасли, чтобы гарантировать полный возврат привлеченных средств в ESM в среднесрочной перспективе.
Согласование общей европейской схемы страхования депозитов (EDIS): новая общая схема страхования депозитов будет менее уязвимой, чем текущие национальные схемы гарантирования депозитов , к возникновению локальных потрясений (в частности, когда и суверенный, и его национальный банковский сектор воспринимаются рынком как находящиеся в хрупком положении). Она также будет нести меньший риск необходимости вливания дополнительных государственных денег для обслуживания выплат по гарантиям депозитов в случае серьезного кризиса, поскольку риски невыполнения будут более широко распределены по всем государствам-членам, в то время как ее средства частного сектора будут привлекаться через гораздо более широкий пул финансовых учреждений. EDIS просто хотела бы, чтобы национальные схемы гарантирования депозитов финансировались частным образом через ex ante основанные на риске сборы, выплачиваемые всеми участвующими банками в государствах-членах, и были разработаны таким образом, чтобы предотвратить моральный риск. Создание полноценной EDIS займет время. Возможным вариантом было бы разработать EDIS как систему перестрахования на европейском уровне для национальных схем гарантирования депозитов.
Повышение эффективности инструмента прямой рекапитализации банков в Европейском стабилизационном механизме : инструмент ESM для прямой рекапитализации банков был запущен в декабре 2014 года [19] , но вскоре должен быть пересмотрен с целью смягчения его ограничительных критериев приемлемости (в настоящее время он применяется только к системно значимым банкам стран, которые не могут функционировать в качестве альтернативной поддержки, не подвергая опасности свою фискальную стабильность), при этом не следует вносить никаких изменений в действующие требования о предварительном санации частными кредиторами и регулируемой выплате SRF на покрытие расходов на санацию, которые должны быть произведены до того, как инструмент станет доступным.
Европейская комиссия опубликовала зеленую книгу, описывающую, как она предполагает построить новый Союз рынков капитала (CMU) [22] , и опубликует более конкретный план действий по его созданию в сентябре 2015 года. Предполагается, что CMU будет включать в себя все 28 членов ЕС и будет полностью построен к 2019 году. Его строительство:
(A) Улучшить доступ к финансированию для всех предприятий по всей Европе и инвестиционных проектов, в частности стартапов, МСП и долгосрочных проектов.
(B) Увеличить и диверсифицировать источники финансирования от инвесторов в ЕС и во всем мире, чтобы компании (включая МСП) в дополнение к уже имеющимся банковским кредитам также могли использовать рынки капитала через альтернативные источники финансирования, которые им больше подходят.
(C) Сделать так, чтобы рынки капитала работали более эффективно, более эффективно связывая инвесторов и тех, кто нуждается в финансировании, как внутри государств-членов, так и за их пределами.
(D) Сделать рынки капитала более устойчивыми к потрясениям за счет объединения трансграничного частного распределения рисков посредством углубления интеграции рынков облигаций и акций, тем самым также лучше защищая их от риска системных потрясений в национальном финансовом секторе.
Создание CMU, как предполагается, в то же время потребует укрепления имеющихся инструментов для разумного управления системными рисками финансовых игроков (макропруденциальный инструментарий) и укрепления надзорной структуры для финансовых игроков , чтобы гарантировать их надежность и наличие у них достаточных структур управления рисками (в конечном итоге, что приведет к запуску нового единого европейского надзорного органа на рынках капитала). Гармонизированная схема налогообложения для деятельности на рынке капитала также может сыграть важную роль с точки зрения предоставления нейтрального режима для различных, но сопоставимых видов деятельности и инвестиций в разных юрисдикциях. Предполагается, что подлинный CMU также потребует обновления законодательства ЕС в следующих четырех областях : (A) Упрощение требований к проспектам; (B) Возрождение рынка ЕС для высококачественной секьюритизации; (C) Большая гармонизация практики бухгалтерского учета и аудита; (D) Устранение наиболее важных узких мест, препятствующих интеграции рынков капитала в таких областях, как законодательство о несостоятельности, корпоративное право, права собственности и юридическая сила трансграничных исков.
Этот новый независимый консультативный орган будет координировать и дополнять работу уже созданных независимых национальных фискальных консультативных советов. Совет также будет проводить публичную и независимую оценку на европейском уровне того, как бюджеты — и их исполнение — соответствуют экономическим целям и рекомендациям, изложенным в фискальной структуре ЕС. Высказанные им мнения и рекомендации должны учитываться в решениях, принимаемых Комиссией в контексте Европейского семестра.
Переделать Европейский семестр, реорганизовав его так, чтобы он состоял из двух последовательных этапов. Первый этап (с ноября по февраль) будет посвящен еврозоне в целом, а второй этап (с марта по июль) затем будет включать обсуждение вопросов, характерных для конкретных стран.
Усиление парламентского контроля в рамках Европейского семестра. Это будет достигнуто путем:
Пленарное заседание Европейского парламента сначала было посвящено Ежегодному обзору экономического роста, а затем Рекомендациям по конкретным странам.
Более систематическое взаимодействие между комиссарами и национальными парламентами по рекомендациям для конкретных стран и по национальным бюджетам.
Более систематические консультации правительств с национальными парламентами и социальными партнерами перед представлением национальных программ реформ и стабильности.
Повысить уровень сотрудничества между Европейским парламентом и национальными парламентами.
Поскольку Еврогруппа будет расширять свое участие и руководящую роль в обновленном Европейском семестре, может потребоваться усиление ее председательства и предоставление ей в распоряжение средств.
Предпринять шаги по формированию консолидированного внешнего представительства еврозоны:
ЕС и еврозона по-прежнему не представлены как единый голос в международных финансовых институтах (например, в МВФ ), что означает, что европейцы говорят разрозненно, что приводит к тому, что ЕС пробивает себе дорогу ниже своего политического и экономического веса. Хотя создание консолидированного внешнего представительства желательно, предполагается, что это будет постепенный процесс, и только первые шаги будут сделаны на этапе 1.
Этап 2: Достижения первого этапа будут консолидированы. На основе консультаций с группой экспертов Европейская комиссия опубликует белую книгу весной 2017 года, в которой будет проведена оценка прогресса, достигнутого на этапе 1, и более подробно описаны следующие шаги и меры, необходимые для завершения EMU на этапе 2. В настоящее время предполагается, что этот второй этап будет включать:
Межправительственный Европейский стабилизационный механизм должен стать частью договорного права ЕС, автоматически применяемого ко всем государствам-членам еврозоны (что возможно сделать в рамках существующих пунктов действующего договора ЕС), чтобы упростить и институционализировать его управление.
Более далеко идущие меры (например, общепринятые «эталонные стандарты конвергенции» более обязательного правового характера и казначейство для еврозоны) также могут быть согласованы для завершения экономической и институциональной архитектуры ЭВС с целью придания процессу конвергенции более обязательного характера.
Значительный прогресс в достижении этих новых общих «стандартов конвергенции» (в первую очередь сосредоточенных на рынках труда, конкурентоспособности, деловой среде, государственном управлении и определенных аспектах налоговой политики, таких как, например, корпоративная налоговая база ) – и постоянное соблюдение их после их достижения – должны быть проверены путем регулярного мониторинга и будут одним из условий, которым должно соответствовать каждое государство-член еврозоны, чтобы получить право на участие в новом фискальном потенциале, называемом «механизмом поглощения экономических шоков» , который будет создан для еврозоны в качестве последнего элемента этого второго этапа. Основная идея, лежащая в основе «механизма поглощения экономических шоков» , заключается в том, что его условные трансферты, поглощающие шок, должны быть запущены задолго до того, как возникнет необходимость в том, чтобы ESM предложил стране условную программу поддержки макроэкономического кризиса, но что этот механизм в то же время никогда не должен приводить к постоянным ежегодным трансфертам – или трансфертам, выравнивающим доходы – между странами. Первым строительным блоком этого «механизма поглощения экономических шоков», возможно, могло бы стать создание постоянной версии Европейского фонда стратегических инвестиций , в котором доступ страны к определенному пулу источников финансирования и будущих стратегических инвестиционных проектов мог бы быть приурочен к периодическим спадам/шокам в ее экономическом деловом цикле.
Еще одним важным предварительным условием для запуска «механизма поглощения экономических шоков», как ожидается, станет то, что еврозона сначала установит более высокий уровень «общего принятия решений по национальным бюджетам» и «улучшенную координацию экономической политики» (т. е. конкретной политики налогообложения и занятости, реализуемой Национальным планом занятости каждого государства-члена, который публикуется как часть их ежегодной Национальной программы реформ ) .
Этап 3 (к 2025 году): Достижение финальной стадии «глубокого и подлинного ЭВС», в том числе путем рассмотрения перспектив возможных изменений в договорах ЕС.
Все три вышеуказанных этапа призваны обеспечить дальнейший прогресс по всем четырем направлениям ЕВС: [20]
Экономический союз: упор на конвергенцию, процветание и социальную сплоченность.
Фискальный союз: обеспечение надежной и комплексной фискальной политики
Политический союз: Усиление демократической подотчетности, легитимности и институционального укрепления ЭВС.
Первичные источники
Исторический архив Европейского центрального банка опубликовал протоколы, отчеты и стенограммы Комитета по изучению экономического и валютного союза («Комитет Делора») в марте 2020 года. [23]
Симонацци, Аннамария; Вианелло, Фернандо (2000), «Италия на пути к Европейскому валютному союзу (и внутреннее социально-экономическое разобщение)», в Мосс, Бернард Х.; Мичи, Джонатан (ред.), Единая европейская валюта в национальной перспективе: сообщество в кризисе?, Бейзингсток: Macmillan, ISBN 9780333792933.
Хакер, Бьёрн (2013). На пути к фискальному или стабилизационному союзу? Планы «подлинного» экономического и валютного союза (PDF) . Берлин: Friedrich-Ebert-Stiftung, Internat. Policy Analysis. ISBN 9783864987465.
Майлз, Ли; Доэрти, Габриэль (март 2005 г.). «Соединенное Королевство: осторожный евро-аутсайдер». Журнал европейской интеграции . 27 (1): 89–109. doi :10.1080/07036330400030064. S2CID 154539276.
Ховарт, Дэвид (март 2007 г.). «Внутренняя политика Великобритании в отношении евро». Журнал европейской интеграции . 29 (1): 47–68. doi :10.1080/07036330601144409. S2CID 153678875.
Ссылки
^ Банк, Европейский центральный (10 июля 2020 г.). «Экономический и валютный союз».
^ «Что такое Экономический и валютный союз? (ЭВС)».
^ Болтон, Салли (10 декабря 2001 г.). "История валютных союзов". guardian . Получено 26 февраля 2012 г. . Франция убедила Бельгию, Италию, Швейцарию и Грецию
^ Поллард, Джон Ф. (2005). Деньги и подъем современного папства: финансирование Ватикана, 1850–1950. Нью-Йорк: Cambridge University Press. стр. 39. ISBN978-0-521-81204-7.
^ Ссылка
^ Гарольд Джеймс (2020). «БМР и европейский валютный эксперимент». В Claudio Borio; Stijn Claessens; Piet Clement; Robert McCauley; Hyun Song Shin (ред.). Содействие глобальной валютной и финансовой стабильности: Банк международных расчетов после Бреттон-Вудса, 1973-2020 . Cambridge University Press. стр. 13.
^ Отчет Барре
^ Верден А., Роль Комитета Делора в создании ЭВС: эпистемическое сообщество?, Журнал европейской государственной политики, том 6, номер 2, 1 июня 1999 г., стр. 308–328(21)
^ Отчет Делора
^ «По мере приближения евро к 10, в фискальном союзе появляются трещины» ( The New York Times , 1 мая 2008 г.)
^ "Project Syndicate-Martin Feldstein-The French Don't Get It-December 2011". Project-syndicate.org. 28 декабря 2011 г. Получено 14 мая 2012 г.
^ Хакер, Бьёрн (2013): На пути к фискальному или стабилизационному союзу? Планы по созданию «подлинного» экономического и валютного союза, FES, онлайн по адресу: http://library.fes.de/pdf-files/id/ipa/10400.pdf
^ Буш, Клаус (апрель 2012 г.): Евро рушится? Структурные проблемы и политические неудачи ставят Европу на грань, FES, онлайн по адресу: http://library.fes.de/pdf-files/id/ipa/09034.pdf
^ Янссен, Рональд (2013): Социальное измерение для подлинного экономического союза, SEJ, онлайн по адресу: http://www.social-europe.eu/2013/03/a-social-dimension-for-a-genuine-economic-union/ Архивировано 19 декабря 2013 года в Wayback Machine
^ Тарлеа, Сильвана; Бейлер, Стефани; Дегнер, Ханно; Деллмут, Лиза; Лойффен, Дирк; Лундгрен, Магнус; Талльберг, Йонас; Вассерфальен, Фабио (2019). «Объяснение правительственных предпочтений в отношении реформы экономического и валютного союза». Политика Европейского Союза . 20 (1): 24–44. doi : 10.1177/1465116518814336 . S2CID 158507389.
^ Лундгрен, Магнус; Бейлер, Стефани; Деллмут, Лиза; Талберг, Йонас; Тарлеа, Сильвана (2019). «Успех переговоров в реформе еврозоны». Политика Европейского Союза . 20 (1): 65–88. doi : 10.1177/1465116518811073 . S2CID 85459046.
^ abc «На пути к подлинному экономическому и валютному союзу». Европейская комиссия. 5 декабря 2012 г.
^ «Предварительная координация основных планов экономических реформ – отчет о пилотном проекте». Совет Европейского Союза (Экономический и финансовый комитет). 17 июня 2014 г.
^ ab "ESM принял инструмент прямой рекапитализации банков". ESM. 8 декабря 2014 г.
^ ab «Завершение создания экономического и валютного союза Европы: доклад Жан-Клода Юнкера в тесном сотрудничестве с Дональдом Туском, Йеруном Дейсселблумом, Марио Драги и Мартином Шульцем». Европейская комиссия. 21 июня 2015 г.
^ "Обзор экономического управления: Отчет о применении Регламентов (ЕС) № 1173/2011, 1174/2011, 1175/2011, 1176/2011, 1177/2011, 472/2013 и 473/2013" (PDF) . Европейская комиссия. 28 ноября 2014 г.
^ «Зеленая книга: создание союза рынков капитала». Европейская комиссия. 18 февраля 2015 г.
^ Банк, Европейский центральный (20 марта 2020 г.). «Комитет Делора». Европейский центральный банк.
Евро (Европейская комиссия по экономическим и финансовым вопросам)
Процесс европейской интеграции: кризисы и возрождение 1969–1979 гг.: тематическое досье по сотрудничеству в рамках Экономического и валютного союза, составленное Центром европейских исследований (CVCE)
Завершение создания Европейского экономического и валютного союза: доклад пяти президентов (ЕК, ЕП, ЕЦБ, Еврогруппы и Совета)
