Динамический финансовый анализ

Динамический финансовый анализ (DFA) — это метод оценки рисков страховой компании с использованием целостной модели в отличие от традиционного актуарного анализа , который анализирует риски по отдельности. В частности, DFA выявляет зависимости опасностей и их влияние на финансовое благополучие страховой компании в целом, например, бизнес-микс, перестрахование , распределение активов , прибыльность , платежеспособность и соответствие .

В дополнение к проектированию стохастических будущих экономических сценариев с использованием генераторов сценариев, таких как модели риска процентной ставки , цикла андеррайтинга и юрисдикционного риска , DFA также связывает сценарии с финансовыми моделями целевой страховой компании , которая анализируется. Такие модели не только раскрывают работу и бизнес-структуру компании, но и раскрывают зависимости между ее деловой практикой. Поскольку DFA пытается учесть каждый аспект компании, он производит огромный объем данных. В результате, эффективный анализ и представление результатов имеют большое значение.

Цели

DFA в основном используется финансовыми специалистами для управления прибыльностью и финансовой стабильностью (функция контроля рисков DFA) ^[1] Пользователи DFA не только стремятся максимизировать акционерную стоимость, но и пытаются сохранить клиентскую стоимость. Кроме того, результаты DFA могут помочь менеджерам определить сильные и слабые стороны следующих областей. ^[2]

• Бизнес-микс : оценивает относительную и абсолютную стоимость каждого направления бизнеса (например, уровень премии и комиссионных ).
• Перестрахование : раскрывает структуру видов деятельности компании, взаимосвязи и стоимость перестрахования .
• Распределение активов : определяет , несет ли распределение активов компании слишком большой инвестиционный риск .
• Рентабельность : измеряет рентабельность каждого направления деятельности компании.
• Платежеспособность : выявляет проблемы с ликвидностью , несоответствие денежных потоков выполнению финансовых обязательств.
• Соответствие : оценивает вероятность изменения правил или ухудшения бизнес-операций .
• Чувствительность : оцените устойчивость компании к изменению стратегии и экономических условий.
• Зависимость : раскрывает зависимости всех видов рисков , которые трудно понять без целостного моделирования.

Элементы

DFA состоит из следующих 3 частей: ^[2]

• Сценарии , создание ожидаемых и экстремальных экономических сценариев для оценки реакции компании на изменения
• Бизнес-модели , количественная оценка бизнес-моделей компании и выявление зависимостей между ними.
• Презентация анализа , представление анализа руководителям, принимающим стратегические решения .

Для обеспечения точности сценариев и корреляций между бизнес-моделями требуется тщательная калибровка .

Генератор процентной ставки

Генератор процентной ставки является основным фундаментом DFA. Было создано множество сложных моделей процентной ставки в попытке наилучшим образом имитировать поведение процентной ставки в реальном мире . Хотя ни одна из существующих моделей не идеальна, у них есть свои преимущества и недостатки. Ниже приведена простая модель процентной ставки, используемая в общедоступной модели DFA. ^[3]

Генератор процентных ставок Cox, Ingersoll и Ross (CIR)

Модель процентной ставки CIR характеризует краткосрочную процентную ставку как стохастический прогноз, возвращающийся к среднему . Хотя CIR впервые была использована для прогнозирования непрерывных изменений процентных ставок, ее также можно использовать для прогнозирования дискретных изменений от одного периода времени к другому. Ниже приведена формула.

${\displaystyle dr_{t}=a(b-r_{t})\,dt+\sigma {\sqrt {r_{t}}}\,dW_{t}}$

где ^[3]

• b = долгосрочное среднее значение, к которому возвращается процентная ставка; ожидаемая процентная ставка в долгосрочной перспективе
• a = скорость возвращения процентной ставки к своему долгосрочному среднему значению (например, a = 2 означает, что ожидается, что процентная ставка вернется к своему долгосрочному среднему значению в течение полугода, а a = 1/5 означает, что это займет 5 лет).
• ${\displaystyle r_{t}}$= текущая краткосрочная процентная ставка
• ${\displaystyle \sigma \,}$= волатильность процесса процентной ставки, выраженная как стандартное отклонение исторических или прогнозируемых изменений процентной ставки.

Модель CIR состоит из двух компонентов: детерминированной и стохастической части . Детерминированная часть будет двигаться в обратном направлении от того, куда движется текущая краткосрочная ставка. Другими словами, чем дальше текущая процентная ставка от долгосрочной ожидаемой ставки, тем сильнее детерминированная часть пытается вернуть ее обратно к долгосрочному среднему значению. ${\displaystyle a(b-r_{t})}$ ${\displaystyle \sigma {\sqrt {r_{t}}}\,}$

Стохастическая часть является чисто случайной ; она может либо помочь текущей процентной ставке отклониться от ее долгосрочного среднего значения , либо наоборот. Поскольку эта часть умножается на квадратный корень текущей процентной ставки, когда текущая процентная ставка низкая, ее влияние минимально, что приводит к маловероятности того, что процентная ставка опустится ниже нуля, и процентная ставка не может быть отрицательной. Однако обратное верно, если текущая ставка высока.

Ссылки

1. Кауфманн, Роджер. Андеас Гадмер. Ральф Клетт. (2004, май) Введение в динамический финансовый анализ. Получено 23 октября 2009 г. с веб-сайта Casualty Actuarial Society: http://www.casact.org/library/astin/vol31no1 Архивировано 31 июля 2009 г. на Wayback Machine
2. Blum, Peter. Michel Dacorogna. (2004) Динамический финансовый анализ. Архивировано 12 июня 2009 г. на Wayback Machine . Получено 23 октября 2009 г. с веб-сайта Converium Ltd: http://www.scor.fr/www//index.php?id=350&L=2
3. D'arcy, Stephen P. Richard W. Gorvett. Thomas E. Hettinger. Robert J. Walling III. (1998, лето) Использование модели DFA для публичного доступа, получено 23 октября 2009 г. с веб-сайта Casualty Actuarial Society: http://www.casact.org/pubs/forum/98sforum/ Архивировано 17 июня 2011 г. на Wayback Machine