В финансах календарный спред (также называемый временным спредом или горизонтальным спредом ) — это спредовая торговля, включающая одновременную покупку фьючерсов или опционов, истекающих в определенную дату, и продажу того же инструмента, истекающего в другую дату. Эти отдельные покупки, известные как ноги спреда, различаются только датой истечения; они основаны на одном и том же базовом рынке и цене исполнения.
Обычный случай подразумевает покупку фьючерсов или опционов, истекающих в более отдаленном месяце — дальняя часть — и продажу фьючерсов или опционов в более близком месяце — ближняя часть. [1]
Календарный спред можно использовать, чтобы попытаться извлечь выгоду из разницы в подразумеваемой волатильности между опционами двух разных месяцев. Трейдер обычно применяет эту стратегию, когда опционы, которые он покупает, имеют заметно более низкую подразумеваемую волатильность , чем опционы, которые он выписывает (продает).
В типичной версии этой стратегии рост общей подразумеваемой волатильности рыночных опционов во время торговли, как правило, в значительной степени выгоден трейдеру, а снижение подразумеваемой волатильности, как правило, в значительной степени невыгодно для трейдера.
Если трейдер вместо этого покупает опционы ближайшего месяца на каком-то базовом рынке и продает более дальние опционы того же базового рынка с той же ценой исполнения, это известно как обратный календарный спред . Эта стратегия будет иметь тенденцию к сильной выгоде от снижения общей подразумеваемой волатильности опционов этого рынка с течением времени. Календарный спред в основном нейтрален по отношению к цене базового актива. [2] Короткий календарный спред имеет чистую отрицательную тету . [2]
Фьючерсные календарные спреды или переключения представляют собой одновременную покупку и продажу в разные месяцы поставки и котируются как разница в ценах. Если золото с поставкой в августе предлагается по $1601,20 при запросе $1601,30, а золото с поставкой в октябре предлагается по $1603,20 при запросе $1603,30, то календарный спред будет предлагаться по -$2,10 при запросе -$1,90 на август–октябрь.
Календарные спреды или переключения чаще всего используются на фьючерсных рынках для « переноса » позиции для поставки с одного месяца на другой.
При торговле календарным спредом постарайтесь думать об этой стратегии как о покрытом колл-опционе. Единственное отличие в том, что вы не владеете базовыми акциями, но у вас есть право на их покупку. Рассматривая эту сделку как покрытую колл-опцион, вы сможете быстро выбрать месяцы истечения срока. При выборе даты истечения срока действия длинного опциона разумно выбирать не менее двух-трех месяцев. Это будет во многом зависеть от вашего прогноза. Однако при выборе короткого страйка хорошей практикой будет всегда продавать самый короткий из доступных опционов. Эти опционы теряют стоимость быстрее всего и могут быть развернуты из месяца в месяц в течение срока действия сделки.
Для трейдеров, которые владеют колами или путами против акций, они могут продать опцион против этой позиции и «зайти» в календарный спред в любой момент. Например, если у вас есть коллы по определенным акциям, и они значительно поднялись, но недавно выровнялись, вы можете продать колл против этих акций, если вы нейтральны в краткосрочной перспективе. Трейдеры могут использовать эту стратегию леггинса, чтобы переждать спады в акциях с восходящим трендом.
Планируйте размер позиции с учетом максимального убытка по сделке и старайтесь сокращать убытки, когда вы определите, что сделка больше не попадает в рамки вашего прогноза.
Эта сделка имеет ограниченный потенциал роста, когда обе ноги в игре. Однако после истечения срока действия короткого опциона оставшаяся длинная позиция имеет неограниченный потенциал прибыли. На ранних стадиях этой сделки это нейтральная торговая стратегия. Если акция начинает двигаться больше, чем ожидалось, это может привести к ограниченному доходу.
По мере приближения даты истечения срока действия короткого опциона необходимо предпринять действия. Если короткий опцион истекает не в деньгах, то контракт истекает бесполезным. Если опцион в деньгах, то трейдеру следует рассмотреть возможность выкупа опциона по рыночной цене. После того, как трейдер предпринял действия с коротким опционом, он или она может решить, следует ли пролонгировать длинную позицию опциона.
Последний риск, которого следует избегать при торговле календарными спредами, — это несвоевременный вход. В целом, выбор времени на рынке гораздо менее важен при торговле спредами, но сделка, которая была сделана очень несвоевременно, может очень быстро привести к максимальному убытку. Поэтому важно изучить состояние рынка в целом и убедиться, что вы торгуете в направлении базового тренда акций.
Подводя итог, важно помнить, что длинный календарный спред является нейтральной (а в некоторых случаях и направленной) торговой стратегией, которая используется, когда трейдер ожидает постепенного или бокового движения в краткосрочной перспективе и имеет большее смещение направления в течение срока действия опциона с более длительным сроком. Эта сделка строится путем продажи опциона с краткосрочным сроком и покупки опциона с более длительным сроком, что приводит к чистому дебету. Этот спред может быть создан либо с помощью коллов, либо с помощью путов, и, следовательно, может быть бычьей или медвежьей стратегией. Трейдер хочет увидеть, как опцион с краткосрочным сроком падает быстрее, чем опцион с более длительным сроком.
При торговле по этой стратегии следует учитывать несколько ключевых моментов: