stringtranslate.com

Кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг — это оценка кредитного риска потенциального должника (физического лица, предприятия , компании или правительства), прогнозирующая их способность погасить долг, а также неявный прогноз вероятности дефолта должника . [1] Кредитный рейтинг представляет собой оценку кредитным рейтинговым агентством качественной и количественной информации о потенциальном должнике, включая информацию, предоставленную потенциальным должником, и другую закрытую информацию, полученную аналитиками кредитного рейтингового агентства.

Кредитная отчетность (или кредитный рейтинг ) — это подмножество кредитного рейтинга — числовая оценка кредитоспособности человека , которая проводится кредитным бюро или агентством потребительских кредитных отчетов .

Суверенные кредитные рейтинги

Суверенный кредитный рейтинг — это кредитный рейтинг суверенного субъекта, например, национального правительства. Суверенный кредитный рейтинг указывает на уровень риска инвестиционной среды страны и используется инвесторами при поиске инвестиций в определенные юрисдикции, а также учитывает политический риск .

Таблица « рейтингов странового риска » показывает десять наименее рискованных стран для инвестиций по состоянию на январь 2018 года . Рейтинги далее разбиты на компоненты, включая политический риск, экономический риск. Двухгодичный индекс странового риска Euromoney отслеживает политическую и экономическую стабильность 185 суверенных стран, причем Сингапур становится наименее рискованной страной с 2017 года — это также одна из немногих стран в мире, а также единственная в Азии, которая достигла суверенного кредитного рейтинга AAA от всех основных кредитных агентств . [4] [5]

Результаты в первую очередь фокусируются на экономике, в частности на суверенном риске дефолта или риске дефолта платежа для экспортеров (также известном как торговый кредитный риск). AM Best определяет «страновой риск» как риск того, что факторы, специфичные для страны, могут отрицательно повлиять на способность страховщика выполнять свои финансовые обязательства. [6]

Краткосрочные и долгосрочные рейтинги

Рейтинг выражает вероятность того, что оцениваемая сторона объявит дефолт в течение заданного временного горизонта . В целом, временной горизонт в один год или меньше считается краткосрочным, а все, что выше этого, считается долгосрочным. В прошлом институциональные инвесторы предпочитали рассматривать долгосрочные рейтинги. В настоящее время обычно используются краткосрочные рейтинги. [ необходима цитата ]

Корпоративные кредитные рейтинги

Кредитные рейтинги могут относиться к финансовым инструментам корпорации , то есть к долговым ценным бумагам , таким как облигации , но также и к самим корпорациям. Рейтинги присваиваются кредитными рейтинговыми агентствами , крупнейшими из которых являются Standard & Poor's , Moody's и Fitch Ratings . Они используют буквенные обозначения, такие как A, B, C. Более высокие оценки призваны представлять более низкую вероятность дефолта .

Агентства не присваивают каждому рейтингу жесткое число вероятности дефолта, предпочитая описательные определения, такие как: «способность должника выполнить свои финансовые обязательства по обязательству чрезвычайно высока» или «менее уязвим к неплатежам, чем другие спекулятивные выпуски…» (определение Standard and Poors облигаций с рейтингом AAA и BB соответственно). [7] Однако некоторые исследования оценивали средний риск и доходность облигаций по рейтингу. В одном исследовании Moody's [8] [9] утверждалось, что за «5-летний временной горизонт» облигации, которым он дал свой самый высокий рейтинг (Aaa), имели «кумулятивный уровень дефолта» 0,18%, следующий по величине (Aa2) 0,28%, следующий (Baa2) 2,11%, 8,82% для следующего (Ba2) и 31,24% для самого низкого, который он изучал (B2). (См. «Процент дефолта» в таблице «Оценочные спреды и проценты дефолта по рейтингу» справа.) В течение более длительного периода времени он заявил, что «порядок в целом, но не точно, сохраняется». [10]

Другое исследование в Journal of Finance рассчитало дополнительную процентную ставку или «спред» корпоративных облигаций по сравнению с «безрисковыми» казначейскими облигациями США в соответствии с рейтингом облигаций. (См. «Спред базисных пунктов» в таблице справа.) Рассматривая рейтинговые облигации за 1973–1989 годы, авторы обнаружили, что облигация с рейтингом AAA приносила 43 « базисных пункта » (или 43/100 процентного пункта) больше, чем казначейская облигация США (так что она приносила бы 3,43%, если бы казначейская доходность составляла 3,00%). С другой стороны, «мусорная» (или спекулятивная) облигация с рейтингом CCC приносила более 7% (724 базисных пункта) больше, чем казначейская облигация в среднем за тот же период. [11] [12]

Различные рейтинговые агентства могут использовать вариации алфавитной комбинации строчных и прописных букв, с добавлением знаков плюс или минус или цифр для дальнейшей точной настройки рейтинга (см. цветную таблицу). Рейтинговая шкала Standard & Poor's использует заглавные буквы, плюсы и минусы. [13] Рейтинговая система Moody's использует цифры и строчные буквы, а также заглавные.

Хотя Moody's, S&P и Fitch Ratings контролируют приблизительно 95% кредитного рейтингового бизнеса, [14] они не единственные рейтинговые агентства. Шкала долгосрочных рейтингов DBRS несколько похожа на Standard & Poor's и Fitch Ratings, только слова «высокий» и «низкий» заменяют знаки + и −. Она выглядит следующим образом, от отличного к плохому: AAA, AA (высокий), AA, AA (низкий), A (высокий), A, A (низкий), BBB (высокий), BBB, BBB (низкий), BB (высокий), BB, BB (низкий), B (высокий), B, B (низкий), CCC (высокий), CCC, CCC (низкий), CC (высокий), CC, CC (низкий), C (высокий), C, C (низкий) и D. Краткосрочные рейтинги часто соответствуют долгосрочным рейтингам, хотя есть место для исключений в сторону высокого или низкого значения каждого эквивалента. [15]

S&P, Moody's, Fitch и DBRS — единственные четыре рейтинговых агентства, признанные Европейским центральным банком (ЕЦБ) для определения требований к залоговому обеспечению для банков, заимствующих средства у центрального банка. ЕЦБ использует первое, лучшее правило среди четырех агентств, имеющих назначенный статус ECAI, [16] что означает, что он берет самый высокий рейтинг среди четырех агентств — S&P, Moody's, Fitch и DBRS — для определения дисконтов и требований к залоговому обеспечению для заимствования. Рейтинги в Европе находятся под пристальным вниманием, особенно самые высокие рейтинги, присвоенные таким странам, как Испания, Ирландия и Италия, поскольку они влияют на то, сколько банки могут заимствовать под суверенный долг, который они имеют. [17]

AM Best оценивает от отличного до плохого следующим образом: A++, A+, A, A−, B++, B+, B, B−, C++, C+, C, C−, D, E, F и S. Система рейтинга CTRISKS выглядит следующим образом: CT3A, CT2A, CT1A, CT3B, CT2B, CT1B, CT3C, CT2C и CT1C. Все эти оценки CTRISKS сопоставлены с вероятностью дефолта в течение одного года.

В соответствии с Регламентом кредитного рейтингового агентства ЕС (CRAR) Европейское банковское управление разработало ряд таблиц сопоставления, которые сопоставляют рейтинги с «шагами качества кредита» (CQS), изложенными в правилах нормативного капитала, и сопоставляют CQS с краткосрочными и долгосрочными контрольными ставками дефолта. Они приведены в таблице ниже:


Ссылки

  1. ^ Кронвальд, Кристиан (2009). Кредитный рейтинг и влияние на структуру капитала. Нордерштедт, Германия: Druck und Bingdung. п. 3. ISBN 978-3-640-57549-7.
  2. ^ "Обзор страновых рисков - предыдущий рейтинг за предыдущий квартал, Euromoney Страновой риск". Euromoney.com. Архивировано из оригинала 2018-10-01 . Получено 2018-01-16 .
  3. ^ "Country Risk Full Results": Первоначально полугодовой обзор, который отслеживает политическую и экономическую стабильность 185 суверенных стран, по данным рейтинговых агентств и экспертов рынка. Информация собрана из аналитиков рисков; опроса экономических прогнозов; по ВНД; данных Всемирного банка по глобальному финансированию развития; Moody's Investors Service, Standard & Poor's и Fitch IBCA; консенсусных групп ОЭСР (источник: ECGD); US Exim Bank и Atradius UK; глав синдикатов долга и кредитных синдикатов; Atradius, London Forfaiting, Mezra Forfaiting и WestLB.
  4. ^ Райт, Крис (9 марта 2017 г.). «Сингапур лидирует в мире по суверенному риску». Euromoney . Получено 26 мая 2022 г. .
  5. ^ "Обзор страновых рисков". Euromoney.com. Архивировано из оригинала 2018-10-01 . Получено 2018-01-16 .
  6. ^ "Country Risk". ambest.com . Получено 2011-08-08 .
  7. ^ Синклер, Тимоти Дж. (2005). Новые хозяева капитала: американские рейтинговые агентства облигаций и политика кредитоспособности. Итака, Нью-Йорк : Издательство Корнеллского университета. стр. 36, Символы и определения рейтинга облигаций, Таблица 2. ISBN 978-0-80147491-0. Получено 21 сентября 2013 г.
  8. ^ Кантор, Р., Гамильтон, Д.Т., Ким, Ф. и Оу, С., 2007 Корпоративные дефолты и ставки восстановления. 1920–2006, Специальный комментарий: Moody's Investor Service, Июньский отчет 102071, 1-48 стр. 24
  9. ^ цитируется авторами Хервигом Лангором и Патрисией Лангором
  10. ^ Лангор, Хервиг; Патрисия Лангор (2010). Рейтинговые агентства и их кредитные рейтинги: что они такое, как они работают. Wiley. стр. 48. ISBN 9780470714355.
  11. ^ Кантор, Ричард; Пакер, Фрэнк (лето–осень 1994 г.). «Индустрия кредитного рейтинга» (PDF) . Ежеквартальный обзор Федерального резервного банка Нью-Йорка . Федеральный резервный банк Нью-Йорка. стр. 10. ISSN  0147-6580. Архивировано из оригинала (PDF) 29.04.2011.
  12. ^ из Альтмана, Эдварда И. «Измерение смертности и эффективности корпоративных облигаций» Журнал финансов , (сентябрь 1989 г.) стр. 909–22
  13. ^ де Сервиньи, Арно; Оливье Рено (2004). Руководство Standard & Poor's по измерению и управлению кредитным риском . McGraw-Hill. ISBN 978-0-07-141755-6.
  14. ^ Алесси, Кристофер. «Противоречие в кредитном рейтинге. Кампания 2012». Совет по международным отношениям. Архивировано из оригинала 27 июля 2013 года . Получено 29 мая 2013 года .
  15. ^ "DBRS: Short-Term and Long-Term Rating Relationships" (PDF) . DBRS. Архивировано из оригинала (PDF) 2011-04-28 . Получено 2013-06-28 .
  16. ^ "External credit assessment organizations source (ECAIs)". Европейский центральный банк. Архивировано из оригинала 3 февраля 2014 года . Получено 21 января 2014 года .
  17. ^ Джонс, Марк (19 декабря 2013 г.). «Первая решающая дата в календаре рейтингов Европы — 11 апреля». Reuters . Получено 21 января 2014 г.
  18. ^ Объединенный комитет европейских надзорных органов . "Измененное сопоставление кредитных оценок Moody's Investors Service в соответствии со стандартизированным подходом" . Получено 21 июня 2019 г.
  19. ^ Объединенный комитет европейских надзорных органов . "Измененное сопоставление кредитных оценок Fitch Ratings в соответствии со стандартизированным подходом" . Получено 21 июня 2019 г.
  20. ^ Объединенный комитет европейских надзорных органов . "Измененное сопоставление кредитных оценок S&P Global Ratings в соответствии со стандартизированным подходом" . Получено 21 июня 2019 г.
  21. ^ ab Европейская комиссия, на основе проекта Объединенного комитета европейских надзорных органов (7 октября 2016 г.). "РЕГЛАМЕНТ КОМИССИИ ПО ВНЕДРЕНИЮ (ЕС) 2016/1799 от 7 октября 2016 г., устанавливающий технические стандарты внедрения в отношении сопоставления кредитных оценок внешних кредитных оценочных учреждений для кредитного риска в соответствии со статьями 136(1) и 136(3) Регламента (ЕС) № 575/2013 Европейского парламента и Совета" . Получено 21 июня 2019 г.

Внешние ссылки