Биметаллизм , [a] также известный как биметаллический стандарт , — это денежный стандарт , в котором стоимость денежной единицы определяется как эквивалент определенных количеств двух металлов, как правило, золота и серебра , создавая фиксированный курс обмена между ними. [3]
В научных целях «правильный» биметаллизм иногда определяется как разрешение того, что и золотые, и серебряные деньги являются законным платежным средством в неограниченном количестве, и что золото и серебро могут быть приняты для чеканки государственными монетными дворами в неограниченном количестве. [4] Это отличает его от биметаллизма «хромого стандарта», где и золото, и серебро являются законным платежным средством, но только один из них свободно чеканится (например, деньги Франции, Германии и Соединенных Штатов после 1873 года), и от «торгового» биметаллизма, где оба металла свободно чеканятся, но только один является законным платежным средством, а другой используется в качестве «торговых денег» (например, большинство денег в Западной Европе с 13 по 18 века). Экономисты также различают юридический биметаллизм, где закон гарантирует эти условия, и фактический биметаллизм, где золотые и серебряные монеты обращаются по фиксированному курсу.
В 19 веке было много научных дебатов и политических споров относительно использования биметаллизма вместо золотого или серебряного стандарта ( монометаллизма ). Биметаллизм был призван увеличить предложение денег, стабилизировать цены и облегчить установление обменных курсов. [5] Некоторые ученые утверждали, что биметаллизм был изначально нестабилен из-за закона Грешема , и что его замена монометаллическим стандартом была неизбежна. Другие ученые утверждали, что на практике биметаллизм имел стабилизирующий эффект на экономику. Спор стал в значительной степени спорным после того, как технический прогресс и южноафриканская и Клондайкская золотые лихорадки увеличили предложение золота в обращении в конце века, положив конец большей части политического давления в пользу большего использования серебра. Он стал полностью академическим после шока Никсона 1971 года ; с тех пор все мировые валюты функционировали как более или менее свободно плавающие фиатные деньги , не привязанные к стоимости серебра или золота. Тем не менее, учёные продолжают безрезультатно обсуждать относительное использование металлических стандартов. [b]
С 7-го века до н. э. в Малой Азии , особенно в районах Лидии и Ионии , как известно, была создана чеканка монет на основе электрума , природного материала, который представляет собой переменную смесь золота и серебра (около 54% золота и 44% серебра). До Креза его отец Алиатт уже начал чеканить различные типы нестандартизированных монет из электрума. Они использовались в Лидии и прилегающих районах около 80 лет. [1] Непредсказуемость его состава подразумевала, что он имел переменную стоимость, которую было очень трудно определить, что значительно затрудняло его развитие. [1]
Крез (правил около 560 – около 546 до н.э.), царь Лидии, который стал ассоциироваться с большим богатством. Крез приписывают выпуск крезидов , первых настоящих золотых монет со стандартизированной чистотой для общего обращения, [1]
Геродот упоминает нововведение лидийцев: [1]
«Насколько нам известно, они [лидийцы] были первым народом, который ввел в обращение золотые и серебряные монеты, и первым, кто продавал товары в розницу».
— Геродот, I94 [1]
Многие древние биметаллические системы последовали бы, начиная с чеканки монет Ахеменидов . Примерно с 515 г. до н. э. при Дарии I чеканка крезидов в Сардах была заменена чеканкой дариков и сиглоев . Самая ранняя золотая монета империи Ахеменидов , дарик , следовала весовому стандарту крезида, и поэтому считается более поздней и происходящей от крезида. [12] Вес дарика затем был бы изменен посредством метрологической реформы, вероятно, при Дарии I. [12]
Сардис оставался центральным монетным двором для персидских дариков и сиглоев ахеменидской чеканки, и нет никаких свидетельств о других монетных дворах для новых ахеменидских монет на протяжении всего периода империи Ахеменидов. [13] Хотя золотой дарик стал международной валютой, которая была найдена во всем Древнем мире, обращение сиглоев оставалось в значительной степени ограниченным Малой Азией: значительные клады сиглоев были найдены только в этих областях, а находки сиглоев за пределами этих территорий всегда были очень ограниченными и незначительными по сравнению с греческими монетами, даже на территориях Ахеменидов. [13]
В 1881 году денежная реформа в Аргентине ввела биметаллический стандарт, который вступил в силу в июле 1883 года. [14] Золотые и серебряные песо обменивались на бумажные песо по заданным номиналам, и таким образом устанавливались фиксированные обменные курсы по отношению к ключевым международным валютам. [14] В отличие от многих металлических стандартов, система была очень децентрализована: не существовало национального денежного органа, и весь контроль над конвертируемостью оставался за пятью эмиссионными банками. [14] Эта конвертируемость длилась всего 17 месяцев: с декабря 1884 года эмиссионные банки отказались обменивать золото по номиналу на банкноты. [14] Приостановка конвертируемости была вскоре принята [ требуется разъяснение ] правительством Аргентины, поскольку, не имея институциональной власти над денежной системой, они мало что могли сделать, чтобы предотвратить это. [14]
Французский закон 1803 года предоставлял любому, кто приносил золото или серебро на монетный двор, право чеканить их по номинальной цене в дополнение к официальным ставкам 200 франков за килограмм 90% серебра или 3100 франков за килограмм 90% чистого золота. [15] Это фактически установило биметаллический стандарт по ставке, которая использовалась для чеканки французских монет с 1785 года, то есть относительная оценка золота к серебру 15,5 к 1. В 1803 году это соотношение было близко к рыночному курсу, но большую часть следующего полувека рыночный курс был выше 15,5 к 1. [15] Как следствие, серебро питало французскую экономику, и золото экспортировалось. Но когда калифорнийская золотая лихорадка увеличила предложение золота, его стоимость снизилась по отношению к серебру. Рыночный курс упал ниже 15,5 к 1 и оставался ниже этого уровня до 1866 года. Французы ответили экспортом серебра в Индию и импортом почти двух пятых мирового производства золота в период с 1848 по 1870 год. [16] Наполеон III ввел пятифранковые золотые монеты, которые заменили серебряные пятифранковые монеты, которые копились, [17] но все еще сохранял формальный биметаллизм, подразумеваемый в законе 1803 года.
Национальные монеты, введенные в Бельгии (1832), Швейцарии (1850) и Италии (1861), были основаны на биметаллической валюте Франции. Эти страны присоединились к Франции по договору, подписанному 23 декабря 1865 года, который учредил Латинский валютный союз (LMU). [16] Греция присоединилась к LMU в 1868 году, и около двадцати других стран придерживались его стандартов. [18] LMU фактически принял биметаллизм, разрешив неограниченную свободную чеканку золотых и серебряных монет по курсу 15,5 к 1, используемому во Франции, но также начал отходить от биметаллизма, разрешив ограниченные выпуски серебряных монет низкого номинала, отчеканенных по более низкому стандарту для государственных счетов. [19] Избыток серебра заставил LMU ограничить свободную чеканку серебряных монет в 1874 году и прекратить ее в 1878 году, фактически отказавшись от биметаллизма в пользу золотого стандарта. [19]
В средневековой и ранней современной Англии золото и серебро использовались по фиксированным ставкам, чтобы обеспечить необходимый диапазон номиналов монет; но чеканка серебряных монет начала ограничиваться в XVIII веке, сначала неофициально, а затем парламентским актом в 1774 году. [20] После приостановки конвертируемости металлов с 1797 по 1819 год законопроект Пиля установил в стране золотой стандарт на оставшуюся часть столетия; однако сторонники возврата к биметаллизму не переставали появляться. После краха 1825 года Уильям Хаскиссон решительно выступал в правительстве за биметаллизм как способ увеличения кредита (а также облегчения торговли с Южной Америкой). [21] Аналогичным образом, после банковского кризиса 1847 года Александр Баринг возглавил внешнее биметаллическое движение, надеясь предотвратить неоправданное ограничение валюты. [22] Однако только в последней четверти века движение за биметаллизм набрало реальную силу, привлекая манчестерских торговцев хлопком и финансистов Сити с интересами на Дальнем Востоке, чтобы бросить серьезный (хотя в конечном итоге и безуспешный) вызов золотому стандарту. [23]
В 1792 году министр финансов Александр Гамильтон предложил зафиксировать обменный курс серебра к золоту на уровне 15:1, а также создать монетный двор для государственных служб свободной чеканки и валютного регулирования «чтобы не сокращать количество обращающихся средств». [24] С его принятием раздел 11 Закона о чеканке 1792 года установил: «Что пропорциональная стоимость золота к серебру во всех монетах, которые по закону должны быть в обращении в качестве денег в Соединенных Штатах, должна быть как пятнадцать к одному, в зависимости от количества по весу, чистого золота или чистого серебра»; пропорция снизилась к 1834 году до шестнадцати к одному. Серебро получило еще один удар с Законом о чеканке 1853 года , когда почти все номиналы серебряных монет были обесценены, фактически превратив серебряные монеты в фидуциарную валюту, основанную на ее номинальной стоимости, а не на ее взвешенной стоимости. Биметаллизм был фактически отменен Законом о чеканке монет 1873 года , но формально не был объявлен вне закона как законная валюта до начала 20-го века. Достоинства системы были предметом дебатов в конце 19-го века. Если рыночные силы спроса и предложения на какой-либо металл заставляли его стоимость в слитках превышать номинальную стоимость в валюте, он, как правило, исчезал из обращения путем накопления или переплавки.
В Соединенных Штатах биметаллизм стал центром политического конфликта к концу 19-го века. Во время Гражданской войны , чтобы финансировать войну, США перешли от биметаллизма к фиатным деньгам . После войны, в 1873 году, правительство приняло Четвертый закон о чеканке монет , и вскоре началось возобновление платежей звонкой монетой (без свободной и неограниченной чеканки серебра, тем самым переведя США на монометаллический золотой стандарт). Фермеры, должники, жители Запада и другие, которые считали, что они выиграли от бумажных денег военного времени, сформировали недолговечную Партию Гринбэка , чтобы настаивать на дешевых бумажных деньгах, обеспеченных серебром. [25] Последний элемент — « свободное серебро » — все больше выходил на первый план как ответ на проблемы тех же групп интересов и был взят в качестве центральной опоры популистским движением . [26] Сторонники монетарного серебра, известные как сильвериты , ссылались на Четвертый закон о чеканке монет как на «преступление 1973 года», поскольку он, как считалось, сдерживал инфляцию и благоприятствовал кредиторам по сравнению с должниками. Однако некоторые реформаторы, такие как Генри Демарест Ллойд , считали биметаллизм отвлекающим маневром и опасались, что свободное серебро было « воробьем реформаторского движения», которое, вероятно, вытолкнет другие яйца из гнезда. [27] Тем не менее, паника 1893 года , тяжелая общенациональная депрессия, снова выдвинула денежную проблему на передний план. «Сильвериты» утверждали, что использование серебра приведет к раздуванию денежной массы и будет означать больше наличных денег для всех, что они приравнивали к процветанию. Защитники золота говорили, что серебро навсегда подавит экономику, но что надежные деньги, произведенные золотым стандартом, восстановят процветание.
Биметаллизм и « Свободное серебро » были востребованы Уильямом Дженнингсом Брайаном , который взял на себя руководство Демократической партией в 1896 году, а также популистами и фракцией республиканцев из регионов добычи серебра на Западе, известной как « Серебряные республиканцы» , которые также поддерживали Брайана. [28] Сама Республиканская партия выдвинула Уильяма Мак-Кинли на платформе поддержки золотого стандарта, который был выгоден финансовым интересам Восточного побережья.
Брайан, красноречивый поборник этого дела, произнес знаменитую речь «Золотой крест» на Национальном демократическом съезде 9 июля 1896 года, утверждая, что «золотой стандарт убил десятки тысяч». Он ссылался на «борьбу между «праздными держателями праздного капитала» и «борющимися массами, которые производят богатство и платят налоги страны»; и, друзья мои, вопрос, который мы должны решить, заключается в следующем: на чьей стороне будет сражаться Демократическая партия?» В заключение он сказал: «Вы не наденете на чело труда этот терновый венец, вы не распнете человечество на золотом кресте». [29] Однако его президентская кампания в конечном итоге оказалась неудачной; это можно частично объяснить открытием цианидного процесса, с помощью которого золото можно было извлекать из низкосортной руды. Этот процесс и открытие крупных месторождений золота в Южной Африке ( Витватерсрандская золотая лихорадка 1887 года – с крупномасштабным производством, начавшимся в 1898 году) и Клондайкская золотая лихорадка (1896 года) увеличили мировое предложение золота и последующее увеличение денежной массы, которое, как предполагалось, должна была принести свободная чеканка серебра. Кампания Мак-Кинли была эффективна в убеждении избирателей на деловом Востоке, что слабый экономический прогресс и безработица будут усугублены принятием платформы Брайана. [30] В 1896 году Мак-Кинли был избран. Прямая связь с золотом была отменена в 1934 году в программе Нового курса Франклина Д. Рузвельта , а позже эта связь была разорвана Ричардом Никсоном , когда он закрыл золотое окно .
В 1992 году экономист Милтон Фридман пришел к выводу, что отказ от биметаллического стандарта в 1873 году привел к большей нестабильности цен, чем это могло бы произойти в противном случае, и, таким образом, нанес долгосрочный вред экономике США. Его ретроспективный анализ привел его к выводу, что закон 1873 года был «ошибкой, которая имела крайне неблагоприятные последствия». [31]
